台灣地區經濟最新動態
100.70	▲
景氣領先指標（3 月） （2 月份領先指標 100.03）
-3.02%	▼
經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 -0.41%）
3.50%	▼
失業率（4 月） （ 3 月份失業率 3.56%）
-13.28%	▲
出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 -19.07%）
2.35%
消費者物價上漲率（4 月） （ 3 月份消費者物價上漲率 2.35%）
國際經濟最新動態
1.6%	▲
美國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 0.9%）
3.4%	▼
美國失業率（4 月） （3 月份失業率 3.5%）
4.5%	▲
大陸經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 2.9%）
8.48%	▼
大陸出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 14.79%）

綜合分析報告（2019 年 5 月）

本報告截稿日期為 2019 年 5 月 31 日。基本上，我們參酌過去 1 個多月來各項國際重要經濟指標以及主要國家經濟情勢的新進展，凝聚而整理出這份綜合報告。下次報告的截稿發佈日期預計是 2019 年 6 月 28 日。

一、國際經濟情勢與展望

1. 美中貿易衝突再度升溫

上 ( 4 ) 月美中貿易戰火暫歇，本 ( 5 ) 月美中貿易衝突再度升溫，美國除調升中國 2000 億美元產品遭關稅至 25% 外，亦針對華為實施管制，禁止美國企業與華為交易，將影響中國 5G 發展進程。 IMF 總裁拉加德表示，美中貿易衝突若未解決將對未來經濟發展帶來風險。美國 2019 年第 1 季經濟成長率 (季增年率) 為 3.2%，較上季經濟成長率 2.2% 成長 1.0%。利率政策方面，聯準會聯邦公開市場委員會本 ( 5 ) 月決議維持聯邦基準利率不變在 2.25％ - 2.50％ 區間，惟超額準備利率自 2.4% 調降至 2.35%，然該調降僅是維持聯邦基準利率手段。歐洲央行部分，央行議息會議紀錄顯示，政策制定者關注歐元區經濟增長比預期差，上 ( 4 ) 月會議重申維持利率政策不變至少至今年底，持續寬鬆的貨幣政策。歐元區 2019 年第 1 季經濟成長率為 1.2%，與上季經濟成長率持平。

由於國際貿易衝突升溫，雖中國第 1 季經濟表現強勢，惟衝突升溫致外資撤離失業率上升。中國 2019 年第 1 季經濟成長率為 6.4%，與上季經濟成長率 6.4% 持平。 IHS下修中國經濟成長率至 6.2% ， IMF則預測中國 2019 年經濟成長率為 6.3%。日本央行部分，總裁黑田東彥表示，考量日本計畫調升消費稅等影響，距離通膨目標仍遠，將持續維持超低利率政策。日本 4 月 CPI 成長率續升至 0.9%，距 2% 通膨目標仍有距離。美中貿易戰升溫，華為禁令影響，日本船舶、鋼鐵、半導體、電子零件等出口下滑，日本 4 月出口成長率持續疲弱。日本 2019 年第 1 季經濟成長率為 0.8%，較上季經濟成長率 0.2% 增加 0.6%。至於我國 2019 年第 1 季經濟成長率為 1.72%，較上季經濟成長率 1.78% 下跌 0.06%。

地緣政治風險方面，美國總統川普本 ( 5 ) 月 25 – 29 日訪日，表態願至日本 7 月參議院選後再進行美日貿易協議。歐洲議會選舉落幕，議會各黨席次分散化，歐盟立法程序將更加複雜。英國於歐洲議會選舉中，脫歐黨大勝，英國首相梅依確認於下 ( 6 ) 月 7 日辭職，繼任者不定，脫歐法案再添不確定性。展望未來，貿易保護主義、全球需求放緩，以及地緣政治風險，將影響 2019 年全球經濟成長。

OECD 所發布之全球景氣綜合領先指標自 2012 年 11 月起開始回升，由 2012 年 11 月之 99.6 逐月上升，然自 2014 年 3 月達高點 100.5 後又逐漸下降。 2019 年 2 月指標值為 99.3。 2019 年 1 、 2 、 3 月指標值分別為 99.2 、 99.1 、 99.0。 IMF 對全球經濟成長的估計及預測： 2018 年 3.3％， 2019 年 3.2％。 「環球透視」 （IHS Markit） 公司估計及預測 2018 年 2.8％， 2019 年 2.8％。全球物價方面， IMF 預測 2019 年全球消費者物價上漲率為 3.6％， 「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 2.7％。

