台灣地區經濟最新動態
100.70	▲
景氣領先指標（3 月） （2 月份領先指標 100.03）
-3.02%	▼
經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 -0.41%）
3.50%	▼
失業率（4 月） （ 3 月份失業率 3.56%）
-13.28%	▲
出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 -19.07%）
2.35%
消費者物價上漲率（4 月） （ 3 月份消費者物價上漲率 2.35%）
國際經濟最新動態
1.6%	▲
美國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 0.9%）
3.4%	▼
美國失業率（4 月） （3 月份失業率 3.5%）
4.5%	▲
大陸經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 2.9%）
8.48%	▼
大陸出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 14.79%）

綜合分析報告（2018 年 8 月）

一、國際經濟情勢與展望

1. 美國聯準會重申漸進升息，貿易保護主義成全球經濟成長隱憂

美國聯準會主席鮑爾於全球央行年會上表示，美國經濟展望審慎樂觀，聯準會將維持漸進升息步伐，並加強風險控制，穩定就業及物價；此外，聯準會會議紀要顯示，官員們越來越擔憂川普政府日益強硬的貿易政策，最後恐損及美國自身。美國 2018 年第 2 季經濟成長率 (季增年率) 為 4.2％，目前經濟表現強勁。歐元區通膨溫和上漲，勞動市場持續改善；惟近期因土耳其里拉大幅貶值，歐洲銀行曝險程度高，加上義大利債務危機再起，恐影響歐元區政經局勢之穩定。歐元區 2018 年第 2 季經濟成長率為 2.2％，較第 1 季經濟成長率 2.5％ 下降 0.3%，經濟成長放緩。歐洲央行計畫於年底前結束購債，並維持利率不變至少至明年夏季。

儘管面臨貿易戰威脅，中國 7 月進出口成長率仍優於市場預期，惟美中第四輪談判無果，貿易衝突持續激化，下一波的關稅措施將鎖定中國製造業，預計貿易戰對經濟之影響將於下半年浮現。中國人民銀行方面，雖持續以寬鬆的貨幣政策挹注市場流動性，但人行強調必要時將採取有效措施抑制人民幣貶值預期，不以人民幣貶值應對貿易戰。中國大陸第 2 季經濟成長率稍減緩為 6.7%。日本 2018 年 7 月 CPI 成長率為 0.9％，通膨數據低迷，日本央行因通膨數據疲弱不振，維持低利率政策不變；就業方面，日本 7 月失業率 2.5％，雖較 6 月失業率 2.4% 略為上升，但整體仍維持下降趨勢，顯示勞動市場正緩步改善。

地緣政治風險方面，美國對土耳其發動制裁，使原本經濟脆弱的土耳其雪上加霜，本 ( 8 ) 月土耳其里拉崩跌，新興金融市場波動劇烈；另外，美國持續對伊朗實施嚴厲制裁，伊朗訴諸國際法院，要求美國停止傷害伊朗經濟。貿易爭端方面，美國與墨西哥達成貿易協議，接下來將與加拿大、歐盟進行協商。展望未來，全球經濟成長動能續增，惟貿易保護主義、全球金融市場波動，以及地緣政治風險，皆影響國際經濟前景。

OECD 所發布之全球景氣綜合領先指標自 2012 年 11 月起開始回升，由 2012 年 11 月之 99.5 逐月上升，然自 2014 年 5 月達高點 100.5 後又逐漸下降。 2018 年 6 月指標值為 99.8。 2018 年 4 、 5 、 6 月指標值分別為 100.0 、 99.9 、 99.8。 IMF 對全球經濟成長的估計及預測： 2018 年 3.9％， 2019 年 3.9％。 「環球透視」 （IHS Markit） 公司預測 2018 年 3.2％， 2019 年 3.1％。至於全球物價方面， IMF 預測 2018 年全球消費者物價上漲率為 3.5％， 「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 3.0％。

