台灣地區經濟最新動態
100.70	▲
景氣領先指標（3 月） （2 月份領先指標 100.03）
-3.02%	▼
經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 -0.41%）
3.50%	▼
失業率（4 月） （ 3 月份失業率 3.56%）
-13.28%	▲
出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 -19.07%）
2.35%
消費者物價上漲率（4 月） （ 3 月份消費者物價上漲率 2.35%）
國際經濟最新動態
1.6%	▲
美國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 0.9%）
3.4%	▼
美國失業率（4 月） （3 月份失業率 3.5%）
4.5%	▲
大陸經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 2.9%）
8.48%	▼
大陸出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 14.79%）

綜合分析報告（2019 年 4 月）

本報告截稿日期為 2019 年 4 月 30 日。基本上，我們參酌過去 1 個多月來各項國際重要經濟指標以及主要國家經濟情勢的新進展，凝聚而整理出這份綜合報告。下次報告的截稿發佈日期預計是 2019 年 5 月 30 日。

一、國際經濟情勢與展望

1. IMF 下修全球經濟成長率

IMF 本 ( 4 ) 月下調 2019 年全球經濟成長率至 3.3%，為 2009 年金融海嘯以來之最低值。總裁拉加德表示， 2019 年全球經濟展望較原先預期黯淡，全球三分之二經濟體可能成長減速。儘管今年下半年全球經濟可望出現反彈，惟仍受貿易緊張情勢及英國脫歐等因素威脅。美國經濟部分，受惠對外貿易及政府支出強勁，美國 2019 年第 1 季經濟成長率 (季增年率) 為 3.2%，較上季經濟成長率 2.2% 成長 1.0%。利率政策方面，聯準會維持聯邦基準利率不變在 2.25%-2.50% 區間，並重申未來調整利率時將持審慎立場。惟美國總統川普本 ( 4 ) 月再度對聯準會施壓降息，引發多國央行總裁對聯準會喪失獨立性之擔憂。歐洲央行部分，決策委員們越來越擔憂貿易保護主義與英國脫歐對經濟增速的拖累，重申維持利率政策不變至少至今年底。總裁德拉吉表示，歐元區仍需要持續寬鬆的貨幣政策，才能因應經濟及通膨成長趨緩等風險。歐元區 2018 年第 4 季經濟成長率繼續減緩至 1.2%，較上季經濟成長率 1.6% 下滑 0.4%。

由於國際貿易衝突緩和、消費者信心改善，以及零售及投資增速加快，中國 2019 年第 1 季經濟成長率為 6.4%，與上季經濟成長率 6.4% 持平。 IMF 亦上修中國 2019 年經濟成長率至 6.3%，惟強調中國政府不應忽視結構性改革之必要性，以解決產能過剩及債務上升等問題。人民銀行持續執行寬鬆貨幣政策，以挹注市場流動性。日本央行部分，總裁黑田東彥表示，考量國際經濟活動之不確定性，以及日本計畫調升消費稅等影響，超寬鬆貨幣政策將維持至少至 2020 年春季。日本 3 月 CPI 成長率回升至 0.5%，惟仍距 2% 通膨目標甚遠。船舶、鋼鐵、半導體等製造設備出口衰退，致日本 3 月出口成長率持續疲弱。日本 2018 年第 4 季經濟成長率下跌至 0.0%，較上季經濟成長率 0.1% 減少 0.1%。至於我國 2019 年第 1 季經濟成長率為 1.72%，較上季經濟成長率 1.78% 下跌 0.06%。

地緣政治風險方面，英國脫歐延長至 10 月底，並將依法加入 5 月歐洲議會選舉，雖避免短期風險但增添市場長期不確定性。斯里蘭卡復活節發生連環爆炸案，伊斯蘭國宣稱為其發動，斯里蘭卡進入國家緊急狀態。希臘申請向 IMF 提前還貸，歐元區法國、德國等國憂將影響 IMF 監管希臘主權債務，影響歐洲經濟。展望未來，恐怖主義、貿易保護主義、全球需求放緩，以及地緣政治風險，將影響 2019 年全球經濟成長。