2. 美國聯準會維持聯邦基準利率，調降超額準備利率

美中貿易戰火再度升溫，美國將中國 2000 億美元輸美商品，將關稅自 10% 上調至 25%，中國也對美國進口商品採取報復行動，提升美國農產品關稅，全球貿易量萎縮。美中貿易衝突致不確定因素增加，增加企業決策困難度使業務擴張減緩，恐影響未來經濟成長率。美國 2019 年第 1 季經濟成長率 (季增年率) 為 3.2％，較 2018 年第 4 季經濟成長率 2.2% 上升 1.0%。

進出口方面，美國 3 月出口成長率為 -0.7％，進口成長率為 -0.1％， 3 月貿易逆差由 553.86 億美元擴大至 598.02 億美元，主要源於波音飛機事故致民航機訂單減少。美中貿易衝突升溫，美中雙方各自提升對方關稅，恐影響未來進出口成長率。 1 、 2 、 3 月之出口值成長率為 3.5％ 、 2.0％、 -0.7％ ； 進口值成長率為0.5％ 、 -0.9％ 、 -0.1％。

利率方面，聯準月初會議表示，因美國勞動市場依舊強勁，失業率保持低位，且通膨持續維持較低水平；惟家庭消費及企業固定投資下滑，加以全球經濟及金融市場震盪，故維持聯邦基準利率在 2.25％ - 2.50％ 區間，並重申未來調整利率時將保持耐心。為確保聯邦基準利率區間維持，本次將超額準備利率由 2.4% 調降至 2.35%。物價方面，國際油價上漲推升通膨漲幅，美國 4 月 CPI 成長率上升至 2.0%。 2 、 3 、 4 月之消費者物價上漲率為 1.5％ 、 1.9％ 、 2.0％。勞動市場方面，美國 4 月失業率為 3.6%，較上月失業率 3.8％ 下降 0.2%，為 1969年以來最低水準。 2 、 3 、 4 月之失業率分別為 3.8％ 、 3.8％ 、 3.6％。

股市方面，美國經濟成長率、失業率等數據顯示美國經濟強建，加上可口可樂、推特和美國洛克希德馬丁等公司財報都優於預期， 4 月美股持續走揚。 2 、 3 、 4 月底之道瓊工業指數分別為 25,916.00 、 25,928.68 、 26,592.91 點，那斯達克指數為 7,532.53 、 7,729.32 、 8,095.39 點。

IMF 預測 2018 及 2019 年美國經濟成長率為 2.9％ 與 2.3％。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 2.9％ 與2.7％。

3. 歐元區 2019 年第 1 季經濟成長率繼續放緩至 1.2%

歐元區 2019 年第 1 季經濟成長率繼續放緩至 1.2%，與上季經濟成長率持平。前三大經濟體德國、法國、英國 2019 年第 1 季成長年增率分別為 0.7% 、 1.1% 、 1.8% ，成長因全球經濟趨緩，歐洲內部產業改革，如：德國汽車業，力道有限。成長力道雖有限，但優於預期，經濟成長已連續兩季好轉。歐洲議會選舉落幕，民粹主義席次上升，雖傳統黨派仍維持席次優勢，未來各國政策決意協商將有更多困難。本次歐洲議會選舉投票率大幅上升，主因議會選舉將影響歐洲央行總裁人選，下 ( 6 ) 月將討論歐洲央行總裁繼任人選，而繼任人選將影響歐洲央行未來是否持續寬鬆政策。英國首相下台，須密切關注脫歐法案後續發展。

勞動市場方面， 3 月歐元區失業率為 7.7％，較上月失業率 7.8％ 下降 0.1%，創歷史低點，顯示經濟回暖。德國 4 月失業率為 4.9％，較上月失業率 5.1％ 下降 0.2%，為歐元區失業率最低的國家。法國 3 月失業率為 8.8％，與上月失業率 8.8％ 持平 。義大利 3 月失業率為 10.2％，較上月失業率 10.7％ 下降 0.5％。 1 、 2 、 3 月歐元區失業率分別為 7.8％ 、 7.8％ 、 7.7％。

