台灣地區經濟最新動態
100.08	▲
景氣領先指標（4 月） （3 月份領先指標 99.96）
-2.87%	▼
經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 -0.78%）
3.50%	▼
失業率（4 月） （ 3 月份失業率 3.56%）
-13.28%	▲
出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 -19.07%）
2.35%
消費者物價上漲率（4 月） （ 3 月份消費者物價上漲率 2.35%）
國際經濟最新動態
1.6%	▲
美國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 0.9%）
3.7%	▲
美國失業率（5 月） （4 月份失業率 3.4%）
4.5%	▲
大陸經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 2.9%）
8.48%	▼
大陸出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 14.79%）

綜合分析報告（2019 年 1 月）

本報告截稿日期為 2019 年 1 月 31 日。基本上，我們參酌過去 1 個多月來各項國際重要經濟指標以及主要國家經濟情勢的新進展，凝聚而整理出這份綜合報告。下次報告的截稿發佈日期預計是 2019 年 2 月 28 日。

一、國際經濟情勢與展望

1. IMF 下調今明年全球經濟成長率

IMF 本 ( 1 ) 月就今、明兩年全球經濟成長率，分別下調 0.2% 及 0.1%，預期 2019 年全球經濟成長率為 3.5%， 2020 年則為 3.6%。 IMF 表示，貿易衝突仍是全球經濟成長的主要風險，另外英國可能「無協議脫歐」，以及中國大陸經濟成長放緩程度高於預期，皆是觸發全球經濟惡化的不利因素。利率政策方面，美國聯準會於 1 月利率決策會議維持聯邦基準利率不變在 2.25%-2.50% 區間。聯準會主席鮑爾表示，鑑於全球經濟與金融情勢，以及美國通膨壓力減緩，聯準會升息理由已減弱，未來調整利率時將保持耐心。美國 2018 年第 3 季經濟成長率 (季增年率) 為 3.4%，經濟表現強勁。歐洲央行部分，總裁德拉吉一反先前的樂觀談話，於本 ( 1 ) 月表示歐元區經濟成長弱於預期，不過重申維持利率政策不變至少至今年夏季。惟最近兩月歐元區 CPI 成長動能趨緩，加以內外部面臨的政經風險不斷，市場預期歐洲央行於下半年升息的可能性降低。歐元區第 3 季經濟成長率減緩為 1.6%，較上季經濟成長率 2.2% 下滑 0.6%。

中國 2018 年第 4 季經濟成長率進一步減緩至 6.4%，較上季經濟成長率 6.5% 下跌 0.1%。 2018 全年經濟成長率降至 6.6%，為改革開放以來之最低點。 12 月進出口成長率受貿易戰及全球需求疲弱拖累而持續萎縮，顯示中國經濟下行風險增強。人民銀行本 ( 1 ) 月宣布調降存款準備率，持續以寬鬆貨幣政策支撐市場信心。日本 12 月出口成長率因中國需求放緩，衰退至負成長； 12 月消費者物價上漲率因國際油價走跌，以及家庭消費疲弱，持續回落至 0.3%。面臨長期低迷不振的 CPI 成長率，日本央行於本 ( 1 )月下修 2019 年核心通膨預期至 0.9%，距離 2% 通膨目標越來越遠，同時維持低利率政策不變。日本第 3 季經濟成長率為 0.3%，較上季經濟成長率 1.4% 減少 1.1%。至於我國 2018 年第 4 季經濟成長率為 1.76%，較上季經濟成長率 2.27% 下跌 0.51%， 2018 全年經濟成長率則為 2.60%。

地緣政治風險方面，英國國會通過首相梅伊的修正版脫歐草案，並要求梅伊與歐盟就北愛爾蘭的邊境保護措施內容重新談判，惟歐盟拒絕讓步，脫歐前景不甚樂觀。法國「黃背心運動」逐漸演變成反對總統馬克宏的抗議活動，民眾受此影響不願出門購物，導致法國 2018 年經濟成長率下滑至 1.5%。委內瑞拉政局動盪，反對派領袖瓜伊多宣布就任臨時總統，集結民眾試圖推翻貪腐獨裁的總統馬杜洛。展望未來，貿易保護主義、全球需求放緩、金融市場震盪，以及地緣政治風險，將影響 2019 年全球經濟成長。

