台灣地區經濟最新動態
100.70
景氣領先指標(3 月)
(2 月份領先指標 100.03)
-3.02%
經濟成長率(第 1 季)
(第 4 季經濟成長率 -0.41%)
3.50%
失業率(4 月)
( 3 月份失業率 3.56%)
-13.28%
出口值年增率(4 月)
( 3 月份出口值年增率 -19.07%)
2.35%
消費者物價上漲率(4 月)
( 3 月份消費者物價上漲率 2.35%)

國際經濟最新動態
1.6%
美國經濟成長率(第 1 季)
(第 4 季經濟成長率 0.9%)
3.4%
美國失業率(4 月)
(3 月份失業率 3.5%)
4.5%
大陸經濟成長率(第 1 季)
(第 4 季經濟成長率 2.9%)
8.48%
大陸出口值年增率(4 月)
( 3 月份出口值年增率 14.79%)

註︰ 表示與上月(或上季)同一數據比較起來,是上升增加()或下降減少()或持平()。

綜合分析報告(2018 年 12 月)


一、國際經濟情勢與展望

1. 美中貿易戰暫時停火,明年全球景氣受諸多負面因素干擾

本 ( 12 ) 月初美中兩國於 G20 峰會達成貿易戰暫歇 90 天之協議,中國將力圖於明年 3 月 1 日前與美國完成協商,以避免遭美國加徵新關稅,包括將目前的 2,000 億美元中國商品之 10% 懲罰性關稅提高至 25%。利率政策方面,美國聯準會於 12 月 19 日一如市場預期升息一碼,並下調明年升息次數至兩次。美國 2018 年第 3 季經濟成長率 (季增年率) 為 3.4%,經濟表現強勁,不過隨著減稅效應遞減、海外需求降溫,美國 2019 年經濟恐添下行壓力。歐洲央行部分,總裁德拉吉宣布於今年底正式結束購債,並維持利率政策不變至少至明年夏季,惟隨著歐元區面臨越來越多的政經風險,市場懷疑歐洲央行是否能順利實行貨幣政策正常化。歐元區第 3 季經濟成長率減緩為 1.6%,較上季經濟成長率 2.2% 下滑 0.6%。

受貿易戰及全球需求疲弱拖累,中國大陸 11 月出口年增率大幅放緩,進口年增率則因內需不振而萎縮。近期中國大陸積極以擴張性貨幣及財政政策因應經濟下行風險,人民銀行本 ( 12 ) 月再次對市場釋出 6,000 億人民幣,以挹注金融體系流動性。中國 2018 年第 3 季經濟成長率減緩為 6.5%,較上季經濟成長率 6.7% 下跌 0.2%。日本第 3 季經濟成長率受天災及出口下滑影響,從第 2 季經濟成長率 1.4% 萎縮至 0.3%; 11 月失業率為 2.5%,雖較上月小幅上升,仍為 1993 年以來最低點,勞動市場緊俏。日本央行維持低利率政策不變,並表示全球經濟前景轉差,以及近期油價下跌,可能推遲日本達到 2% 通膨目標的時間。日本 11 月消費者物價上漲率因國際能源價格走跌而回落至 0.8%。

地緣政治風險方面,義大利為避免遭歐盟懲處,同意將預算草案中財政赤字佔 GDP 比例下調至 2.04%。儘管英國首相梅伊本 ( 12 ) 月順利度過不信任案投票危機,然其提出的脫歐協議,持續遭英國國會反對。法國的「黃背心運動」隨著馬克宏政府釋出讓步措施,上街抗議人數逐漸減少,惟近期出現反猶太人及暴力份子。美國總統川普決定將美軍全面撤出敘利亞,各方勢力開始布局,中東局勢恐再掀動盪。展望未來,貿易保護主義、全球需求放緩、金融市場震盪,以及地緣政治風險,將影響 2019 年全球經濟成長。