2. 美國上調第 2 季經濟成長率至 4.2%

美國 2018 年第 2 季經濟成長率 (季增年率) 為 4.2％，較 7 月初估值 4.1% 增加 0.1%，為 2014 年第 3 季以來最大增幅，主因企業在軟體方面的投資較先前估計為多，以及美國下調石油進口金額，強勁的資本支出與更少的進口費用，抵銷消費者支出微幅下調的影響。不過，隨著減稅利多消退、聯準會進一步升息，以及美國廠商為避免被加徵關稅而提前出貨之誘因消失，市場預期美國經濟成長將開始降溫。

貿易爭端方面，美中雙方第四輪貿易談判無果，貿易戰持續升溫。美國目前已對中國 500 億美元商品加徵關稅，中國亦實施報復性關稅反制，美國近日就額外 2,000 億美元商品徵稅舉辦公聽會，最快九月下旬實施額外關稅。由於 2,000 億美元商品涉及半導體等電子產業，美國商界紛紛表示關稅措施將傷害美國產業，國內消費者亦將承受轉嫁的關稅。

進出口方面，美國 6 月出口成長率為 9.3％，進口成長率為 7.2％， 6 月貿易逆差為 676.57 億美元，儘管川普政府提高關稅，試圖降低貿易赤字，但貿易逆差的情形仍未改善；另外，中國買家趕在報復性關稅實施前大幅增加庫存，使美國黃豆出口再度大增，抵銷美元升值對出口減少的影響。 4 、 5 、 6 月之出口值成長率為 11.1％ 、 13.2％ 、 9.3％；進口值成長率為 10.3％ 、 8.0％ 、 7.2％。

利率方面，美國聯準會於 6 月利率決策會議升息一碼，聯邦基準利率提高至 1.75％-2.00％ 區間。聯準會主席鮑爾於本 ( 8 ) 月於全球央行年會表示，美國經濟沒有過熱風險，通膨溫和上漲，失業率在 4% 低點盤旋，預期經濟將繼續表現良好，因此維持漸進升息步伐。 5 、 6 、 7 月之消費者物價上漲率為 2.8％ 、 2.9％ 、 2.9％。勞動市場方面，美國 7 月失業率為 3.9％，較上月 4.0% 下降 0.1%， 7 月非農就業人口增加 24.8 萬人。惟美國雖持續創造就業機會，但新增就業增長速度減緩，反映仍有諸多空缺崗位無人填補，美國勞動市場緊俏。 5 、 6 、 7 月之失業率分別為 3.8％ 、 4.0％ 、 3.9％。

股市方面，美國經濟持續擴張，就業市場需求強勁，加上領漲的高科技公司陸續公布財報，獲利表現優異，帶動美股上漲。 5 、 6 、 7 月底之道瓊工業指數分別為 24,415.84 、 24,271.41 、 25,415.19 點，那斯達克指數為 7,442.12 、 7,510.30 、 7,617.79 點。

IMF 預測 2018 及 2019 年美國經濟成長率為 2.9％ 與 2.7％。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 2.9％ 與 2.7％。

3. 歐元區經濟成長放緩，內部政經紛擾未歇

貿易戰衝擊歐元區出口成長及企業信心，歐元區 2018 年第 2 季經濟成長率從第 1 季 2.5％ 下降至 2.2％，成長速度降至近五季以來之低點，顯示歐元區經濟成長放緩。歐洲央行在 7 月貨幣政策會議紀要表示，貿易保護主義是歐元區經濟面臨的最主要風險，不過政策委員們認為，歐元區經濟表現符合預期，且仍需貨幣政策刺激，以支持名目通膨率的上漲，因此決議維持利率不變至少至明年夏季，並計畫在今年年底結束購債。此外，希臘長達八年的紓困計畫於本 ( 8 ) 月畫下句點，但義大利經濟陷入困局，債務危機再起，民粹主義執政黨要求歐盟放寬財政預算限制，加上英國將於明年正式脫歐，以上事件是否影響歐元區經濟，須密切關注。

