台灣地區經濟最新動態
100.70	▲
景氣領先指標（3 月） （2 月份領先指標 100.03）
-3.02%	▼
經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 -0.41%）
3.50%	▼
失業率（4 月） （ 3 月份失業率 3.56%）
-13.28%	▲
出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 -19.07%）
2.35%
消費者物價上漲率（4 月） （ 3 月份消費者物價上漲率 2.35%）
國際經濟最新動態
1.6%	▲
美國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 0.9%）
3.4%	▼
美國失業率（4 月） （3 月份失業率 3.5%）
4.5%	▲
大陸經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 2.9%）
8.48%	▼
大陸出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 14.79%）

綜合分析報告（2012 年 5 月）

一、國際經濟情勢與展望

1. 歐債危機再度來襲，全球經濟風險仍在

第二輪希臘紓困案通過後，原本已稍微紓緩歐債危機。但隨著法國政府換黨執政、希臘執政黨於國會選舉中挫敗、荷蘭聯合政府因削減預算赤字談判破裂而倒閣，反映民間對財政撙節政策之反感，恐令歐元區財政產生變數，也顯示歐債危機對全球經濟及金融環境之威脅尚未消弭。

依據 OECD 所發布之全球景氣綜合領先指標，2011 年 3 月達三年來最高點 101.0 後便開始持續下滑，至 11 月已降到當年低點 100.0。近幾月則連續些微上升，2012 年 1、2、3 月之指標值分別為 100.3、100.4、100.5，顯示未來國際經濟情勢有回穩跡象。2010 及 2011 年全球經濟成長率為 5.3％ 與 3.9％，IMF 於 4 月發布最新的「世界經濟展望」報告中，調高今年及明年的全球經濟成長預測，2012 年為 3.5％，2013 年為 4.1％（原本 IMF 在今年 1 月預測的今明兩年全球經濟成長率為 3.3％ 與 4.0％）。「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測今明兩年之全球經濟成長為 2.8％ 與 3.6％。此外，IMF 調高了美國、中國、日本三大經濟體的經濟成長預測，但也警告歐洲債務問題仍然嚴重，加上國際油價高漲等問題，勢必影響全球經濟復甦。

物價方面，受全球經濟成長趨緩影響，國際原物料價格維持去年第 4 季以來之溫和走勢。2010 及 2011 年全球消費者物價上漲率為 3.7％ 與 5.0％，IMF 預測 2012 年全球消費者物價上漲率為 3.7％，「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測為 3.0％。

2. 美國首季經濟成長 2.2％，通膨降溫，就業緩步改善

美國商務部公布美國今年第 1 季經濟成長率為 2.2％，低於去年第 4 季經濟成長率 3.0％。對經濟成長貢獻最大的是第 1 季消費者支出大增 2.9％，還有營建支出創下兩年最大增幅，及汽車產量增加，都有正面貢獻。但是企業設備與投資僅增加 1.7％，約為三年來最小增幅，以及政府支出減少 1.2％，為連續第 6 季下降，拖累整體成長。

出進口方面，根據海關統計，2011 年出口與進口成長率至 5 月止都維持在 15％ 以上，下半年開始則呈下降趨勢。2012 年 1、2、3 月之出口值成長率（與上年同期比）分別為 7.3％、12.6％、6.5％；進口值成長率（與上年同期比）則分別為 10.0％、9.7％、6.3％。

物價方面，2011 年第 3 季因能源與食品價格不斷上揚，9 月消費者物價上漲率已升至近年高點 3.9％。2012 年，隨國際原物料價格回落，2、3、4 月之消費者物價上漲率降回 2.9％、2.6％、2.3％，躉售物價上漲率則分別為 3.4％、2.8％、1.9％，通膨有降溫趨勢。利率方面，自 2008 年 12 月以來聯邦資金利率均維持在 0％ 至 0.25％ 之水準。2012 年 3 月份美國聯邦公開市場委員會（FOMC）除宣布持續進行扭轉操作及將已到期公債繼續投入債市外，並決議將低利率政策實施期間由 2013 年年中進一步延長至2014 年底，由此反映聯準會仍致力維持寬鬆貨幣政策。