OECD 所發布之全球景氣綜合領先指標自 2012 年 11 月起開始回升,由 2012 年 11 月之 99.5 逐月上升,然自 2014 年 5 月達高點 100.5 後又逐漸下降。 2018 年 10 月指標值為 99.4。 2018 年 8 、 9 、 10 月指標值分別為 99.6 、 99.5 、 99.4。 IMF 對全球經濟成長的估計及預測: 2018 年 3.7%, 2019 年 3.7%。 「環球透視」 (IHS Markit) 公司預測 2018 年 3.2%, 2019 年 3.0%。全球物價方面, IMF 預測 2018 年全球消費者物價上漲率為 3.8%, 「環球透視」(IHS Markit)公司則預測為 3.0%。

2. 聯準會升息一碼,美國貿易逆差持續擴大

由於消費者支出小幅轉弱,美國 2018 年第 3 季經濟成長率 (季增年率) 下調至 3.4%,雖較第 2 季經濟成長率 4.2% 下跌 0.8%,經濟表現依舊強勁。本 ( 12 ) 月聯準會宣布升息一碼,並表示考量過去數月金融市場動盪加劇,以及全球經濟呈現走緩趨勢,因而將 2019 年升息次數從原先的 3 次減為 2 次。另外,針對美國總統川普對聯準會升息過快的批評,聯準會主席鮑爾重申聯準會的獨立性,並強調升息決定無涉政治考量。

貿易爭端方面,美中兩國於 G20 峰會達成 90 天的暫時停火協議,美國要求中國立即就強制技術轉讓、知識產權保護、非關稅壁壘、網路入侵及農業等結構改革進行談判。倘若雙方未能於明年 3 月 1 日前達成協議,美國將對中國商品加徵新關稅,包括將目前的 2,000 億美元中國商品之 10% 懲罰性關稅提高至 25%。國內政局方面,民主黨議員與川普總統無法就美墨邊境圍牆支出法案達成共識,造成部分政府部門暫時關閉,目前雙方均不願讓步,市場憂心此僵局將影響美中貿易談判進程。

進出口方面,美國 10 月出口成長率為 7.9%,進口成長率為 12.1%, 10 月貿易逆差為 893.62 億美元,創下十年新高。美國貿易逆差擴大反映美國民眾消費能力的增強,以及美國進口商趕在新一輪關稅實施前先行囤貨的現象,強勢美元亦助長貿易逆差。 8 、 9 、 10 月之出口值成長率為 8.2% 、 6.9% 、 7.9%;進口值成長率為 10.2% 、 8.9% 、 12.1%。

利率方面,聯準會於 12 月利率決策會議升息一碼,聯邦基準利率提高至 2.25%-2.50% 區間,此為聯準會今年第四度升息,利率達到 2008 年以來新高。聯準會聲明指出,美國勞動市場及通膨情況均達到預期,經濟活動也將持續擴張,各項經濟數據支持聯準會之升息決定。 9 、 10 、 11 月之消費者物價上漲率為 2.3% 、 2.5% 、 2.2%。勞動市場方面,美國 11 月失業率為 3.7%,與上月失業率持平,保持 1968 年以來最低點,薪資成長率為 2009 年以來最大升幅,就業市場勢頭良好。 9 、 10 、 11 月之失業率分別為 3.7% 、 3.7% 、 3.7%。

股市方面,受惠年終購物季,零售類股及科技股上漲,以及聯準會暗示明年升息步伐將減緩等利多訊息, 11 月美股回檔修正。惟本 ( 12 ) 月聯準會升息一碼,加以川普總統批評聯準會決策、美國政府關門等不利因素,引發投資人不安,美股 12 月走勢慘淡。 9 、 10 、 11 月底之道瓊工業指數分別為 26,458.31 、 25,115.76 、 25,538.46 點,那斯達克指數為 8,046.35 、 7,305.90 、 7,330.54 點。