勞動市場方面， 6 月歐元區失業率為 8.3％，與上月失業率 8.3％持平。德國 7 月失業率為 5.1％，較上月失業率 5.0％上升 0.1%，為歐元區失業率最低的國家。法國 6 月失業率為 9.2％，與上月失業率 9.2％持平。義大利 6 月失業率為 10.9％，較上月失業率 10.7％ 上升 0.2％。整體而言，全球經濟復甦使歐元區勞動市場緩步改善。 4 、 5 、 6 月歐元區失業率分別為 8.4％ 、 8.3％ 、 8.3％。

物價方面，由於能源價格上漲，歐元區 7 月 CPI 為 2.1％，較上月 CPI 2.0％ 上升 0.1％， 7 月通膨增溫有利歐洲央行漸進收緊寬鬆政策。 5 、 6 、 7 月之消費者物價上漲率分別為 1.9％ 、 2.0％ 、 2.1％。

歐股方面，諸多利多釋出，包括歐洲央行於 7 月底決策會議上維持利率政策不變，美國與歐盟就貿易紛爭達成初步協議，暫緩對歐洲進口車課徵 25% 關稅，提振投資信心，歐股上揚。 5 、 6 、 7 月底德國 DAX 股價指數分別為 12,604.89 、 12,306.00 、 12,871.84 點，英國金融時報指數則為 7,678.20 、 7,636.93 、 7,748.76 點。歐元因歐元區GDP成長趨緩，加上美元走強，歐元貶值。 5 、 6 、 7 月底歐元兌美元匯價 1 歐元分別兌換 1.1712 、 1.1623 、 1.1716 美元。

IMF 預測 2018 及 2019 年歐元區經濟成長率為 2.4％ 與 2.1％。 「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 2.1% 與 1.7%。

4. 日本第 2 季經濟成長率 1.0%，與上季持平

得益於民間消費的改善、強勁的企業投資，以及穩定的海外需求，日本 2018 年第 2 季 GDP 成長率為 1.0％，與上季持平；惟美國總統川普揚言可能對日本進口至美國之汽車徵收高額關稅，此舉將嚴重影響日本整體出口及經濟成長。對此，日本向中國及亞洲其他地區的出口逐漸增加，發展多元化市場，以減緩貿易戰衝擊。日本消費者物價指數上漲率因工資增長停滯，以及廠商不願提高商品售價， CPI 年增率不如預期，加上出口及勞動市場持續緊俏，故日本央行維持低利率政策不變，並擴大寬鬆政策，以達成 2% 的通膨目標。

國際貿易方面，美國汽車因貿易戰衝擊，在中國銷量下滑，日本汽車作為替代品對中國銷量顯著增長；惟日本對美國出口連兩月下降，使日本 7 月整體出口成長放緩。日本 7 月出口比去年同期增加 3.9％， 7 月進口比去年同期增加 14.6％。 5 、 6 、 7 月之出口成長率分別為 8.1％ 、 6.7％ 、 3.9％，進口成長率為 14.0％ 、 2.5％ 、 14.6％。

勞動市場方面，日本 7 月失業率為 2.5％，較上月失業率 2.4％ 上升 0.1％。惟日本求才求職比由 6 月的 1.62 上升至 1.63，該數據創 1974 年以來最高水準，顯示整體就業市場正緩步改善。此外，為因應勞動力短缺，日本政府將著手改善終身雇用員工的薪水，以及提高老年人口的就業率。 5 、 6 、 7 月失業率分別為 2.2％ 、 2.4％ 、 2.5％。

物價方面，受能源及生鮮食品價格走升影響，日本 7 月消費者物價上漲率為 0.9％ ，較上月消費者物價上漲率 0.7% 增加 0.2%；惟扣除能源和生鮮商品後之核心 CPI 仍相當低迷，此增幅恐使日本央行難以達成 2% 通膨目標。 5 、 6 、 7 月之消費者物價上漲率分別為 0.7％ 、 0.7％ 、 0.9％。

股、匯市方面，日本央行於 7 月利率會議上維持貨幣寬鬆立場，加上強勢美元的影響，整體而言日圓貶值，激勵日本股市上揚。 5 、 6 、 7 月底匯率分別為 1 美元兌 108.76 、 110.63 、 111.40 日圓。 5 、 6 、 7 月底日經 225 指數分別收在 22,201.82 、 22,304.51 、 22,553.72 點。

