台灣地區經濟最新動態
100.70	▲
景氣領先指標（3 月） （2 月份領先指標 100.03）
-3.02%	▼
經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 -0.41%）
3.50%	▼
失業率（4 月） （ 3 月份失業率 3.56%）
-13.28%	▲
出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 -19.07%）
2.35%
消費者物價上漲率（4 月） （ 3 月份消費者物價上漲率 2.35%）
國際經濟最新動態
1.6%	▲
美國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 0.9%）
3.4%	▼
美國失業率（4 月） （3 月份失業率 3.5%）
4.5%	▲
大陸經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 2.9%）
8.48%	▼
大陸出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 14.79%）

綜合分析報告（2010 年 5 月）

 

一、國際經濟情勢與展望

1. 全球經濟活動穩定成長

由 2008 年第 2 季開始的「金融風暴」所引發全球經濟不景氣已逐漸消退。自 2009 年下半年起，亞洲與南美洲新興國家強勁反彈，西歐與北美等地區逐漸復甦，全球經濟活動持續加溫。依據 OECD 所發布全球景氣綜合領先指標由 2009 年 2 月最低點 91.8 連續 13 個月上升至 2010 年 3 月 103.9 ，顯示全球經濟穩定成長中。

多數國際研究機構預測今年（2010）全球經濟將恢復成長。但全球失業率至 2010 年初仍屬偏高，而各國在 2009 年推出的經濟振興方案造成政府預算赤字不斷攀升，其中又以南歐區國家最為嚴重，英國、美國與日本等已開發國家亦背負大量債務。國際貨幣基金（IMF）總裁 Dominique Strauss-Kahn 指出，已開發國家的失業與主權債務問題，是全球經濟復甦的二大威脅。 2009 年全球經濟成長率衰退 0.6% ，依國際貨幣基金會（IMF）所發布最新報告， 2010 年全球經濟成長率將轉升為 4.2% ， 2011 年更進一步成長 4.3% 。「環球透視」公司（ IHS , Global Insight ）則預測 2010 年全球經濟將成長 3.7% 。

在物價方面，西德州原油現貨價格自 2009 年 1 月的低點 41.68 美元開始連續上升 11 個月，僅於 2010 年 1 月底略降為 72.89 美元，隨即連續上升 3 個月至 4 月底 86.15 美元，係 2008 年 9 月以來之新高。黃金現貨價格自 2009 年 10 月起已連續 6 個月維持在每盎司 1000 美元以上。除日本外各主要國家之消費者物價指數年增率將呈現小幅提升， IMF 預測全球 2010 年消費者物價年增率為 3.7% ， 2011 年則為 3.0% 。

2. 美國第 1 季經濟成長力道稍減弱，進出口貿易持續成長

2009 年第 4 季，美國經濟成長率（與上季比，折算成年成長率）由第 3 季 2.2% 進一步上升至 5.6% ，係衰退近一年後連續二季正成長，然在信用狀況依然緊縮與消費者支出保守等因素影響下， 2010 年第 1 季減弱為 3.2 % 。貿易進出口值成長率持續增溫，根據美國海關統計， 2010年的進出口值年增率已從 2008 年底開始一年多的衰退轉為成長，2010 年 1 、 2 月的出口值成長率（與去年同期比）為 18.3% 與 16.4% ；進口值成長率則為 11.3% 與 22.9% 。

在物價方面，受到能源價格上升與經濟情勢逐漸好轉影響，消費者物價上漲率由 2 月的 2.1% 上升至 3 月份 2.3% ，係自 2009年 3 月起連續衰退 8 個月後，自同年 11 月起連續 5 個月的成長。躉售物價上漲率則自 2009 年 11 月以來連續 4 個月成長，成長率分別為 2.2% 、 4.4% 、 4.6% 與 4.4% 。聯邦資金利率仍維持在 0% 至 0.25% 之水準。

在勞動市場方面，失業率 2010 年 1 至 3 月均為 9.7% ，然 4 月失業率又略升至 9.9% ，顯示勞動市場仍不穩定。景氣綜合領先指標自 2009 年 2 月（90.3）以來，已連續 13個月上升至 2010 年 3 月份 （103.3）。

由於歐盟與國際貨幣基金同意合作設立規模達7500億歐元之穩定基金，來協助歐元區國家發生債務危機時之援助，歐洲央行亦表示將購買政府及企業債券，來維持市場流動性，道瓊工業指數四月底收在 11,008.61 點，那斯達克指數則收在 2,461.19 點，兩者均為近 1 年來之新高。

美國 2009 年經濟成長率為 -2.4% ，IMF 預測 2010 與 2011 二年經濟成長率分別為 3.1% 與 2.6% 。亞洲開發銀行（Asian Development Bank）於最新報告中則預測美國 2010 與 2011 年經濟成長率分別為 2.4% 與 2.6% 。

