台灣地區經濟最新動態
100.08	▲
景氣領先指標（4 月） （3 月份領先指標 99.96）
-2.87%	▼
經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 -0.78%）
3.50%	▼
失業率（4 月） （ 3 月份失業率 3.56%）
-13.28%	▲
出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 -19.07%）
2.35%
消費者物價上漲率（4 月） （ 3 月份消費者物價上漲率 2.35%）
國際經濟最新動態
1.6%	▲
美國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 0.9%）
3.7%	▲
美國失業率（5 月） （4 月份失業率 3.4%）
4.5%	▲
大陸經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 2.9%）
8.48%	▼
大陸出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 14.79%）

綜合分析報告（2012 年 8 月）

一、國際經濟情勢與展望

1. 全球經濟成長減速，各糧食主要輸出國天災衝擊農作收成

2012 年第 2 季，中國與日本經濟成長率不如預期，中國 7 月進出口貿易成長率大幅衰退，且出現貿易逆差；歐元區受歐債問題影響，第 2 季經濟持續衰退；美國第 2 季經濟成長略優於預期。上半年全球景氣先略為回穩，然各主要經濟體成長趨緩，7 月初歐洲、英國、中國、南韓央行相繼降息。IMF預測 2012 年全球貿易成長率僅為 3.8％，全球經濟成長走緩之趨勢可見一斑。今年 7 月以來，俄羅斯高溫乾旱造成小麥歉收，美國遭受半世紀以來最嚴重旱災，中國亦遭受十年來最嚴重蟲災，直接衝擊玉米收成，威脅糧食庫存，未來短期內可能造成各國物價上漲壓力，為國際經濟情勢增添不穩定因素。

依據 OECD 所發布之全球景氣綜合領先指標，2011 年 3 月達到三年來之最高點 101.0 後便持續下滑。2012 年 4、5、6 月之指標值分別為 100.4、100.4、100.3，6 月之領先指標為 2011 年 10 月以來首度下降，顯示國際經濟面臨衰退跡象。2010 及 2011 年全球經濟成長率為 5.3％ 與 3.9％。IMF 最新之「世界經濟展望」報告預測全球經濟成長：2012 年 3.5％，2013 年 3.9％。「環球透視」（IHS Global Insight）公司之預測則為 2.8％ 與 3.5％。

受全球經濟成長趨緩，國際原物料價格下降影響，物價方面維持去年第 4 季以來之溫和走勢。2010 及 2011 年全球消費者物價上漲率為 3.7％ 與 4.8％，IMF 預測 2012 年全球消費者物價上漲率為 4.0％，「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測為 3.3％。

2. 美國第 2 季成長略優於預期，非農業就業人口大增

由於受到企業庫存成長減速，加上政府連續六季減縮支出之影響，美國今年第 1 季經濟成長率修正為 2.0％，第 2 季初估為 1.5％（與上季比，年化成長率），略優於市場預期。儘管民間消費成長 1.8％，民間實質收入在過去一年之成長率僅 0.3％，短期內民間消費成長的空間有限。另外，全球金融市場緊縮亦為美國經濟前景帶來下行風險。

出進口方面，根據海關統計，2011 年出口與進口成長率至 5 月止都維持在 15％ 以上，下半年開始則呈下降趨勢。2012 年 4、5、6 月之出口值成長率（與上年同期比）分別為 2.8％、6.1％、8.1％；進口值成長率（與上年同期比）則分別為 6.3％、6.4％、5.2％。

物價方面，2011 年第 3 季因能源與食品價格不斷上揚，9 月消費者物價上漲率已升至近年高點 3.9％。2012 年，受國際原物料需求下降之影響，5、6、7 月之消費者物價上漲率降回 1.7％、1.7％、1.4％；5、6、7 月躉售物價上漲率則分別為 0.7％、0.7％、0.5％。然今年 7 月以來美國遭受半世紀以來最嚴重乾旱，衝擊玉米等農產品供給面，對物價影響有待觀察。利率方面，本年 4 月聯準會決議將低利率政策實施期間至少延長至 2014 年底，維持寬鬆貨幣政策以刺激美國經濟復甦。