IMF 預測 2018 及 2019 年日本經濟成長率分別為 1.2％ 與 0.9％。 「環球透視」（IHS Markit） 公司則預測為 1.1％ 與 1.0%。

5. 貿易戰短期無解，中國 7 月出口成長年增率優於預期

美國總統川普於美東時間 8 月 23 日宣布正式對 160 億美元之中國商品加徵 25% 關稅，中國亦對同額美國商品課徵報復性關稅予以反制，加以美中第四輪貿易談判無果，貿易戰持續升溫。貿易戰與去槓桿政策夾擊下，中國經濟成長放緩，對此，中國政府宣布將繼續落實擴張性財政政策及寬鬆貨幣政策，即加大基礎建設，並保持流動性的合理充裕，以維持經濟成長動能。2018 年第 2 季中國經濟成長率為 6.7％，較上季經濟成長率 6.8％ 下跌 0.1%。

國際貿易方面，儘管美國威脅加徵關稅，中國 7 月進出口成長率優於外界預期，一方面因人民幣持續走弱，對出口形成支撐；另一方面因企業擔憂貿易戰惡化，提前出口商品，並擴大對美、歐以外其他經濟體的出口規模。未來中國將持續優化出口商品結構，增加手機、計算機等附加價值高的電子產品，降低勞力密集型商品出口占比。中國 7 月出口值成長率為 12.2％，進口值成長率為 27.3％。 7 月中國出口值為 2,155.7 億美元，進口值為 1,875.2 億美元，貿易順差 280.5 億美元。 5 、 6 、 7 月之出口成長率分別為 12.6％ 、 11.3％ 、 12.2％；進口值成長率為 26.0％ 、 14.1％ 、 27.3％。

物價方面， 7 月消費者物價上漲率為 2.1％，較上月消費者物價上漲率 1.9％ 增加 0.2%，主因非食品價格上漲，帶動消費者物價指數溫和上揚。失業率方面， 2018 年第 2 季失業率為 3.83％，較上季數值 3.89％ 下降 0.06％。 5 、 6 、 7 月之消費者物價上漲率分別為 1.8％ 、 1.9％ 、 2.1％。 2017 年第 4 季、 2018 年第 1 季、第 2 季失業率分別為 3.90％ 、 3.89％ 、 3.83％。

股、匯市方面，中國經濟成長降溫，美中貿易戰愈演愈烈，投機性外資基於避險撤資，加上中國人民銀行降低存款準備金率，不斷對市場釋放流動性，人民幣持續走貶。 5 、 6 、 7 月底匯率分別為 1 美元兌 6.4010 、 6.6246 、 6.8255 人民幣。上海 A 股指數收在 3,242.11 、 2,981.99 、 3,012.50 點，深圳 A 股指數收在 1,848.50 、 1,680.91 、 1,648.18 點。

IMF 預測 2018 及 2019 年中國經濟成長率為 6.6％ 與 6.4％ 。 「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 6.7％ 與 6.3%。

6. 亞洲經濟體出口表現亮眼

新加坡 2018 年第 2 季經濟成長率為 3.8％，較上季經濟成長率 4.3％ 下跌 0.5 個百分點，去年新加坡全年經濟成長率為 3.6％。韓國 2018 年第 2 季經濟成長率為 2.9％，較上季經濟成長率 2.8％ 上升 0.1 個百分點。香港 2018 年第 2 季經濟成長率為 3.5％，較上季經濟成長率 4.6％ 下跌 1.1 個百分點，主因比較基數偏高。

貿易方面， 5 、 6 、 7 月出口成長率：香港為 15.9％ 、 3.3％ 、 10.0％；新加坡為 10.1％ 、 8.0％ 、 13.7％；韓國為 12.9％ 、 -0.3％ 、 6.2％。目前香港出口受貿易戰影響有限；新加坡因製藥業出貨量大增，抵銷電子業的持續不振，出口成長率上升；韓國則受惠於記憶體晶片需求蓬勃，出口由負轉正。