3. 歐元區復甦力道微弱

2009 年第 4 季，歐元區經濟年成長率由第 2、3 季之 -4.9%、-4.1% 縮小為 -2.1% ， 2010 年 第 1季則恢復正成長 0.5% 。其中德國之經濟年成長率由第 3 季之 -4.8% 減至第 4 季 -2.4% ， 2010 年第 1 季正成長 1.5% ；法國之經濟年成長率則由第 3 季之 -2.6% 減至第 4 季 -0.4%， 2010 年第 1 季正成長 1.2% 。

在勞動市場方面， 2010 年 1 月歐元區失業率已連續 3 個月維持在 9.9% 高檔， 2 月份更達 10%， 3 月份則持平在 10% ，顯示出歐元區失業問題尚未改善。希臘政府財政赤字爆發危機，即使法國與德國等已緊急援助，但短期內仍無進展，市場上擔心西班牙、葡萄牙等國會成為下一波出現財政危機的國家，連帶造成歐元走勢疲弱，至 2010 年 4 月起已貶至 1 歐元兌換 1.32 美元左右。市場上信貸情況緊縮， ECB 將維持基本利率在 1.0% 之水準，以上種種因素都造成歐元區經濟復甦緩慢。 4 月份物價上漲率為 1.5% 。德國 DAX 股價指數由 3 月底的 6,153.55 點略降為 4 月底的 6,135.70 點，英國金融時報指數則由 3 月底的 5,679.64 點略降至 5,553.29 點。

景氣綜合領先指標自 2009 年 1 月 （92.3） 以來連續 14 個月上升至 2010 年 3 月份 （104.9）。 歐元區 2009 年經濟成長率為 -4.1% ，IMF 預測 2010 與 2011 二年經濟成長率分別為 1.0% 與 1.5% 。亞洲開發銀行則預測歐元區 2010 與 2011 年經濟成長率分別為 1.1% 與 1.6% 。

4. 日本第 4 季強勁復甦，進出口持續成長

由於出口需求提升、民間消費增加與政府財政刺激政策的推行， 2009 年第 4 季日本 GDP 強勁復甦，其第 4 季實質 GDP 較上季成長 4.2%， 2010 年第 1 季更進一步提升到成長 4.9% ，係 2008 年第 2 季起連 4 季負成長後，連續 4 季正成長。

對外貿易方面，進出口持續增溫，出口值成長率（與去年同期比）由 12 月的 12.0% 、 2010 年 1 月的 40.9% 更進一步成長為 2、3 月的 45.3% 與 43.5% ；進口值成長率則由 12 月的 -5.5% 轉正為 2010 年 1 月的 8.9%，至 2、3 月已達正成長 29.5% 與 20.6% 。

勞動市場方面，失業率下降減緩，自 2009 年 7 月 5.7% 的最高點緩步下降至 2010 年 1 月與 2 月的 4.9% ， 3 月份則略升為 5.0% ，顯示失業問題仍是日本應該觀注的議題。 2010 年 3 月份消費者物價上漲率與上月同為 -1.1% ，連續 14 個月呈現向下走勢，衰退幅度已然減緩，但民間消費動力仍顯不足，高失業率與過剩之產能都將減緩價格的上升，故通貨緊縮情況仍將維持一段時間。而擴張性財政政策造成的龐大支出，預料將使日本政府財政狀況進一步惡化。

日經 225 指數由 3 月底的 11,089.94 點略降為 4 月底的 11,057.40 點，已連續 5 個月指數都超過 10,000 點。

景氣綜合領先指標自 2009 年 3 月 （91.1） 以來連續 12 個月上升至 2010 年 3 月份 （103.4）。日本 2009 年經濟成長率為 -5.2% ， IMF預測 2010 與 2011 二年經濟成長率分別為 1.9% 與 2.0% 。亞洲開發銀行則預測日本 2010 與 2011 年經濟成長率分別為 1.3% 與 1.4% 。

5. 中國經濟成長持續增溫

2009 年中國大陸的經濟成長率持續上升，由第 1 季 6.1% 、第 2 季 7.9%、第 3 季 9.1% 至第 4 季的 10.7% ， 2010 年第 1 季更進一步提升至 11.9% 。國際貿易方面，進口值與出口值分別在 2009 年 11 月、12 月時由衰退轉為正成長。 2010 年 3、4 月出口值（與去年同期比）成長 24.2% 與 30.5% ，進口值則成長 66.4% 與 50.1% 。 3 月份的對外貿易逆差為 72.4 億美元，中止 2004 年 5 月以來連續 70 個月貿易順差局面。 4 月份對外貿易則恢復為順差 17億美元。