OECD 所發布之全球景氣綜合領先指標自 2012 年 11 月起開始回升，由 2012 年 11 月之 99.6 逐月上升，然自 2014 年 3 月達高點 100.5 後又逐漸下降。 2018 年 11 月指標值為 99.3。 2018 年 9 、 10 、 11 月指標值分別為 99.6 、 99.5 、 99.3。 IMF 對全球經濟成長的估計及預測： 2018 年 3.7%， 2019 年 3.5%。 「環球透視」 （IHS Markit） 公司預測 2018 年 3.2%， 2019 年 2.9%。全球物價方面， IMF 預測 2018 年全球消費者物價上漲率為 3.8%， 「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 3.0%。

2. 聯準會表示升息理由已減弱，維持利率不變

美國聯邦政府於 1 月 26 日終於恢復運作，不過川普總統揚言，若兩黨在美墨邊境圍牆支出法案上仍無法達成共識，不排除於 2 月 15 日臨時預算撥款期限截止日，再度讓聯邦政府關門。根據美國國會預算處之報告，美國政府此次停擺，已造成 110 億美元之經濟損失。負責統計 GDP 數據的美國經濟分析局，則因政府關門而無法如期於月底公佈美國第 4 季經濟成長率。美國 2018 年第 3 季經濟成長率 (季增年率)為 3.4%，較第 2 季經濟成長率 4.2% 下跌 0.8%。本 ( 1 ) 月聯準會維持利率不變，並表示美國通膨壓力減弱，中國及歐元區經濟成長放緩，促使升息理由轉弱，聯準會未來調整利率時將保持耐心。不過聯準會仍預期美國經濟將持續擴張，工作機會亦將穩健成長。

貿易爭端方面，美中兩國於 1 月 30日展開貿易協商，不過雙方在強制技術轉讓、知識產權保護、網路入侵等結構改革議題上意見分歧，加上美國於談判前夕正式起訴華為及其財務長孟晚舟，並要求日、英、德、法、加等國禁用華為 5G 設備，美中貿易談判撲朔迷離。

進出口方面，美國經濟分析局因美國政府關門，無法如期於本 ( 1 ) 月初公佈 11 月貿易資料。美國 10 月出口成長率為 7.9%，進口成長率為 12.1%， 10 月貿易逆差為 893.62 億美元，創下十年新高。美國貿易逆差擴大反映美國民眾消費能力的增強，以及美國進口商趕在新一輪關稅實施前先行囤貨的現象。 8 、 9 、 10 月之出口值成長率為 8.2% 、 6.9% 、 7.9%；進口值成長率為 10.2% 、 8.9% 、 12.1%。

利率方面，聯準會於 1 月利率決策會議按兵不動，維持聯邦基準利率在 2.25%-2.50% 區間。自 2015 年 12 月聯準會實施利率正常化後，已升息 8 次，並於 2018 年底表示 2019 年將升息 2 次。另因國際油價滑落，壓低美國 12 月 CPI 成長率， 12 月 CPI 成長率下滑至 1.9%。 10 、 11 、 12 月之消費者物價上漲率為 2.5% 、 2.2% 、 1.9%。勞動市場方面，美國 12 月失業率為 3.9%，較上月失業率上升 0.2%，主因更多美國人重新加入勞動市場尋找工作機會。美國 2018 全年新增就業高達 264 萬人，創三年高點。 10 、 11 、 12 月之失業率分別為 3.8% 、 3.7% 、 3.9%。

股市方面， 12 月美股未如往年上演耶誕慶祝行情，反受多重利空消息夾擊，包括聯準會升息一碼、美中貿易談判情勢不明、美國政府關門等不利因素，美股 12 月劇烈震盪。 10 、 11 、 12 月底之道瓊工業指數分別為 25,115.76 、 25,538.46 、 23,327.46 點，那斯達克指數為 7,305.90 、 7,330.54 、 6,635.28 點。

IMF 預測 2018 及 2019 年美國經濟成長率為 2.9% 與 2.5%。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 2.9% 與 2.5%。