物價方面，非能源性工業產品、服務業價格上升影響，歐元區 3 月 CPI 升至 1.7％，較上月 CPI 1.4％ 增加 0.3％，為半年來最高漲幅。扣除能源及食物價格後之核心 CPI 從 0.8% 上升至 1.2%。 2 、 3 、 4 月之消費者物價上漲率分別為 1.5％ 、 1.4％ 、 1.7％。

股、匯市方面，美國經濟成長表現佳，且歐元區失業率持續下降，激勵泛歐指數開高；惟貿易衝突升溫，衝擊歐洲採購經理人指數 (PMI)，泛歐指數漲幅因此略為收斂。 2 、 3 、 4 月底德國 DAX 股價指數分別為 11,515.64 、 11,526.04 、 12,344.08 點，英國金融時報指數則為 7074.73 、 7279.19 、 7,418.22 點。 2 、 3 、 4 月底歐元兌美元匯價 1 歐元分別兌換 1.1379 、 1.1232 、 1.1186 美元。

IMF 預測 2018 及 2019 年歐元區經濟成長率為 1.8％ 與 1.3％。 「環球透視」 （IHS Markit）公司則預測2019 年為 1.8% 與1.2%。

4. 日本物價上漲率雖達 0.9%，與央行 2%目標仍有距離

日本央行 4 月會議記錄顯示， 2020 年東京奧運建設可望提升公共支出，惟全球經濟成長趨緩，日本出口值下滑，及 10 月調升消費稅影響，預測未來日本經濟成長緩幅上升。日本央行 4 月貨幣政策會議決議維持超寬鬆政策至少至 2020 年春季，通膨率達到 2% 仍是最重要目標之一，本 ( 5 ) 月公布之通膨率雖成長至 0.9%，與目標仍有距離。日本央行表示，美中貿易談判結果不明，將影響 IT 產業、半導體需求，有市場過度生產的風險。日本 2019 年第 1 季 GDP 成長率為 0.8%，較上季 GDP 成長率 0.2% 增加 0.6%。

國際貿易方面，因美中貿易戰衝擊，中國經濟成長率下滑，日本船舶、鋼鐵、半導體、電子零件等出口下滑， 日本 4 月出口成長率 -2.4%，與上月出口成長率 -2.4% 持平。 4 月進口成長率則為 6.4%，較上月出口成長率 1.2% 上升 5.2%。 4 月貿易順差 604 億日圓， 連續第 3 個月順差，惟順差較上 ( 3 ) 月大幅衰退。 2 、 3 、 4 月之出口成長率分別為 -1.2％ 、 -2.4％ 、 -2.4％，進口成長率為 -6.5％ 、 1.2％ 、 6.4％。

勞動市場方面， 4 月失業率為 2.4%，較上月失業率 2.5% 下降 0.1%，維持 1992 年以來最低水平。因人口高齡化及少子化，適齡勞動人口減少，求才求職比維持在 1.63。雖政府擴大引進外勞，大部分企業卻不願雇用外國勞動力。 2 、 3 、 4 月 月失業率分別為 2.3％ 、 2.5％ 、 2.4％。

物價方面，由於國際原油價格上升，日本 4 月消費者物價上漲率為 0.9％ ，較上月消費者物價上漲率 0.5% 上升 0.4% ，主因為生鮮食品、油價上漲。 2 、 3 、 4 月之消費者物價上漲率分別為 0.2％ 、 0.5％ 、 0.9％。

股市方面，美國、中國第 1 季經濟成長率優於預期，提振投資人對日本出口前景之信心，促使 4 月底日股上揚匯市方面，加以日本央行將繼續實施超寬鬆貨幣政策，日圓續貶。惟近本 ( 5 ) 月美中貿易衝突升溫，國際避險資金流向日圓，近期日圓升值。 2 、 3 、 4 月底日經 225 指數分別收在 21,385.19 、 21,205.81 、 22,258.73 點。 2 、 3 、 4 月底匯率分別為 1 美元兌 110.37 、 110.74 、 111.33 日圓。

