台灣地區經濟最新動態
100.70	▲
景氣領先指標（3 月） （2 月份領先指標 100.03）
-3.02%	▼
經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 -0.41%）
3.50%	▼
失業率（4 月） （ 3 月份失業率 3.56%）
-13.28%	▲
出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 -19.07%）
2.35%
消費者物價上漲率（4 月） （ 3 月份消費者物價上漲率 2.35%）
國際經濟最新動態
1.6%	▲
美國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 0.9%）
3.4%	▼
美國失業率（4 月） （3 月份失業率 3.5%）
4.5%	▲
大陸經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 2.9%）
8.48%	▼
大陸出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 14.79%）

綜合分析報告（2013 年 1 月）

一、國際經濟情勢與展望

1. 國際貨幣基金會（IMF）預測 2013 年全球經濟成長 3.5％

2013 年 1 月美國暫時緩解財政懸崖問題，通過富人增稅法案，但自動削減支出方面則決議暫時延後兩個月實施，國債上限暫時提高至五月，另外還有臨時預算共三項問題有待根本解決。1 月發生阿爾及利亞人質事件，國際油價隨之突破每桶 95 美元。中國公佈第 4 季經濟成長率為 7.9％。回顧 2012 年，全球經濟表現遜於預期，各機構紛紛下修預測。歐元區連續三季負成長，日本亦連續兩季負成長，美國雖有小幅復甦，但復甦基礎仍不穩健。新興經濟體成長放緩，中國 2012 全年成長率 7.8％ 為十三年來最低。印度、巴西等大型新興國家 2012 年經濟成長率亦較 2011 年大幅下降。各國央行為提振經濟，紛紛採行寬鬆貨幣政策，可能引發債務貨幣化與貶值競賽等問題，值得持續關注。根據去年 11月各國公佈第三季經濟成長數據，中國經濟似已著陸且逐漸趨穩，美國經濟溫和復甦，亞洲新興經濟體之經濟成長亦將回升，明年全球經濟可望略為回溫。由於全球經濟成長仍緩，各大機構預測 2013 年通膨壓力亦較今年減輕，油價將走低。歐元區衰退情況雖稍加減緩，但持續攀高之失業率與歐債問題仍為經濟穩定發展之隱憂。未來中國及美國兩大經濟體是否能穩定成長以及歐債問題是否獲得有效紓解，以及美國財政懸崖走向皆為國際經濟走勢之決定性因素。

依據 OECD 所發布之全球景氣綜合領先指標，2011 年 2 月達到高點 101.0 後持續下滑。2012 年初歷經小幅回升後，自2012 年 5 月開始，領先指標再度下降，反映國際經濟之衰退趨勢。9、10、11 月之指標值分別為 100.1、100.2、100.2，小幅回升。2011 及 2012 年全球經濟成長率為 3.9％ 與 3.2％。IMF 最新之全球經濟成長最新預測：2012 年 3.3％，2013 年 3.5％，2014 年 4.1％。「環球透視」（IHS Global Insight）公司之預測則 2012 年為 2.5％ 與 2013 年 2.6％。

受全球經濟成長趨緩影響，物價上漲率維持 2011 年底以來之溫和走勢。2012 年全球消費者物價上漲率為4.0％。IMF 預測 2013 年全球消費者物價上漲率為 3.7％，「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測為 2.8％。

2. 美國第 4 季經濟成長率 -0.1%，2012 全年經濟成長率 2.2%

由於受到企業庫存成長減速，加上政府連續 6 季減縮支出之影響，美國今年第 1 季經濟成長率（與上季比，年化成長率）為 2.0％，第 2 季為 1.3％。第 3 季為 3.1％，略優於市場預期，主要源於消費者支出、政府開支增加和住宅營建成長。第 4 季經濟成長率為 -0.1％，主要影響來自國防支出銳減 22％以及企業庫存降低。第 2 季民間消費成長 1.05％，第 3 季為 2.0％，第 4 季為 2.2％。消費支出成長從第 3 季開始逐漸回溫，為美國經濟復甦提供支撐。出進口方面，與上年同期比，2012 年 9、10、11 月之出口值成長率為 0.9％、2.3％、3.4％；進口值成長率為 -1.9％、3.6％、2.1％。11 月美國貿易逆差擴大至 487.3 億美元，大幅超出經濟學者預測之 412 億美元，其中手機等消費用品的進口值大幅上升貢獻最顯著，可能顯示消費市場回溫跡象。2013 年 1 月美國國會通過對高收入族群增稅法案，另一方面減支問題則延後兩個月處理。兩個月後再度面臨財政懸崖問題，成為影響經濟發展之不確定因素。