IMF 預測 2018 及 2019 年美國經濟成長率為 2.9% 與 2.5%。「環球透視」(IHS Markit)公司則預測為 2.9% 與 2.6%。

3. 歐洲央行宣布結束購債,歐盟政經局勢動盪不安

歐元區 2018 年第 3 季經濟成長率減緩為 1.6%,較上季經濟成長率 2.2% 下跌 0.6%。儘管歐元區經濟成長存在下行風險,歐洲央行總裁德拉吉表示,經濟放緩大致屬正常現象,故於本 ( 12 ) 月底結束購債,並維持利率不變至少至明年夏季,以維持市場流動性。政治局勢方面,義大利聯合政府同意將預算草案中財政赤字佔 GDP 比例下調至 2.04%,並承諾明年不讓龐大的 2 兆歐元債務擴大。另外,英國於明年 3 月 29 日脫歐進入倒數階段,惟英國國會遲未就脫歐協議達成共識,倘若最終以「無協議」方式脫歐,英國航空及金融業將陷入混亂。法國本 ( 12 ) 月因民眾反對政府調漲燃油稅,上街抗議爆發「黃背心運動」,總統馬克宏聲望一落千丈。隨著德國總理梅克爾可能提早卸任總理職位,歐盟恐進入群龍無首的混亂時期,疑歐派勢力或將捲土重來,成為影響歐洲政經局勢之未爆彈。

勞動市場方面, 10 月歐元區失業率為 8.1%,與上月失業率持平。德國 11 月失業率為 4.8%,較上月失業率 4.9% 下降 0.1%,失業率保持在歷史低位。法國 10 月失業率為 8.9%,較上月失業率 9.0% 下降 0.1%。義大利 10 月失業率為 10.6%,較上月失業率 10.3% 上升 0.3%。儘管歐元區失業率保持穩定,法國及義大利就業情況仍不理想。 8 、 9 、 10 月歐元區失業率分別為 8.1% 、 8.1% 、 8.1%。

物價方面,由於能源及食品價格上漲放緩,歐元區 11 月 CPI 為 1.9%,較上月 CPI 2.2% 下降 0.3%,且扣除能源和食品價格的核心 CPI 依舊低迷。 9 、 10 、 11 月之消費者物價上漲率分別為 2.1% 、 2.2% 、 1.9%。

股、匯市方面,由於 11 月英國脫歐與義大利預算案局勢不明朗,加以科技股、汽車股、原物料股受貿易保護主義及國際價格下跌影響,賣壓沉重, 11 月歐股震盪收低。 9 、 10 、 11 月底德國 DAX 股價指數分別為 12,246.73 、 11,447.51 、 11,257.24 點,英國金融時報指數則為 7,510.20 、 7,128.10 、 6,980.24 點。 9 、 10 、 11 月底歐元兌美元匯價 1 歐元分別兌換 1.1619 、 1.1349 、 1.1381 美元。

IMF 預測 2018 及 2019 年歐元區經濟成長率為 2.2% 與 2.0%。 「環球透視」(IHS Markit)公司則預測為 1.9% 與 1.4%。

4. 日本 11 月出口大幅放緩

日本 2018 年第 3 季 GDP 成長率為 0.3%,較上季 GDP 成長率 1.4% 減少 1.1%。由於中國經濟增長減緩,以及亞洲地區對於電子零件的需求疲弱,日本政府本 ( 12 ) 月下調今、明年日本經濟成長率分別至 0.9% 及 1.3%。市場原先預期隨著天災影響消退,日本第 4 季經濟可望恢復成長,惟日本 11 月出口成長率大幅放緩至 0.1%,加以全球貿易衝突持續,未來幾季的經濟表現不甚樂觀。面臨諸多外部風險,日本央行本 ( 12 ) 月決議維持低利率政策不變,並持續實施購債政策,以刺激經濟適度擴張,惟日本長期的超低利率已使本土銀行業利潤受損。日本 11 月失業率為 2.5%,緊俏的勞動市場可望促使企業調高薪資,並帶動通膨漲幅。貿易爭端方面,美日貿易談判預計於下 ( 1 ) 月展開,雙方將聚焦於汽車、農產品、藥品定價制度及匯率規則之協商。

國際貿易方面,受美中貿易紛擾延燒、全球經濟成長減速拖累,日本 11 月出口成長率為 0.1%,較上月出口成長率 8.2% 減少 8.1%,出口大幅放緩至幾近零成長。 9 、 10 、 11 月之出口成長率分別為 -1.3% 、 8.2% 、 0.1%,進口成長率為 7.1% 、 19.9% 、 12.5%。

