台灣地區經濟最新動態
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景氣領先指標（3 月） （2 月份領先指標 100.03）
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經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 -0.41%）
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失業率（4 月） （ 3 月份失業率 3.56%）
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出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 -19.07%）
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消費者物價上漲率（4 月） （ 3 月份消費者物價上漲率 2.35%）
國際經濟最新動態
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美國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 0.9%）
3.4%	▼
美國失業率（4 月） （3 月份失業率 3.5%）
4.5%	▲
大陸經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 2.9%）
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大陸出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 14.79%）

綜合分析報告（2018 年 9 月）

一、國際經濟情勢與展望

1. 美國發動第二波貿易戰，經濟展望下行風險增強

美國總統川普在聯合國大會上，再度批評中國對美國造成的巨額赤字與工作機會流失，川普政府於本 ( 9 ) 月實施對中國 2,000 億美元加徵 10% 關稅，此次課稅清單不包含關鍵性電子產品。聯準會於本 ( 9 ) 月升息一碼，並重申將隨經濟擴張保持逐步升息步伐。美國 2018 年第 2 季經濟成長率 (季增年率) 為 4.2％，經濟表現強勁。歐元區勞動市場持續改善，薪資逐漸上漲，但通膨疲弱，故歐洲央行重申維持利率政策不變至少至明年夏季，惟下月起購債規模減半，並於年底結束購債，緩步實行貨幣政策正常化。歐元區 2018 年第 2 季經濟成長率為 2.1％，較第 1 季經濟成長率 2.5％ 下降 0.4%。

中國大陸第 2 季經濟成長率稍減緩為 6.7%。面對美國發動的第二波貿易戰，中國以 600 億美元予以反制，國務院提出以減稅降費、穩定投資刺激經濟成長，貿易戰可能加速中國製造業往高科技產業轉型。中國人民銀行持續以寬鬆的貨幣政策挹注市場流動性，保持適度的社會融資規模。日本 2018 年 8 月核心 CPI 成長率為 0.9％，雖較上月有升溫跡象，仍未達日本央行設立的 2% 目標，日本央行總裁黑田東彥表示，在 CPI 成長率未達 2% 前，將維持超寬鬆貨幣政策不變；就業方面，日本 8 月失業率 2.4％，較 7 月失業率 2.5% 下降 0.1%，顯示勞動市場正緩步改善。

地緣政治風險方面，北韓領導人金正恩與南韓總統文在寅舉行第三度會面，雙方約定共建無核家園，消除朝鮮半島戰爭風險。歐盟政經局勢持續動盪，歐盟否決英國提出的脫歐方案，脫歐談判陷入僵局，英國工黨正醞釀二次公投；債務沉重的義大利擬擴大明年預算支出，歐洲銀行業曝險程度加大。展望未來，全球經濟成長動能續增，惟貿易摩擦升高、新興市場動盪，以及地緣政治風險，皆影響國際經濟前景。

OECD 所發布之全球景氣綜合領先指標自 2012 年 11 月起開始回升，由 2012 年 11 月之 99.5 逐月上升，然自 2014 年 5 月達高點 100.5 後又逐漸下降。 2018 年 7 月指標值為 99.7。 2018 年 5 、 6 、 7 月指標值分別為 99.9 、 99.8 、 99.7。 IMF 對全球經濟成長的估計及預測： 2018 年 3.9％， 2019 年 3.9％。 「環球透視」 （IHS Markit） 公司預測 2018 年 3.2％， 2019 年 3.1％。至於全球物價方面， IMF 預測 2018 年全球消費者物價上漲率為 3.5％， 「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 3.0％。

2. 美國聯準會升息一碼

受惠出口、企業投資、消費者支出激增，美國 2018 年第 2 季經濟成長率 (季增年率) 為 4.2％，為 2014 年第 3 季以來最大增幅。此外，聯準會本 ( 9 ) 月宣布升息一碼，並重申逐步升息立場不變，惟美國總統川普批評升息政策將傷害蓬勃成長的經濟，對此聯準會主席鮑爾表示不將「政治因素」納入考量。

