台灣地區經濟最新動態
100.70	▲
景氣領先指標（3 月） （2 月份領先指標 100.03）
-3.02%	▼
經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 -0.41%）
3.50%	▼
失業率（4 月） （ 3 月份失業率 3.56%）
-13.28%	▲
出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 -19.07%）
2.35%
消費者物價上漲率（4 月） （ 3 月份消費者物價上漲率 2.35%）
國際經濟最新動態
1.6%	▲
美國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 0.9%）
3.4%	▼
美國失業率（4 月） （3 月份失業率 3.5%）
4.5%	▲
大陸經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 2.9%）
8.48%	▼
大陸出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 14.79%）

綜合分析報告（2015 年 12 月）

一、國際經濟情勢與展望

1. 主要經濟體貨幣政策走向不一，全球經濟仍緩慢成長

美國聯準會〈 Fed 〉於本月中調升利率，是近十年來首次升息。然歐洲央行與日本央行持續貨幣寬鬆，形成全球主要經濟體貨幣政策走向不一的態勢，國際金融市場波動仍大。雖然近來美國、歐元區經濟穩健成長，惟中國景氣放緩，原物料價格走跌，多數亞洲國家出口不振，國際機構持續下修本年新興市場經濟成長預測，全球經濟仍未步入穩定復甦。根據 「環球透視」（IHS Global Insight）公司的預測， 2016 年恐無法突破 2.5％ 至 3.0％ 的經濟成長率。

美國 2015 年第 3 季經濟成長率由第 2 季之 2.7％ 下降至 2.1％，企業在建築、設備和研發上的投資優於預期，顯示美國經濟保持穩步增長。由於近月來美國經濟數據表現普遍為佳，失業率持續維持低點， Fed 於 12 月中決議調漲聯邦基準利率一碼，未來將採漸進式升息。歐元區第 3 季經濟成長率由第 2 季 1.5％ 小幅上升至 1.6％ ，雖非特別強勁，但已是 4 年來新高。雖然新興市場成長放緩及地緣政治緊張，惟受惠於低油價將持續帶動消費，此外，弱勢歐元可望激勵出口，預期經濟溫和成長。受全球經濟趨緩及油價下跌影響，香港、台灣、新加坡、韓國、中國等亞洲國家出口多呈衰退。人民幣納入特別提款權〈 SDR 〉後將趨於國際化，人民幣匯率與中國經濟成長更是牽動全球經濟。由於主要經濟體國家貨幣政策方向分岐，加上新興市場成長放緩，以及油價與原物料價格走勢，加深全球經濟不確定性。

OECD 所發布之全球景氣綜合領先指標自 2012 年 11 月起開始回升，由 2012 年 10 月之 99.4 逐月上升， 2015 年 10 月指標值為 99.8。惟近 14 個月來指標大抵不變，但有緩慢降低的趨勢，顯示國際經濟復甦仍為緩慢。 2015 年 8 、 9 、 10 月指標值分別為 99.9 、 99.8 、 99.8 。 IMF 對全球經濟成長的估計及預測： 2015 年 3.12％， 2016 年 3.56％。 「環球透視」（IHS Global Insight）公司預測 2015 年 2.6 ％， 2016 年 2.9％。至於全球物價方面， IMF 預測 2015 年全球消費者物價上漲率為 3.31％， 「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測為 2.38％。

2. Fed 宣佈調漲聯邦基準利率一碼，近十年來首次升息

美國 2015 年第 3 季經濟成長率 2.1％，自今年 9 月以來，失業率皆維持在七年來的新低值，顯示美國經濟穩健復甦。有鑑於此， Fed 於本月中旬決議升息，強調就業市場顯著改善是決定調高基準利率的主因之一，未來將緩慢升息，避免驟然緊縮貨幣政策的可能性。