OECD 所發布之全球景氣綜合領先指標自 2012 年 11 月起開始回升，由 2012 年 11 月之 99.6 逐月上升，然自 2014 年 3 月達高點 100.5 後又逐漸下降。 2019 年 2 月指標值為 99.3。 2018 年 12 月 、 2019 年 1 、 2 月指標值分別為 98.4 、 98.4 、 98.3。 IMF 對全球經濟成長的估計及預測： 2018 年 3.3%， 2019 年 3.2%。 「環球透視」 （IHS Markit） 公司預測 2018 年 2.8%， 2019 年 2.8%。全球物價方面， IMF 預測 2019 年全球消費者物價上漲率為 3.6%， 「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 2.7%。

2. 美國第 1 季經濟成長率為 3.2%

由於出口增加、進口減少、企業庫存及政府支出強勁，美國 2019 年第 1 季經濟成長率 (季增年率) 為 3.2%，較 2018 年第 4 季經濟成長率 2.2% 上升 1.0%。惟汽車及其他產品需求減弱、農業機械設備投資疲軟，且住宅營建支出下降，顯示美國經濟或有放緩跡象。貿易戰部分，美中談判將於 5 月初再次進行，談判議題包括智慧財產權、強制技術轉移、非關稅障礙、農業、服務業、採購等協議執行機制。儘管美中貿易戰火暫歇，仍不可忽視談判破局之風險。

進出口方面，美國 2 月出口成長率為 1.9%，進口成長率為 -0.9%， 2 月貿易逆差由 749.92 億美元縮小至 553.86 億美元，主要源於 2 月大筆民航機訂單。惟全球經濟放緩，加以波音飛機因 2 起嚴重事故停飛，恐影響美國 3 月份出口表現。 12 、 1 、 2 月之出口值成長率為 -1.2% 、 3.5% 、 1.9%；進口值成長率為 3.4% 、 0.5% 、 -0.9%。

利率方面，聯準會 3 月利率會議紀要顯示，美國勞動市場依舊強勁，失業率保持低位，通膨亦因低油價而維持較低水平；惟家庭消費及企業固定投資下滑，加以全球經濟及金融市場震盪，故維持聯邦基準利率在 2.25% - 2.50% 區間，並重申未來調整利率時將保持耐心。物價方面，國際油價上漲推升通膨漲幅，美國 3 月 CPI 成長率上升至 1.9%。 1 、 2 、 3 月之消費者物價上漲率為 1.6% 、 1.5% 、 1.9%。勞動市場方面，美國 3 月失業率為 3.8%，與上月失業率持平。聯準會褐皮書顯示美國各地薪資提升，失業率持平，勞動市場穩健。 1 、 2 、 3 月之失業率分別為 4.0% 、 3.8% 、 3.8%。

股市方面，美國及中國製造業指數優於預期，緩解投資人對全球經濟放緩之疑慮，加以美中貿易協商帶動市場樂觀情緒，且聯準會暫緩升息，市場流動性改善亦對美股形成利多， 3 月美股持續走揚。 1 、 2 、 3 月底之道瓊工業指數分別為 24,999.67 、 25,916.00 、 25,928.68 點，那斯達克指數為 7,281.74 、 7,532.53 、 7,729.32 點。

IMF 預測 2018 及 2019 年美國經濟成長率為 2.9% 與 2.3%。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 2.9% 與2.3%。

3. 歐洲央行維持低利率政策

歐洲央行本 ( 4 ) 月宣布維持政策利率水準不變至少至今年底，總裁德拉吉於會後記者會表示，受國際政治不穩定性、全球製造業與高科技業市場低迷、新興市場保護主義盛行，以及歐洲境內工資上升等影響，歐洲經濟疲軟預期將延續至今年；惟失業率持續下降可望帶動消費提升。此外，德拉吉亦提及英國脫歐延至 10 月底雖可避免市場之短期風險，但仍須密切關注後續發展。美歐貿易談判持續進行，並著重於工業產品，惟法國擔憂授權歐盟與美談判將影響 5 月歐洲議會選情，反對與美國談判，美國則威脅對歐洲汽車課以關稅，增添市場不確定性。歐元區 2018 年第 4 季經濟成長率繼續放緩至 1.2%，較上季經濟成長率 1.6% 下跌 0.4%。