物價方面，2012 年 10、11、12 月之消費者物價上漲率為 2.2％、1.8％、1.7％；躉售物價上漲率則分別為 2.1％、2.2％、2.0％。消費者物價及躉售物價上漲趨勢減緩，主要受到食品及能源價格影響。9 月起天候回復穩定，作物收成優於預期，國際穀物價格下跌。利率方面，本年 8 月聯準會宣佈將低利率政策實施期間延長至 2015 年年中。12 月聯準會宣佈 2013 年 1 月起實施第四輪量化寬鬆，預計每月購買 450 億美元長期公債，將貨幣注入市場以提振美國經濟復甦。

勞動市場方面，2012 年 10、11、12 月之失業率分別為 7.9％、7.8％、7.8％，已連續四個月低於 8％，且 7.8％ 為四年來最低。初領失業救濟金人數目前為 33 萬人，不僅較 4 周前下降 8.6％，且為 2008 年以來之五年低點。12 月份非農業就業人口大幅增加 15.5 萬人，符合預期，顯示美國就業市場出現好轉。

2012 年年初，由於美國經濟數據佳，且歐洲央行提出第二輪的流動性政策，美國股市於第 1 季呈現穩定走升。4 月開始則漲跌互見，8、9 月歐美央行推行量化寬鬆政策，美國股市走升；11 月起則受財政懸崖之不確定性影響，美股動盪。10、11、12 月底道瓊工業指數分別 13,096.46、13,025.58、13,104.14 點，那斯達克指數則為 3,116.23、2,977.23、3,010.24、3,019.51 點。

美國 2011 年經濟成長率為 1.8％，2012 年為 2.2％。IMF 最新預測 2013 及 2014 年美國經濟成長率為 2.0％ 與 3.0％。「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測為 1.7％ 與 2.7％。

3. 歐元區 12 月失業率 11.8% 再創新高，歐元兌美元升值

2012 年 9 月歐洲央行宣布公債購買計劃，以降低債務國竄高的舉債成本。12月因希臘完成債券購回計劃，以及歐洲央行同意進行第二輪紓困，信評機構標準普爾（S&P）將希臘評等由選擇性違約一舉調升六級至B-。另一方面，西班牙銀行業危機未除，且各國財政撙節政策短期內亦將衝擊歐元區經濟成長。2013 年 1 月歐盟公佈各項數據中，歐元區 1 月份消費者信心指數與綜合經理人指數皆有改善，可能是歐元區前景好轉的跡象。另外，主要債務國家如希臘、葡萄牙、西班牙與義大利長天期公債殖利率下滑，歐債問題似乎暫時有所緩解。然而歐洲地區失業問題仍相當嚴重，2012 年失業率不斷攀新高，11 月失業率已高達 11.8%。

2011 年第 2 季開始歐債危機擴大蔓延，各國政府財政緊縮，經濟成長大幅趨緩。然歐元區國家經濟成長呈現兩極化，相較於希臘、葡萄牙的衰退，德、法全年分別成長 3.1％ 與 1.7％。歐元區 2011 年全年經濟成長率為 1.5％。2012 年第 1 季歐元區整體經濟成長 0.0％，第 2 季為 -0.5％，第 3 季 -0.6％，但第 2、3 季德國成長仍有 1.0％、0.9％，法國則為 0.1％、0.1％。

勞動市場方面，歐元區失業率自 2009 年 10 月起即未曾低於 10％ ，2011 年以來更逐步升高。2012 年 9、10、11 月之失業率分別為 11.6％、11.7％、11.8％，為 1998 年 6 月以來之新高。

匯率方面，2012 年初，歐元隨歐債問題暫緩而開始反彈，3 月底時 1 歐元兌換 1.3343 美元。其後隨歐債疑慮加深加以第 2 季經濟成長未見好轉，歐元又呈走貶趨勢。8 月因德國承諾與歐洲央行合作解決歐債問題；10 月因歐洲央行推出公債購買計劃以及西班牙宣佈第五次撙節計畫，有助於金融紓困與抑制歐債問題；11 月債權人對針對希臘債務敲定新目標協議，歐元走升。12 月則因市場預期日本將推行更大規模量化寬鬆，且根據西班牙央行提供的數據顯示，西班牙銀行對歐洲央行融資的依賴程對降低，歐元兌美元持續升值。10、11、12 月底 1 歐元分別兌換 1.2962、1.2979、1.3233 美元。

