台灣地區經濟最新動態
100.70	▲
景氣領先指標（3 月） （2 月份領先指標 100.03）
-3.02%	▼
經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 -0.41%）
3.50%	▼
失業率（4 月） （ 3 月份失業率 3.56%）
-13.28%	▲
出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 -19.07%）
2.35%
消費者物價上漲率（4 月） （ 3 月份消費者物價上漲率 2.35%）
國際經濟最新動態
1.6%	▲
美國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 0.9%）
3.4%	▼
美國失業率（4 月） （3 月份失業率 3.5%）
4.5%	▲
大陸經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 2.9%）
8.48%	▼
大陸出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 14.79%）

綜合分析報告（2010 年 6 月）

 

一、國際經濟情勢與展望

1. 全球景氣持續復甦

本年（2010）年初以來，隨著全球金融風暴影響逐漸消退，主要國家經濟多己恢復正成長，全球景氣復甦顯比預期強勁。依據 OECD 所發布全球景氣綜合領先指標由 2009 年 2 月最低點 91.5 連續 14 個月上升至 2010 年 4 月 104.0 ，顯示全球經濟正在穩定成長中。

各國際研究機構多數預測 2010 年全球經濟將由 2009 年之衰退轉為正成長。但全球失業率至 2010 年第 1 季仍居高不下，而各國在 2009 年推出的擴張性財政政策造成政府預算赤字大為增加，南歐區國家尤其嚴重，已開發經濟體的財政赤字情況也值得觀注。已開發國家的失業與主權債務問題，是全球經濟持續復甦的二大威脅。 2009 年全球經濟成長率衰退 0.6% ，依國際貨幣基金會（IMF）4 月所發布「全球經濟展望報告」指出， 2010 年全球經濟成長率將轉升為 4.2% ， 2011 年更進一步成長 4.3% 。「環球透視」公司（ IHS , Global Insight ）則預測2010年全球經濟將成長 3.8% 。

在物價方面，西德州原油現貨價格自 2009 年 1 月的低點 41.68 美元開始上漲，至 2010 年 4 月底為 86.15 美元，係 2008 年 9 月以來之新高。接著因南、北韓爆發軍事危機以及美元持續走強造成 5 月之原油價格跌多漲少， 5 月底跌至一桶 74.18美元。黃金現貨價格自 2009 年 10 月起已連續 7 個月維持在每盎司 1000 美元以上。除日本外各主要國家之消費者物價指數年增率均呈現小幅提升， IMF 預測全球 2010 年消費者物價年增率為 3.7% ， 2011 年則為 3.0% 。

2. 美國第 1 季經濟溫和成長，進出口貿易成長趨緩

2009 年第 4 季，美國經濟成長率（與上季比，折算成年成長率）由第 3 季 2.2% 進一步上升至 5.6% ，係衰退近一年後連續二季正成長，然在信用狀況依然緊縮與消費者支出保守等因素影響下， 2010 年第 1 季減弱為 3.0 % 。貿易進出口值仍維持成長，但趨於緩和，根據美國海關統計， 2010年的進出口值年增率已走出 2008 年底開始一年多的衰退並轉為成長，2010 年 3 、 4 月的出口值成長率（與去年同期比）為 25.8% 與 26.2% ；進口值成長率則為 30.1% 與 28.5% 。

在物價方面，雖然經濟情勢逐漸好轉，消費者物價上漲率並無太大變動，由 3 月的 2.3% 略減至 4 月份 2.2% ，係自 2009年 11 月起連續 6 個月成長。躉售物價上漲率自 2009 年 11 月以來亦連續 6 個月成長， 2010 年 3 、 4 月成長率分別為 6.0% 與 5.5% 。聯邦資金利率仍維持在 0% 至 0.25% 之水準。

在勞動市場方面，失業率 2010 年 1 至 3 月均為 9.7% ，然 4 月失業率略升至 9.9% ， 5 月失業率又回到 9.7% ，顯示勞動市場失業問題改善不多。景氣綜合領先指標自 2009 年 2 月（89.9）以來，連續 14個月上升至 2010 年 4 月份 （103.6）。

由於民間企業就業成長疲弱，加上歐洲債務問題之疑慮依然存在，道瓊工業指數五月底跌至 10,136.63 點，那斯達克指數則跌至 2,257.04 點，兩者均較上月下跌 8 個百分點左右。

美國 2009 年經濟成長率為 -2.4% ，IMF 預測 2010 與 2011 二年經濟成長率分別為 3.1% 與 2.6% 。亞洲開發銀行（Asian Development Bank）於最新報告中則預測美國 2010 與 2011 年經濟成長率分別為 2.4% 與 2.6% 。