貿易方面，美國仍受全球經濟成長放緩與美元走強影響， 10 月出口成長率為 -10.2％ ，進口成長率為 -7.4％。貿易赤字擴大，主要係因美元走強，使得美國出口商品的國際競爭力下降，出口下降至三年低點。 2015 年 8 、 9 、 10 月之出口值成長率為 -10.4％ 、 -6.0％ 、 -10.2％；進口值成長率為 -3.1％、 -5.7％ 、 -7.4％。

利率方面，鑒於美國最近幾個月來經濟持穩，就業市場顯著改善，失業率降至金融危機以來的最低點，美國聯準會於 12 月中宣布調漲聯邦基準利率一碼，使基準利率調至 0.25％ 到 0.5％ 之間。這是近十年來首次宣佈升息，並聲明利率僅可能以 「 緩慢 」 方式調高，長期目標在 3.5％。此外，宣布升息使得美國股市應聲上揚，同時也帶動了歐洲股市一片翻紅。 2015 年 9 、 10 、 11 月之消費者物價上漲率為 0.0％ 、 0.1％ 、 0.4％。

勞動市場方面，美國 2015 年 11 月的失業率維持 5.0％ ，為七年來最低。美國 11 月非農就業人口增加 21.1 萬。美國 11 月就業再度穩健增長，為 Fed 決議升息的關鍵因素之一。 2015 年 9 、 10 、 11 月之失業率分別為 5.1％ 、 5.0％ 、 5.0％。

股票市場方面，美股受就業數據優於預期，市場預期 Fed 12 月升息態勢底定，未來升息後可望緩步升息、市場不確定因素可望降低，帶動美股 11 月小幅上升 0~2.5％ 左右。 2015 年 9 、 10 、 11 月底道瓊工業指數分別為 16,284.7 、 17,663.54 、 17,719.92 點 ，那斯達克指數為 4,620.16 、 5,053.75 、 5,108.67 點。

IMF 預測 2015 及 2016 年美國經濟成長率為 2.57％ 與 2.84％。「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測為 2.5％ 與 2.88％。

3. 歐洲央行 12 月擴大寬鬆幅度不如市場預期

歐元區第 3 季經濟成長率由第 2 季 1.5％ 小幅上升至 1.6％ ，雖非特別強勁，但已是 4 年來新高。主因德國、法國及義大利經濟成長擴張所致。德國與法國第 3 季經濟成長率分別為 1.8％ 與 1.2％ ，表現均優於第 2 季。雖然新興市場成長放緩及地緣政治緊張，惟受惠於低油價將持續帶動消費，此外，弱勢歐元可望激勵出口，預期經濟溫和成長。

勞動市場方面， 2015 年 10 月歐元區失業率為 10.7％ ，為近三年來新低，勞動市場略有改善。 11 月德國失業率與上月相同，為 6.0％，係 1992 年 1 月以來最低，是歐元區失業率最低的國家。 10 月法國失業率 10.8％，與上月相同，則為十多年來高點。 義大利 10 月失業率由 9 月之 11.6％ 小幅下降至 11.5％。 2015 年 8 、 9 、 10 月歐元區失業率為 11.0％ 、 10.8％ 、 10.7％。

物價及利率方面， 2015 年 9 、 10 、 11 月之物價上漲率分別為 -0.1％ 、 0.0％ 、 0.1％。由於通膨率持續偏低， ECB 貨幣政策會議雖維持利率 0.05％ 不變，惟調降存款利率 0.1 個百分點至 -0.3％，並延長量化寬鬆貨幣政策的期限，期望通膨率能達到接近 2％ 的目標。

股、匯市方面， 11 月歐股表現在歐元區經濟緩和復甦下，以及歐洲央行〈 ECB 〉可能於 12 月再增加寬鬆政策下，投資人對歐股信心維持，使 11 月歐股小幅上漲。雖土耳其擊落俄羅斯戰鬥機一度擔憂引起衝突，然油價止穩稍反彈使能源股受支撐而不致劇烈波動。 2015 年 9 、 10 、 11 月底歐元兌美元匯價 1 歐元分別兌換 1.1230 、 1.0987 、 1.0582 美元。德國 DAX 股價指數分別為 9,660.44 、 10,850.14 、 11,382.23 點，英國金融時報指數則為 6,061.61 、 6,361.09 、 6,356.09 點。