勞動市場方面，2011 年 1 至 10 月之失業率皆維持在 9.0％ 左右，第 4 季起開始略降。隨著景氣與勞動市場回溫，2012 年 5、6、7 月之失業率分別為 8.2％、8.2％、8.3％，呈小幅上升。初領失業救濟金人數目前為 36 萬人，雖較 4 周前增加 3.1％，長期移動平均仍呈降低趨勢，且 7 月份非農業就業人口增加 16.3 萬人，優於預期，顯示美國就業市場雖尚未穩定但有復甦跡象。

2012 年年初，由於美國經濟數據佳，且歐洲央行提出第二輪的流動性政策，美國股市於第 1 季呈現穩定走升。4 月開始則漲跌互見，6、7 月因歐洲央行表態將幫助紓困以捍衛歐元且美國第 2 季經濟成長優於預期，美國股市上揚。5、6、7 月底道瓊工業指數分別 12,393.45、12,880.09、13,008.68點，那斯達克指數則為 2,827.34、2,935.05、2,939.52 點。

美國 2010 年經濟成長率為 3.0％，2011 年降為 1.7％。IMF 最新預測 2012 及 2013 年美國經濟成長率為 2.0％ 與 2.3％。「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測為 2.2％ 與 2.4％。

3. 歐元區失業率居高不下，連 2 季經濟負成長，德法優於預期

2012 年 5 月以來，歐元區除希臘財政問題外，西班牙危機亦日漸加深，銀行業爆發擠兌並尋求國際紓困。西班牙 2012 年第 1 季失業率 24.4％，為歐盟各國中最高，IMF預估西班牙 2012 年經濟成長率為 -1.5％。各大信評機構皆於 6 月大幅下調西班牙信評，西班牙十年期公債殖利率飆升至新高 7.58％，為歐元區復甦帶來疑慮。

2011 年第 1 季，歐元區經濟逐步增溫，經濟成長2.4％，德國、法國成長 4.6％ 與 2.2％，相較於希臘、葡萄牙的衰退，歐元區國家經濟成長呈現兩極化。第 2 季歐債危機擴大蔓延，各國政府財政緊縮，歐元區經濟成長降為 1.6％，德國、法國成長亦降為 2.9％ 與 1.7％。第 3 季歐元區經濟成長續降為 1.3％，德國、法國成長亦降為 2.7％ 與 1.5％。第 4 季歐元區經濟成長更進一步降至 0.7％，德國、法國成長則降為 2.0％ 與 1.2％。2012 年第 1 季歐元區整體經濟成長 -0.1％，第 2 季為 -0.4％，但第 2 季德國成長仍有 1.0％，法國則為 0.3％，兩國成長皆優於預期。

勞動市場方面，歐元區失業率自 2009 年 10 月起已連續 31 個月維持在 10％ 左右之高檔，2012 年 4、5、6 月之失業率分別為 11.1％、11.1％、11.2％，為 1998 年 6 月以來之高檔。

匯率方面，2011 年 4 月，1 歐元兌換 1.4807 美元，為當年之高點。其後因希臘倒債危機引發市場對歐元區經濟前景強烈疑慮，國際市場避險需求造成歐元持續貶值。2012 年初，歐元隨歐債問題暫時緩解而開始反彈，3 月底時 1 歐元兌換 1.3343 美元。然近來隨歐債疑慮加深加以第 2 季經濟成長未見好轉，歐元又呈走貶趨勢，5、6、7 月底 1 歐元分別兌換 1.2365、1.2576、1.2259 美元。

歐元區物價上漲率已連續 19 個月高於歐洲央行設定之目標 2％， 2011 年 9 月攀升至高點 3.0％後緩降。2012 年 5、6、7 月之物價上漲率則分別為 2.4％、2.4％、2.4％。繼 2011年底連續兩度降息後，歐洲央行（ECB）於 2012年 7月初再度降息 1碼，基準利率降至金融風暴以來的歷史新低點 0.75％。