3. 歐元區經濟緩步成長

2009 年第 4 季，歐元區經濟年成長率由第 2、3 季之 -4.9%、-4.1% 縮小為 -2.1% ， 2010 年 第 1季則恢復正成長 0.6% 。其中德國之經濟年成長率由第 3 季之 -4.8% 減至第 4 季 -2.4% ， 2010 年第 1 季正成長 1.6% ；法國之經濟年成長率則由第 3 季之 -2.6% 減至第 4 季 -0.4%， 2010 年第 1 季正成長 1.2% 。

在勞動市場方面，歐元區失業率自 2010 年 2 月起已連續 3 個月維持在 10% 以上， 4 月份更達 10.1%之新高，顯示出歐元區失業問題仍將是其經濟復甦的一大阻力。部份歐元區較小經濟體如：希臘、愛爾蘭、葡萄牙與西班牙等國，仍有財政與經常帳失衡情況，其中又以希臘之財務狀況最可能轉變為主權債務危機。至 2010 年 5 月底歐元匯率已貶至 1 歐元兌換 1.23 美元左右。 4 月份物價上漲率為 1.5% 。德國 DAX 股價指數由 4 月底的 6,135.70 點下降為 5 月底的 5,964.33 點，英國金融時報指數則由 4 月底的 5,553.29 點下降至 5,188.43 點。

景氣綜合領先指標自 2009 年 1 月 （91.7） 以來連續 15 個月上升至 2010 年 4 月份 （104.7）。 歐元區 2009 年經濟成長率為 -4.1% ，IMF 預測 2010 與 2011 二年經濟成長率分別為 1.0% 與 1.5% 。亞洲開發銀行則預測歐元區 2010 與 2011 年經濟成長率分別為 1.1% 與 1.6% 。

4. 日本第 1 季經濟增溫，進出口成長平穩

日本經濟受到出口需求提升而強勁復甦，其第 4 季實質 GDP 較上季成長 4.6%， 2010 年第 1 季更進一步提升到成長 5.0% ，係 2008 年第 2 季起連 4 季負成長後，連續 4 季正成長。

對外貿易方面，進出口持續成長，出口值成長率（與去年同期比） 2 、 3 、4 月分別為 45.3% 、 43.5% 與 40.4%；進口值成長率， 2 、 3 、 4 月分別為正成長 29.5% 、 20.6% 與 24.2% 。

勞動市場方面，失業率微幅波動，自 2009 年 7 月 5.7% 的最高點緩步下降至 2010 年 1 月與 2 月的 4.9% 後， 3 、 4 月份則回升為 5.0% 與 5.1% ，顯示日本仍存在失業問題。 2010 年 4 月份消費者物價上漲率較上月下降 0.1個百分點至 -1.1% ，已連續 15 個月呈現下跌走勢，衰退幅度雖已趨緩，但尚無反轉的趨勢，民間消費動力不足與高失業率等因素都減緩了物價的回升。

受到國內政治局勢改變與日幣升值可能會對出口不利等影響，日經 225 指數由 2009 年 12 月以來連續 5 個月超過 10,000 點，下跌至 5 月底的 9,768.70 點，再度跌破 10,000點之關卡。

景氣綜合領先指標自 2009 年 3 月 （91.1） 以來連續 13 個月上升至 2010 年 4 月份 （103.7）。日本 2009 年經濟成長率為 -5.2% ， IMF預測 2010 與 2011 二年經濟成長率分別為 1.9% 與 2.0% 。亞洲開發銀行則預測日本 2010 與 2011 年經濟成長率分別為 1.3% 與 1.4% 。

5. 中國經濟成長力道持續加強

2009 年中國大陸的經濟成長率持續上升，由第 1 季 6.1% 、第 2 季 7.9%、第 3 季 9.1% 至第 4 季的 10.7% ， 2010 年第 1 季更進一步提升至 11.9% 。國際貿易方面， 2010 年 3、4 月出口值（與去年同期比）成長 24.2% 與 30.5% ， 5 月份更提升到 2008 年以來之新高，成長達 48.5%；進口值則分別成長 66.4% 、 50.1% 與 48.9%。 3 月份對外貿易逆差為 72.4 億美元，中止 2004 年 5 月以來連續 70 個月貿易順差局面。 4 月份對外貿易則恢復為順差 17億美元，5 月更回升至順差195.3 億美元。