歐元區物價上漲率已連續 23 個月高於歐洲央行設定之目標 2％。2012 年 10、11、12 月之物價上漲率則分別為 2.5％、2.2％、2.2％。利率方面，歐洲央行（ECB）於 2012年 7月降息 1 碼，基準利率降至金融風暴以來的歷史新低點 0.75％。2013 年 1 月歐洲央行宣佈基準利率維持不變。

歐洲股市於 2011 下半年受景氣疲弱影響，各主要股市全面下跌。2012 年初因全球景氣略為回穩而股市上揚，4、5 月隨歐債危機惡化而連續下跌。6、7 月出現跌深反彈，11 月則因希臘問題有正面發展因素影響，股市再呈一波漲幅。10、11、12 月底德國 DAX 股價指數各為 7,260.63、7,405.50、7,612.39 點，英國金融時報指數則為 5,782.70、5,866.82、5,897.81 點。

IMF 最新預測 2013 及 2014 年歐元區經濟成長率為 -0.2％ 與 1.0％。亞洲開發銀行則預測 2012 年為 -0.4％，2013 年為 0.2％。

4. 日本 2012 全年貿易逆差 6.93 兆日圓創歷年新高，日圓大幅貶值

2012 年由於大地震後的重建工作帶動公共投資，加以政府推行節能汽車補助計劃刺激消費，第 1 季經濟成長率為 5.7％。4 月起，日圓升值，且外需疲弱不利出口，以及地震災後重建所帶動之內需消退，第 2 季修正後之經濟成長率 -0.1％。第 3 季經濟成長率 -3.5％，乃受節能汽車補貼計畫結束、民間消費下滑 0.5％、出口負成長以及企業設備投資衰退 3.2％ 影響。

對外貿易方面，2012 年上半年日本進出口穩定成長，然第 2、3 季受國際情勢低迷，與中國因領土問題交惡等原因影響，進出口貿易開始出現衰退。10、11、12 月出口成長率為 -6.5％、-4.1％、-5.8％，進口成長率為 -1.6％、0.8％、1.9％。12 月貿易逆差擴大至 6,415 億日圓，為去年連續第六個月出現貿易逆差。受到歐債危機以及中日釣魚島之爭影響，日本去年全年貿易逆差超過 6.93 兆日圓，創下歷史新高。

勞動市場方面，2011 年以來失業率皆在 4％ 至 5％ 之間。2012 年 9、10、11 月之失業率分別為 4.2％、4.2％、4.1％。物價方面，2012上半年大略呈現微幅正成長，6 月開始再度陷入通縮情形。2012 年 10、11、12 月之消費物價上漲率則分別為 -0.4％、-0.2％、-0.1％。

匯率方面，自 2008 美國金融海嘯以來，因國際資金避險需求，日圓由 2008 年底之 1 美元兌 90.65 日圓持續升值，至 2012 年 1 月底來到 1 美元兌 76.27 日圓新高。2012 年，由於歐債危機稍緩，加以日本央行 2 月擴大量化寬鬆政策規模，促使日圓匯率開始走低，2 月底時已回貶至 1 美元兌 81.15日圓。後因美國經濟指標表現不穩，加上歐債問題加劇，日圓又相對轉為強勢。10 月則因日本央行持續對金融市場挹注資金，日圓兌美元貶值。12 月日本國會大選後，由向來大力主張以寬鬆貨幣政策提振經濟之安倍晉三出任首相，日圓隨即大幅貶值。10、11、12 月底時匯率分別為 1 美元兌 79.81、82.40、86.70 日圓。

股市方面，日經指數在 2011 年 3 月因震災而跌至 9,755.10點。2012 年初，隨全球金融市場短暫回穩，在 3 月底時升至 10,083.60 高點。11 月因市場預期日本大選後執政者將擴大經濟刺激方案，12 月安倍當選，預計將推出寬鬆貨幣，促進日圓貶值以提振經濟，日本股市走揚。10、11、12 月底之日經指數分別收在 8,928.29、9,446.01、10,395.18 點。