IMF 預測 2015 及 2016 年歐元區經濟成長率為 1.48％ 與 1.64％。 「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測為 1.56％ 與 1.72％ 。

4. 日本央行宣佈將擴大購入 ETF ，並延長公債持有期間

日本 2015 年第 3 季經濟成長率為 1.6％，較第 2 季 0.7％ 上升，主要受惠於內需好轉，國內民間消費優於預期。然由於油價呈下跌態勢，使通膨率仍趨疲弱，難達日本央行所設定通膨目標 2％。因此，日央行擴大寬鬆力道以刺激經濟，而由於 Fed 已開始收緊貨幣政策，市場預估，在日本央行繼續寬鬆的情形下，日元兌美元很可能將繼續走貶。

國際貿易方面，日本 11 月出口比去年同期減少 3.3％ ，進口減少 10.2 ％ ，貿易逆差 3,797 億日圓。繼南韓和台灣等亞洲經濟體後，日本出口也受到中國經濟情勢拖累，降低對中國的出口銷量。 2015 年 9 、 10 、 11 月出口成長率為 0.5％ 、 -2.2％ 、 -3.3％，進口成長率為 -11.1％ 、 -13.4％ 、 -10.2％。

勞動市場方面，日本 2015 年 10 月失業率為 3.1 ％ ，較上月下降 0.3 ％，亦是逾 20 年來最低。主因醫療、福利、旅宿及飲食等相關產業增加僱用。 10 月份失業人數略增至 206 萬人， 10 月求才求職比為 1.24 ，符合預期，顯示每個日本求職者可獲得 1.24 個工作機會。 2015 年 8 、 9 、 10 月失業率分別為 3.4％ 、 3.4％ 、 3.1％。

物價方面，日本 2015 年 11 月消費者物價上漲率為 0.3％ ，仍低於日本央行所設定通膨目標 2％ 。近月來通膨不如預期，主要為國際油價大跌所致，日本央行將加大貨幣寬鬆之力度，以對抗通貨緊縮，促使經濟成長，宣佈 2016 年 4 月將新增 ETF 〈以積極致力於設備投資和人才投資的企業為對象的交易所交易基金〉 購買計劃，且公債持有期間延長至 7 ~ 12 年，以期促進企業設備投資和漲薪動向，並達到通膨目標。 2015 年 9 、 10 、 11 月之消費者物價上漲率則分別為 0.0％ 、 0.3％ 、 0.3％。

股、匯市方面， 11 月份外資在日本股市買超 1 兆 787 億日圓，繼上月持續加碼，激勵日經 225 指數上漲，樂觀看待日本經濟前景。 2015 年 9 、 10 、 11 月底時匯率分別為 1 美元兌 120.03 、 120.75 、 122.83 日圓，日經 225 指數分別收在 17,388.15 、 19,083.10 、 19,747.47 點。

IMF 預測 2015 及 2016 年日本經濟成長率分別為 0.59％ 與 1.01％。 「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測為 0.5％ 與 1％。

5. 人民幣納入特別提款權（ SDR ）

2015 年第 3 季中國經濟成長率由第 2 季 7.0％ 下降至 6.9％ ，是 2009 年第 2 季以來最低，主因內需疲弱，加上出口衰退所致。 11 月出口已連續 5 個月負成長，官方製造業採購經理人指數〈 PMI 〉亦連續 4 個月緊縮，虛弱的貿易數據顯示中國未來經濟下滑風險仍高。此外，人民幣於今年 12 月 1 日正式加入特別提款權〈 SDR 〉的一籃子貨幣，人民幣首次超過日元成為全球第四大支付貨幣，朝人民幣國際化邁進。