勞動市場方面，2011 年 1 至 10 月之失業率皆維持在 9.0％ 左右，第 4 季起開始略降。隨著景氣與勞動市場回溫，2012 年 2、3、4 月之失業率分別為 8.3％、8.2％、8.1％，已來到 2008 年年底金融危機爆發以來的最低水平。

2012 年以來，由於企業財報強健，以及美國經濟數據呈現正面，美國股市較能抗拒歐洲經濟騷動的衝擊。2、3、4 月底道瓊工業指數分別為 12,632.90、12,952.10、13,212.00 點，那斯達克指數則為 2,813.84、2,966.89、3,091.57點。

美國 2010 年經濟成長率為 3.0％，2011 年降為 1.7％。IMF 最新預測 2012 及 2013 年美國經濟成長率為 2.1％ 與 2.4％（較今年年初之預測值 1.8％ 與 2.2％ 略高）。「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測為 2.1％ 與 2.3％。

3. 歐元區第 1 季經濟呈現停滯，失業率攀新高，通膨壓力仍大

2011 年第 1 季，歐元區經濟逐步增溫，經濟成長2.4％，德國、法國成長 4.6％ 與 2.2％，相較於希臘、葡萄牙的衰退，歐元區國家經濟成長呈現兩極化。第 2 季歐債危機擴大蔓延，各國政府財政緊縮，歐元區經濟成長降為 1.6％，德國、法國成長亦降為 2.9％ 與 1.7％。第 3 季歐元區經濟成長續降為 1.3％，德國、法國成長亦降為 2.7％ 與 1.5％。第 4 季歐元區經濟成長更進一步降至 0.7％，德國、法國成長則降為 2.0％ 與 1.2％。2012 年第 1 季歐元區整體經濟成長 0％，但德國成長仍有 1.2％，法國則為 0.3％。

勞動市場方面，歐元區失業率自 2009 年 10 月起已連續 29 個月維持在 10％ 左右之高檔，2012 年 1、2、3 月之失業率分別為 10.8％、10.8％、10.9％，創 1998 年 6 月以來新高。

匯率方面，2011 年 4 月，1 歐元兌換 1.4807 美元，為當年之高點。其後因希臘倒債危機引發市場對歐元區經濟前景強烈疑慮，國際避險情緒造成歐元持續貶值。2012 年起，歐元逐漸反彈，2012 年 2、3、4 月底時 1 歐元分別兌換 1.3325、1.3343、1.3239 美元。

歐元區物價上漲率連續 17 個月高於歐洲央行設定的目標 2％，至 2011 年 9 月已攀升至 3.0％，2012 年 2、3、4 月之物價上漲率則分別為 2.7％、2.7％、2.6％。歐洲央行（ECB）於去年連續兩度降息，基準利率重回金融風暴時期的歷史低點 1.0％，抵銷去年稍早為對抗通膨祭出的升息幅度，顯示歐債危機造成的經濟陰霾遠大於通膨壓力。

歐洲股市於 2011 年 4 月達到近年新高，德國 DAX 股價為 7,514.46，英國金融時報指數為 6,069.90 點。其後受到希臘債務危機與經濟放緩疑慮等影響，歐洲股市開始轉跌。至 9 月底止歐洲各國股市來到全年低點，德國 DAX 股價指數下跌至 5,502.02 點，英國金融時報指數跌至 5,128.48 點，與 4 月之歷史新高相較，德國股價指數下跌 26.78％，英國股價指數則下跌 15.51％。2012 年開始，歐洲股市跌深反彈， 2、3、4 月底時德國 DAX 股價指數為 6,856.08、6,946.83、6,761.19 點，英國金融時報指數則為 5,871.51、5,768.45、5,737.78 點。