2012 年上半年，日本在震災後大規模重建的帶動下，刺激日本經濟恢復成長；下半年則受全球景氣衰退影響，經濟負成長。為因應低於預期之經濟成長與減緩通貨緊縮，日本央行於 10 月決議推行量化寬鬆措施，配合施行已久的低利率政策。12 月舉行日本大選後，將由素來主張大幅量化寬鬆的安倍晉三出任首相，日圓匯率隨即走弱。日本銀行在 2013 年 1 月決策會議決定將日本通膨目標由 1% 提升至 2%。是否能藉由量化寬鬆使日幣貶值刺激出口以及提昇通貨膨漲率是日本經濟未來關注焦點。

IMF對日本 2013 年與 2014 年之經濟成長率分別為 1.2％ 與 0.7％，「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測為 -0.02％ 與 1.8％。日本政府則預估 2013 年成長率為 2.5％。

5. 中國全年經濟成長率 7.8％，12 月工業生產年增率持續上升

2011 年中國全年經濟成長率為 9.2％。2012 年在內外需都降溫下，第 1 季與第 2 季經濟成長率分別為 8.1％與7.6％。第 3 季經濟成長率為 7.4％，已連續七季走緩，且為三年來之低點。第 4 季則回升至 7.9％，全年經濟成長率 7.8％，雖為十三年新低，但達成官方目標 7.5%，且優於經濟學者預期之 7.7％。2012 年因應走緩之經濟成長，中國人民銀行自 6月起兩度降息。然10 月後之進出口成長率躍升，工業生產年增率回升，經濟成長率優於預期，顯示中國經濟成長似已成功軟著陸。

國際貿易方面，2012 年初以來，受全球經濟走緩影響，內外需衰退。11 月進出口成長率較 10 月放緩，主要由於去年基期較高，全球經濟復甦緩慢亦使中國出口成長率減緩。10、11、12 月之中國出口成長率為 11.5％、2.8％、14.0％；進口值成長率為 2.2％、0.1％、6.0％。中國 2012 年全年出口成長 7.9％，進口成長 4.3％。

工業生產年增率（與上年同期比）自 2009 年至 2012 年 3 月均維持在 10％ 以上。2012 年第 2、3 季，因經濟成長放緩，內需下降，工業生產、汽車銷售及營建業成長減緩，導致水泥與鋼鐵產量下降。9 月起工業生產年增率逐漸回升。2012 年 10、11、12 月之年增率分別為 9.6％、10.1％、10.3％。物價上漲率方面，由於原物料價格以及工資上漲雙重帶動下，2012 年上半年物價指數皆在 3.0％ 以上。5 月起物價回穩，目前已連續 7 個月低於官方設定之3％目標。2012 年 10、11、12 月之消費者物價上漲率為 1.7％、2.0％、2.5％。失業率方面，2011 年官方公布之全年失業率為 4.1％，2012 年第 1、2、3 季皆持平於 4.1％。

股市方面，2011 年3 月中國股市達到近年高點，上海 A 股指數收在 3,065.92 點，深圳 A 股指數收在 1,311.83 點。其後因歐債危機、美股下跌、全球經濟風險增高之擔憂以及中國經濟硬著陸之疑慮，中國股市動盪。12 月起中國城鎮化、鐵路建設等多項建設政策益發具體，帶來相關產業利多，且逐漸鬆綁投資規範，股市走揚。2012 年 10、11、12 月底之上海 A 股指數收在 2,166.49、2,073.24、2,376.04 點，深圳 A 股指數收在 883.34、785.82、919.80 點。

IMF 最新預測中國 2013 年及 2014 年經濟成長率為 8.2％ 與 8.5％，「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測為 8.0％ 與 8.3％。人民銀行預測 2013 年中國經濟成長率為 8.0％。

6. 亞洲開發銀行預估亞洲開發中國家 2013 年經濟成長率 6.6％

2011 上半年，新興國家經濟表現亮眼；下半年隨著歐美需求減緩、政府財政趨於緊縮等影響，各國經濟成長多為減緩。亞洲各國 2011 年全年經濟成長率分別為：韓國 3.6％、香港 5.0％、新加坡 4.9％、馬來西亞 5.1％、泰國 0.1％、菲律賓 3.7％、印尼 6.5％。