3. 歐洲央行示警歐元區經濟前景偏弱

歐洲央行本 ( 1 ) 月召開貨幣決策會議，一如市場預期維持利率不變至少至 2019 年夏季，不過總裁德拉吉警告，歐元區經濟成長可能弱於先前預期，外界普遍認為此為暗示歐洲央行將推遲首次升息時機。自 2008 年金融海嘯後，歐元區因中國強勁的經濟成長，加上美國龐大的進口需求，出口得以快速成長，失業率降低，內部需求亦開始復甦。惟近期中國經濟成長放緩，加以貿易戰打擊企業和家庭信心，歐元區無法自力維持內部需求，加大經濟下行壓力。 2018 年第 3 季歐元區經濟成長率減緩為 1.6%，較上季經濟成長率 2.2% 下跌 0.6%。

勞動市場方面， 11 月歐元區失業率為 7.9%，較上月失業率 8.0% 下降 0.1%，創下自 2008 年以來之低點。德國 12 月失業率為 4.9%，較上月失業率 4.8% 上升 0.1%，失業率保持在歷史低位。法國 11 月失業率為 8.9%，與上月失業率持平。義大利 11 月失業率為 10.5%，較上月失業率 10.6% 下降 0.1%。儘管歐元區失業率保持穩定，法國及義大利就業情況仍不理想。 9 、 10 、 11 月歐元區失業率分別為 8.0% 、 8.0% 、 7.9%。

物價方面，由於國際油價較去年同期大跌，歐元區 12 月 CPI 為 1.6%，較上月 CPI 1.9% 下降 0.3%。因通膨動能偏弱，金融市場普遍預期歐洲央行於 2019 年下半年升息的可能性降低。 10 、 11 、 12 月之消費者物價上漲率分別為 2.2% 、 1.9% 、 1.6%。

股、匯市方面，歐股對貿易戰的發展向來反應敏感， 12 月因華為財務長遭美國逮捕，美中貿易緊張重燃，加以國際油價下滑、全球經濟趨緩，以及英國脫歐前景不明， 12 月歐股持續下跌。 10 、 11 、 12 月底德國 DAX 股價指數分別為 11,447.51 、 11,257.24 、 10,558.96 點，英國金融時報指數則為 7,128.10 、 6,980.24 、 6,728.13 點。 10 、 11 、 12 月底歐元兌美元匯價 1 歐元分別兌換 1.1349 、 1.1381 、 1.1455 美元。

IMF 預測 2018 及 2019 年歐元區經濟成長率為 2.2% 與 1.6%。 「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 1.9% 與 1.4%。

4. 日本 12 月出口衰退至負成長

IMF 本 ( 1 ) 月上調日本 2019 年經濟成長率至 1.1%，主因安倍政府雖調升消費稅，但與此同時推出的經濟刺激措施可望持續改善就業及收入，或可迎來以內需為中心的經濟回暖。不過受國際原油價格下跌影響，日本央行下調 2019 年核心通膨預期至 0.9%，並指出美中貿易摩擦、歐洲政治的不確定性、中國經濟減弱等外在因素，將增加日本經濟的下行風險。另外，日本央行維持低利率政策不變，持續實施寬鬆貨幣政策。日本 11 月失業率為 2.5%，緊俏的勞動市場可望促使企業調高薪資，並帶動通膨漲幅。貿易爭端方面，因美國選擇優先與中國進行貿易磋商，且美國部分政府機構關門影響談判日程安排，預計美日貿易談判將延後至 2 月以後。日本 2018 年第 3 季 GDP 成長率為 0.3%，較上季 GDP 成長率 1.4% 減少 1.1%。

國際貿易方面，受到中國需求減緩以及貿易戰影響，日本對中國的液晶製造設備、手機零組件、半導體等出口大幅下降， 12 月出口成長率衰退至 -3.8%，較上月出口成長率 0.1% 減少 3.9%。 10 、 11 、 12 月之出口成長率分別為 8.2% 、 0.1% 、 -3.8%，進口成長率為 20.0% 、 12.5% 、 1.9%。