工業生產年增率 （與去年同期比） 自 2009 年 6 月以來，已經連續 11 個月超過 10% 的成長率： 2010 年 3、4 兩個月的年增率分別為 18.1% 與 17.8% 。消費者物價上漲率則自 2009 年 11 月以來 5 個月皆為正成長， 2010 年 3 月達 2.4% ， 4月則為 3.1% 。中國央行已開始採取通貨緊縮政策來抑制通貨膨脹的發生。 2009 年第 4 季失業率為 4.3% 。

受到南、北韓局勢緊張與國際股市普遍回跌的影響， 5 月份的上海 A 股指數與深圳 A股指數均較 4 月下降，分別為 2,718.42 點與 1,084.60 點。

中國大陸 2009 年經濟成長率為 8.7%，IMF 預測 2010 與 2011 二年經濟成長率分別為 10% 與 9.9%。亞洲開發銀行則預測 2010 與 2011 年分別成長 9.6% 與 9.1% 。

6. 亞洲新興國家強勁復甦

亞洲新興國家於 2009 年第 4 季的經濟成長率均較上季提升，並全數轉為正成長，韓國由第 3 季成長 1.0% 提升為第 4 季成長 6.0% ，新加坡由第 3 季成長 1.8% 提升為第 4 季成長 3.8%；其餘國家第 4 季成長率分別為：香港（2.5%）、馬來西亞 （4.4%）、泰國 （5.9%）、菲律賓 （2.1%） 與印尼 （5.4%）。 2010 年第 1 季經濟擴張力道持續強勁，韓國成長 8.1% ，新加坡 15.5% ，馬來西亞 10.1% ，泰國 12.0% ，菲律賓 7.3% ，印尼 5.7% 。

在勞動市場方面， 2010 年 2 月南韓失業率升為 4.9%，香港則為 4.6% ， 3 月則緩降為 4.1% 與 4.4% ， 4 月為 3.8% 與 4.4% ，南韓 5 月失業率再降為 3.2% ，顯示南韓的失業問題似已得到舒緩。

各國主要股市 5 月底指數分別為：韓國漢城股價指數（1,641.25）、香港恆生指數（19,765.19）、新加坡海峽時報指數（2,752.60），均較上月底跌了 5個百分點以上。

IMF預測 2010 年與 2011 年經濟成長率韓國為 4.5%與 5%，香港為 5.0%與 4.4%，新加坡為 5.7%與 5.3%。亞洲開發銀行則預測 2010 年與 2011 年經濟成長率韓國為 5.2% 與 4.6% ，香港為 5.5% 與 4.3% ，新加坡為 6.3% 與 5.0% 。

二、國內經濟情勢與展望

1. 經濟景氣持續增溫

2009 第 3 季以來，台灣經濟受到全球景氣復甦之激勵，加上政府擴大公共建設支出與寬鬆貨幣政策的成效，失業率緩步降低，進出口貿易自 2009 年 12 月以來持續正成長。經濟成長率於第四季恢復正成長 9.06 %，2010 年第 1 季躍升為 13.27 %。經建會公佈之景氣對策信號於 2010 年 1 月轉升為紅燈後， 連續 4 個月維持不變。「景氣綜合領先指標」自 2009 年 1 月份開始已連續 15 個月上升，從 2009 年 1 月份的 85.0 上升至 2010 年 4 月份的 109.6 ，顯示國內景氣已走出衰退而並持續增溫中。

2. 第 1 季經濟大幅成長

2009 年前半年台灣出口受到全球金融風暴之衝擊而呈現嚴重衰退，造成經濟成長率第 1 季衰退幅度達 9.06%，創歷年最大降幅。第 2 季與第 3 季衰退幅度減小為 6.85% 與 0.98% ，至第 4 季時則因基期較低與景氣回溫等影響，經濟成長率大幅提升，由衰退轉為正成長 9.06% ，係金融風暴發生以來首次呈現正成長。2009 全年經濟成長率為 -1.91% 。 2010 年第 1 季經濟更大幅成長至 13.27% 。主計處預測 2010 年第 2 、 3 季經濟成長率將略降為成長 7.66% 與 4.40% ， 2010 年全年經濟成長率為 6.14% 。

3. 民間消費加溫，民間投資轉為正成長

2009 年第 1 季雖有政府發放消費券之激勵，但效果不如預期，民間消費成長率為 -1.96% 。第 2 季衰退減少至成長率為 -0.61% ，直至第 3 季才受全球經濟復甦影響，景氣穩步復甦，使民間消費轉正為 2.31% ，第 4 季則再提升為 5.83%。 2009 全年民間消費年增率為 1.37%。雖然經濟景氣好轉，民間消費信心回升，但由於失業率仍高與薪資回升亦緩，一般民眾消費謹慎， 2010 年第 1 季民間消費年增率為 3.04% ，主計處預測 2010 年第 2 、 3 季之民間消費成長率為 2.59% 與 1.92% 。