歐洲股市於 2011 年 4 月達到近年新高，德國 DAX 股價為 7,514.46，英國金融時報指數為 6,069.90 點。其後受到希臘債務危機與經濟放緩疑慮等影響，歐洲股市開始轉跌。至 9 月底歐洲各國股市來到全年低點，與 4 月之歷史新高相較，德國股價指數下跌 26.78％，英國股價指數則下跌 15.51％。2012 年初因全球景氣略為回穩而股市上揚，4、5 月隨歐債危機惡化而連續下跌，6、7 月則出現跌深反彈。5、6、7 月底德國 DAX 股價指數各為 6,264.38、6,416.28、6,772.26 點，英國金融時報指數則為 5,295.87、5,571.15、5,635.28 點。

歐元區 2010 年經濟成長率為 1.9％，2011 年降為 1.5％。IMF 最新預測 2012 及 2013 年歐元區經濟成長率為 -0.3％ 與 0.7％，亞洲開發銀行則下修預測為 -0.7％ 與 0.8％。

4. 日本出口衰退內需減弱，第 2 季成長不如預期

日本 2010 年經濟成長率為 4.0％。2011 年 3 月的強震，私人消費減少、生產設備受損、出口萎縮，第 1 季、第 2 季經濟成長率為 -7.9％、-1.2％。第 3 季隨著供應鏈修復，政府災後重建，內需成長動能逐步回溫，成長率達到 7.6％。然因歐債問題、強勢日圓和泰國洪水等三重衝擊，導致出口大減，第 4 季成長率大幅降至 0.1％，2011 全年成長率則為 -0.7％。2012 年第 1 季由於大地震後的重建工作帶動公共投資和消費者支出增加，成長率為 5.5％。4 月起，日圓升值，且外需疲弱不利出口，加以年地震災後重建所帶動之內需消退，第 2 季經濟成長率僅為 1.4％，不如預期。

對外貿易方面，2011 年 4、5 月日本受強震影響，出口重挫，6 月開始因零組件供應鏈修復，出口逐漸好轉，8、9 月時成長率已回升至 2.0％ 以上，但因強勢日圓及外部需求疲弱，10 到 12月之出口成長率又回復為負成長。2012 年上半年日本進出口穩定成長，然6、7 月受國際情勢低迷影響，進出口貿易出現衰退現象。5、6、7 月出口成長率分別為 10.0％、-2.3％、-8.1％，進口成長率則為 9.3％、-2.2％、2.1％。

勞動市場方面，2011 年以來失業率皆在 4％ 至 5％ 之間。2012 年 4、5、6 月之失業率分別為 4.6％、4.4％、4.3％。物價方面，2011 年第 4 季之消費物價上漲率為 -0.3％，2012 年 5、6、7 月之消費物價上漲率則分別為 、0.2％、-0.4％、-0.2％。

匯率方面，自 2008 美國金融海嘯以來，因國際資金避險需求，日圓由 2008 年底之 1 美元兌 90.65 日圓持續升值，至 2012 年 1 月底來到 1 美元兌 76.27 日圓新高。2012 年，由於歐債危機稍緩，削弱日圓避險需求，加以日本央行 2 月擴大量化寬鬆政策規模，促使日圓匯率開始走低，2、3 月底時已回貶至 1 美元兌 81.15、82.87日圓。接著由於美國經濟指標表現不穩定，加上歐債問題刺激避險需求，日圓又相對轉為強勢， 5、6、7 月底時匯率分別為 1 美元兌 78.32、79.53、78.12 日圓。

股市方面，日經指數在 2011 年 3 月因大地震而跌至 9,755.10點。2012 年初，隨全球金融市場短暫回穩，在 3 月底時升至 10,083.60 高點。其後因受歐債危機、國際股市震盪等影響，日本股市跟隨全球股市同步下挫，5、6、7 月底之日經指數分別收在 8,542.73、9,006.78、8,695.06 點。

由於日本央行於今年 4 月決定將原先65 兆日圓資產購買金額增至 70 兆日圓，以及在震災後大規模重建需求的帶動下，預期日本經濟將恢復成長。IMF 7月對日本 2012 之經濟成長率上修至 2.4％， 2013年之經濟成長率則下修為 1.5％，「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測為 1.5％ 與 2.1％。