勞動市場方面, 11 月失業率為 2.5%,較上月失業率 2.4% 增加 0.1%,求才求職比為 1.63,較上月 1.62 增加 0.01。儘管 11 月失業率有所上升,但仍接近 1993 年以來最低水準,顯示勞動市場持續活絡。 9 、 10 、 11 月失業率分別為 2.3% 、 2.4% 、 2.5%。

物價方面,因能源價格走跌,日本 11 月消費者物價上漲率為 0.8% ,較上月消費者物價上漲率 1.4% 減少 0.6%。扣除能源和生鮮商品後之核心 CPI 上漲 0.4%,雖連續第 17 個月呈現增長,仍遠低於日本央行 2% 的通膨目標。隨著未來國際油價維持低檔,加以日本政府近期呼籲業者調降電信資費,物價將面臨進一步下跌壓力。 9 、 10 、 11 月之消費者物價上漲率分別為 1.2% 、 1.4% 、 0.8%。

股、匯市方面,受電信、化學及機械類股帶動,加以年終購物活動如預期熱烈,激勵日股收漲,月底收盤價收在 22,351.06 點。 9 、 10 、 11 月底日經 225 指數分別收在 24,120.04 、 21,920.46 、 22,351.06 點。 9 、 10 、 11 月底匯率分別為 1 美元兌 113.42 、 113.19 、 113.47 日圓。

IMF 預測 2018 及 2019 年日本經濟成長率分別為 1.1% 與 0.9%。 「環球透視」(IHS Markit) 公司則預測為 0.8% 與 0.9%。

5. 中國 11 月出口放緩, CPI 因豬瘟疫情下滑

近期中國公佈的各項數據,諸如出口、消費、投資、失業率,均顯示當前及未來經濟形勢相當嚴峻。中國經濟成長不僅受貿易戰干擾,內需不振及沉痾已久的債務問題亦是主因。對此,中國國務院持續以擴張性財政政策刺激經濟,例如擴大減稅降費力道及加快鐵路建設。人民銀行本 ( 12 ) 月為市場注入 6,000 億人民幣,以提振疲軟經濟,增強市場信心,並因應年底較大的資金需求。貿易衝突方面,中、美兩國本 ( 12 ) 月達成貿易戰暫歇 90 天之協議,中國同意大量採購美國農業、能源及工業產品,以減少對美國的貿易順差。不過在兩國談判之際,美國以華為涉嫌違反制裁禁令,向伊朗出售科技產品為由,逮捕華為財務長孟晚舟,美中貿易談判是否因此增添變數,值得密切關注。中國大陸 2018 年第 3 季經濟成長率減緩為 6.5%,為近十年來新低,較上季經濟成長率 6.7% 下跌 0.2%。

國際貿易方面,中國 11 月出口成長率為 5.4%,進口成長率為 3.0%,均較上月大幅放緩,顯示貿易戰衝擊擴大。在貿易戰及全球需求降溫的壓力下,中國對主要貿易夥伴出口均明顯下滑,進口乏力則凸顯國內需求不振。隨著「搶出口」效應減弱,中國出口前景恐遭遇逆風。 11 月出口值為 2,274.2 億美元,進口值為 1,826.7 億美元,貿易順差 447.5 億美元。 9 、 10 、 11 月之出口成長率分別為 14.5% 、 15.6% 、 5.4%;進口值成長率為 14.3% 、 21.4% 、 3.0%。

物價方面, 11 月消費者物價上漲率為 2.2%,較上月消費者物價上漲率 2.5% 減少 0.3%。主因受非洲豬瘟疫情影響,部分產地為避險加快出欄,使佔 CPI 權重較高的豬肉價格下跌,連帶影響整體 CPI。失業率方面, 2018 年第 3 季失業率為 3.82%,較上季數值 3.83% 下降 0.01%,惟中國近期已有 740 萬農民工因外資撤離、企業減少招聘而返鄉,反映中國嚴重的失業問題。 9 、 10 、 11 月之消費者物價上漲率分別為 2.5% 、 2.5% 、 2.2%。 2018 年第 1 季、 第 2 季、第 3 季失業率分別為 3.89% 、 3.83% 、 3.82%。