2009 年第 1 季因國外需求低迷，多數廠商產能利用率偏低，加上不動產市場景氣下滑，致民間投資成長率降為 -35.53% 。第 3 季則因製造業生產回穩，衰退幅度減緩為 -12.02% 。第 4 季受到全球經濟回溫的激勵，民間投資態度轉趨熱絡，在基期又較低的影響下，成長率由負轉為正 13.15% ， 2009 全年成長率為 -18.38% 。因出口擴張，廠商產能利用率大幅提升，為提升製程擴充產能與強化競爭力，高科技廠商積極擴增資本支出， 2010 年第 1 季民間投資成長率鉅升至 37.11% ，主計處預測 2010 年第 2 、 3 季民間投資成長率將提升為 28.72% 與 10.46% 。

4. 出口值與外銷訂單穩定成長

2008 年 9 月以來，出口值連續衰退 14個月，至 2009 年 10月 為 -4.7% 。 11 月在亞洲新興國家經濟強勁成長，全球景氣回溫及比較基期較低影響下，出口恢復成長 19.3% ， 12 月出口更大幅成長 46.8% 。 2009 年整年度出口值為 -20.3% 。 2010 年以來出口年增率不斷加溫，已連續 5 個月呈現正成長， 3 、 4 、 5 月分別成長 50.1% 、 47.8% 與 57.9% ， 5 月進口值則成長 48.3% 。主計處預測 2010 年出口與進口分別成長 17.07% 與 20.10% ，貿易順差 303億美元。

外銷訂單方面， 2009 全年平均年增率衰退 8.3% 。 2009 年 10 月已由衰退轉為正成長 4.4% ，在全球景氣逐步好轉與上年同期基期偏低影響下， 12 月年增率達 52.6% ，至 2010 年 5 月外銷訂單已連續成長 8 個月， 3 、 4 月年增率分別為 43.7% 與 35.2% ， 5 月維持在 34.0% 之水準。

5. 失業率下降，薪資回升，消費者物價成長緩和，股市下跌

2009 年前半年國內景氣低迷，失業率持續上升，8 月時達 6.13% 之歷史新高。然因畢業生求職之季節性因素消退與全球第 3 季後之經濟情況好轉， 2009 年 12 月已減至 5.74% ， 2010 年第 1 季則持續在 5.7% 左右徘徊，直到 5 月才再降至 5.14% 似已有所改善。 2009 年製造業全年平均薪資為 39,152 元，較去年全年平均減少 9.17% 。 2010 年 3 月則為 37,873 元，較去年同期增加 10.11% 。

由於國內經濟穩定成長， 2009 年薪資雖仍較 2008 年同期減少，但衰退幅度已經減緩，至 2010 年起，受僱員工薪資更加速回升，國內物價則持續上升。 2009 年全年消費者物價總指數年增率為 -0.87%。至 2010 年 1 月時才由負轉為微幅正成長 0.26% ， 2 、 3 月分別為 2.35% 與 1.27% ， 4 月略升為 1.34% ， 5 月則為 0.74% 。

2010 年初，台股續升，於 1 月15 日曾達8,357點，但因中國調升存款準備率與希臘等歐元區國家爆發債信危機，國際股市回檔整理，台股亦受影響， 2 月底跌至 7,436.10 的低點，嗣因國際股市回穩與美國道瓊工業指數、那斯達克指數上漲，至 4 月底加權股價指數為 8,004.25點。 5 月時因國際股市大幅回檔及南、北韓政經局勢不穩、富士康大陸廠的員工問題引發台商投資大陸等疑慮，造成股價指數跌至 5 月底的 7373.98 點。

6. 國內經濟展望

自 2009 年第 4 季起，全球經濟已然緩步復甦，世界貿易量亦恢復成長，加上政府實施擴大各種公共建設政策，民間消費與投資信心逐漸回溫，第 3 季之各項經濟數據多已有所改善，第 4 季台灣經濟景氣更明顯復甦， 使得 2009 年各項經濟數據之衰退幅度減少。 2010 年之經濟成長率預期將轉為正值，至 2011 年成長則將趨緩。

以下為國內外預測機構對台灣 2010 與 2011 兩年經濟成長率之預估：

	2010	2011
行政院主計處	4.72%	－
中華經濟研究院	4.99%	4.30%
中央研究院經濟研究所	4.73%	－
台灣經濟研究院	5.11%	－
台灣綜合研究院	4.45%	－
國際貨幣基金會（IMF）	6.50%	4.80%
亞洲開發銀行（ADB）	4.90%	4.00%