國際貿易方面，中國 2015 年 11 月出口值成長率為 -6.8％ ，進口值成長率為 -8.9％ ，進出口連續 5 個月顯現負成長。 11 月中國出口值為 1,972.4 億美元，進口值為 1,431.4 億美元，貿易順差 541.0 億美元。儘管進口下滑幅度縮小但仍顯虛弱，且出口大幅衰退。 2015 年 9 、 10 、 11 月之中國出口成長率為 -3.8％ 、 -7.0％ 、 -6.8％；進口值成長率為 -20.5％ 、 -19.0％ 、 -8.9％。

工業生產方面， 11 月中國製造業PMI（採購經理人指數）下降 0.2 個百分點至 49.6 ，為 2012 年 8 月以來最低。 PMI 創新低的主要原因，一是受國內外市場需求不振和生產淡季等影響，生產擴張動力有所減弱。二是近期大宗商品價格持續低位震盪下行，主要原材料購進價格持續回落。此外，面對經濟下滑的壓力，企業採購活動有所減緩，補充庫存意願不足，顯示市場需求低迷和企業信心不足。

物價方面， 2015 年 11 月消費者物價上漲率由 10 月之 1.3％ 小幅上升至 1.5％。失業率方面， 2015 年第 3 季失業率由第 2 季之 4.04％ 小幅上升至 4.05％ 。 2015 年 9 、 10 、 11 月中國消費者物價上漲率為 1.6％ 、 1.3％ 、 1.5％； 2015 年第 1 、 2 、 3 季失業率分別為 4.05％ 、 4.04％ 、 4.05％。

股、匯市方面，為提振景氣， 10 月下旬中國人民銀行進一步寬鬆貨幣，加上 11 月初官方公布 「 十三五規劃 」 經濟藍圖之激勵，陸股自 9 月下旬低點盤整後反彈上揚， 11 月下旬因重啟新股發行〈 IPO 〉導致資金凍結而回跌。 12 月初則稍有上漲。 2015 年 9 、 10 、 11 月底之匯率分別為 1 美元兌 6.3571 、 6.3175 、 6.3981 人民幣。上海 A 股指數收在 3,197.37 、 3,542.16 、 3,607.39 點，深圳 A 股指數收在 1,795.36 、 2,107.80 、 2,305.80 點。

IMF 預測 2015 及 2016 年中國經濟成長率為 6.81％ 與 6.3％ 。 「環球透視」（IHS Global Insight）公司則預測為 6.53％ 與 6.33％ 。

6. 亞洲經濟體經濟成長表現不一，仍受中國景氣影響

韓國 2015 年第 3 季經濟成長率由第 2 季 2.2％ 上升至 2.6％，主因 MERS 疫情結束，民間消費力回升，內需增加拉抬經濟成長。香港第 3 季經濟成長率由第 2 季 2.8％ 下降至 2.3％ 。新加坡第 3 季經濟成長率由第 2 季 2.0％ 小幅下降至 1.9％ ，主要受生物醫藥、電子及運輸工程業產出下降所致，且由於全球經濟復甦緩慢，外部需求處於疲軟狀態。受 Fed 升息使得美元走強影響，資金流出亞洲新興國家，亦使亞洲新興國家貨幣趨於貶值。

貿易方面， 2015 年 9 、 10 、 11 月出口成長率： 香港為 -4.6％ 、 -3.7％ 、 -3.5％；新加坡為 -8.9％ 、 -3.1％ 、 -7.3％；韓國則為 -8.4％ 、 -15.9％ 、 -4.7％。韓國 11 月份出口較去年同期減少 4.7％ ，已連續 11 個月呈現衰退，進口則是減少 17.6％，順差為 10,360 億美元，除船舶、無線通訊機器及汽車零件較去年同期增加外，其餘出口項目則呈現衰退。新加坡 11 月份出口較去年同期減少 7.3％，主因外部需求疲軟衝擊製造業，對中國的出口也持續萎縮。香港亦因內外需疲軟，經濟成長放緩， 11 月份整體出口和進口貨值較去年同期均出現下跌。