IMF 預測 2018 及 2019 年日本經濟成長率分別為 0.8％ 與 1.0％。 「環球透視」（IHS Markit） 公司則預測為 0.8％ 與 0.6%。

5. 貿易衝突升溫， IHS 下修中國 2019 年經濟成長率至 6.2%

美中貿易衝突升溫，美國調升中國關稅、對華為祭出禁令。惟因中國2019 年第 1 季經濟成長率優於預期，減緩經濟下行壓力，中國對貿易談判不願妥協。因美中貿易戰影響，中國出口貿易、房地產、製造業及全國用電量等領域均出現明顯衰退趨勢，中國政府持續節約預算。國務院總理李克強則表示，因貿易戰加速外資撤離，穩定就業、避免大規模失業是目前目標。中國政府於上 (4) 月底將失業避險基金盈餘投入職業技能提升行動，期望改善失業率，本月則因應該目標成立就業工作領導小組。 IHS 因貿易衝突升溫下修中國 2019 年經濟成長率至 6.2% 。中國 2019 年第 1 季經濟成長率為 6.4％，與去年第 4 季持平。

國際貿易方面，因美中貿易衝突，中國 4 月出口成長率再度回落至 -2.7％。 4 月進口成長率則因內需強勁回升至 4.0％。 4 月出口值為 1934.9 億美元，進口值為 1796.5 億美元，貿易順差 138.4 億美元。 2 、 3 、 4 月之出口成長率分別為 -20.8％ 、 14.2％ 、 -2.7％；進口值成長率為 -5.2％ 、 -7.6％ 、 4.0％。

物價方面， 4 月消費者物價上漲率為 2.5％，較上月消費者物價上漲率 2.3% 增加 0.2%。影響 CPI 走勢之主因為豬肉價格續升、鮮果價格上升。失業率方面，中國第 1 季經濟成長率雖優於預期，帶動就業市場，惟貿易戰開打以來，外資撤離，且大量中國企業招聘崗位迅速消失，整體就業情勢不樂觀。 2019 年第 1 季失業率為 3.67％，較上季失業率 3.80％ 下降 0.13％。 2 、 3 、 4 月之消費者物價上漲率分別為 1.5％ 、 2.3％ 、 2.5％。 2018 年第 3 季、第 4 季、2019 年第 1 季失業率分別為 3.82％ 、 3.80％ 、 3.67％。

股市方面，中國第 1 季經濟成長率優於預期，且政府實施多項擴張性財政及貨幣政策，提供陸股上漲動能，惟美中貿易爭端緊張增添市場不確定性， 4 月上海A 股指數微幅上漲，深圳 A 股指數微幅下跌。 2 、 3 、 4 月底上海指數收在 3,080.11 、 3,237.20 、 3,224.02 點，深圳 A 股指數收在 1,616.99 、 1,772.83 、 1,711.55 點。匯市方面，美元持續走強，對人民幣造成貶值壓力。中國國家主席習近平於上 ( 4 ) 月一帶一陸高峰會談則聲明中國政府不會蓄意使人民幣貶值。 2 、 3 、 4 月底匯率分別為 1 美元兌 6.6835 、 6.7202 、 6.7366 人民幣。

IMF 預測 2018 及 2019 年中國經濟成長率為 6.6％ 與 6.3％ 。 「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 6.6％ 與 6.2%。

6. 韓國、新加坡、香港第 1 季經濟成長率均下跌

全球景氣鈍化、美陸貿易衝突問題尚未解決，對外貿易環境惡化，韓國、新加坡、香港第 1 季經濟成長率均下跌。新加坡 2019 年第 1 季經濟成長率為 1.3％，較上季經濟成長率 1.9％ 下跌 0.6 %。韓國 2019 年第 1 季經濟成長率為 1.8％，較上季經濟成長率 3.1％ 下降 1.3%，為金融海嘯以來最低點。主因貿易衝突致全球貿易量萎縮，資訊通信產業成長放緩影響韓國高科技產品出口。香港因全球經濟成長趨緩，第 1 季出口衰退等影響， 2019 年第 1 季經濟成長率降至 0.6％，較上季經濟成長率 1.2％ 下跌 0.6%。