5. 中國進出口成長率大幅滑落，工業生產年增率續降

2010 年，中國經濟成長率達 10.4％。2011 年上半年，內外需求增溫加上適當的財政與貨幣政策，經濟成長率維持在 9.6％ 左右；下半年則因經濟緊縮政策與國際需求不振，成長率降至 9.0％。2011 年全年經濟成長率為 9.2％。2012 年在出口和內需都降溫下，第 1 季與第 2 季經濟成長率分別為 8.1％ 與 7.6％，為 2009 年金融風暴以來首度低於 8％。因應走緩之經濟成長，中國人民銀行 2012年 6月以來兩度降息，為金融海嘯後首見。

國際貿易方面，2011 年 7 月出口值達歷史新高，年增率為 20.4％，進口值成長率則為 22.9％。2012 年 5、6、7 月之出口成長率為 15.3％、11.3％、1.0％，進口值成長率則分別為12.7％、6.3％、4.7％。受外需大幅衰退影響，中國 7 月之出口成長率大幅滑落，同時內需減弱而進口成長率亦下降，延續中國自第 2 季以來成長走緩之趨勢。

工業生產年增率（與上年同期比）自 2009 年至 2012 年 3 月均維持在 10％ 以上之成長。2012 年 5、6、7 月之年增率分別為 9.6％、9.5％、9.2％，汽車銷售衰退，水泥產量減少，鋼鐵產量下降，營建股走跌。消費者物價上漲率方面，由於原物料價格持續攀升，加上工資上漲雙重帶動下，2011 年 7 月達到近年新高 6.5％。其後因國際油價及糧價下跌，通膨壓力持續舒緩，2012 年 5、6、7 月之消費者物價上漲率降為 3.0％、2.2％、1.8％。2012 年 6 月之 2.2％ 乃連續 23 個月以來首度達到官方設定之3％目標。失業率方面，2011 年官方公布之全年失業率為 4.1％，2012 年第 1 季、第 2 季皆持平於 4.1％。

股市方面，2011 年3 月中國股市達到近年高點，上海 A 股指數收在 3,065.92 點，深圳 A 股指數收在 1,311.83 點。其後因歐債危機、美股下跌、全球經濟風險增高之擔憂，中國股市跟隨全球股市下挫，2012 年 5、6、7 月底之上海 A 股指數收在 2,484.91、2,330.50、2,203.89 點，深圳 A 股指數收在 1,012.19、963.74、889.27 點。

IMF 最新預測 2012 及 2013 年中國經濟成長率下修至 8.0％ 與 8.5％，「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測為 8.1％ 與 8.3％。中國今年 3 月宣布調降經濟率保 8％ 的目標，將今年經濟成長率訂在 7.5％。

6. 亞洲各國出口衰退，阻礙經濟成長

2011 年上半年，新興國家經濟表現亮眼，但因比較基期墊高，成長率略顯緩和。下半年隨著歐美需求減緩、政府財政趨於緊縮等影響，各國經濟成長多為減緩。亞洲各國 2011 年經濟成長率分別為：韓國 3.6％、香港 5.0％、新加坡 4.9％、馬來西亞 5.1％、泰國 0.1％、菲律賓 3.7％、印尼 6.5％。

2012 年第 1 季、第 2 季，亞洲除東南亞國家外之經濟成長率普遍隨歐美需求不振而減緩：韓國 2.8％、2.4％；香港 0.7％、1.1％；新加坡 1.4％、1.9％；馬來西亞 4.9％、5.4％；泰國 0.4％、4.2％；菲律賓第 1 季 6.4％；印尼 6.3％、6.4％。韓國央行將 2012 年經濟成長率由去年預估 3.7％兩度下修至 3.0％，且於 7 月初降息 1 碼至 3％，為 2009 年金融風暴後首度降息。受到歐洲金融問題惡化、美國復甦緩慢與中國、印度成長速度放緩等影響，亞洲開發銀行（ADB）預測 2012 年亞洲開發中國家全年經濟成長率為 6.6％。

貿易方面，自 2011 下半年起，由於歐美國家債務問題與民間消費遲滯，全球貿易擴張速度減緩，致使東亞主要國家出口成長受創。2012 年 4、5、6 月，香港之出口成長率為 5.6％、5.2％、-4.8％。而新加坡5、6、7 月之出口成長率為 3.1％、-.05％、0.3％；韓國5、6、7 月出口成長率則為 -0.6％、1.3％、-8.8％。