勞動市場方面， 2015 年 9 、 10 、 11 月韓國失業率分別為 3.2％ 、 3.1％ 、 3.1％；香港為 3.3％ 、 3.3％ 、 3.3％ 。由於製造業與服務業的工作機會增加，韓國 11 月失業率 3.2％，與上月相同，維持今年以來最低水準。香港大致維持在同一水平，失業率接近 17 年來同期低點。新加坡 2015 年第 3 季失業率維持 2.0％，相對於亞洲各國，失業率較低且穩定。

股、匯市方面， 2015 年 9 、 10 、 11 月底韓國股價指數收在 1,962.81 、 2,029.47 、 1,991.97 點；香港恆生指數收在 20,846.30 、 22,640.04 、 21,996.42 點；新加坡股價指數則收在 2,790.89 、 2,998.35 、 2,855.94 點。香港、韓國及新加坡 11 月股市表現稍下跌。 2015 年 9 、 10 、 11 月底之匯率分別為 1 美元兌 1,185.3 、 1,140.1 、 1,158.1 韓元； 1 美元兌 7.7501 、 7.7501 、 7.7502 港幣； 1 美元兌 1.4232 、 1.4005 、 1.4113 新加坡幣。新加坡、香港及韓國兌美元匯率皆稍有貶值。

IMF 與「環球透視」（IHS Global Insight）公司預測各地 2015 年經濟成長率分別為：韓國 2.66％ 與 2.25％ ；香港 2.52％ 與 2.24％ ；新加坡 2.20％ 與 2.09％ 。

7. 11 月國際原油及黃金價格下跌

原油方面，由於全球需求疲弱，以及伊朗將重回石油市場、美元走強等因素影響，原油價格呈下跌態勢。 12 月 10 日布蘭特原油價格更一度跌破 40 美元/桶。 OPEC 於 12 月 4 日舉行例會，決議維持日產量 3,150 萬桶，堅持繼續產油以鞏固市佔率，防止被美國頁岩油、俄國排擠。市場預期此低油價現象可能持續到 2017 年。 2015 年 9 、 10 、 11 月底 WTI 原油價為 45.09 、 46.59 、 41.65 美元/桶。布蘭特原油價則分別為 48.87 、 49.37 、 46.72 美元/桶。

黃金方面， 11 月黃金價格較上月下跌。由於 11 月美國公佈數項經濟數據普遍表現突出，金市充斥賣壓，黃金價格下跌。之後雖因巴黎恐攻事件使地緣政治問題再起，帶動資金湧入金市避險，推升金價。然美國經濟持續穩健復甦，市場預期 Fed 12 月升息機率大增， 11 月底金價呈下跌態勢。 2015 年 9 、 10 、 11 月底金價分別收在每盎司 1,116.30 、 1,142.70 、 1,060.50 美元。

二、國內經濟情勢與展望

1. 11 月景氣燈號連續 6 個月維持藍燈

2015 年 11 月景氣對策信號與上月相同均為藍燈；綜合判斷分數與上月相同維持 15 分。 9 項構成項目中，貨幣總計數 M1B 、機械及電機設備進口值表現較佳，均為綠燈，其餘項目則為黃藍燈或藍燈；景氣領先指標跌幅明顯縮小，同時指標轉呈微幅上升，顯示景氣雖仍處於低緩狀態，但止跌跡象較上月更明顯。展望明年，在先進國家穩定復甦帶動下，全球經濟成長率可望逐季增加，且半導體庫存逐漸恢復正常水位，有助於國內出口恢復正成長。民間投資方面，業者為因應物聯網、巨量資料等新興商機，並維持製程領先地位，仍持續擴充高階產能投資；民間消費在政府 「 消費提振措施 」 點火帶動，以及跨年、農曆春節商機激勵下，買氣應可延續；惟消費信心仍呈現下滑趨勢，對民眾購買意願之影響應密切觀察。整體而言，未來經濟可望逐漸復甦，但全球經濟風險仍應留意。 2015 年 9 、 10 、 11 月之景氣綜合領先指標值分別為 104.77 、 104.76 、 104.74。