歐元區 2010 年經濟成長率為 1.9％，2011 年降為 1.4％。IMF 最新預測 2012 及 2013 年歐元區經濟成長率為 -0.3％ 與 0.9％，亞洲開發銀行則預測為 -0.5％ 與 1.0％。

4. 震後重建效應，日本第 1 季成長 4.1％

日本 2010 年經濟成長率為 4.0％。2011 年 3 月的強震打亂日本經濟復甦腳步，加上私人消費減少、出口萎縮，第 1 季經濟成長率為 -7.9％。第 2 季因生產設備受損，出口受到負面影響，然民間企業復甦優於預期，成長率衰退略為減少，成為 -1.2％。第 3 季隨著供應鏈修復，政府災後重建，內需成長動能逐步回溫，成長率大幅轉正，達到 7.6％。然因歐債問題、強勢日圓和泰國洪水等三重衝擊，導致出口大減，第 4 季成長率大幅降至 0.1％，2011 全年成長率則為 -0.7％。2012 年第 1 季由於大地震後的重建工作帶動公共投資和消費者支出增加，成長率為 4.1％。

對外貿易方面，2011 年 4、5 兩月日本產能受到強震影響，出口重挫，出口值成長率分別為 -12.4％ 與 -10.3％。6 月開始因零組件供應鏈修復，出口值逐漸獲得改善，8、9 月時成長率已回升至 2.0％ 以上，但由於強勢日圓及外部需求造成衝擊，10 到 12月之出口成長率又回復為負成長。2012 年 2、3、4 月出口成長率略有回升，分別為 -2.7％、5.8％、7.9％，進口成長率則為 9.6％、10.8％、8.2％。

勞動市場方面，雖然 2011 年 3 月之大地震重創日本製造業，但因政府於震災後的重建需求推動，失業率仍能控制在 4％ 至 5％ 之間。2012 年 1、2、3 月之失業率分別為 4.6％、4.5％、4.5％。物價方面，相對於臨近國家顯得平穩，2012 年 1、2、3 月之消費物價上漲率分別為 0.1％、0.3％、0.5％。

匯率方面，自 2008 美國金融海嘯以來，因國際資金避險需求，日圓一路由 2008 年底之 1 美元兌 90.65 日圓持續升值屢創新高。2012 年 1 月底時 1 美元兌 76.27 日圓。由於歐債危機緩和削弱日圓避險需求，加以日本央行今年 2 月14 日擴大量化寬鬆政策規模，促使日圓匯率自 2 月份以來一路走低，2、3、4 月底時已回貶至 1 美元兌 81.15、82.87、79.82 日圓。

股市方面，日經指數在 2011 年 3 月因東日本大地震而跌破萬元大關至 9,755.10點。之後因歐債危機、國際股市震盪等影響，日本股市跟隨全球股市同步下挫。2012 年起，日本股市略為回升，2、3、4 月之月底指數分別收在 9,723.24、10,083.60、9,520.89 點。

由於日本央行於今年 4 月決定將原先30 兆日圓資產購買金額增至 40 兆日圓，近期日圓預估回貶有利出口，以及在震災後大規模重建需求的帶動下，預期日本經濟將恢復成長。IMF 最新預測 2012 及 2013年日本之經濟成長率為 2.0％ 與 1.7％（較今年年初之預測值 1.6％ 與 1.6％ 為高），「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測為 1.4％ 與 2.1％。

5. 中國首季經濟成長 8.1％，物價上漲趨勢稍緩

2010 年，中國經濟成長率由 2009 年的 9.2％ 提升為 10.4％。2011 年起，國內外需求增溫加上適當的財政與貨幣政策，第 1 季經濟成長率仍維持在 9.7％ 之高檔。接著因通膨壓力與資產泡沫風險使得中國採取緊縮政策，致使第 2 季成長率略降為 9.5％。第 3 季由於經濟緊縮政策與國際需求不振，成長率降至 9.1％，第 4 季成長率則跌破 9.0％ 至 8.9％。2011 年全年中國經濟成長率為 9.2％。2012 年在出口和內需都降溫下，第 1季經濟成長率為 8.1％，接近 2009 年金融風暴以來的近三年低點。