勞動市場方面，新加坡 2018 年第 2 季失業率為 2.1％，較上季失業率 2.0％ 上升 0.1 個百分點，相對於亞洲各國，失業率較低且穩定。韓國 7 月失業率為 3.7％，與上月失業率持平，但 7 月就業人口僅比去年同期增加 5,000 人，就業形勢惡化，文在寅政府計畫改採擴張性財政政策，以增加就業崗位。 香港 7 月失業率為 2.8％，與上月失業率 2.8％持平。 5 、 6 、 7 月韓國失業率分別為 4.0％ 、 3.7％ 、 3.7％；香港為 2.8％ 、 2.8％ 、 2.8％。

股、匯市方面，南韓最大金屬消費國─中國經濟成長趨緩，加上受貿易戰影響，汽車及消費性電子產品出口大減，相關類股全面走跌；香港股王騰訊近期走勢轉弱，主因貿易戰恐波及科技業，市場看淡其前景，加上人民幣持續下跌，拖類港股；新加坡雖有打房政策等利空，但整體經濟成長穩健，股市小幅上揚。 5 、 6 、 7 月底韓國股價指數收在 2,423.01 、 2,326.13 、 2,295.26 點；香港恆生指數收在 30,468.56 、 28,955.11 、 28,583.01 點；新加坡股價指數則收在 3,428.18 、 3,268.70 、 3,319.85 點。 5 、 6 、 7 月底之匯率分別為 1 美元兌 1,077.7 、 1,114.5 、 1,118.7 韓元； 1 美元兌 7.8476 、 7.8477 、 7.8488 港幣； 1 美元兌 1.3369 、 1.3637 、 1.3623 新加坡幣。

IMF 與「環球透視」（IHS Markit）公司預測各地 2018 年經濟成長率分別為：韓國 3.0％ 與 2.9％；香港 3.6％ 與 3.6％；新加坡 2.9％ 與 3.0％。

7. 國際原油供給增加，金價持續走跌

原油方面，OPEC 7 月產量創今年新高，俄羅斯亦實施增產，加上美國原油庫存量攀升，原油供給大增，國際油價走跌；加以美中貿易爭端可能使全球經濟成長趨緩，影響原油需求，亦對油價造成下行壓力。另外，美國於本 ( 8 ) 月底宣布將出售千萬桶戰備儲油，以填補對伊朗實施制裁所造成原油的供給缺口，OPEC 及產油國亦將舉行會議重新審視目前各國約定的石油產量。 5 、 6 、 7 月底之 WTI 原油價為 67.04 、 74.15 、 68.76 美元/桶；布蘭特原油價則分別為 77.13 、 78.60 、 73.07 美元/桶。

黃金方面，強勢美元使金價持續下跌；此外，本 ( 8 ) 月土耳其里拉因遭美國加徵鋼、鋁關稅重貶，投資人擔憂新興市場經濟體可能惡化，撤資轉往美元避險，短期黃金價格預計仍呈疲軟。 5 、 6 、 7 月底之金價分別收在每盎司 1,298.48 、 1,252.60 、 1,223.82 美元。

二、國內經濟情勢與展望

1. 主計處上修 2018 年經濟成長率預測至 2.69%

主計總處依據中央銀行國際收支帳、經濟部「製造業投資及營運概況調查」，以及保險事業發展中心最新資料等修正，修正 2018 年第 1 季經濟成長率為 3.10％，較 5 月初估數 3.02％ 增加 0.08％；亦修正 2018 年第 2 季台灣經濟成長率為 3.30％，較上月初估數 3.29％ 增加 0.01％，兩季併計，我國上半年經濟成長率 3.20%。另外，主計處表示，下半年隨國內半導體製造製程領先優勢持續、公私部門投資可望擴增，以及內需活絡之帶動下，預測 2018 年經濟成長率 2.69%，較 5 月初估數 2.60％ 上修 0.09% ，並預測 2019 年經濟成長率 2.55%。對臺灣 2018 年經濟預測： IMF 預測值為 1.90％， 「環球透視」 （IHS Markit） 公司預測為 2.70％。