貿易爭端方面，美國宣布對中國 2,000 億美元商品加徵 10% 關稅，稅率將從明年元旦調升至 25%，美國目前共對中國 2,500 億美元商品加徵關稅。由於出口不對等 (去年美國自中國進口約 5,000 億美元，中國自美國僅進口 1,300 億美元)，中國無法與美國打等值關稅戰，商界憂心中國可能透過嚴格的監管措施等方式，限制美國企業在中國的發展。另外，美國已與墨西哥、歐盟、韓國達成貿易協議，惟與加拿大、日本仍在磋商中。

進出口方面，美國 7 月出口成長率為 9.3％，進口成長率為 13.0％， 7 月貿易逆差為 834.73 億美元，創下十年新高。川普政府對外國商品提高關稅，但貿易赤字仍節節上升，原因在於美國經濟轉強，加以美元升值使進口商品更便宜，美國消費者增加進口商品購買量。5 、 6 、 7 月之出口值成長率為 13.2％ 、 9.3％ 、 9.3％；進口值成長率為 8.0％ 、 7.2％ 、 13.0％。

利率方面，美國聯準會於本 ( 9 ) 月利率決策會議升息一碼，聯邦基準利率提高至 2.00％-2.25％ 區間。聯準會主席鮑爾表示，美國經濟穩健增長，薪資成長強勁，失業率偏低，聯準會將隨經濟擴張逐步升息。聯準會聲明稿中，刪除以往長期措詞「貨幣政策立場仍然寬鬆」，顯示當前利率接近不提振亦不抑制經濟之中性水準。 6 、 7 、 8 月之消費者物價上漲率為 2.9％ 、 2.9％ 、 2.7％。勞動市場方面，美國 8 月失業率為 3.9％，與上月持平， 8 月非農就業人口增加 20.1 萬人。 8 月份就業人數增速加快，薪資水平強勁增長，失業率持穩，顯示勞動市場持續緊俏。 6 、 7 、 8 月之失業率分別為 4.0％ 、 3.9％ 、 3.9％。

股市方面，強勁的經濟表現與企業獲利支撐美股基本面，尤以資訊科技類股漲勢最為凌厲，帶動美股上揚。 6 、 7 、 8 月底之道瓊工業指數分別為 24,271.41 、 25,415.19 、 25,964.82 點，那斯達克指數為 7,510.30 、 7,671.79 、 8,109.54 點。

IMF 預測 2018 及 2019 年美國經濟成長率為 2.9％ 與 2.7％。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 2.9％ 與 2.7％。

3. 歐洲央行總裁樂觀看待歐元區經濟

歐元區 2018 年第 2 季經濟成長率從初估值 2.2% 下修至 2.1%， 2018 年第 1 季為 2.5％。歐洲央行總裁德拉吉表示，雖近期歐元區經濟成長放緩，但仍依正常軌道溫和擴張，趨緊的勞動力市場正在推升薪資漲幅，物價上漲壓力亦增強。惟貿易保護主義抬頭及新興市場風險上升，歐元區仍需刺激措施以支持通膨，故重申維持利率不變至少至明年夏季，下月起購債規模減半，並於今年底結束購債。此外，歐盟於本 ( 9 ) 月與美國進行貿易談判，雙方表示將先就商業監管標準達成協議。惟歐盟與英國脫歐談判陷入僵局，義大利疑歐派政府正制定明年預算，計畫擴大政府公共支出以刺激經濟，此預算案恐加大歐洲銀行業曝險程度。

勞動市場方面， 7 月歐元區失業率為 8.2％，與上月失業率 8.2％持平。德國 8 月失業率為 5.2％，較上月失業率 5.1％上升 0.1%，為歐元區失業率最低的國家。法國 7 月失業率為 9.2％，較上月失業率 9.1％ 上升 0.1%。義大利 7 月失業率為 10.4％，較上月失業率 10.8％ 下降 0.4％。整體而言，全球經濟復甦使歐元區勞動市場持續改善。 5 、 6 、 7 月歐元區失業率分別為 8.2％ 、 8.2％ 、 8.2％。