股市方面,美中貿易僵局難破、中國內部經濟下行壓力加大、地方債務攀高以及房地產恐泡沫化等風險,影響投資人對中國股市之信心, 11 月上海及深圳 A 股指數依舊維持低檔。上海 A 股指數收在 2,954.75 、 2,725.67 、 2,710.17 點,深圳 A 股指數收在 1,507.12 、 1,353.13 、 1,398.85 點。匯市方面,受中國經濟數據走軟、股市不振影響,人民幣升值幅度不大。 9 、 10 、 11 月底匯率分別為 1 美元兌 6.8814 、 6.9734 、 6.9436 人民幣。

IMF 預測 2018 及 2019 年中國經濟成長率為 6.6% 與 6.2% 。 「環球透視」(IHS Markit)公司則預測為 6.6% 與 6.3%。

6. 韓國、香港、新加坡 11 月出口均下滑

面對美國升息和美中貿易戰等外部風險,新加坡政府二度下修明年經濟成長預測。新加坡 2018 年第 3 季經濟成長率為 2.2%,較上季經濟成長率 4.1% 下跌 1.9 個百分點。隨著全球晶片景氣及半導體價格下降,加以汽車、鋼鐵需求疲軟,韓國政府預估明年出口前景悲觀。韓國 2018 年第 3 季經濟成長率為 2.0%,較上季經濟成長率 2.8% 下降 0.8 個百分點。香港 2018 年第 3 季經濟成長率為 2.9%,較上季經濟成長率 3.5% 下跌 0.6 個百分點。

貿易方面, 9 、 10 、 11 月出口成長率:香港為 4.5% 、 14.6% 、 -0.8%;新加坡為 11.3% 、 20.4% 、 6.3%;韓國為 -8.1% 、 22.6% 、 4.1%。美中貿易衝突不斷,打擊香港出口表現,香港 11 月出口年增率下跌 0.8%;新加坡受去年基期偏高以及製藥業加速衰退影響, 11 月出口年增率較上月下滑;韓國由於記憶體需求不斷降溫,加上對中國出口下滑, 11 月出口年增率萎縮至 4.1%。

勞動市場方面,新加坡 2018 年第 3 季失業率為 2.1%,較上季失業率 2.0% 上升 0.1 個百分點,相對於亞洲各國,失業率較低且穩定。韓國 11 月失業率為 3.2%,雖較上月失業率下降 0.3%,但青年失業率仍居高不下,引發青年對文在寅政府調高最低薪資政策的不滿。 香港 11 月失業率為 2.8%,與上月失業率持平。 9 、 10 、 11 月韓國失業率分別為 3.6% 、 3.5% 、 3.2%;香港為 2.8% 、 2.8% 、 2.8%。

股市方面,韓國股價指數 11 月底收盤價較上月為高,不過因市場預估全球記憶體榮景觸頂,加以油價下挫,科技股及塑化煉油股下跌,股市整體漲跌互見。 11 月港股終止過去數月跌勢,主因權值股騰訊財報表現勝於市場預期,加上投資人期待美中貿易戰可望暫時停火,資金流入相對低點的港股。新加坡股市受惠於亞股回穩,以及國內電子業出口成長率一反頹勢,整體表現穩健。 9 、 10 、 11 月底韓國股價指數收在 2,343.07 、 2,029.69 、 2,096.86 點;香港恆生指數收在 27,788.52 、 24,979.69 、 26,506.75 點;新加坡股價指數則收在 3,257.05 、 2,966.45 、 3,117.61 點。

匯市方面,由於近期美元走弱, 11 月亞幣大多升值。 9 、 10 、 11 月底之匯率分別為 1 美元兌 1,109.3 、 1,139.6 、 1,121.2 韓元; 1 美元兌 7.8231 、 7.8456 、 7.8215 港幣; 1 美元兌 1.3673 、 1.3855 、 1.3705 新加坡幣。

IMF 與「環球透視」(IHS Markit)公司預測各地 2018 年經濟成長率分別為:韓國 2.8% 與 2.6%;香港 3.8% 與 3.5%;新加坡 2.9% 與 3.1%。