勞動市場方面， 11 月失業率為 2.5%，較上月失業率 2.4% 增加 0.1%，求才求職比為 1.63，較上月 1.62 增加 0.01。儘管 11 月失業率有所上升，但仍接近 1993 年以來最低水準，顯示勞動市場持續活絡。 9 、 10 、 11 月失業率分別為 2.3% 、 2.4% 、 2.5%。

物價方面，因能源價格走跌，加上家庭支出疲弱，企業缺乏誘因提高產品售價，日本 12 月消費者物價上漲率繼續減緩為 0.3% ，較上月消費者物價上漲率 0.8% 下滑 0.5%。 10 、 11 、 12 月之消費者物價上漲率分別為 1.4% 、 0.8% 、 0.3%。

股、匯市方面，因美股震盪，加上投資人獲利了結，拖累日股走跌，月底收盤價收在 20,014.77 點。此外，市場擔憂美國經濟及聯準會政策走向，避險資金湧進日圓。 10 、 11 、 12 月底日經 225 指數分別收在 21,920.46 、 22,351.06 、 20,014.77 點。 10 、 11 、 12 月底匯率分別為 1 美元兌 113.19 、 113.47 、 110.40 日圓。

IMF 預測 2018 及 2019 年日本經濟成長率分別為 1.1% 與 1.1%。 「環球透視」（IHS Markit） 公司則預測為 0.8% 與 0.8%。

5. 中國 2018 全年經濟成長率 6.6%，為自改革開放以來最低點

中國大陸 2018 年第 4 季經濟成長率繼續減緩至 6.4%，較上季經濟成長率 6.5% 下跌 0.1%， 2018 全年經濟成長率 6.6%，為自 1990 年改革開放以來之最低點。美中貿易戰固然使中國出口萎縮，削弱經濟成長力道，但中國經濟持續放緩主因在於民間消費及投資不振、地方債務問題嚴重，以及房地產泡沫化等風險。近期中國國務院推出諸多財政政策以刺激經濟，例如強化政府支出、提高出口商退稅額，及擴大減稅降費力道。人民銀行於本 ( 1 ) 月宣布調降存款準備率，穩定農曆年前之資金需求，並向民營、中小、微型企業釋放資金，維持市場流動性。不過擴張性財政及貨幣政策之效果可能需半年以後才會顯現，短期內對 GDP 成長影響有限，中國未來經濟成長仍面臨下行壓力。

國際貿易方面，中國 12 月出口成長率大幅萎縮至 -4.4%，創兩年來最大跌幅，出口數據走弱部分源於多數企業已於 10 月提前出貨。 12 月進口成長率則跌至 -7.6%，反映中國內需不振，此現象恐將進一步衝擊全球需求，影響各類商品銷售。 12 月出口值為 2,212.5 億美元，進口值為 1,641.9 億美元，貿易順差 570.6 億美元。 10 、 11 、 12 月之出口成長率分別為 15.6% 、 5.4% 、 -4.4%；進口值成長率為 21.4% 、 3.0% 、 -7.6%。

物價方面， 12 月消費者物價上漲率為 1.9%，較上月消費者物價上漲率 2.2% 減少 0.3%。主因國際油價下跌，加上部分產地受非洲豬瘟疫情影響加快出欄，使整體 CPI 面臨下跌壓力。失業率方面， 2018 年第 4 季失業率為 3.80%，較上季數值 3.82% 下降 0.02%，惟中國近期已有 740 萬農民工因外資撤離、企業減少招聘而返鄉，使外界質疑失業率數據可信度。 10 、 11 、 12 月之消費者物價上漲率分別為 2.5% 、 2.2% 、 1.9%。 2018 年第 2 季、 第 3 季、第 4 季失業率分別為 3.83% 、 3.82% 、 3.80%。

股市方面，由於美國聯準會升息、美中貿易衝突，及經濟成長遭遇逆風等因素， 12 月上海及深圳 A 股指數依舊維持低檔。不過近期中國政府推出多項刺激經濟政策，可望替股市挹注動能。上海 A 股指數收在 2,725.67 、 2,710.17 、 2,611.38 點，深圳 A 股指數收在 1,353.13 、 1,398.85 、 1,325.66 點。匯市方面，人民銀行 12 月重申將保持人民幣匯率基本穩定，激勵人民幣升值。 10 、 11 、 12 月底匯率分別為 1 美元兌 6.9734 、 6.9436 、 6.8658 人民幣。