國際貿易方面，2011 年 7 月出口值達 1,751.3 億美元的歷史新高，年增率為 20.4％，進口值成長率則為 22.9％。2012 年 2、3、4 月之出口成長率為 18.3％、8.8％、4.9％，進口值成長率則分別為 40.3％、5.4％、0.4％。

工業生產年增率（與上年同期比）自 2009 年 6 月以來均維持在 10％ 以上之成長，2012 年 1 月合併 2 月、3 月、4 月之年增率分別為 11.4％、11.9％、9.3％。消費者物價上漲率方面，由於原物料價格持續攀升，加上工資上漲雙重帶動下，已連續 22 個月超過官方設定之 3％ 目標。2011 年 7 月因食品價格升高致使消費者物價上漲率達到近年新高 6.5％，其後因食品價格回落，2012 年 2、3、4 月之消費者物價上漲率降為 3.2％、3.6％、3.4％，通膨情勢趨緩。失業率方面，2011 年全年失業率為 4.1％，2012 年第 1 季也維持不變。

股市方面，2011 年大陸股市在 3 月達到高點，上海 A 股指數收在 3,065.92 點，深圳 A 股指數收在 1,311.83 點。其後因歐債危機、美股下跌、全球經濟風險增高之擔憂，2012 年 1 月之上海 A 股指數已滑落至 2,401.87 點，深圳 A 股指數則降至 894.34 點。2、3、4 月之上海 A 股指數略升至 2,543.89、2,370.07、2,509.71 點，深圳 A 股指數略升至 1,000.71、932.23、983.00 點。

IMF 最新預測 2012 及 2013 年大陸經濟成長率為 8.2％ 與 8.8％（今年年初之預測值為 8.1％ 與 8.8％），「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測為 8.2％ 與 8.5％。大陸國務院總理溫家寶在今年 3 月的全國人民代表大會上，首度宣布調降經濟率保 8％ 的目標，將今年經濟成長率訂在 7.5％。

6. 亞洲新興國家經濟成長減弱，出口隨全球貿易減緩

2011 年上半年，新興國家經濟表現亮眼，但因比較基期墊高，成長率略顯緩和。下半年起，隨著歐美需求持續減緩、通膨持續升溫、政府財政趨於緊縮等影響，各國經濟成長多為減緩。亞洲新興各國家 2011 年經濟成長率分別為：韓國 3.6％、香港 5.0％、新加坡 4.9％、馬來西亞 5.1％、泰國 0.1％、菲律賓 3.7％、印尼 6.5％。2012 年第 1 季，亞洲新興國家之經濟成長率仍普遍隨歐美需求不振而減緩，目前已公布的有：韓國 2.8％、香港 0.4％、新加坡 1.6％、馬來西亞 4.7％、印尼 6.3％。

貿易方面，自 2011 下半年起，由於歐美國家債務問題與民間消費遲滯，全球貿易擴張速度減緩，致使東亞主要國家出口成長明顯受創。2012 年 1、2、3 月，香港之出口成長率為 -8.6％、14.0％、-6.8％，新加坡之出口成長率為 -4.2％、25.2％、-2.3％，韓國之出口成長率則為 -7.3％、20.5、-1.4％。

勞動市場方面，韓國失業率由 2011 年 2 月的高點 4.5％ 開始下降， 2012 年 1、2、3 月之失業率分別為 3.5％、4.2％、3.7％。香港失業率由 2010 年 6 月的 4.6％ 開始緩步下降，2012 年 2、3、4 月之失業率分別為 3.4％、3.4％、3.3％。新加坡 2011 全年之失業率為 2.0％，2012 年第 1 季為 2.1％，相對於亞洲鄰國，失業率較低。