7 月景氣對策信號由黃藍燈轉呈綠燈；綜合判斷分數增加 5 分至 27 分，景氣領先指標持續上升，但增幅減緩，同時指標則持續下跌，顯示當前國內經濟雖呈擴張，但成長力道有待加強。 9 項構成項目中，貨幣總計數 M1B 、非農業部門就業人數呈黃藍燈；機械及電機設備進口值、製造業營業氣候測驗點呈黃紅燈。展望下半年，就業情勢維持穩定， 1-7 月失業率為 3.68%，為近 18 年來同月新低。民間消費方面，高達 1.5 兆的現金股利陸續發放，可望帶動所得增加，且近期調查亦見消費意願回溫，均有助刺激消費。民間投資方面， 5 月以來資本設備進口已轉正， 7 月更大幅成長 17.6%，預期下半年廠商資本支出計畫將漸次執行，且下半年為公共投資執行的高峰期，政府將積極提升公共建設執行績效，均推升投資動能。外需方面，下半年電子零組件業旺季需求升溫，可望延續我國出口力道，惟美中貿易摩擦後續發展、金融市場波動加劇，以及地緣政治風險等不利因素，仍須密切關注。 5 、 6 、 7 月之景氣綜合領先指標值分別為 110.21 、 110.74 、 111.27。

2. 主計處下修 2018 年民間消費及投資預測成長率

民間消費部分，國內景氣穩定成長，企業調薪亦趨積極，所得增加有助挹注消費動能，惟全球經貿與金融市場不確定性升高，影響消費信心，制約部份成長力道，故主計處下修 2018 年民間消費成長預測至 2.47%，較 5 月初估數 2.53% 減少 0.06 個百分點。

民間投資方面，下半年隨廠商資本支出計畫漸次執行，加以營建投資增溫，可望加速釋放民間投資動能；惟因上半年國內主要半導體業者資本支出呈季節性減緩，整體民間投資成長平疲，抵銷全年民間投資之部分漲幅，故主計處下修 2018 年民間投資成長預測至 4.26%，較 5 月初估數 4.61%減少 0.35 個百分點。

3. 進出口及外銷訂單表現亮眼

受國際經濟平穩運行，基本金屬、原油價格仍漲，積體電路出口回升，以及液晶裝置需求疲弱等交互影響， 7 月出口金額為 283.62 億美元，惟因基期大幅墊高， 7 月出口年增率收斂至 4.7％。另外，進口因出口引申需求擴增，以及半導體設備購置回升之帶動， 7 月進口金額 261.20 億美元，為歷年同月新高，進口較去年同期成長 20.5％。 5 、 6 、 7 月之出口成長率分別為 14.2％ 、 9.4％ 、 4.7％，進口成長率則為 12.0％ 、 15.4％ 、 20.5％。展望未來，下半年全球景氣及貿易仍依復甦軌道推進，加以科技創新應用需求熱度不減，有助支撐我國外銷動能。惟隨比較基期墊高，下半年出口增速將明顯趨於收縮，另須注意貿易衝突可能趨於長期化、匯率波動及全球製造業競爭加劇、中國大陸供應鏈在地化等不確定風險。

外銷訂單方面，筆電訂單回升、智慧型手機需求逐漸增溫、智慧自動化蔚為風潮，以及半導體及面板設備需求活絡， 7 月資訊通信產品、電子產品、機械訂單金額均為歷年同月新高；此外，因國際原物料價格維持高檔，推升傳統貨品價格上揚， 7 月傳統貨品年增率均呈二位數成長。綜合而言， 7 月外銷訂單金額 418.0 億美元，較上年同月增加 8.0％。展望未來，下半年智慧型手機新品陸續上市，備貨需求漸次釋出，加上車用電子、物聯網、人工智慧等新興科技應用擴展，均有助於資訊通信產品及電子產品接單穩步上揚；另機械自動化需求熱絡，及塑化製品價量續升，傳統貨品之接單金額可望維持成長。惟近期美中貿易摩擦變化莫測，是否影響我國業者未來接單，須持續關注。 5 、 6 、 7 月之外銷訂單年增率分別為 11.7％ 、 -0.1％ 、 8.0％。