勞動市場方面，韓國與香港失業率自 2011 年初開始持續下降。2012 年 5、6、7 月南韓失業率分別為 3.1％、3.2％、3.1％；香港失業率分別為 3.2％、3.2％、3.2％。新加坡 2011 全年之失業率為 2.0％，2012 年第 1、 2 季為 2.1％、2.0％，相對於亞洲鄰國，失業率較低且穩定。

2011 年 8 月開始，因歐美債信評等問題陸續浮現，亞洲各國股市同步下跌，年底時韓國股價收在 1,825.74 點、香港股價指數收在 18,434.40 點、新加坡股價指數收在 2,646.35 點。2012 年第一季，因歐洲各國處理債務危機逐漸形成共識，加上美股持續上漲，一度帶動亞洲股市反彈，但 4、5 月又隨歐債危機升高而下跌，6、7 月則出現走升。 5、6、7 月底韓國股價收在 1,843.47、1,854.01、1,881.99 點、香港股價指數收在 18,629.52、19,441.46、19,714.00 點、新加坡股價指數則收在 2,772.54、2,878.45、3,036.4 點。

IMF 預測各國 2012 及 2013 年經濟成長率為：韓國 3.5％ 與 4.0％、香港 2.6％ 與 4.2％、新加坡 2.7％ 與 3.9％。「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測為：韓國 3.1％ 與 3.7％、香港 3.5％ 與 5.0％、新加坡 2.5％ 與 4.3％。

7. 上半年國際油價、金價大幅滑落，7 月雙雙回升

原油方面，美國西德州原油（WTI）價格於 2011 年 11 月突破每桶 100 美元後，因全球經濟復甦態勢疲軟影響對石油的需求，油價走跌至 94 美元/桶以下。由於美國及歐盟國家擴大對伊朗核武制裁以及伊朗反以封鎖運油要道，致使2012 年初開始油價上漲，1 至 4 月間之WTI原油價格盤旋在 100 美元/桶以上。而後由於伊朗情勢漸緩、美國原油庫存大增、歐債危機升高及全球景氣疲弱等影響，5、6 月時油價走跌，自 106.16 美元/桶大幅跌落至 77.69 美元/桶。6 月底歐盟對歐債問題達成協議，中東及北非情勢再度緊繃，加上市場對量化寬鬆等刺激經濟政策之預期，使得國際油價於7 月開始走升，至 7 月底WTI原油價已回升至 88.06 美元/桶。

黃金方面，2011 年由於市場擔心美國經濟陷入二次衰退，國際資金避險需求造成黃金走勢轉強，8 月底時國際黃金現貨價格收在每盎司 1,828.80 美元之歷史新高。接著由於歐洲債信問題所引起的資產拋售賣壓，與美元走強侵蝕以黃金作為另類投資的需求，12 月底跌至每盎司 1,570.00美元。2012 年年年初，由於中東地區情勢持續緊張，推升原油價格，吸引避險資金進駐黃金市場，1、2 月底之黃金現貨價格攀升至每盎司 1,700 美元以上。稍後因歐債危機再度升高，中國與印度兩大市場因經濟成長趨緩、印度盧比貶值以及 3 月時印度政府提升黃金進口稅、消費稅等原因，造成需求大減，國際金價因而走低。5 月起印度政府撤銷黃金消費稅使金價小幅回升。5、6、7 月底分別收在每盎司1,560.79、1,596.73、1,612.69 美元。

二、國內經濟情勢與展望

1. 第 2 季經濟負成長， 主計處下修全年成長率至 1.66％

2010 年以來，全球經濟強勁復甦。臺灣由於財政與貨幣政策出現成效，失業情況緩和，進出口貿易快速成長，2010 年全年經濟成長率為 10.88％。2011 年第 1 季因出口暢旺，雖然比較基期偏高，經濟成長率仍有 6.62％。第 2 季雖然國際經濟成長減緩，但出口保持高成長，加上失業情況改善，經濟成長仍達 4.52％。第 3 季因全球景氣持續減緩，限縮我國出口成長空間，經濟成長降為 3.45％。第 4 季由於民間投資、民間消費呈減緩，經濟成長率為 1.85％。