勞動市場方面， 2 月歐元區失業率為 7.8%，與上月失業率持平，創下 2008 年以來之低點。德國 3 月失業率為 5.1%，較上月失業率 5.3% 下降 0.2%，為歐元區失業率最低的國家。法國 2 月失業率為 8.8%，較上月失業率 8.8% 下降 0.1% 。義大利 2 月失業率為 10.7%，較上月失業率 10.5% 下降 0.2%。儘管歐元區失業率保持穩定，法國及義大利就業情況仍不理想。 12 、 1 、 2 月歐元區失業率分別為 7.8% 、 7.8% 、 7.8%。

物價方面，受食物、非能源性工業產品、服務業價格下跌影響，歐元區 3 月 CPI 降至 1.4%，較上月 CPI 1.5% 下降 0.1%。扣除能源及食物價格後之核心 CPI 從 1.0% 減緩至 0.8%，仍低於歐洲央行「接近但低於 2%」之目標。 1 、 2 、 3 月之消費者物價上漲率分別為 1.4% 、 1.5% 、 1.4%。

股、匯市方面，美中兩國有望達成貿易協議，激勵泛歐指數開高；惟英國首相梅伊之脫歐方案，三度遭到國會否決，加以歐元區製造業及服務業景氣指數持續下滑，泛歐指數漲幅因此略為收斂。 1 、 2 、 3 月底德國 DAX 股價指數分別為 11,173.10 、 11,515.64 、 11,526.04 點，英國金融時報指數則為 6,968.85 、 7074.73 、 7279.19 點。 1 、 2 、 3 月底歐元兌美元匯價 1 歐元分別兌換 1.1497 、 1.1379 、 1.1232 美元。

IMF 預測 2018 及 2019 年歐元區經濟成長率為 1.8% 與 1.3%。 「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2019 年為 1.8% 與1.1%。

4. 日本央行決議維持超寬鬆政策至少至明年春季

有鑒於全球貿易及經濟成長之不確定性，以及 10 月調升消費稅之影響，日本央行 4 月貨幣政策會議決議維持超寬鬆政策至少至 2020 年春季，並表示通膨率達到 2% 仍是重中之重。惟本 ( 4 ) 月公布之通膨率雖成長至 0.5%，欲達目標仍須時間。此外，由於亞洲貿易疲弱、中國大陸經濟減速，及日本製造設備出口衰退，日本央行下修全年經濟成長率至 0.8%。因就業及薪資情況改善，以及消費稅即將調升將吸引民眾提早消費，預期將促進第 1 季民間消費成長。第 1 季公共支出則可望因天災支出及 2020 年東京奧運建設而提升。日本 2018 年第 4 季 GDP 成長率減緩為 0.3%，較上季 GDP 成長率 0.1% 減少 0.2%。

國際貿易方面，因全球需求減弱，以及美中貿易戰衝擊，日本船舶、鋼鐵、半導體等製造設備出口下滑，日本出口成長率連續 4 個月呈現衰退。日本 3 月出口成長率 -2.4%，較上月出口成長率 -1.2% 減少 1.2%。 3 月進口成長率則為 1.2%，為今年以來首度正成長，惟仍低於市場預期，主因原油及原物料進口量下跌。 1 、 2 、 3 月之出口成長率分別為 -8.4% 、 -1.2% 、 -2.4%，進口成長率為 -0.8% 、 -6.5% 、 1.2%。

勞動市場方面， 3 月失業率為 2.5%，較上月失業率 2.3% 增加 0.2%，維持 1992 年以來最低水平。求才求職比連續 5 個月維持在 1.63，顯示人口高齡化及少子化，致適齡勞動人口減少，勞動市場十分緊俏。 1 、 2 、 3 月 月失業率分別為 2.5% 、 2.3% 、 2.5%。

物價方面，由於國際原油價格上升，日本 3 月消費者物價上漲率為 0.5% ，較上月消費者物價上漲率 0.2% 上升 0.3%，亦為 2018 年 11 月以來漲幅最高，但仍距央行所設 2 % 目標甚遠。 1 、 2 、 3 月之消費者物價上漲率分別為 0.2% 、 0.2% 、 0.5%。