我國 2015 年第 3 季經濟成長率經修正後為 -0.63％，低於預期，並創 2009 年第 4 季以來首度出現單季負成長。主計處表示，此次大幅下修第 3 季 GDP ，主因出口與民間消費成長幅度均低於預期，使國內各產業廠商對景氣看法更為保守，提高國內經濟情景的不確定。加上先進國家經濟復甦力道不足、我國上半年經濟成長不如預期，中央研究院經濟研究所也於本月下旬將我國全年經濟成長預測值下修至 0.75％。

對臺灣 2015 年經濟成長率預測：主計總處預測為 1.56％ ， IMF 預測值為 2.24％ ， 「環球透視」（IHS Global Insight）公司預測為 2.36％ 。

2. 民間消費成長減緩投資則恢復成長

民間投資方面， 2015 年第 3 季民間投資率由第 2 季 0.38％ 上升至 5.11％ 。固定投資方面，國內半導體領導廠商下修資本支出，營建投資則受房市降溫影響而持續疲弱，主計總處預測第 4 季民間投資實質成長 2.26％。

民間消費方面， 2015 年第 3 季民間消費成長率由第 2 季 3.55％ 下降至 0.50％。內需方面，政府第 4 季推出 「 短期消費提振措施 」 補助 44.1 億元，主計總處認為，多數效果將集中於第 4 季，加上去年同期因食安問題紛擾使比較基期較低，預測第 4 季民間消費年增率將由第 3 季的 0.50％ 回升為 2.50％。惟近來實施無薪假人數增加，對民眾意願之影響應密切留意。

3. 11 月外銷訂單連續 8 個月呈現負成長

11 月出口金額方面，與去年同期相比減少 16.9% ，進口方面則減少 13.7％ 。主要原因為電子產品因去庫存化持續、光學器材因產業競爭激烈市況不穩，減幅明顯擴大，而礦產品、塑化產品與基本金屬及其製品則因油價、鋼價再挫影響，出口續呈銳減。出口市場方面， 11 月對中國大陸與香港出口年減 19.6%、對東協六國減 19.3%、對美國減 10.9%、對歐洲減 6.1%、對日本減 5.8%。 2015 年 9 、 10 、 11 月之出口成長率為 -14.6％ 、 -11.0％ 、 -16.9％，進口成長率則為 -24.4％ 、 -20.0％ 、 -13.7％。

2015 年 11 月外銷訂單 407.6 億美元，較上年同月減少 6.3 ％，連續 8 個月呈現負成長。貨品方面，資訊通信產品雖部分國際品牌手持行動裝置仍處接單旺季，然組裝代工廠及貿易商之筆電接單減少；電子產品因半導體客戶端庫存持續調整及貿易商接自日本之液晶電視訂單續減；精密儀器則因面板需求疲弱，供過於求、價格下滑，接單減少。傳統接單貨品方面，因國際油價仍年減四成多，塑橡膠製品及化學品等成品價格同步下跌；基本金屬因全球鋼市供過於求、削價競爭而接單減少；機械產品則因全球經濟景氣遲緩，廠商設備投資需求減少。主要訂單地區方面，除了美國地區訂單較去年同期持平之外，其他地區接單均減少；歐洲年減 7.4％，中國大陸及香港年減 4.9％，東協六國年減 5.9％，日本年減 28.9％。 2015 年 9 、 10 、 11 月外銷訂單年增率分別為 -4.5％ 、 -5.3％ 、 -6.3％。