7. 國際油價持續下跌,金價維持走升趨勢

原油方面,國際油價自 10 月暴漲後開始急速回落,主因美國及沙烏地阿拉伯原油產量大增,但全球經濟成長降溫,原油需求疲弱,導致國際原油市場供過於求。本 ( 12 ) 月 OPEC 會員國達成減產協議,未來國際油價或可止跌回升。 9 、 10 、 11 月底布蘭特原油價分別為 82.95 、 73.86 、 58.44 美元/桶,WTI 原油價則為 73.25 、 65.31 、 50.93 美元/桶。

黃金方面,近期因國際股市震盪,加以美元走弱、英國脫歐、美中貿易戰等不確定因素,市場瀰漫避險情緒,黃金價格維持走升趨勢。 9 、 10 、 11 月底之金價分別收在每盎司 1,193.20 、 1,215.10 、 1,222.80 美元。

二、國內經濟情勢與展望

1. 景氣對策信號續呈黃藍燈,明年經濟成長將倚重內需

由於美中貿易衝突於下半年升溫,加上國際金融市場波動加劇,近期國內各智庫紛紛下調今、明年經濟成長率。隨著主要貿易國家經濟成長力道減緩,加以智慧型手機等行動通訊產品買氣不如預期,我國未來出口增速將轉趨平緩,內需將成為主要經濟成長動能。我國 2018 年第 3 季經濟成長率為 2.27%,較上季經濟成長率 2.36% 下跌 0.09%。主計處預測 2018 年經濟成長率為 2.66%, 2019 年經濟成長率為 2.41%。其他機構對我國 2018 年經濟預測: IMF 預測值為 2.70%, 「環球透視」 (IHS Markit) 公司預測為 2.60%。

11 月景氣對策信號續呈黃藍燈;綜合判斷分數由上月的 22 分降至 17 分,景氣領先、同時指標均持續下跌,顯示景氣擴張漸趨緩,須密切注意後續變化。 9 項構成項目中,機械及電機設備進口值由黃紅燈轉呈綠燈,工業生產指數、海關出口值,及批發、零售、餐飲業營業額皆由綠燈轉呈黃藍燈,製造業指數由黃藍燈轉呈藍燈。展望未來,我國景氣下滑日漸明顯,各機構預估國內明年經濟成長率將低於今年,預估值介於 2.18% ~ 2.60%。 9 、 10 、 11 月之景氣綜合領先指標值分別為 110.90 、 110.60 、 110.26。

2. 近期民間消費及投資意願轉趨疲弱

民間消費方面,近期全球金融市場不穩定,國內股市動能不足,消費者信心指數呈下滑趨勢,影響民眾消費意願。不過明年在基本工資調漲下,或許有助消費溫和成長。主計處預測 2018 年民間消費成長率 2.17%。

民間投資方面,由於國內超額儲蓄問題依舊嚴重,加以貿易戰帶來的不確定,企業投資意願疲弱。惟政府持續排除投資障礙、推動前瞻基礎建設與研擬台商回流專案,可望挹注國內投資動能。主計處預測 2018 年民間投資成長率 3.15%。

3. 出口及外銷訂單均為負成長

由於積體電路基數偏高,海外機械投資需求觀望,加上國際基本金屬價格回軟, 11 月出口金額為 278.09 億美元,年減 3.4%,終止出口連續 24 個月正成長 (剔除今年 2 月春節因素)。另外,雖有國際原油價格續處相對高檔之支撐,惟受機械進口規模遽降,及上年航空業者擴充機隊墊高基數影響, 11 月進口金額 231.57 億美元, 年增僅 1.1%。 9 、 10 、 11 月之出口成長率分別為 2.6% 、 7.3% 、 -3.4%,進口成長率則為 13.9% 、 17.6% 、 1.1%。展望未來,人工智慧、 5G 通訊技術等新興商機,以及中國大陸與歐美季節性採購需求雖可持續支撐我國出口動能,但受比較基期墊高、美中貿易爭端增添市場不確定性、高階智慧手機買氣趨於弱化,以及國際油價升勢收斂等因素制約,我國出口增速將呈平緩。