由於歐美主權債信危機、經濟衰退風險升高、國內股價指數受拖累以及出口值不佳等影響，2011 年 8 月開始，「景氣對策信號」降轉為「黃藍燈」，11 月開始更轉為象徵景氣低迷的「藍燈」，持續到 2012 年 7 月連續 9 個月為藍燈，顯示當前國內景氣仍處於低緩狀態。

受到連續數月出口衰退影響，主計處統計 2012 年第 1 季經濟成長率僅為 0.40％。中研院與中經院分別於 7 月將 2012 全年經濟成長率大幅下調至 1.94％與 2.36％。主計處於 8 月對全年成長率預期再度由 2.08％下修至 1.66％。另一方面， 2012 年 4、5、6 月之景氣綜合領先指標值分別為 130.2、130.7、131.3，雖已連續 10 個月上升，但整體局勢並未見明顯好轉。

主計處公布 2011 全年經濟成長率為 4.03％，2012 年則預估為 1.66％。IMF 於 4 月公佈之報告預測 2012 及 2013 年臺灣經濟成長率為 3.6％ 與 4.7％，「環球透視」（IHS Global Insight）公司預測為 2.6％ 與 4.9％。

2. 民間消費不如預期，民間投資衰退，預估值皆遭下修

2011 上半年由於景氣回溫，企業獲利提升，就業改善，薪資回升，增加民眾消費意願，第 1 季、第 2 季民間消費成長 4.61％、3.04％。下半年雖零售及餐飲業營業額增加，旅遊與出國人數增加，資訊通信設備需求穩定，第 3 季民間消費溫和成長 3.14％，但因股市交易減弱與金融財富價值縮水，第 4 季僅小幅成長 0.98％，全年成長率為 2.97％。2012 年初以來各廠商減少實施無薪假，加以消費性電子產品推陳出新，均有助激勵買氣；惟薪資未見提升，物價卻又上漲，購買力因而降低，加上股市低迷，財富縮水，難免抑制消費意願與信心。主計處統計今年第 2 季民間消費成長率為 0.8％，全年民間消費成長預測值由原先之 2.03％ 下修至 1.6％。

2011 年上半年因代工廠外銷訂單大增，民間投資續增。第 1 季成長率為 10.55％，然第 2 季因國內重要機械設備來源的日本震災嚴重，出貨狀況影響國內投資，降為 4.76％。下半年由於國際經濟不確定性增高，尤其半導體與光電等占國內投資比重較高的產業，產能利用率下滑，減緩擴產步調所致，第 3、4 季民間投資成長率分別為 -11.90％、-12.68％，全年成長率則為 -2.47％。2012 年，半導體及光電相關廠商投資步調仍緩，第 1 季民間投資衰退為 -9.40％。惟國內具技術優勢之半導體業者擴增高階製程之投資，可望帶動相關下游廠商資本支出；另電信業者持續加碼投資，以及日本為分散營運風險而陸續規劃在我國投資設廠等，均有利國內固定資本累積。主計處修正今年民間投資成長率預估值為 -1.0％。

3. 貿易不振，出口值與外銷訂單連續 5 個月衰退

依據海關進出口概況，2011 年第 1 季在國際景氣好轉，國內外需求增加下，出進口值皆維持近 20％ 之成長。第 2 季因 ECFA 早期收穫清單正式生效，新興經濟體成長強勁等影響下，電子、資訊通信、機械與基本金屬等產品需求旺盛，出口值成長率仍有近 15％，進口值則因內需及外需雙重提升，國際原物料價格上揚，成長率維持在 19％ 左右。第 3 季時，出口值雖於7 月達到 281.2 億美元之歷史新高，但從 8、9 月開始，全球經濟趨緩，貿易動能下滑，至第 4 季時出進口成長率皆已跌到 10％ 以下。2012 年，隨著全球景氣趨緩，出進口成長率連續數月衰退，5、6、7 月之出口成長率為 -6.4％、-3.2％、-11.6％，進口成長率則為 -10.6％、-8.4％、-3.2％。