2011 年 8 月開始，因歐美債信評等問題陸續浮現，各國股市同步下跌。年底時韓國股價收在 1,825.74 點、香港股價指數收在 18,434.40 點、新加坡股價指數收在 2,646.35 點。2012 年年初，因歐洲各國處理債務危機逐漸形成共識，加上美股持續上漲，帶動亞洲股市反彈，但從 4 月開始，亞洲股市又隨歐債危機升高而轉跌。2、3、4 月底韓國股價收在 2,030.25、2,014.04、1,981.99 點、香港股價指數收在 21,680.10、20,555.60、21,094.21點、新加坡股價指數則收在 2,994.06、3,010.46、2,971.66 點。

IMF 最新預測之各國 2012 及 2013 年經濟成長率：韓國 3.5％ 與 4.0％、香港 2.6％ 與 4.2％、新加坡 2.7％ 與 3.9％。「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測為：韓國 2.7％ 與 3.8％、香港 3.7％ 與 5.0％、新加坡 2.0％ 與 5.4％。

7. 國際油價攀高，黃金價格走跌

原油方面，美國西德州原油（WTI）價格於 2011 年 11 月中突破每桶 100 美元大關後，因投資人獲利回吐及全球經濟復甦態勢疲軟影響對石油的需求，油價又走跌至 94 美元/桶以下。由於美國及歐盟國家擴大對伊朗核武制裁，2012 年初開始油價連續上漲，2、3、4 月底分別收在 107.07、103.03、104.89 美元/桶。

黃金方面，2011 年由於市場擔心美國經濟陷入二次衰退，國際資金避險需求造成黃金走勢轉強，8 月底時國際黃金現貨價格收在每盎司 1,828.80 美元之歷史新高。由於歐洲債信問題所引起的資產拋售賣壓，與美元走強侵蝕以黃金作為另類投資的需求，12 月底跌至每盎司 1,570.00美元。2012 年年年初，由於中東地區情勢持續緊張，推升原油價格，吸引避險資金進駐黃金市場，1、2 月底之黃金現貨價格攀升至每盎司 1,700 美元以上。3、4 月時由於歐債危機再度升高，刺激美元走強，國際金價跌回 1,662.50、1,651.25 美元。

二、國內經濟情勢與展望

1. 第一季經濟成長僅 0.39％，景氣信號連續五個月呈低迷藍燈

2010 年以來，全球經濟強勁復甦。臺灣由於財政與貨幣政策出現成效，失業情況緩和，進出口貿易快速成長，2010 年全年經濟成長率為 10.88％。2011 年第 1 季因電子、塑化等產需求旺盛，出口暢旺，雖然比較基期偏高，但經濟成長率仍有 6.62％ 之水準。第 2 季因資訊通信、機械與基本金屬等產品需求暢旺，加上失業情況改善，雖然國際經濟成長減緩，經濟成長仍達 4.52％ 之水準。第 3 季因全球景氣復甦動能自第 2 季起明顯放緩，限縮我國出口成長空間，經濟成長降為 3.45％。第 4 季由於民間投資將續呈衰退，民間消費成長減緩，經濟成長率為 1.85％。

由於歐美主權債信危機、經濟衰退風險升高、國內股價指數受拖累，以及海關出口值不佳等影響，2011 年 8 月開始，「景氣對策信號」跌破 23 分之臨界值至 20 分，降轉為「黃藍燈」，11 月開始更跌至 17 分以下，對策信號轉為象徵景氣低迷的「藍燈」，持續到 2012 年 3 月仍為藍燈，顯示當前國內景氣仍處於低緩之谷底狀態，主計處初步統計今年第 1 季經濟成長率為 0.39％。另一方面，景氣綜合領先指標已連續 7 個月上升，2012 年 1、2、3 月之指標值分別為 129.0、130.5、132.1，預示今年我國經濟可望呈現逐漸好轉之格局。

主計處公布 2011 全年經濟成長率為 4.03％，2012 年則預估為 3.03％。IMF 最新預測 2012 及 2013 年臺灣經濟成長率為 3.6％ 與 4.7％，「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測為 3.8％ 與 4.9％。