工業生產年增率 （與去年同期比） 自 2009 年 6 月以來，已經連續 10 個月超過 10% 的成長率： 2010 年 2、3 兩個月的年增率分別為 12.8% 與 18.1% 。消費者物價上漲率則由 2009 年 11 月以來 5 個月皆為正成長， 2010 年 3 月達 2.4%。中國央行已開始採取通貨緊縮政策來抑制通貨膨脹的發生。 2009 年第 4 季失業率為 4.3% 。

4 月份的上海 A 股指數與深圳 A股指數均較 3 月略為下降，分別是 3,009.37 點與 1,167.50 點。

中國大陸 2009 年經濟成長率為 8.7%，IMF 預測 2010 與 2011 二年經濟成長率分別為 10% 與 9.9%。亞洲開發銀行則預測 2010 與 2011 年分別成長 9.6% 與 9.1% 。

6. 亞洲新興國家強勁復甦

亞洲新興國家於 2009 年第 4 季的經濟成長率均較上季提升，並全數轉為正成長，韓國由第 3 季成長 0.9% 提升為第 4 季成長 6.0% ，新加坡由第 3 季成長 0.6% 提升為第 4 季成長 4.0%；其餘國家第 4 季成長率分別為：香港（2.5%）、馬來西亞 （4.4%）、泰國 （5.8%）、菲律賓 （1.8%） 與印尼 （5.4%）。 2009 年各國成長率分別為：韓國 0.2%、新加坡 -2.0%、香港 -2.7%、馬來西亞 -1.7%、泰國 -2.3%、菲律賓 0.9% 與印尼 4.5%。 2010 年第 1 季韓國成長 7.8% ，新加坡 13.1% ，馬來西亞 10.1% ，印尼 5.7% 。

在勞動市場方面， 2010 年 1 月南韓失業率升為 5.0%，香港則為 4.9% ， 2 月則分別為 4.9% 與 4.6% ， 3 月緩降為 4.1% 與 4.4% 。各國失業情況似因景氣反彈而略為減緩，但仍屬偏高，顯示失業問題短期內仍是各國經濟復甦的隱憂。

各國主要股市 4 月底指數分別為：韓國漢城股價指數（1,741.56）、香港恆生指數（21,108.59）、新加坡海峽時報指數（2,974.61）。

IMF預測 2010 年與 2011 年經濟成長率韓國為 4.5%與 5%，香港為 5.0%與 4.4%，新加坡為 5.7%與 5.3%。亞洲開發銀行則預測 2010 年與 2011 年經濟成長率韓國為 5.2% 與 4.6% ，香港為 5.5% 與 4.3% ，新加坡為 6.3% 與 5.0% 。

二、國內經濟情勢與展望

1. 經濟景氣回溫

2009 第 3 季以來，台灣經濟受到全球景氣復甦之激勵，加上政府擴大公共建設支出與寬鬆貨幣政策的成效，失業率緩步降低，進出口貿易自 2009 年 12 月以來持續正成長。經濟成長率於第 4 季恢復正成長 9.06 %，2010 年第 1 季躍升為 13.27 %。經建會公佈之景氣對策信號於 2010 年 1 月轉升為紅燈， 2、3月仍維持不變。「景氣綜合領先指標」自 2009 年 1 月份開始已連續 14 個月上升，從 2009 年 1 月份的 84.9 上升至 2010 年 3 月份的 109.3 ，顯示國內景氣已走出衰退而轉為穩定成長。

2. 第 1 季經濟大幅成長

2009 年前半年台灣出口受到全球金融風暴之衝擊而呈現嚴重衰退，造成經濟成長率第 1 季衰退幅度達 9.06%，創歷年最大降幅。第 2 季與第 3 季衰退幅度減小為 6.85% 與 0.98% ，至第 4 季時則因基期較低與景氣回溫等影響，經濟成長率大幅提升，由衰退轉為正成長 9.06% ，係金融風暴發生以來首次呈現正成長。2009 全年經濟成長率為 -1.91% 。 2010 年第 1 季經濟更大幅成長至 13.27% ，係 67 年第 4 季以來最高成長率。主計處預測 2010 年第 2 、 3 季經濟成長率將略降為成長 7.66% 與 4.40% ， 2010 年全年經濟成長率為 6.14% 。