IMF 預測 2018 及 2019 年中國經濟成長率為 6.6% 與 6.2% 。 「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 6.6% 與 6.3%。

6. 韓國、香港、新加坡 12 月出口再度萎縮

全球貿易緊張，加以利率上升，打擊高度仰賴出口的新加坡經濟，國內製造業亦因此大幅萎縮 8.7%，削弱新加坡經濟成長力道。新加坡 2018 年第 4 季經濟成長率為 2.2%，較上季經濟成長率 2.3% 下跌 0.1 個百分點。另得益於政府支出推動建築及資本投資的增長，韓國 2018 年第 4 季經濟成長率為 3.1%，較上季經濟成長率 2.0% 上升 1.1 個百分點；惟 2018 年經濟成長率較上年下跌 0.4%，韓國銀行表示，出口疲軟為韓國經濟 2019 年面臨的最大風險。香港 2018 年第 3 季經濟成長率為 2.9%，較上季經濟成長率 3.5% 下跌 0.6 個百分點。

貿易方面， 10 、 11 、 12 月出口成長率：香港為 14.6% 、 -0.8% 、 -5.8%；新加坡為 20.4% 、 6.1% 、 -2.5%；韓國為 22.5% 、 3.8% 、 -1.3%。全球經濟增長放慢，打擊香港出口表現，香港 12 月出口年增率跌幅擴大，衰退至 -5.8%。新加坡受電子產品及藥品出口銳減影響， 12 月出口年增率創下逾兩年來最大跌幅。韓國由於記憶體晶片需求疲弱，加上對中國出口劇減 23%， 12 月出口年增率萎縮至 -1.3%。

勞動市場方面，新加坡 2018 年第 3 季失業率為 2.1%，較上季失業率 2.0% 上升 0.1 個百分點，相對於亞洲各國，失業率較低且穩定。韓國 12 月失業率為 3.4%，較上月失業率上升 0.2%， 2018 全年失業率 3.8%，為 2001 年以來新高。文在寅政府試圖以調高最低薪資解決就業問題，然調薪增加企業成本，反使韓國就業形勢更加嚴峻。香港 12 月失業率為 2.8%，與上月失業率持平。 10 、 11 、 12 月韓國失業率分別為 3.5% 、 3.2% 、 3.4%；香港為 2.8% 、 2.8% 、 2.8%。

股市方面，由於智慧型手機銷售疲弱，以及記憶體晶片需求觸頂，權值股三星電子及海力士股價大跌，科技、鋼鐵及化工股則因出口疲軟而下跌， 12 月底韓國股價指數收盤價較上月為低。 12 月港股因中國經濟數據不佳，及華為財務長孟晚舟遭美國逮捕，終止 11 月漲勢，十大科技獨角獸企業亦因美中貿易糾紛延燒而股價重挫。新加坡股價指數受美股震盪、國內企業獲利成長下滑影響，股市走跌。 10 、 11 、 12 月底韓國股價指數收在 2,029.69 、 2,096.86 、 2,041.04 點；香港恆生指數收在 24,979.69 、 26,506.75 、 25,845.70 點；新加坡股價指數則收在 2,966.45 、 3,117.61 、 3,068.76 點。

匯市方面，由於近期美元走勢趨弱， 12 月亞幣大多升值。 10 、 11 、 12 月底之匯率分別為 1 美元兌 1,139.6 、 1,121.2 、 1,115.7韓元； 1 美元兌 7.8456 、 7.8215 、 7.8321港幣； 1 美元兌 1.3855 、 1.3705 、 1.3668新加坡幣。

IMF 與「環球透視」（IHS Markit）公司預測各地 2018 年經濟成長率分別為：韓國 2.8% 與 2.6%；香港 3.8% 與 3.5%；新加坡 2.9% 與 3.2%。