物價方面，由於非能源工業產品價格增長放緩，歐元區 8 月 CPI 為 2.0％，較上月 CPI 2.1％ 下降 0.1％。為刺激歐元區通膨，歐洲央行維持利率不變。 6 、 7 、 8 月之消費者物價上漲率分別為 2.0％ 、 2.1％ 、 2.0％。

歐股方面，美中貿易戰再起，美加貿易談判未如預期順利，美元走勢轉弱，歐元小幅升值，加以土耳其里拉與阿根廷披索雙雙崩跌，拖累歐股下挫。 6 、 7 、 8 月底德國 DAX 股價指數分別為 12,306.00 、 12,871.84 、 12,364.06 點，英國金融時報指數則為 7,636.93 、 7,748.76 、 7,432.42 點。 6 、 7 、 8 月底歐元兌美元匯價 1 歐元分別兌換 1.1623 、 1.1716 、 1.1683 美元。

IMF 預測 2018 及 2019 年歐元區經濟成長率為 2.4％ 與 2.1％。 「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 2.0% 與 1.7%。

4. 日本央行重申貨幣寬鬆政策

日本政府上修 2018 年第 2 季 GDP 成長率為 1.3％，較上季 GDP 成長率 1.0% 增加 0.3%，主因企業自動化需求續增，帶動設備投資連續七季呈現擴張。然因本 ( 9 ) 月強颱燕子襲日及北海道地震，多數企業廠房被迫停工、機場關閉，打擊出口及旅遊業，預估第 3 季 GDP 成長率將放緩。日本央行部分，總裁黑田東彥指出，在日本 CPI 上漲率尚未達到 2% 目標前，央行將繼續實施超寬鬆貨幣政策，另外日本經濟溫和擴張，金融系統穩定，但貿易爭端是未來經濟發展較大風險。美日貿易談判啟動，日本對美國做出讓步，以避免美國對日本汽車課徵懲罰性高關稅。日本 8 月失業率降至 2.4%，為三個月來首度呈現改善。

國際貿易方面，在藥品、建材和採礦機械等項目驅動下，日本 8 月對美國出口為 3 個月來首見成長。受對美出口增長支撐，日本 8 月出口年增率高於上月，日本 8 月出口比去年同期增加 6.6％， 8 月進口比去年同期增加 15.4％。 6 、 7 、 8 月之出口成長率分別為 6.7％ 、 3.9％ 、 6.6％，進口成長率為 2.6％ 、 14.6％ 、 15.4％。

勞動市場方面，日本企業因人手不足擴大招聘，加以奧運衍生的用工需求，日本 8 月失業率為 2.4％，較上月失業率 2.5％ 下降 0.1％。求才求職比與上月 1.63 持平，該數據創 1974 年以來最高水準，顯示整體就業市場緩步改善。 6 、 7 、 8 月失業率分別為 2.4％ 、 2.5％ 、 2.4％。

物價方面，受油價上漲及農作物收成欠佳影響，日本 8 月消費者物價上漲率為 1.3％ ，較上月消費者物價上漲率 0.9% 增加 0.4%；惟扣除能源和生鮮商品後之核心 CPI 僅 0.4%，遠低於日本央行設定的 2% 通膨目標。 6 、 7 、 8 月之消費者物價上漲率分別為 0.7％ 、 0.9％ 、 1.3％。

股、匯市方面，因土耳其金融危機，避險資金湧入，日圓小幅升值。另外，日本進出口暫未受貿易戰干擾，出口類股上漲，加以美股上揚，均激勵日股收紅。 6 、 7 、 8 月底匯率分別為 1 美元兌 110.63 、 111.40 、 110.80 日圓。 6 、 7 、 8 月底日經 225 指數分別收在 22,304.51 、 22,553.72 、 22,856.00 點。