2. 民間消費意願低迷，民間投資動能衰退

2011 上半年由於景氣回溫，企業獲利提升，就業改善，薪資回升，增加民眾消費意願，第 1 季民間消費成長 4.61％，第 2 季雖因 5 月的塑化劑風暴造成飲料等食品消費減少，仍有 3.04％ 之成長。下半年雖零售及餐飲業營業額增加，旅遊與出國人數增加，資訊通信設備需求穩定，但因股市交易減弱與金融財富價值縮水，第 3 季民間消費溫和成長 3.14％，第 4 季僅小幅成長 0.98％，全年成長率為 2.97％。2012 年，失業率續降，實施無薪假廠商減少，加以消費性電子產品不斷推陳出新，均有助激勵買氣；惟薪資未見提升，物價卻又上漲，購買力因而降低，加上股市低迷，財富縮水，均將限制部分消費意願與信心。主計處預測今年民間消費成長 2.03％。

2011 年上半年因國際科技大廠持續擴大委外代工策略，為因應出口需求，民間投資續增。然國內重要機械設備來源的日本震災嚴重，出貨狀況將影響國內投資，第 1 季成長率為 10.55％，第 2 季降為 4.76％。下半年由於國際經濟不確定性增高，尤其半導體與光電等占國內投資比重較高的產業，產能利用率下滑，減緩擴產步調所致，第 3 季民間投資衰退為 -11.90％，第 4 季續衰退為 -12.68％，全年成長率則為 -2.47％。2012 年，半導體及光電相關廠商投資步調仍緩，第 1 季民間投資衰退為 -9.40％。惟國內具技術優勢之半導體業者大幅擴增高階製程之投資，可望帶動相關下游廠商資本支出；另電信業者持續加碼投資，以及日本為分散營運風險而陸續規劃在我國投資設廠等，均有利國內固定資本累積。主計處預測今年民間投資將由去年負成長轉為微幅成長 0.52％。

3. 全球貿易趨緩，出口與外銷訂單皆負成長

依據海關進出口概況，2011 年第 1 季在國際景氣好轉，國內外需求增加下，出進口值皆維持近 20％ 之成長。第 2 季因 ECFA 早期收穫清單正式生效，新興經濟體成長強勁等影響下，電子、資訊通信、機械與基本金屬等產品需求旺盛，出口值成長率仍有近 15％，進口值則因內需及外需雙重提升，國際原物料價格上揚，成長率維持在 19％ 左右。第 3 季時，出口值雖於7 月達到 281.2 億美元之歷史新高，但從 8、9 月開始，全球經濟趨緩，貿易動能下滑，至第 4 季時出進口成長率皆已跌到 10％ 以下。2012 年，隨著全球景氣趨緩，出進口成長率明顯下降，2、3、4 月出口成長率為為 10.3％、-3.2％、-6.5％，進口成長率則為 1.2％、-5.8％、2.0％。

外銷訂單方面，2011 年開始，經濟成長減緩，加上比較基期略高，每月之年增率雖逐月緩降，但與 2010 年之同期比較仍大抵為正成長。2012 年起，歐美需求疲弱，大陸和日本接單力道趨緩，外銷訂單年增率呈下降趨勢，2、3、4 月分別為 17.6％、-1.6％、-3.5％。

4. 失業率略降，實質薪資下滑，物價上揚，股市續跌

2010 年受惠於全球景氣復甦，國際貿易暢旺，內需與外需同步增加，失業率自 2010 年 7 月的 5.20％ 開始下降。2011 年 5 月政府推動的促進就業方案雖陸續退場，但因民間企業僱用意願穩定成長，失業率續降為 4.27％。2012 年 2、3、4 月之失業率為 4.25％、4.17％、4.10％，來到 2008 年 9 月以來之低點。主計總處國勢普查處副處長陳憫表示，目前勞動市場、失業情勢均穩定，未來情勢則需觀察各項生產面指標，如出口和外銷訂單是否影響廠商營運。