4. 中央銀行於 12 月中宣佈降息半碼

2015 年 11 月失業率 3.91％ ，較上月微升 0.01 個百分比，失業人數為 45 萬 7 千人，較上月增加 2 千人。然比起鄰近主要國家，台灣失業率仍相對高。 2015 年 9 、 10 、 11 月之失業率分別為 3.89％ 、 3.90％ 、 3.91％。

物價方面， 2015 年 9 、 10 、 11 月之消費者物價年增率分別為 0.28％ 、 0.31％ 、 0.53％。 11 月 CPI 上漲主因蔬菜、水果、蛋類、水產品及肉類價格相較去年同期為高，加以部分調理食品與外食費等價格調漲，惟油料費、燃氣價格及電價調降，與 3C 消費性電子產品價格較去年為低，抵銷部份漲幅。 11 月 CPI 年增率為 0.53％，為今年以來連續 3 個月正成長。

股市方面， 10 月初以來，由於市場預期 Fed 將延後升息及歐洲央行擬擴大寬鬆貨幣，國際股市上揚，加上外資買超台股，台股走升，至 11 月初來到 8,857 點；嗣受美國年底升息機率大增、 MSCI 調降台股權重，以及國際股市下跌等影響，台股回跌， 11 月台股加權指數為 8,320.61 點。近月來因美國經濟表現優於預期，市場預期升息機率大增，美元走強，因此新台幣對美元匯率呈貶值態勢， 11 月底收在 32.83 元兌 1 美元。 2015 年 9 、 10 、 11 月底國內股市加權指數各為 8,181.24 、 8,554.31 、 8,320.61 點。

利率方面，中央銀行於 12 月中決議再調降重貼現率半碼，亦即調降利率 0.125％，重貼現率由 1.75％ 降至 1.625％。主要係因央行自今年 9 月調降利率以來，全球景氣復甦步調仍不如預期，國內經濟成長預測下修，在負的產出缺口擴大、通膨預期溫和下，央行理事會認為調降利率，持續維持貨幣寬鬆，有助促進經濟成長。 11 月金融業隔夜拆款利率最高為 0.306％，最低為 0.300％，加權平均利率為 0.301％，與上月相同。

5. 國內經濟展望

回顧 2014 年第 1 季至第 4 季經濟成長率分別為 3.41％ 、 3.87％、 4.32％、3.47％，全年成長 3.77％，表現優於預期。然 2015 年受全球貿易成長趨緩影響，又我國出口高度集中於中國市場，受其供應鏈在地化及經濟成長放緩的衝擊甚深，今年第 3 季經濟成長率呈現負成長 -0.63％，主計處最新預測第 4 季經濟成長率為 0.49％，中央研究院經濟研究所也下修 2015 年經濟成長率 0.75％。為今年出口多呈衰退的亞洲國家中經濟表現相對較差的國家，經濟表現不如南韓及新加坡。

展望未來，經濟發展深受外需牽動的我國，自然無法免於全球經濟與金融動盪局勢影響。先進國家經濟復甦力道不足，新興市場成長放緩，加上主要國家貨幣政策不一，以及油價與原物料價格走勢，加深全球經濟不確定性，亦使 2015 年我國經濟發展充滿不確定性，應以審慎態度面對挑戰。

以下為目前國內外預測機構對臺灣 2015 及 2016 兩年經濟成長率之預測。中央研究院經濟研究所於 12 月 24 日公佈我國 2015 年經濟成長率預測值，大幅下修其對 2015 年之預測，其他預測機構也陸續下修，我們將即時修正估計值。

	2015	2016
主計總處	1.06％	2.32％
中華經濟研究院	0.93％	2.24％
中央研究院經濟研究所	0.75％	1.74％
臺灣經濟研究院	0.83％	1.84％
臺灣綜合研究院	0.98％	2.06％
國際貨幣基金會（IMF）	2.24％	2.61％
亞洲開發銀行（ADB）	1.00％	2.40％
環球透視公司（IHS Global Insight）	2.36％	2.69％