外銷訂單方面，2011 年開始，經濟成長減緩，但與 2010 年之同期比較仍大抵為正成長。2012 年起，歐美需求疲弱，中國和日本接單力道趨緩，外銷訂單年增率已連續數月呈現衰退，5、6、7 月分別為 -3.04％、-2.62％、-4.4％。

4. 實質薪資衰退，物價年增率上調，失業率上升，股市低迷

2010 年受惠於全球景氣復甦，內需與外需同步增加，失業率自 2010 年 7 月的 5.20％ 開始下降，2011 年 5 月降至 4.27％。2012 年 5、6、7 月之失業率為 4.12％、4.21％、4.31％，整體略呈上升趨勢。

2011 年工業及服務業全年平均薪資為 45,642 元，較 2010 年增加 2.73％。若扣除全年消費者物價指數上升 1.42％，實質平均薪資年增 1.29％。2012 年 1 至 6 月平均實質薪資為 48,829 元，較去年同期減少 0.24％，實值平均薪資亦減少 1.68％。

2010 年消費者物價年增率為 0.96％。2011 年起物價緩步上升，至 6 月因受到國際原物料價格持續上漲影響，年增率升至 1.94％。下半年因油價、糧價回落而物價上漲趨緩。2011 年全年之消費者物價年增率為 1.42％。近期油料費雖開始下跌，但因受天候影響，蔬果價格上揚，致使整體物價上漲。2012 年 5、6、7 月之消費者物價年增率分別為 1.74％、1.77％、2.46％。7、8 月颱風等天災影響蔬果價格，主計處預 2012 年消費者物價指數年增率預測值由 1.90％上調至 1.93％。

2011 年 1 月國內股市加權指數達到9,145.35 點後便開始下滑。由於歐債危機及美國經濟不確定性，東亞新興國家股市波動加劇，至 11 月底時，國內股市加權指數已跌至 6,904.12 低點。12 月時由於國安基金護盤效應，加權指數略反彈至 7,072.08 點。2012 年 1、2 月因全球股市回溫，加上總統大選與年假過後各種不確定因素逐漸消除，使得指數 2 月底收在 8,121.44 點。但 3 月開始，因證所稅議題、歐債危機升高以及全球經濟成長減緩等干擾因素， 5、6、7 月底國內股市加權指數下跌，為 7,301.50、7,296.28、7,270.49 點，在亞洲股市中，屬相對弱勢。

5. 國內經濟展望

經過 2010 年經濟強勁復甦後，2011 年民間消費、出進口貿易金額均成長，失業率逐漸下降，全年經濟成長 4.03％。

2012 年上半年，歐元區主權債信危機頻傳，希臘、西班牙、法國、義大利等國先後爆發金融及財政危機；美國、中國、印度等主要經濟體成長不如預期，全球貿易成長大幅減緩，造成我國出口衰退，第 1 季經濟成長率僅為 0.39％，第 2 季出現負成長 -0.18％。中研院於 7 月將 2012 全年經濟成長率由原先預估值 3.81％ 大幅下調至 1.94％；中經院則由 3.55％ 下修至 2.36％；台經院則由 4.22％下修至 2.41％；主計處於 8 月由 2.08％下修至 1.66％。

展望未來，雖然全球經濟略為回穩，但新興市場普遍持續降溫，對於經濟發展依賴出口的我國，深受全球經濟與金融震盪局勢影響。歐洲主權債務危機的發展，中國大陸穩定增長的風險性，美國經濟能否能穩定復甦與中東石油供應問題等不確定因素，都值得持續關注。

以下為國內外預測機構對臺灣 2012 及 2013 兩年經濟成長率之預估：

	2012	2013
行政院主計處	1.66%	-
中華經濟研究院	3.55%	4.01%
中央研究院經濟研究所	3.81%	-
台灣經濟研究院	4.22%	-
台灣綜合研究院	2.52%	-
國際貨幣基金會（IMF）	3.60%	4.70%
亞洲開發銀行（ADB）	3.40%	4.60%
環球透視公司（IHS Global Insight）	2.60%	4.90%