2012 年亞洲國家之經濟成長率普遍隨歐美需求不振而減緩，2012 年各國各季經濟成長率為：韓國 2.8％、2.3％、1.5％、1.5％，全年成長 2.0％，為 2009 年以來最低；香港 0.7％、1.2％、1.3％；新加坡 1.5％、2.3％、0.0％、1.1％，全年成長 1.2％，遜於預期；馬來西亞 5.1％、5.6％、5.2％；泰國 0.4％、4.4％、3.0％；菲律賓 6.3％、6.0％、7.1％；印尼 6.3％、6.4％、6.2％。12 月東協十國與印度完成自由貿易談判，新加坡與歐盟亦完成自由貿易談判。新加坡向來為東協風向球，兩大進程皆為東南亞經貿發展大利多。受到歐債問題、美國復甦緩慢與中國、印度成長速度放緩等影響，亞洲開發銀行（ADB）預測 2012 與 2013 年亞洲開發中國家全年經濟成長率為 6.0％ 與 6.6%。

貿易方面，自 2011 下半年起，由於歐美國家債務問題與民間消費遲滯，全球貿易擴張速度減緩，致使東亞主要國家出口成長受創。2012 年 9、10、11 月，香港之出口成長率為 15.2％、-2.8％、10.5％。新加坡 10、11、12 月之出口成長率為 1.6％、-2.8％、-13.8％；韓國 10、11、12 月出口成長率則為 1.1％、3.8％、-5.5％。

勞動市場方面，韓國與香港失業率自 2011 年初開始持續下降。2012 年10、11、12 月南韓失業率分別為 2.8％、2.8％、2.9％；香港失業率分別為 3.4％、3.4％、3.3％。新加坡 2012 年第 1、2、3 季之失業率為 2.1％、2.0％、1.9％，相對於亞洲鄰國，失業率較低且穩定。

2011 年 8 月開始，因歐美債信評等問題陸續浮現，亞洲各國股市同步下跌，年底時韓國股價收在 1,825.74 點、香港股價指數收在 18,434.40 點、新加坡股價指數收在 2,646.35 點。2012 年第 1 季，因歐洲各國處理債務危機逐漸形成共識，加上美股持續上漲，一度帶動亞洲股市反彈，但 4、5 月又隨歐債危機升高而下跌，6、7 月則出現走升。12 月受中國股市上漲影響，亞股走升。 10、11、12 月底韓國股價收在 1,912.06、1,932.90、1,997.05 點，香港股價指數收在 21,674、22,023、22,674 點；新加坡股價指數則收在 3,038.37、3,069.95、3,167.08 點。

IMF 預測各國 2012 及 2013 年經濟成長率為：韓國 2.7％ 與 3.6％、香港 1.8％ 與 3.5％、新加坡 2.1％ 與 2.9％。「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測為：韓國 2.1％ 與 2.0％、香港 1.8％ 與 3.7％、新加坡 2.0％ 與 2.9％。

7. 12 月國際油價上升，國際金價走低

原油方面，由於美國及歐盟國家擴大對伊朗制裁以及伊朗反以封鎖運油要道，致使2012 年初開始油價上漲，1 至 4 月間之WTI原油價格多在 100 美元/桶以上。後因伊朗情勢漸緩、美國原油庫存大增、歐債危機升高及全球景氣疲弱等影響，6 月時油價跌至 77.69 美元/桶。7、8 月德國承諾與歐洲央行協力與市場對量化寬鬆政策之預期；且9 月初因 QE3 之推行而油價走升，9 月底市場獲利回吐以及美國原油庫存居高等因素而回跌。10 月美國原油庫存增加，且 10 月底之颶風侵襲造成美東部份煉油廠關閉，中游需求減少，價格走低。11 月在需求面受美國財政懸崖以即歐債問題影響，供給面則有以巴衝突干擾，原油價整體呈現窄幅震盪的下行趨勢12 月則因市場預期美國 QE4 及日本擴大量化寬鬆將提振經濟，油價上升。10、11、12 月底WTI原油價為 86.24、88.91、90.80 美元/桶。