外銷訂單方面, 11 月外銷訂單金額 476.8 億美元,較上年同月減少 2.1%,顯示貿易戰已逐漸衝擊我國外銷。電子產品因智慧型手機和虛擬貨幣挖礦用晶片需求疲弱,導致接單金額減少。傳統貨品因貿易保護主義蔓延,廠商下單保守,且國際油價、鋼價急遽下滑,影響機械產品、塑膠製品及化學品售價。展望未來,近期國際預測機構普遍下調今、明年全球經濟成長率,加上美中貿易爭端之不確定因素干擾,及國際原物料價格震盪,市場下單轉趨觀望,恐抑制我國外銷訂單之成長力道。 9 、 10 、 11 月之外銷訂單年增率分別為 4.2% 、 5.1% 、 -2.1%。

4. 11 月失業率降為 3.70%,央行維持政策利率不變

11 月失業率為 3.70%,較上月失業率 3.75% 下降 0.05%,失業人數為 44 萬 1 千人,較上月減少 5 千人。其中初次尋職失業者減少 3 千人,另因工作場所業務緊縮或歇業及對原有工作不滿意而失業者均增加 1 千人。整體勞動市場呈現穩定。 9 、 10 、 11 月之失業率分別為 3.76% 、 3.75% 、 3.70%。

物價方面, 9 、 10 、 11 月之消費者物價年增率分別為 1.72% 、 1.17% 、 0.31%。 11 月 CPI 較去年同月上漲 0.31%,主因油料費、香菸及蛋類價格相較去年為高,加以乳類及醫療費用價格調漲;惟蔬菜量增價跌,通訊設備、通訊費及部分 3C 產品價格亦下跌,抵銷部份漲幅。對臺灣 2018 年物價上漲率預測: IMF 預測為 1.5%,「環球透視」(IHS Markit)公司預測為 1.4%。

股市方面,台股歷經 10 月股災後,受惠九合一選舉結束,不確定因素消除,加以台股基本面仍佳, 11 月股市回穩,外資恢復買超台股。 11 月底台股加權指數收在 9,888.03 點。匯率方面,台股回穩及美元走弱,激勵新台幣升值。新台幣 11 月底收在 30.85 元兌 1 美元。 9 、 10 、 11 月底之國內股市加權指數各為 11,006.34 、 9,802.13 、 9,888.03 點。

利率方面,考量明年國內經濟成長降溫,通膨展望溫和且低於今年,央行第 4 季理監事會議決議維持政策利率不變 〈重貼現率為 1.375%,擔保放款融通利率為 1.75% 、短期融通利率為 3.625%〉,以維持整體經濟金融穩健發展。 11 月金融業隔夜拆款利率最高為 0.187%,最低為 0.173%,加權平均利率為 0.179%,較上月下降 0.0054%。

5. 國內經濟展望

我國今年第 3 季經濟成長率為 2.27%,較上季經濟成長率 3.29% 減少 1.02%。主計處預測 2018 年經濟成長率為 2.66%, 2019 年經濟成長率為 2.41%。 IMF 預測我國 2018 年經濟成長率為 2.70%,「環球透視」(IHS Markit)公司預測為 2.60%。

展望未來,儘管日前 G20 會議中,美中談判決議貿易戰暫歇 90 天,然而全球景氣趨緩、成長動能疲弱的趨勢已然成型。若未來貿易戰規模持續升高,在全球需求走緩的情況下,將擴大我國出口及經濟成長的負面影響。此外,由於中國經濟成長放緩、國際情勢撲朔迷離,未來我國成長模式將倚重內需,因此政府積極推動的重大公共工程建設、促進投資及強化內需產業等擴張性財政政策之實質效果,將成為我國經濟成長動能能否延續之關鍵。

以下為目前國內外預測機構對臺灣 2018 及 2019 兩年經濟成長率之預測。我們將即時修正估計值。

  2018     2019  
主計總處 2.66 2.41
中華經濟研究院 2.62 2.18
中央研究院經濟研究所 2.64 2.45
臺灣經濟研究院 2.49 2.20
臺灣綜合研究院 2.64 2.34
國際貨幣基金會(IMF) 2.70 2.40
亞洲開發銀行(ADB) 2.60 2.60
環球透視公司(IHS Global Insight) 2.60 2.20