3. 民間消費加溫，民間投資轉為正成長

2009 年第 1 季雖有政府發放消費券之激勵，但效果不如預期，民間消費成長率為 -1.96% 。第 2 季衰退減少至成長率為 -0.61% ，直至第 3 季才受全球經濟復甦影響，景氣穩步復甦，使民間消費轉正為 2.31% ，第 4 季則再提升為 5.83%。 2009 全年民間消費年增率為 1.37%。雖然經濟氛圍好轉，民間消費信心回升，但由於失業率仍高與薪資回升亦緩，一般民眾消費謹慎， 2010 年第 1 季民間消費年增率為 3.04% ，主計處預測 2010 年第 2 、 3 季之民間消費成長率為 2.59% 與 1.92% 。

2009 年第 1 季因國外需求低迷，多數廠商產能利用率偏低，加上不動產市場景氣下滑，致民間投資成長率降為 -35.53% 。第 3 季則因製造業生產回穩，衰退幅度減緩為 -12.02% 。第 4 季受到全球經濟回溫的激勵，民間投資態度轉趨熱絡，在基期又較低的影響下，成長率由負轉為正 13.15% ， 2009 全年成長率為 -18.38% 。因出口擴張，廠商產能利用率大幅提升，為提升製程擴充產能與強化競爭力，高科技廠商積極擴增資本支出， 2010 年第 1 季民間投資成長率鉅升至 37.11% ，主計處預測 2010 年第 2 、 3 季民間投資成長率將提升為 28.72% 與 10.46% 。

4. 出口值與外銷訂單持續擴張

2008 年 9 月以來，出口值連續衰退 14個月，至 2009 年 10月 為 -4.7% 。 11 月在亞洲新興國家經濟強勁成長，全球景氣回溫及比較基期較低影響下，出口恢復成長 19.3% ， 12 月出口更大幅成長 46.8% 。 2009 年整年度出口值為 -20.3% 。 2010 年以來出口年增率持續增溫， 2、3、4 月成長率分別為 32.6% 、 50.1% 與 47.8% 。主計處預測 2010 年出口與進口分別成長 17.07% 與 20.10% ，貿易順差 303億美元。

外銷訂單方面， 2009 全年平均年增率衰退 8.3% 。 2009 年 10 月已由衰退轉為正成長 4.4% ，在全球景氣逐步好轉與上年同期基期偏低影響下， 12 月年增率達 52.6% ，至 2010 年 4 月外銷訂單已連續成長 7 個月， 3 、 4 月年增率分別為 43.7% 與 35.2%。

5. 失業率略降，薪資上升，消費者物價持續成長，股市盤整

2009 年前半年國內景氣低迷，失業率持續上升，8 月時達 6.13% 之歷史新高。然因畢業生求職之季節性因素消退與全球第 3 季後之經濟情況好轉， 2009 年 12 月已減至 5.74% ， 2010 年 1 月更進一步減少為 5.68% ，然至 2 月時又轉升為 5.76% ， 3 月再降為 5.67% 。失業率持續在 5.7% 左右徘徊，顯示國內失業問題並未根本的解決，經濟復甦仍有隱憂。 2009 年製造業全年平均薪資為 39,152 元，較去年全年平均減少 9.17% 。 2010 年 1 月則為 54,491 元，較去年同期減少 15.63% 。

由於國內經濟穩定成長， 2009 年薪資雖仍較 2008 年同期減少，但衰退幅度已經減緩，至 2010 年起，受僱員工薪資更加速回升，國內物價則持續上升。 2009 年全年消費者物價總指數年增率為 -0.87%。至 2010 年 1 月時才由負轉為微幅正成長 0.26% ， 2 月進一步提升為 2.35% ， 3 月則略為下降至 1.27% ， 4 月略升為 1.34%。

2010 年初，台股續升，於 1 月15 日曾達8,357點，但因中國調升存款準備率與希臘等歐元區國家爆發債信危機，國際股市回檔整理，台股亦受影響， 2 月底跌至 7,436.10 的低點，嗣因國際股市回穩與美國道瓊工業指數、那斯達克指數上漲，至 4 月底加權股價指數為 8,004.25點。

6. 國內經濟展望

自 2009 年第 4 季起，全球經濟已然緩步復甦，世界貿易量亦恢復成長，加上政府實施擴大各種公共建設政策，民間消費與投資信心逐漸回溫，第 3 季之各項經濟數據多已有所改善，第 4 季台灣經濟景氣更明顯復甦， 使得 2009 年各項經濟數據之衰退幅度減少。 2010 年之經濟成長率預期將轉為正值，至 2011 年成長則將趨緩。

以下為國內外預測機構對台灣 2010 與 2011 兩年經濟成長率之預估：

	2010	2011
行政院主計處	6.14%	－
中華經濟研究院	4.99%	4.30%
中央研究院經濟研究所	4.73%	－
台灣經濟研究院	5.11%	－
台灣綜合研究院	4.45%	－
國際貨幣基金會（IMF）	6.50%	4.80%
亞洲開發銀行（ADB）	4.90%	4.00%