股市方面，中國製造業回穩，提振投資人對日本出口前景之信心，惟近期日本經濟成長趨緩、日本央行下修全年經濟預期，促使 3 月底日股小幅收低。匯市方面，美中貿易談判進展順利，削弱投資人對日圓之避險需求，加以日本央行將繼續實施超寬鬆貨幣政策，日圓續貶。 1 、 2 、 3 月底日經 225 指數分別收在 20,773.49 、 21,385.19 、 21,205.81 點。 1 、 2 、 3 月底匯率分別為 1 美元兌 108.73 、 110.37 、 110.74 日圓。

IMF 預測 2018 及 2019 年日本經濟成長率分別為 0.8% 與 1.0%。 「環球透視」（IHS Markit） 公司則預測為 0.8% 與 0.7%。

5. 中國第 1 季經濟成長率 6.4%，與去年第 4 季持平，但優於預期

由於零售額大幅增長，以及基礎設施支出增速加快，中國 2019 年第 1 季經濟成長率為 6.4%，與去年第 4 季持平，結束自去年以來之下滑走勢。惟此正面數據與工廠停工、汽車銷售下降，及進口成長大幅下滑等現象不符，仍須密切關注中國經濟復甦情形。國務院總理李克強於一帶一路高峰會論壇上表示，中國第 1 季經濟成長率雖高於預期，但全球情勢錯綜複雜，中國經濟仍有下行壓力，故將持續執行擴大開放、減稅降費、增加公共建設投資及深化人工智能產業。 IMF 本 ( 4 ) 月上調中國 2019 年經濟成長率至 6.3 %，肯定中國的經濟刺激政策，但強調中國政府不應忽視結構性改革之必要性。

國際貿易方面，中國 3 月出口成長率大幅回升至 14.2%，惟此增長可能屬季節性波動，主因春節期間企業停產，出口因而推延至 3 月。 3 月進口成長率跌幅則擴大至 -7.6%，顯示內需依舊乏力。 3 月出口值為 1986.7 億美元，進口值為 1660.2 億美元，貿易順差 326.5 億美元。 1 、 2 、 3 月之出口成長率分別為 9.1% 、 -20.7% 、14.2%；進口值成長率為 -1.5% 、 -5.2% 、 -7.6%。

物價方面， 3 月消費者物價上漲率為 2.3%，較上月消費者物價上漲率 1.5% 增加 0.8%，消費者物價上漲率連續 4 個月下滑後首度回升。豬瘟疫情趨緩，豬肉價格 25 個月以來首度轉漲為影響 CPI 走勢之主要因素。失業率方面， 2019 年第 1 季失業率為 3.67%，較上季失業率 3.80% 下降 0.13%。惟自貿易戰開打以來，大量中國企業招聘崗位迅速消失，加上中國股市雖表現良好，但金融產業第一季聘僱卻大幅下滑，顯示整體就業情勢並不樂觀。 1 、 2 、 3 月之消費者物價上漲率分別為 1.7% 、 1.5% 、 2.3%。 2018 年第 3 季、第 4 季、2019 年第 1 季失業率分別為 3.82% 、 3.80% 、 3.67%。

股市方面，美中貿易爭端趨於和緩，以及中國政府實施多項擴張性財政及貨幣政策，為陸股提供上漲動能， 3 月上海及深圳 A 股指數漲勢凌厲。 1 、 2 、 3 月底上海 A 股指數收在 2,706.59 、 3,080.11 、 3,237.20 點，深圳 A 股指數收在 1,332.77 、 1,616.99 、 1,772.83 點。匯市方面，由於美元指數及美國公債收益率上漲，推動美元漲勢，對人民幣造成貶值壓力。 1 、 2 、 3 月底匯率分別為 1 美元兌 6.7055 、 6.6835 、 6.7202 人民幣。

IMF 預測 2018 及 2019 年中國經濟成長率為 6.6% 與 6.3% 。 「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 6.6% 與 6.3%。

6. 韓國、新加坡第 1 季經濟成長率受貿易戰影響下跌

由於貿易衝突致外銷訂單減少，加以精密工業及電子業產?下滑，製造業大幅衰退，新加坡 2019 年第 1 季經濟成長率為 1.3%，較上季經濟成長率 1.9% 下跌 0.6 %。韓國 2019 年第 1 季經濟成長率為 1.8%，較上季經濟成長率 3.1% 下降 1.3%，為金融海嘯以來最低點。主因全球經濟成長減速，及資訊通信產業成長放緩影響韓國高科技產品出口，營建投資則因政府房市降溫政策而持續衰退。香港 2018 年下第 4 季經濟成長率降至 1.3%，較上季經濟成長率 2.8% 下跌 1.5%。香港貿易發展局表示，因全球經濟成長趨緩，預測 2019 年香港經濟成長率 2.3%，低於 2018 全年經濟成長率 3.0%。