黃金方面，2011 年底因歐洲債信問題與美元走強壓制黃金需求，12 月底跌至每盎司 1,570.00美元。2012 年初，由於中東情勢緊張，吸引避險資金進駐黃金市場，1、2 月底之黃金現貨價格攀升至每盎司 1,700 美元以上。稍後因中國經濟成長趨緩以及 3 月時印度政府提升黃金進口稅、消費稅等原因，造成需求大減，國際金價因而走低。8、9 月因日本央行、歐盟央行以及美國聯準會紛紛推行量化寬鬆政策，市場避險需求推升國際金價。11 月初則因美國優於預期的就業市場數據使金價走低，後隨全球央行增持黃金與財政懸崖等因素而動盪。12 月受中國經濟觸底後回穩與美國公佈之第 3 季經濟成長優於預期等影響，金價收低。10、11、12 月底分別收在每盎司 1,719.66、1,714.15、1,663.94 美元。

二、國內經濟情勢與展望

1. 第 4 季經濟成長 3.42％，全年成長 1.25％，12 月景氣燈號轉為綠燈

2011 下半年全球經濟成長走緩，限縮出口成長，全年經濟成長率為 4.03％。2012 年全球經濟成長持續走緩，我國出口成長率連續數月衰退，主計處統計第 1 季經濟成長率為 0.59％；第 2 季為 -0.12％；第 3 季為 0.98％，第 4 季為3.42％，2012 全年成長率 1.25％。雖然第 3 季經濟成長不如預期，民間消費仍低迷。但第 4 季起多項電子、通訊產品將上市，帶動晶片與零組件需求，出口及民間投資逐漸回溫，2012 全年成長率 1.25，優於主計處預估之 1.13% 以及各機構預測值。由於第 4 季經濟情勢已較第三季穩定，主計處最新公佈之國情統計將 2013 年經濟成長率由 3.15% 上調至 3.53%。

由於歐美主權債信危機、經濟衰退風險升高、國內股價指數受拖累以及出口值不佳等影響，2011 年 8 月，「景氣對策信號」降轉為「黃藍燈」，11 月開始轉為象徵景氣低迷的「藍燈」，持續到 2012 年 8 月連續 10 個月為藍燈，更甚於金融海嘯時期之連續 9 個月藍燈。然 9 月因出口以及外銷訂單回復成長、工業生產與零售業好轉等因素，燈號轉為黃藍燈。10 月及 11 月持續為黃藍燈。12 月燈號更轉為綠燈，顯示台灣復甦力道雖弱，但逐漸走出低迷。另一方面， 2012 年 9、10、11 月之景氣綜合領先指標值分別為 131.8、132.7、133.7。

各單位分別調整全年成長率預測對臺灣 2013 年經濟成長率預測：主計處於 1 月之最新預測上修至 3.53％。「環球透視」（IHS Global Insight）公司最新預測為 3.3％；IMF 於 10 月公佈之報告預測則為 3.9％。

2. 第 4 季民間消費成長率 1.6％，民間投資轉為正成長 5.8％

2011 年全年民間消費成長率為 2.97％。2012 年初以來各廠商減少實施無薪假，加以消費性電子產品推陳出新，均有助激勵買氣；惟薪資成長未趕上物價上漲率，購買力因而降低，加上股市低迷，財富縮水，抑制消費意願與信心。主計處統計今年第 1 季與第 2 季民間消費成長率為 1.52％與 0.76％。因實質薪資衰退、物價漲幅大、股市表現不佳以及政策紛擾導致消費信心低落，第 3 季民間消費成長率僅 0.89％。第 4 季隨國際景氣回穩及基期偏低，且因 11 月起股市走升，主要經濟指標轉佳，消費者信心逐漸恢復，民間消費成長上升至 1.6％。

2011 年全年民間投資成長率則為 -2.47％。2012 年，受全球景氣低迷，半導體及光電相關廠商投資步調仍緩，第 1 季民間投資負成長為 -9.10％ ；第 2 季則為 -5.71％。第 3 季則因受惠於半導體大廠增加資本支出，民間投資成長率為 2.01％。第 4 季因半導體廠商擴大資本投資，運輸業者於飛機及鐵路機車等大宗運輸機具投資亦增加，民間投資成長 5.8%。

3. 2012 年全年出口成長率 -2.3％，全年外銷訂單成長 1.1％

延續 2011 下半年以來全球景氣走緩之趨勢，2012 年出進口成長率連續數月衰退，10、11、12 月之出口成長率為 -1.9％、0.9％、9.0％，進口成長率則為 -1.8％、0.1％、1.6％。2012 年全年出口成長率 -2.3％，進口成長率 -3.8％。累計出超達303.8億美元，首度突破300億美元，創歷年新高較去年同期成長13.3％。