IMF 預測 2018 及 2019 年日本經濟成長率分別為 1.2％ 與 0.9％。 「環球透視」（IHS Markit） 公司則預測為 1.1％ 與 0.9%。

5. 貿易戰愈演愈烈，中國提減稅降費、穩投資因應

美國總統川普宣布自 9 月 24 日起再對 2,000 億美元之中國商品加徵 10% 關稅，預計明年元旦稅率從 10% 調至 25%，此次課稅清單不含智慧手錶及藍牙裝置等項目，中國亦對 600 億美元之美國商品課徵 5~10% 關稅予以反制，目前已被加稅的中國商品共計 2,500 億美元。川普警告，中國的報復行動，將使美國再對 2,670 億美元之中國商品加徵關稅，此舉意味全數銷美之中國商品 (共約 5,000 億美元) 均將被加稅。面對貿易戰威脅，國務院總理李克強要求確切落實減稅降費方案，以降低進出口企業之成本，並擴大農業、機場、民生等關鍵基礎設施，穩住投資保持正常增長。2018 年第 2 季中國經濟成長率為 6.7％，較上季經濟成長率 6.8％ 下跌 0.1%。

國際貿易方面，中國對歐盟和日本等貿易夥伴出口成長放緩，但對美國出口仍保持強勁增長，主因美國企業秋冬旺季 (如感恩節、聖誕節) 之訂單早已下單，中國企業正趕在新一輪關稅實施前出貨，故對美出口不降反升。然而，廣東、福建等南方出口省分本就面臨從勞力密集轉型技術密集之陣痛期，隨著貿易戰逐漸升級，出口前景更是雪上加霜，不過貿易戰或可刺激中國加工出口業加速轉型至高端製造業。中國 8 月出口值成長率為 9.8％，進口值成長率為 20.0％。 8 月中國出口值為 2,174.3 億美元，進口值為 1,895.2 億美元，貿易順差 279.1 億美元。 6 、 7 、 8 月之出口成長率分別為 11.3％ 、 12.2％ 、 9.8％；進口值成長率為 14.1％ 、 27.3％ 、 20.0％。

物價方面， 8 月消費者物價上漲率為 2.3％，較上月消費者物價上漲率 2.1％ 增加 0.2%，主因食品類及能源價格上漲，帶動消費者物價指數上揚。失業率方面， 2018 年第 2 季失業率為 3.83％，較上季數值 3.89％ 下降 0.06％。 6 、 7 、 8 月之消費者物價上漲率分別為 1.9％ 、 2.1％ 、 2.3％。 2017 年第 4 季、 2018 年第 1 季、第 2 季失業率分別為 3.90％ 、 3.89％ 、 3.83％。

股、匯市方面，上 ( 8 ) 月底人民銀行宣布重啟中間價的「逆周期因子」(即利用市場預期人行將出手使人民幣升值的情緒，避免人民幣持續貶值)，人民幣匯率短暫回升；但因川普總統表示將於 9 月對中國 2,000 億美元商品實施高關稅懲罰，人民幣再度回貶，進而拖累陸股。 6 、 7 、 8 月底匯率分別為 1 美元兌 6.6246 、 6.8255 、 6.8299 人民幣。上海 A 股指數收在 2,981.99 、 3,012.50 、 2,853.90 點，深圳 A 股指數收在 1,680.91 、 1,648.18 、 1,517.34 點。

IMF 預測 2018 及 2019 年中國經濟成長率為 6.6％ 與 6.4％ 。 「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 6.7％ 與 6.3%。

6. 韓國出口表現亮眼，香港貿易局下修全年出口成長率

新加坡 2018 年第 2 季經濟成長率為 3.8％，較上季經濟成長率 4.3％ 下跌 0.5 個百分點，去年新加坡全年經濟成長率為 3.6％。韓國 2018 年第 2 季經濟成長率為 2.9％，較上季經濟成長率 2.8％ 上升 0.1 個百分點。香港 2018 年第 2 季經濟成長率為 3.5％，較上季經濟成長率 4.6％ 下跌 1.1 個百分點。