貿易方面， 2 、 3 、 4 月出口成長率：香港為 -6.9％、 -1.2％ 、 -2.6％；新加坡為 2.4％ 、 -3.0％ 、 -0.5％；韓國為 -11.4％ 、 -8.3％ 、 -2.1％。香港出口年增率持續下跌， 4 月出口年增率 -2.6%，主要受全球經濟放緩、美中貿易摩擦所致。新加坡 3 月整體出口年增率下降 0.5％，主因全球半導體需求放緩，致電子及非電子產品出口大幅衰退。另受中國需求降溫影響、美中貿易談判等影響，韓國出口年增率跌幅 -2.1％。

勞動市場方面，新加坡 2019 年第 1 季失業率為 2.2％，與上季失業率 2.2％ 持平，相對於亞洲各國，失業率較低且穩定。因美中貿易衝突升溫、第 1 季經濟成長率下滑、高科技產品出口衰退等因素，韓國 4 月失業率為 4.4％，較上月失業率4.3% 增加 0.1%。香港 4 月失業率為 2.8％，與上月失業率持平，香港相關單位表示，香港勞工市場仍然偏緊。與一年前比較，大部分主要服務行業失業情況均見改善。隨?旅遊業持續擴張，零售業、住宿及膳食服務業的失業率跌幅顯著。 2 、 3 、 4 月韓國失業率分別為 4.7％ 、 4.3％ 、 4.4％；香港為 2.8％ 、 2.8％ 、 2.8％。

股市方面，美中貿易談判於 4 月一度緩和，雖全球經濟成長趨緩，半導體出口疲弱， 4 月韓國、新加坡、香港股市月底微幅漲勢作收。 2 、 3 、 4 月底韓國股價指數收在 2,195.44 、 2,140.67 、 2,203.59 點；香港恆生指數收在 28,633.18 、 29,051.36 、 29,699.11 點；新加坡股價指數則收在 3,212.69 、 3,212.88、 3,400.20 點。

匯市方面，因美國經濟經本面穩定，美元指數走升，亞幣呈現貶值。其中韓元兌美元貶至 2 年低點，主因出口疲弱、通膨溫和、經濟成長率不佳等因素。 2 、 3 、 4 月底之匯率分別為 1 美元兌 1,119.1 、 1,135.1、 1,168.2 韓元； 1 美元兌 7.8495 、 7.8500 、 7.8455 港幣； 1 美元兌 1.3479 、 1.3547 、 1.3620 新加坡幣。

IMF 與「環球透視」（IHS Markit）公司預測各地 2019 年經濟成長率分別為：韓國 2.6％ 與 2.0％；香港 2.7％ 與 2.3％；新加坡 2.3％ 與 2.4％。

7. 國際油價續升，金價下跌

原油方面美國全面封鎖伊朗石油出口、俄羅斯石油遭汙染、OPEC持續減產、OPEC單邊主義內部爭端，美國要求沙國增產不成功，原油供應吃緊。惟近期美中貿易談判陷入僵局，原油需求下降，或可減緩國際油市供應壓力。 2 、 3 、 4 月底布蘭特原油價分別為 65.13 、 67.51 、 71.60 美元/桶， WTI 原油價則為 55.50 、 60.14 、 63.50 美元/桶。

黃金方面，中國出口值、工業生產成長數據回升，緩解全球經濟成長趨緩擔憂，加上美元走強，避險資金自黃金流向美元， 4 月底金價持續走跌。 2 、 3 、 4 月底之金價分別收在每盎司 1,313.90 、 1,293.00 、 1,284.10 美元。

二、國內經濟情勢與展望

1. 2019 年第 1 季經濟成長率下修至 1.71%

因消費成長不如預期，出口因全球景氣放緩、產業淡季而呈現衰退，我國 2019 年第 1 季經濟成長率下修 0.01% 至 1.71%，較上季經濟成長率 1.78% 下跌 0.07%。 「環球透視」 （IHS Markit） 公司下修我國 2019 年經濟成長率至 2.00%，較主計處預測2019 年 2.27% 低，但較香港、新加坡、韓國我國 2019 年經濟成長率預測值高。 IMF 預測值為 2.50％。