外銷訂單方面，2011 年開始，經濟成長減緩，但與 2010 年之同期比較仍大抵為正成長。2012 年起，歐美、中國和日本接單力道趨緩，外銷訂單年增率繼連續六個月衰退後轉負為正，10、11、12 月各為 3.2％、11.1％、8.5％。其中拜資訊通信、電子產品與精密儀器訂單大增之賜，11 月之外銷訂單達 407.3 億美元，不僅較去年同期大幅成長，亦創下單月歷史新高。2012 年全年外銷訂單金額 4,410.1 億美元，為歷史新高，較上年增加 48.8 億美元或增 1.1％。

4. 實質薪資仍持續衰退，12 月失業率下降

2010 年受惠於全球景氣復甦，內需與外需同步增加，失業率自 2010 年 7 月的 5.20％ 開始下降，2011 年 5 月降至 4.27％。2012 年 10、11、12 月之失業率為 4.33％、4.27％、4.18％，已自 10 月之高點下降約 0.15％。

2011 年工業及服務業全年平均薪資為 45,642 元，較 2010 年增加 2.73％。若扣除全年消費者物價指數上升 1.42％，實質平均薪資年增 1.29％。2012 年 1 至 11 月平均實質薪資為 45,721 元，較去年同期減少 0.06％，實質平均薪資亦減少 1.98％。

2011 年全年之消費者物價年增率為 1.42％。近期油料費雖開始下跌，但因受天候影響，蔬果價格上揚，致使整體物價上漲。2012 年 10、11、12 月之消費者物價年增率分別為 2.36％、1.59％、1.61％。8 月份年增率 3.43％ 為 4 年來新高，主要受天災造成蔬果價格上揚影響。9 月以來隨蔬果復耕，價格回落，消費者物價年增率下降。主計處公佈 2012 年消費者物價指數年增率為 1.93％。

2011 年歐債危機轉烈及美國經濟不穩，牽連我國股市波動加劇。國內股市加權指數由年初之高點9,145.35下滑至當年年底之 6,904.12 低點。2012 年 1、2 月因全球股市回溫，加上總統大選等各種不確定因素逐漸消除，使得指數 2 月底收在 8,121.44 點。但 3 月開始，受證所稅議題、歐債危機升高以及全球經濟成長減緩等負面因素干擾。11 月開始，受歐美央行推行寬鬆貨幣政策影響，資金流入亞洲股市，台股隨美股走揚。10、11、12 月底國內股市加權指數各為 7,166.05、7,580.17、7,699.50 點。

5. 國內經濟展望

回顧 2012 年，受國際情勢影響，上半年我國經濟整體呈現下滑趨勢。美國、中國、印度等主要經濟體成長不如預期，全球貿易成長大幅減緩，造成我國外銷訂單及出口衰退。約於第 3 季主要經濟體似已觸底，逐漸緩慢復甦，9 月之外銷訂單與出口值終於終結連續 6 個月之負成長。然年底傳出美國財政懸崖問題，成為美國 2013 年經濟復甦的關鍵，牽動全球經濟前景。我國第 1 季經濟成長率僅為 0.59％，第 2 季出現負成長 -0.18％。第 3 季回復為 0.98％。第 4 季躍升至 3.42％，多項電子、通訊產品上市，帶動晶片與零組件需求，11 月外銷訂單創下歷史新高，帶動出口及民間投資逐漸回溫。

展望未來，經濟發展深受外需牽動的我國，自然無法免於全球經濟與金融動盪局勢影響。雖全球經濟出現復甦跡象，但美國財政懸崖問題與歐洲主權債務危機的發展、各國寬鬆貨幣政策影響以及國內產業結構轉型與實質薪資是否得以成長等因素，使 2013 年我國經濟發展充滿不確定性，應以審慎態度面對挑戰。

以下為國內外預測機構對臺灣 2012 及 2013 兩年經濟成長率之預估：

	2013	2014
行政院主計處	3.53%	-
中華經濟研究院	3.60%	-
中央研究院經濟研究所	3.05%	-
臺灣經濟研究院	3.49%	-
臺灣綜合研究院	3.57%	-
國際貨幣基金會（IMF）	3.90%	-
亞洲開發銀行（ADB）	3.80%	-
環球透視公司（IHS Global Insight）	3.32%	4.43%