2011 年工業及服務業全年平均薪資為 45,642 元，係歷年最高水準，較 2010 年增加 2.73％。若扣除全年消費者物價指數上升 1.42％，實質平均薪資年增 1.29％。2012 年 1 至 3 月平均薪資為 55,667 元，較上年同期減少 1.36％，實質平均薪資亦減少 2.61％。

2010 年消費者物價年增率為 0.96％。2011 年起物價緩步上升，至 6 月因受到國際原物料價格持續上漲影響，年增率升至 1.94％。下半年隨著食品價格回落，消費者物價年增率跟隨下降。但由於國際油價上揚將加重能源相關商品價格上漲壓力，物價再度呈現上漲趨勢，12 月之物價年增率攀升至 2.03％。2011 年全年之消費者物價年增率為 1.42％。近期油料費上漲，加以燃氣、成衣、食品類等價格處相對高檔，2012 年 2、3、4 月之消費者物價年增率分別為 0.25％、1.21％、1.44％。主計處預測 2012 年消費者物價指數上漲 1.46％。

2011 年 1 月國內股市加權指數達到近年來新高 9145.35 點後便開始下滑。由於歐債危機及美國經濟不確定性，東亞新興國家股市波動加劇，至 11 月底時，國內股市加權指數已跌至 6,904.12 之當年低點。12 月由於國安基金護盤效應，加權指數略反彈至 7,072.08 點。2012 年 1月因歐美股市表現不俗，加上總統大選與年假過後各種不確定因素逐漸消除，使得指數在月底時反彈至7,517.08 點，2 月則隨全球股市回溫而繼續上漲，月底收在 8,121.44 點。3 月開始，因證所稅議題造成臺股交易量萎縮，月底下跌至 7,933.00 點。4 月時，政所稅議題持續發酵，加上歐債危機升高等干擾因素，月底國內股市加權指數下跌超過 400 點來到 7,501.72 點，在全球新興國家股市中，屬相對弱勢。

5. 國內經濟展望

經過 2010 年經濟強勁復甦後，2011 上半年民間消費持續成長，出進口貿易金額均創下歷史新高，失業率逐漸下降，雖然國際經濟情勢存在諸多負面干擾因素，但全球經濟持續復甦態勢不變，使得國內經濟維持穩定成長，上半年經濟成長 5.54％。2011 年 3 月 11 日的東日本大地震重創日本產業，臺灣電子業等之供應鏈亦受到影響，惟重建速度高於預期，多數研究機構認為對臺灣經濟之影響不大。

下半年起，歐元區主權債信危機持續延燒，希臘、西班牙、法國、義大利等國先後遭國際信評機構調降評等；美國債務問題與就業市場疲軟引發二次衰退之疑慮；日本因強勢日圓而拖累經濟復甦。反觀國內經濟情勢，受全球景氣趨緩影響出口需求，國內經濟成長動能減弱，下半年經濟成長 2.65％，全年經濟成長 4.03％。展望未來，雖然全球經濟略為回穩，但新興市場普遍持續降溫，對於以出口為導向的我國，目前仍可能隨著全球經濟與金融震盪局勢而受到衝擊。歐洲主權債務危機的發展，中國大陸穩定增長的風險性，美國經濟能否持續復甦與中東石油供應問題等不確定因素，都值得持續關注。

以下為國內外預測機構對臺灣 2012 及 2013 兩年經濟成長率之預估：

	2012	2013
行政院主計處	3.03%	-
中華經濟研究院	3.55%	4.01%
中央研究院經濟研究所	3.81%	-
台灣經濟研究院	4.22%	-
台灣綜合研究院	4.02%	-
國際貨幣基金會（IMF）	3.60%	4.70%
亞洲開發銀行（ADB）	3.40%	4.60%
環球透視公司（IHS Global Insight）	3.80%	4.90%