貿易方面， 1 、 2 、 3 月出口成長率：香港為 -0.4% 、 -6.9%% 、 -1.2%；新加坡為 0.9% 、 2.4% 、 -3.0%；韓國為 -6.2% 、 -11.4% 、 -8.2%。香港 3 月出口年增率跌幅雖收斂至 -1.2%，但製造業和貿易活動持續受全球需求放緩影響，商品出口依然疲弱。新加坡 3 月整體出口年增率下降 3.0%，為 2 年以來最大降幅。主因電子及非電子產品出口大幅衰退，且對主要貿易夥伴出口均下滑，凸顯貿易戰造成之衝擊。另受晶片價格下滑及中國需求降溫影響，韓國出口連續 4 個月呈負成長， 3 月出口年增率為 -8.2%。

勞動市場方面，新加坡 2019 年第 1 季失業率為 2.2%，與上季失業率 2.2% 持平，相對於亞洲各國，失業率較低且穩定。韓國 3 月失業率為 4.3%，較上月失業率下降 0.2%，且青年失業率相較去年同期下降 0.8%，與韓國政府近期推出「青年促進就業補助」，協助年輕人尋找工作相關。香港 3 月失業率為 2.8%，與上月失業率持平，仍為 1998 年以來低點。 1 、 2 、 3 月韓國失業率分別為 4.5% 、 4.7% 、 4.3%；香港為 2.8% 、 2.8% 、 2.8%。

股市方面，中國製造業活動逐漸復甦，激勵韓國科技、汽車及鋼鐵股普遍走揚，惟韓國出口持續疲弱，引發市場對韓國經濟成長之憂慮， 3 月底韓國股價指數收盤價較上月小幅下跌。受美中貿易談判樂觀、中國部分經濟數據止跌回升，以及上海 A 股指數與美股大漲等利多帶動， 3 月港股表現強勁。在英國脫歐、歐洲央行及中國下修經濟展望、聯準會暫緩升息，以及美股上漲等多方因素影響下， 3 月新加坡股市漲跌互見，月底以微幅漲勢作收。 1 、 2 、 3 月底韓國股價指數收在 2,204.85 、 2,195.44 、 2,140.67 點；香港恆生指數收在 27,942.47 、 28,633.18 、 29,051.36 點；新加坡股價指數則收在 3,190.17 、 3,212.69 、 3,212.88 點。

匯市方面，美中貿易談判情勢樂觀，帶動美元指數走升，亞幣呈現貶值。其中韓元貶值幅度較大，主因韓國企業獲利不佳，全球經濟趨緩，出口不振。 1 、 2 、 3 月底之匯率分別為 1 美元兌 1,112.7 、 1,119.1 、 1,135.1韓元； 1 美元兌 7.8462 、 7.8495 、 7.8500 港幣； 1 美元兌 1.3453 、 1.3479 、 1.3547 新加坡幣。

IMF 與「環球透視」（IHS Markit）公司預測各地 2019 年經濟成長率分別為：韓國 2.6% 與 2.0%；香港 2.7% 與 2.3%；新加坡 2.3% 與 2.4%。

7. 國際油價持續攀升，金價下跌

原油方面， OPEC 會員國持續減產 4 個月後， OPEC 產油量來到 4 年低點，加上利比亞內戰升溫、美國對委內瑞拉與伊朗制裁，以及美國對中國、印度、日本、韓國、臺灣等八地區豁免權將於本 ( 4 ) 月到期，原油供應吃緊。惟美國油產續增，或可減緩國際油市供應風險。 1 、 2 、 3 月底布蘭特原油價分別為 60.91 、 65.13 、 67.51 美元/桶，WTI 原油價則為 53.79 、 55.50 、 60.14 美元/桶。