貿易方面， 6 、 7 、 8 月出口成長率：香港為 3.3％ 、 10.0％ 、 13.1％；新加坡為 8.0％ 、 13.3％ 、 13.5％；韓國為 -0.3％ 、 6.1％ 、 8.7％。目前香港出口受貿易戰影響有限，但香港貿易局預測，受貿易戰衝擊，今年香港整體出口增長率將從原預估之 6% 降至 3%；新加坡藥品出貨量雖足以抵銷電子業的持續不振，但製藥業出口較上月收窄，使出口成長率僅小幅上升；韓國則在半導體與石化產品銷售強勁的推動下，出口金額創下歷年同月新高。

勞動市場方面，新加坡 2018 年第 2 季失業率為 2.1％，較上季失業率 2.0％ 上升 0.1 個百分點，相對於亞洲各國，失業率較低且穩定。韓國因文在寅政府調升基本工資，零售業與製造業就業機會大幅萎縮， 8 月失業率為 4.0％，較上月失業率上升 0.3%，失業率上揚加重韓國政府修正薪資政策壓力。 香港 8 月失業率為 2.8％，與上月失業率 2.8% 持平。 6 、 7 、 8 月韓國失業率分別為 3.7％ 、 3.7％ 、 4.0％；香港為 2.8％ 、 2.8％ 、 2.8％。

股、匯市方面，外資看好電子產業旺季將至，大量買超韓國半導體和通信業，韓股上漲；受美中貿易紛擾拖累，以及騰訊、中國人壽等領漲公司財報不如預期，港股下跌；新加坡因國際貿易爭端頻仍，電子業出口持續疲乏，股市下跌。 6 、 7 、 8 月底韓國股價指數收在 2,326.13 、 2,295.26 、 2,322.88 點；香港恆生指數收在 28,955.11 、 28,583.01 、 27,888.55 點；新加坡股價指數則收在 3,268.70 、 3,319.85 、 3,213.48 點。 6 、 7 、 8 月底之匯率分別為 1 美元兌 1,114.5 、 1,118.7 、 1,112.9 韓元； 1 美元兌 7.8477 、 7.8488 、 7.8488 港幣； 1 美元兌 1.3637 、 1.3623 、 1.3684 新加坡幣。

IMF 與「環球透視」（IHS Markit）公司預測各地 2018 年經濟成長率分別為：韓國 3.0％ 與 2.8％；香港 3.6％ 與 3.6％；新加坡 2.9％ 與 3.0％。

7. 國際油價大漲，金價因強勢美元持續走跌

原油方面， OPEC 及其他產油國無視美國總統川普增加產量、壓低油價的要求，拒絕額外增加原油產量，加上美國對伊朗實施的禁運制裁，已造成伊朗原油輸出減少，美國亦不考慮釋出戰備儲油，原油供給減少促使國際油價飆升，目前布蘭特原油已漲破每桶 80 美元，攀抵 2014 年以來的高點。 6 、 7 、 8 月底布蘭特原油價分別為 78.60 、 73.07 、 77.15 美元/桶，WTI 原油價則為 74.15 、 68.76 、 69.80 美元/桶。

黃金方面，近期美國經濟數據亮眼，激發市場對美國升息之預期，加上美中貿易爭端及土耳其金融危機，投資人多以美元作為避險工具，削弱黃金避險需求，金價持續下跌。 6 、 7 、 8 月底之金價分別收在每盎司 1,252.60 、 1,223.82 、 1,201.10 美元。

二、國內經濟情勢與展望

1. 我國景氣復甦力道有待強化

主要半導體廠商持續擴充設備及投入研發，加以政府積極推動前瞻基礎建設計畫，有助提升固定投資成長動能；惟近期國際景氣擴張力道略緩，加上基期較高，恐抑制出口成長，另外年金改革方案啟動恐影響消費意願，預估下半年經濟成長力道將低於上半年，且內需為驅動經濟成長主力。主計處預測 2018 年經濟成長率為 2.69%， 2019 年經濟成長率降至 2.55%。其他機構對我國 2018 年經濟預測： IMF 預測值為 1.90％， 「環球透視」 （IHS Markit） 公司預測為 2.70％。