7. 國際油價跌勢依舊，金價觸及 6 個月高點

原油方面，儘管 OPEC 會員國於 12 月初達成減產協議，且減產幅度為 2017 年 1 月以來最大，仍阻止不了國際油價跌勢。投資人擔憂貿易戰發展及全球經濟成長趨緩，將損及原油需求。 10 、 11 、 12 月底布蘭特原油價分別為 73.86 、 58.44 、 52.82 美元/桶，WTI 原油價則為 65.31 、 50.93 、 45.41 美元/桶。

黃金方面，美股重挫、美國政府部分關門，以及全球貿易成長下滑，導致市場對 2019 年經濟展望抱持悲觀態度，避險資金推升金價觸及 6 個月高點。 10 、 11 、 12 月底之金價分別收在每盎司 1,215.10 、 1,222.80 、 1,283.30 美元。

二、國內經濟情勢與展望

1. 我國 2018 年第 4 季經濟成長率 1.76%， 12 月景氣信號呈藍燈

由於通訊及家電產品銷售不佳、汽機車新增掛牌數減少、國內部分廠商資本支出計畫審慎，以及出口增幅因智慧型手機銷售不如預期而減緩，我國 2018 年第 4 季經濟成長率為 1.76%，較上季經濟成長率 2.27% 下跌 0.51%。主計處預測 2018 年經濟成長率為 2.60%， 2019 年經濟成長率為 2.41%。其他機構對我國 2018 年經濟預測： IMF 預測值為 2.70%， 「環球透視」 （IHS Markit） 公司預測為 2.60%。

12 月景氣對策信號轉呈藍燈；綜合判斷分數由上月的 17 分降至 16 分，景氣領先、同時指標均持續下跌，顯示景氣有走緩現象。 9 項構成項目中，批發、零售、餐飲業營業額由黃藍燈轉呈藍燈，製造業指數續呈藍燈，貨幣總計數 M1B、股價指數、工業生產指數、海關出口值均續呈黃藍燈。展望未來，全球經濟下行風險加劇，連帶影響我國景氣下滑，須密切關注後續變化。 10 、 11 、 12 月之景氣綜合領先指標值分別為 110.34 、 109.74 、 109.10。

2. 民間消費及投資動能轉弱

民間消費方面，自 10 月以來台股大跌，民眾消費信心下滑，且軍公教年金改革影響民間消費意願。惟國內勞動市場情勢穩定，薪資溫和成長，或許有助維繫民間消費動能。主計處預測 2018 年民間消費成長率 2.17%。

民間投資方面，因半導體、機械、交通運輸設備進口減少，顯示廠商對未來景氣審慎保守，削弱部分投資動能。惟政府加速執行公共建設預算，營建工程投資可望持續增溫。主計處預測 2018 年民間投資成長率 3.15%。

3. 出口及外銷訂單持續衰退

受到積體電路需求趨緩，以及國際基本金屬與面板價格明顯滑落之衝擊，加以基期偏高， 12 月出口金額為 286.06 億美元，年減 3.0%。進口方面，受出口衍生需求挹注，加上計量及檢查設備購置增加， 12 月進口金額 238.94 億美元， 年增 2.2%。 10 、 11 、 12 月之出口成長率分別為 7.3% 、 -3.4% 、 -3.0%，進口成長率則為 17.6% 、 1.1% 、 2.2%。綜計 2018 年出口 3,360.5 億美元，進口 2,866.6 億美元，創歷年新高及次高，年增分別為 5.9%、 10.6%，出超 494 億美元。展望未來，雖有人工智慧、物聯網等新興商機持續擴展，惟美中貿易爭端之效應陸續浮現且後續演變尚非明朗，近期主要經濟體景氣相繼降溫，亦導致國際原油及原物料價格回軟，加上全球高階智慧型手機成長進入高原期之制約，我國今年第 1 季出口不易大幅擴增。

外銷訂單方面，受美中貿易戰及全球需求疲弱衝擊， 12 月外銷訂單金額 433.8 億美元，較上年同月減少 10.5%，七大貨品接單成長率全面翻黑。資訊通信及電子產品因智慧型手機需求不如預期，導致接單金額減少。傳統貨品中機械訂單減少最為明顯，主因美中貿易紛爭懸而未決，市場觀望氣氛濃厚，投資意願降低；而美國加徵關稅及國際油價、鋼價走跌，促使基本金屬、塑膠製品及化學品價格下跌。展望未來，高階智慧手機需求漸趨飽和，加上換機週期延長，成長力道減弱，連帶影響相關產業供應鏈之接單表現；傳統貨品受國際原材物料價格震盪起伏及需求減弱影響，接單趨緩，預期第 1 季外銷訂單續減。惟人工智慧、物聯網、車用電子等新興科技應用持續擴展，可望挹注訂單逐季回溫。 10 、 11 、 12 月之外銷訂單年增率分別為 5.1% 、 -2.1% 、 -10.5%。