黃金方面，近期美元走強，加以美國經濟基本面穩健，美股表現良好，避險資金自黃金流向美元， 3 月底金價持續走跌。 1 、 2 、 3 月底之金價分別收在每盎司 1,321.80 、 1,313.90 、 1,293.00 美元。

二、國內經濟情勢與展望

1. 我國 2019 年第 1 季經濟成長率為 1.72%

我國 2019 年第 1 季經濟成長率為 1.72%，較上季經濟成長率 1.78% 下跌 0.06%。主因消費成長不如預期，且全球景氣成長放緩，加深產業淡季效應，加以比較基期偏高，拖累我國第 1 季出口呈現衰退。其他機構對我國 2019 年經濟預測： IMF 預測值為 2.50%， 「環球透視」 （IHS Markit） 公司預測為 2.10%。

3 月景氣對策信號續呈黃藍燈；綜合判斷分數由上月的 17 分提升至 20 分，景氣同時指標仍持續下跌，但跌幅不再擴大；領先指標轉呈上升亦連 3 個月走高，反映景氣走緩現象或將改善，但須密切關注後續變化。展望未來， 3 月資本設備進口創歷年單月新高，並創近 25 個月最大升速，建築物開工樓地板面積亦為近 2 年同月最高，顯示民間投資將持續擴增，加以台商回台投資件數與金額持續增加，政府加速危老重建、都市更新，落實公共建設計畫等，均有助提升國內投資；此外，政府優化所得稅制，鼓勵節能低碳消費，亦可望激勵消費。 1 、 2 、 3 月之景氣綜合領先指標值分別為 109.47 、 110.33 、 111.34。

2. 行政院通過海外資金匯回專法，台商返台投資增加

民間消費方面，政府推動多項措施，包含「所得稅制優化措施」及基本工資調升實施，有助挹注家庭可支配所得；另國內旅遊及節能家電汰舊換新等補助措施，亦可望帶動民間消費升溫。惟 IMF 近期調降全球經濟與貿易成長展望，國際貿易保護主義、地緣政治等風險，將約制部分成長力道。主計處預測 2019 年第 1 季民間消費成長率為 1.79% ，全年民間消費成長率 2.18%。

民間投資方面，受美中貿易戰影響，部分在中國大陸台商考慮將企業移出中國大陸，且行政院於本 ( 4 ) 月通過「境外資金匯回管理運用及課稅條例」草案，近期返台投資增加。另政府加速為老重建、都市更新、公共建設計畫，亦增加國內投資動能。惟全球經濟成長放緩，加以兩岸關係與台灣經濟開放政策無法確定，企業投資計畫轉趨審慎，將延緩民間投資成長步調。主計處預測 2019 年第 1 季民間投資成長率 2.37%，全年民間投資成長率 3.62%。

3. 出口年增率連續 3 個月負成長

由於全球需求轉緩，加深電子產業淡季效應，加以去年同期基數偏高， 3 月出口金額為 286.79 億美元，年減 4.36%。進口方面，受廠商大幅增購半導體設備、處理器等領組件之影響， 3 月進口金額 255.59 億美元， 年增 6.62%。 1 、 2 、 3 月之出口成長率分別為 -0.32% 、 -8.77% 、 -4.36%，進口成長率則為 6.85% 、 -19.73% 、 6.62%。展望未來，美中貿易轉單效應挹注部分出口，加上智慧行動裝置新品陸續上市，人工智慧、物聯網、車用電子、 5G 通訊等新興商機持續發展，下半年出口可望逐漸回穩；惟近期 IMF 調降全球經濟與貿易成長展望，對國內景氣影響仍須留意。

外銷訂單方面，全球經濟動能不足，終端需求疲弱，致 3 月外銷訂單金額為 385.9 億美元，較上年同月減少 9.0%。資訊通信產品年減 0.1%，減幅收斂，主因智慧手機略顯回溫，網路通訊產品持續成長，而伺服器及挖礦用顯示卡較上年同月之高峰減少。電子產品因半導體客戶端持續去化庫存、加密貨幣採礦需求退潮、及記憶體價格下跌，致年減 11.1%；光學器材因中國大陸新產能陸續開出，致去年以來各月大多呈負成長，惟背光模組接單增加，抵銷部分減幅。展望未來，由於高階智慧手機和高速運算電腦逐漸回溫，半導體庫存去化速度加快，加上人工智慧、物聯網、車用電子、 5G 通訊技術等新興科技持續拓展，有助於資訊通信產品及電子產品之訂單回穩。傳統貨品方面，雖國際油價及鋼價逐步上揚，惟全球經濟成長放緩，需求平疲，塑化製品短期不易大幅回升。基本金屬受全球鋼品保護主義影響，展望保守。機械因美中貿易仍在談判，觀望氣氛濃厚。 1 、 2 、 3 月之外銷訂單年增率分別為 -5.98% 、 -10.94% 、 -9.0%。