4. 7 月失業率受畢業季影響攀升

7 月失業率為 3.81％，較上月失業率 3.70％ 上升 0.11 個百分點，失業人數為 45 萬 3 千人，較上月增加 1 萬 4 千人。主計處表示，近二月失業率攀升主要源於應屆畢業生投入尋職行列，扣除季節性因素後之失業率為 3.69%，僅較上月上升 0.01個百分點，整體勞動市場尚屬穩健。 7 月初次尋職失業者增加 1 萬 1 千人；因對原有工作不滿意及季節性或臨時性工作結束而失業者，均增加 1 千人；因工作場所業務緊縮或歇業而失業者則減少 1 千人。 5 、 6 、 7 月之失業率分別為 3.63％ 、 3.70％ 、 3.81％。

物價方面， 5 、 6 、 7 月之消費者物價年增率分別為 1.75％ 、 1.40％ 、 1.75％。 7 月 CPI 較去年同月上漲 1.75％，主因香菸、油料費、機票及燃氣價格調漲，加以蛋類、乳類與穀類及其製品價格上揚，惟蔬菜、水果、行動通訊費及 3C 消費性電子產品價格下跌，抵銷部分漲幅。對臺灣 2018 年物價上漲率預測： IMF 預測為 1.3%，「環球透視」（IHS Markit）公司預測為 1.6％。

股市方面，上市櫃公司第 2 季財報績效大多優於第 1 季，以及美歐貿易戰降溫、科技產業旺季將至等利多，激勵外資持續回流。 7 月底台股加權指數收在 11,057.51 點。匯率方面，美中貿易衝突，致避險風氣盛行，主要亞幣 7 月多呈貶值，新台幣 7 月底收在 30.61 元兌 1 美元。 5 、 6 、 7 月底之國內股市加權指數各為 10,874.96 、 10,836.91 、 11,057.51 點。

利率方面，鑒於通膨展望溫和，加以全球經濟前景仍存不確定性，下半年國內經濟成長可能略緩，央行第 2 季理監事會議決議維持政策利率不變 〈重貼現率為 1.375％，擔保放款融通利率為 1.75％ 、短期融通利率為 3.625％〉，以穩定物價及整體經濟發展。 7 月金融業隔夜拆款利率最高為 0.191％，最低為 0.184％，加權平均利率為 0.188％，較上月下降 0.004 個百分點。

5. 國內經濟展望

主計總處修正今年第 2 季經濟成長率為 3.30％，較上月初估數增加 0.01％；另預測 2018 年經濟成長率為 2.69%， 2019 年經濟成長率為 2.55%。 IMF 預測我國 2018 年經濟成長率為 1.90％，「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 2.70%。

展望未來，雖近月消費者信心略降，人口老化及少子女化等結構性因素仍存，但薪資溫和成長及「所得稅制優化措施」實施，有助維繫下半年消費動能。此外，受惠全球自動化設備需求強勁，及新興科技應用方興未艾，我國製造業及半導體業者持續投資，加以政府積極推動前瞻基礎建設計畫，以及離岸風電等綠能投資陸續進行，可望支撐我國下半年的經濟成長。惟須留意三大風險：首先主要經濟體貨幣政策持續正常化，恐進一步衝擊債務較高之新興市場，提高全球金融脆弱性；其次主要經濟體貿易摩擦加劇，不利國際經貿活動，可能影響我國業者獲利。最後，地緣政治風險恐推升國際原物料價格，進而影響國內物價走勢。

以下為目前國內外預測機構對臺灣 2018 及 2019 兩年經濟成長率之預測。我們將即時修正估計值。

	2018	2019
主計總處	2.69％	2.55％
中華經濟研究院	2.48％	％
中央研究院經濟研究所	2.65％	％
臺灣經濟研究院	2.49％	％
臺灣綜合研究院	2.62％	％
國際貨幣基金會（IMF）	1.90％	2.00％
亞洲開發銀行（ADB）	3.00％	2.80％
環球透視公司（IHS Global Insight）	2.70％	2.40％