8 月景氣對策信號續呈綠燈；綜合判斷分數減少 2 分至 24 分，景氣領先指標轉呈下跌，惟跌幅尚淺，同時指標亦持續下跌，但跌幅漸緩，顯示當前景氣復甦力道不足有待強化。 9 項構成項目中，貨幣總計數 M1B 、工業生產指數、非農業部門就業人數及製造業銷售量指數呈黃藍燈；製造業營業氣候測驗點由黃紅燈轉成綠燈。展望下半年，勞動市場情勢穩定，加以企業調薪趨積極，每月經常性薪資增幅已連續八個月突破 2%，將有助消費成長。國內投資方面，資本設備進口已連續四個月正成長，預期廠商資本支出計畫將漸次執行，加以政府積極優化投資環境，有助激勵民間投資。外需方面，全球景氣續呈穩定擴張，加以消費性電子新品陸續推出，可望支撐出口動能，惟美中貿易爭端升溫、金融市場風險增加，以及地緣政治風險等不利因素，仍須密切關注。 6 、 7 、 8 月之景氣綜合領先指標值分別為 110.48 、 110.80 、 111.08。

2. 下半年民間消費及投資恐放緩

民間消費方面，近期景氣同時指標走跌，消費信心未明顯增強，加以年金改革影響消費意願，恐抑制下半年消費成長力道；惟廠商獲利持續成長，現金股利發放創新高，且加薪轉趨積極，有助維繫民間消費成長。主計處預測 2018 年民間消費成長率 2.47%。

民間投資方面，雖然製造業廠商對下半年景氣看法趨於謹慎，加以預期下半年出口成長放緩，不利民間投資擴增；惟主要半導體業者持續提高資本支出，加上政府推動公共建設，可望帶動營建工程投資。主計處預測 2018 年民間投資成長率 4.26%。

3. 進出口因基期墊高而收窄，外銷訂單表現持穩

受惠全球經濟穩健成長，以及國際原油價格高檔震盪， 8 月出口金額為 282.95 億美元，居歷年同期第 2 高；惟隨積體電路比較基期漸次升高以及液晶裝置減幅擴大， 8 月出口年增率收斂至 1.9％。另外，因廠商對半導體設備投資需求回升，以及原油價格盤桓高檔， 8 月進口金額 237.71 億美元；惟消費品及交通運輸設備進口減少，抵銷進口部分漲幅， 8 月進口較去年同期成長 7.9％。 6 、 7 、 8 月之出口成長率分別為 9.4％ 、 4.7％ 、 1.9％，進口成長率則為 15.4％ 、 20.5％ 、 7.9％。展望未來，下半年國際經濟續呈穩定擴張，加以科技創新應用熱度延燒，有利支撐我國外銷動能；惟隨比較基期墊高，出口增速將趨於收縮，另須注意貿易衝突趨向長期化、匯率波動及全球製造業競爭加劇、中國大陸供應鏈在地化等不確定風險。

外銷訂單方面，智慧型手機及穿戴裝置等新品備貨需求上升、電競產品及新興科技需求熱絡、智慧自動化蔚為風潮，以及國際原油價格續居高檔， 8 月資訊通信產品、電子產品、機械、化學品訂單金額均為歷年同月新高。綜合而言， 8 月外銷訂單金額 436.8 億美元，較上年同月增加 8.8％。展望未來，智慧型手機、穿戴裝置等新品陸續推出，物聯網、生物辨識、雲端資料中心等新興科技應用持續擴增，加以主力接單貨品未在美中貿易課稅清單，使資訊通信產品及電子產品接單可望逐步上揚；另傳統貨品由於國際油價及鋼品價格續居高檔，加上需求未減，接單可望持穩。惟美中雙方頻頻加碼互課關稅，為影響未來接單之不確定因素。 6 、 7 、 8 月之外銷訂單年增率分別為 -0.1％ 、 8.0％ 、 8.8％。