4. 3 月失業率為 3.68%，勞動市場穩定

3 月失業率為 3.68%，較上月失業率 3.72% 下降 0.04%，失業人數為 43 萬 8 千人，較上月減少 5 千人。，其中因季節性或臨時性工作結束而失業者減少 2 千人，因工作場所業務緊縮或歇業而失業者及初次尋職失業者亦均減少 1 千人。目前勞動市場情勢穩定。 1 、 2 、 3 月之失業率分別為 3.64% 、 3.72% 、 3.68%。

物價方面， 1 、 2 、 3 月之消費者物價年增率分別為 0.18% 、 0.23% 、 0.58%。 3 月 CPI 較上年同月增加 0.58%，主因蛋類、蔬菜、醫藥保健、燃氣及油料費價格上漲所致；惟水果、成衣、交通及通訊費，以及 3C 消費性電子產品價格下跌，抵銷部分漲幅。扣除蔬菜、水果及能源後之核心 CPI 年增率為 0.47%，整體物價溫和平穩。對臺灣 2019 年物價上漲率預測： IMF 預測為 1.1%，「環球透視」（IHS Markit）公司預測為 0.9%。

股市方面，近期市場聚焦 5G 通訊、穿戴式配件以及伺服器等產業，帶動蘋果概念股及相關科技類股走揚，權值股大立光、台積電及鴻海表現穩健， 3 月台股站穩萬點以上。 3 月底台股加權指數收在 10,641.04 點。匯率方面，由於美國經濟基本面仍佳，加上歐洲央行宣布寬鬆政策，以及市場瀰漫英國脫歐等不確定因素，強化美元避險功能，激勵美元走強。 3 月新台幣兌美元續呈貶勢，月底收在 30.83 元兌 1 美元。 1 、 2 、 3 月底之國內股市加權指數各為 9,932.26 、 10,389.17 、 10,641.04 點。

利率方面，考量今年全球經濟及貿易成長預測下修，將影響國內經濟成長放緩，央行 2019 年 3 月理監事會議決議維持政策利率不變 〈重貼現率為 1.375%，擔保放款融通利率為 1.75% 、短期融通利率為 3.625%〉，以維持整體經濟金融穩健發展。 3 月金融業隔夜拆款利率最高為 0.186%，最低為 0.174%，加權平均利率為 0.178%，較上月下降 0.002%。

5. 國內經濟展望

我國 2019 年第 1 季經濟成長率為 1.72%，較上季經濟成長率 1.78% 減少 0.06%。 IMF 預測我國 2019 年經濟成長率為 2.50%，「環球透視」（IHS Markit）公司預測為 2.10%。

展望未來，美中 2019 年經濟成長率皆優於預期，加以美中貿易談判、美日貿易談判釋出樂觀訊息，有助穩定金融市場。另國際油價及鋼價逐步上揚，人工智慧、物聯網、車用電子、 5G 通訊技術等新興科技持續拓展，有助於資訊通信產品及電子產品之訂單回穩。惟全球經濟成長放緩，需求平疲，我國 2019 年出口成長率恐不易增長。另外，兩岸關係與台灣經濟開放政策無法確定，企業投資計畫轉趨審慎，須密切關注是否影響我國經濟。

以下為目前國內外預測機構對臺灣 2019 及 2020 兩年經濟成長率之預測。我們將即時修正估計值。

	2019	2020
主計總處	2.27	-
中華經濟研究院	2.15	2.40
中央研究院經濟研究所	2.45	-
臺灣經濟研究院	2.12	-
臺灣綜合研究院	2.34	-
國際貨幣基金會（IMF）	2.50	2.50
亞洲開發銀行（ADB）	2.20	2.00
環球透視公司（IHS Global Insight）	2.10	-