4 月景氣對策信號續呈黃藍燈；綜合判斷分數由上月的 20 分提升至 21 分。景氣領先指標已連續4個月上升，增速亦漸快，惟同時指標仍持續下跌，雖跌幅漸縮，但構成指標均見下滑，顯示須密切關注後續變化。景氣同時指標持續下跌，雖跌幅漸縮，但構成指標均見下滑，顯示須密切關注後續變化。；領先指標轉呈上升亦連 4 個月走高，反映景氣走緩現象或將改善，但須密切關注後續變化。展望未來，半導體設備進口值連續 4 個月呈雙位數成長，首座離岸風場 5 月已開工，建築物開工樓地板面積也持續增加，加上台商回台投資核准累計投資金額已逾 3,100 億元，以及全球科技大廠陸續加碼投資台灣，均將帶動民間投資。另政府執行公共建設進度符合預期，將持續加強管控加速執行，以進一步提升國內投資動能。此外，政府優化所得稅制，並提出國內旅遊及節能家電汰舊換新補助措施，亦可望激勵消費。 2 、 3 、 4 月之景氣綜合領先指標值分別為 110.20 、 111.31 、 112.47。

2. 民間消費不如預期

民間消費方面，政府推動 「所得稅制優化措施」、國內旅遊、節能家電汰舊換新補助、鼓勵低碳消費等措施，亦可望帶動民間消費升溫。惟 2019年主計處下修民間消費成長至 1.32％， 較 2 月預測數 1.79％ 減少 0.47 ％。主計處預測 2019 年第 1 季民間消費成長率為 1.45% ，全年民間消費成長率 1.32%。

民間投資方面，資本設備進口表現好轉、第 1 季建築物開工樓地板面積為近 4 年同季最高、政府危老重建、都市更新等建設計畫、臺商因上 ( 4 ) 月政府通過海外資進匯回專法返臺投資件數與金額增加加速為老重建、前瞻基礎建設第 1 季執行超前，均有助提升國內投資動能。主計處預測 2019 年第 1 季民間投資成長率 2.37%，全年民間投資成長率 3.62%。

3. 出口、外銷訂單連 3 月負成長

由於積體電路出口持續不振，國際基本金屬價格低盪，加上塑化原料需求減弱以及部分化工廠歲修與工安事件等影響， 4 月出口金額為 258.34 億美元，年減 3.3%。進口方面，受惠於半導體設備購置續強，頁岩油進口大幅增加， 4 月進口金額 231.46 億美元， 年增 2.6%。 2 、 3 、 4 月之出口成長率分別為 -8.8％ 、 -4.4％ 、 -3.3％，進口成長率則為 -19.7％ 、 6.6％ 、 2.6％。展望未來，雖有 5G 通訊技術、人工智慧、物聯網、高效能運算、車用電子等新興應用帶來商機，惟國際經濟景氣減弱，擴張力道不如去年，美中貿易談判進展增添變數，市場不確定與觀望氣氛持續籠罩，加以高階智慧手機換機週期延長，成長空間相對受限，我國上半年出口將呈現小幅縮減態勢。

外銷訂單方面，全球景氣走緩，終端需求疲弱，影響傳統貨品接單，加上半導體客戶持續去化庫存，接單動能不足，惟智慧型手機、筆電及網通等資訊通信產品訂單增加，致 4 月外銷訂單 376.6 億美元，較上年同月減 3.7%， 減幅縮小，優於預期。資訊通信產品年增 3.3%，主因智慧型手機、筆電及網路通信產品接單增加。電子產品因半導體客戶端持續庫存調整，晶圓代工、封測等接單減少，加上記憶體需求放緩，價格下跌，致年減 4.6%。傳統貨品方面，塑橡膠製品及化學品因全球經濟成長減緩及美中貿易紛爭干擾，塑化產品需求減弱。機械受美中貿易紛爭影響，中國大陸投資意願保守，對我機械設備需求減少。展望未來，由於全球景氣放緩，終端產品需求疲弱，加上近期美中貿易提高關稅，全球貿易緊張情勢加劇，恐影響接單成長動能，惟高效能運算、人工智慧、5G 通訊技術、雲端伺服器、物聯網、車用電子等新興應用持續拓展，有助於帶來新的商機。 2 、 3 、 4 月之外銷訂單年增率分別為 -10.94％ 、 -8.96％ 、 -3.70％。