4. 12 月失業率為 3.66%， CPI 年增率降為 -0.05%

12 月失業率為 3.66%，較上月失業率 3.70% 下降 0.04%，失業人數為 43 萬 6 千人，較上月減少 5 千人。其中初次尋職失業者及因對原有工作不滿意而失業者均減少 2 千人，因季節性或臨時性工作結束而失業者亦減少 1 千人，因工作場所業務緊縮或歇業則增加 1 千人。整體就業市場穩定。 10 、 11 、 12 月之失業率分別為 3.75% 、 3.70% 、 3.66%。

物價方面， 10 、 11 、 12 月之消費者物價年增率分別為 1.17% 、 0.30% 、 -0.05%， 2018 全年消費者物價年增率為 1.35%。 12 月 CPI 較上年同月下跌 0.05%，主因氣候穩定，蔬菜及水果價跌，加以 12 月國際原油價格重挫，以及成衣、通訊設備、通訊費及部分 3C 產品價格亦跌。不過扣除蔬菜、水果及能源後之核心 CPI 年增率為 0.52%，顯示國內物價仍溫和平穩，尚未有通縮疑慮。對臺灣 2018 年物價上漲率預測： IMF 預測為 1.5%，「環球透視」（IHS Markit）公司預測為 1.4%。

股市方面，九合一大選後，台股強勁反彈，市場原先樂觀期待 12 月台股行情，但 12 月美股狂跌 2,214 點，台股難逃重挫局面。 12 月底台股加權指數收在 9,727.41 點，全年下跌 915.45 點，終結連兩年漲勢。匯率方面，人民幣匯率反彈，激勵新台幣匯率走升，新台幣 12 月底收在 30.73 元兌 1 美元。 10 、 11 、 12 月底之國內股市加權指數各為 9,802.13 、 9,888.03 、 9,727.41 點。

利率方面，央行 2018 年 12 月理監事會議決議維持政策利率不變 〈重貼現率為 1.375%，擔保放款融通利率為 1.75% 、短期融通利率為 3.625%〉，以維持整體經濟金融穩健發展。 12 月金融業隔夜拆款利率最高為 0.188%，最低為 0.174%，加權平均利率為 0.183%，較上月上升 0.004%。

5. 國內經濟展望

我國 2018 年第 4 季經濟成長率為 1.76%，較上季經濟成長率 2.27% 減少 0.51%。主計處預測 2018 年經濟成長率為 2.66%， 2019 年經濟成長率為 2.41%。 IMF 預測我國 2018 年經濟成長率為 2.70%，「環球透視」（IHS Markit）公司預測為 2.60%。

展望未來，在美中貿易衝突持續、中國大陸經濟成長減緩、主要經濟體貨幣政策動向不確定等因素影響下，我國景氣擴張力道短期不易增強。此外，雖然新興科技應用需求擴增，但蘋果新機銷售不如預期、基本金屬價格走跌、海外機械投資不振，加以全球經濟與貿易量成長均減緩，恐將進一步衝擊我國出口成長率。預期我國 2019 年經濟成長率將低於 2018 年，且內需為經濟成長的主要動力。

以下為目前國內外預測機構對臺灣 2018 及 2019 兩年經濟成長率之預測。我們將即時修正估計值。

	2018	2019
主計總處	2.66	2.41
中華經濟研究院	2.62	2.18
中央研究院經濟研究所	2.64	2.45
臺灣經濟研究院	2.49	2.20
臺灣綜合研究院	2.64	2.34
國際貨幣基金會（IMF）	2.70	2.40
亞洲開發銀行（ADB）	2.60	2.60
環球透視公司（IHS Global Insight）	2.60	2.20