4. 央行維持現行利率政策不變

8 月失業率為 3.87％，較上月失業率 3.81％ 上升 0.06%，失業人數為 46 萬 1 千人，較上月增加 8 千人。主計處表示，應屆畢業生在六到八月相繼投入就業市場，失業率走升是正常現象，預計九月份季節性因素淡化後，失業情況將趨於緩和。另外， 8 月失業率創下近 18 年同月新低，顯示我國景氣持續擴張，就業市場穩定，且由製造業就業人數續增來看，美中貿易戰尚未對我國勞動市場造成影響。 6 、 7 、 8 月之失業率分別為 3.70％ 、 3.81％ 、 3.87％。

物價方面， 6 、 7 、 8 月之消費者物價年增率分別為 1.40％ 、 1.75％ 、 1.53％。 8 月 CPI 較去年同月上漲 1.53％，主因香菸、油料費、機票及燃氣價格調漲，加以蛋類、乳類及水果價格上揚，惟蔬菜、通訊費及部分 3C 消費性電子產品價格下跌，抵銷部分漲幅。對臺灣 2018 年物價上漲率預測： IMF 預測為 1.3%，「環球透視」（IHS Markit）公司預測為 1.6％。

股市方面，外資看好電子產業旺季，集中買超台積電、聯發科、大立光等權值股， 8 月共計買超台股 369 億元，外資持續回流， 8 月底台股加權指數收在 11,063.94 點。匯率方面，美中貿易戰衝擊市場情緒，加以第三季向來為外資股息匯出旺季，致新台幣持續貶值，新台幣 8 月底收在 30.73 元兌 1 美元。 6 、 7 、 8 月底之國內股市加權指數各為 10,836.91 、 11,057.51 、 11,063.94 點。

利率方面，考量國內當前通膨壓力尚屬溫和，加以國際經濟前景存在諸多不確定性，將影響下半年及明年國內經濟成長動能，央行第 3 季理監事會議決議維持政策利率不變 〈重貼現率為 1.375％，擔保放款融通利率為 1.75％ 、短期融通利率為 3.625％〉，以穩定物價及協助經濟持續成長。 8 月金融業隔夜拆款利率最高為 0.181％，最低為 0.176％，加權平均利率為 0.178％，較上月下降 0.01 個百分點。

5. 國內經濟展望

我國今年第 2 季經濟成長率為 3.30%，主計處預測 2018 年經濟成長率為 2.69%， 2019 年經濟成長率為 2.55%。 IMF 預測我國 2018 年經濟成長率為 1.90％，「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 2.70%。

展望未來，隨著行動裝置新品上市、新興科技應用拓展、中國十一假期備貨需求，以及國內石化廠檢修陸續結束，將挹注我國製造業成長動能；另全球景氣雖略為放緩，但未來可望維持穩定成長步伐，有助支撐我國出口動能。惟須留意三大逆風因素：首先美中貿易紛擾勢必導致兩國降低進口需求，可能造成全球貿易量萎縮，進而影響我國零組件出貨量；其次，政府利用所得替代率逐年遞減方式實施年金改革，將抑制部分消費動能；最後，兩岸緊張關係恐影響台商供應鏈因貿易戰而移轉回台灣之意願。

以下為目前國內外預測機構對臺灣 2018 及 2019 兩年經濟成長率之預測。我們將即時修正估計值。

	2018	2019
主計總處	2.69	2.55
中華經濟研究院	2.48	-
中央研究院經濟研究所	2.65	-
臺灣經濟研究院	2.49	-
臺灣綜合研究院	2.62	-
國際貨幣基金會（IMF）	1.90	2.00
亞洲開發銀行（ADB）	2.90	2.80
環球透視公司（IHS Global Insight）	2.70	2.40