4. 央行賡續適度寬鬆貨幣政策，並聲明不一定跟隨美國利率政策

4 月失業率為 3.67%，較上月失業率 3.68％ 下降 0.01%，失業人數為 43 萬 7 千人，較上月減少 1 千人。 其中初次尋職失業者減少 1 千人，對原有工作不滿意及因季節性或臨時性工作結束而失業者亦均減少 1 千人。惟經調整季節變動因素後之失業率 3.73%，較上月上升 0.01%。 2 、 3 、 4 月之失業率分別為 3.72％ 、 3.68%、 3.67%。

物價方面， 2 、 3 、 4 月之消費者物價年增率分別為 0.22％ 、 0.56％ 、 0.66％。 4 月 CPI 較上年同月增加 0.66％，主因蔬菜、蛋類、燃氣、油料費及旅遊團費價格上漲所致；惟水果、成衣、交通及通訊費，以及 3C 消費性電子產品價格下跌，抵銷部分漲幅。扣除蔬菜、水果及能源後之核心 CPI 年增率為 0.59%，整體物價漲幅平緩。對臺灣 2019 年物價上漲率預測： IMF 預測為 1.1%， 「環球透視」（IHS Markit）公司預測為 0.9％。

股市方面，市場聚焦 5G 通訊、穿戴式配件以及伺服器等產業，加上全球伺服器系統龍頭美商美超微電腦於台灣擴大投資，日月光旗下的環鴻、華泰、緯創等供應鏈，可望因此受惠，帶動股市上揚。4 月底台股加權指數一度超過 11,000 點。惟中美貿易談判不利因素，造成後續台股下跌。 4 月底台股加權指數收在 10,967.73 點。匯率方面，由於美國經濟基本面仍佳，加上歐洲議會選舉呈現民粹主義、英國脫歐等風險，強化美元避險功能，激勵美元走強。 4 月底新台幣兌美元收在 30.91 元兌 1 美元，續呈貶勢。 2 、 3 、 4 月底之國內股市加權指數各為 10,389.17 、 10,641.04 、 10,967.73 點。

利率方面，央行聲明國內利率政策係依國內經濟金融情勢而定，不一定跟著美國。 考量當前國際經濟金融前景不確定性升高，國內經濟成長將趨緩，國內產出缺口仍為負值，且通膨溫和、利率水準適中等因素，賡續適度寬鬆貨幣政策。 2019 年 3 月理監事會議決議維持政策利率不變 〈重貼現率為 1.375％，擔保放款融通利率為 1.75％ 、短期融通利率為 3.625％〉。 央行 4 月份金融業隔夜拆款利率最高為 0.195%，最低為 0.179%，加權平均利率為 0.189%，較上月上升 0.011%。

5. 國內經濟展望

我國 2019 年第 1 季經濟成長率為 1.72%，較上季經濟成長率 1.78% 減少 0.06%。 IMF 預測我國 2019 年經濟成長率為 2.50％，「環球透視」（IHS Markit）公司預測為 2.00%。

展望未來，受到全球景氣走緩，終端需求疲弱，產品出貨與接單續呈負成長表現，且近期國際基本金屬價格走低，加以塑化原料需求減弱，令原物料相關廠商對當月景氣看壞與持平的廠商居多。電子機械業則受到半導體供應鏈庫存調整、新舊產品交接替換期，令電子機械廠商對於當月景氣看法轉為保守，且市場對全球景氣憂慮、美中貿易協商不確定性等，皆影響未來半年景氣。

以下為目前國內外預測機構對臺灣 2019 及 2020 兩年經濟成長率之預測。我們將即時修正估計值。

	2019	2020
主計總處	2.27	-
中華經濟研究院	2.15	2.40
中央研究院經濟研究所	2.45	-
臺灣經濟研究院	2.12	-
臺灣綜合研究院	2.34	-
國際貨幣基金會（IMF）	2.50	2.50
亞洲開發銀行（ADB）	2.20	2.00
環球透視公司（IHS Global Insight）	2.00	2.00