台灣地區經濟最新動態
100.70	▲
景氣領先指標（3 月） （2 月份領先指標 100.03）
-3.02%	▼
經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 -0.41%）
3.50%	▼
失業率（4 月） （ 3 月份失業率 3.56%）
-13.28%	▲
出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 -19.07%）
2.35%
消費者物價上漲率（4 月） （ 3 月份消費者物價上漲率 2.35%）
國際經濟最新動態
1.6%	▲
美國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 0.9%）
3.4%	▼
美國失業率（4 月） （3 月份失業率 3.5%）
4.5%	▲
大陸經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 2.9%）
8.48%	▼
大陸出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 14.79%）

綜合分析報告（2019 年 8 月）

本報告截稿日期為 2019 年 8 月 30 日。基本上，我們參酌過去 1 個多月來各項國際重要經濟指標以及主要國家經濟情勢的新進展，凝聚而整理出這份綜合報告。下次報告的截稿發佈日期預計是 2019 年 9 月 30 日。

一、國際經濟情勢與展望

1. 美國聯準會降息一碼

聯準會 7 月會議決議降息一碼，調降聯邦資金利率區間至 2.00% - 2.25%，自金融海嘯以來首度調降基準利率，並宣布自 8 月起停止縮減資產負債表，較原定時程提早兩個月；聯準會主席鮑爾會後表示美國經濟表現相對良好，而全球經濟成長減緩、貿易緊張升高是此次降息的理由，但非長期降息循環的起點。美國經濟部分，消費者支出上升、政府支出增加，但企業投資縮減、出口下滑，美國 2019 年第 2 季經濟成長率 (季增年率) 為 2.3%，較上季經濟成長率 2.7% 略降 0.4%。歐元區 7 月 CPI 1.1%，降至近一年半低點，經濟成長表現為五年來新低，英國脫歐因素干擾下半年歐洲經濟前景，歐元區 2019 年第 2 季經濟成長率為 1.1%，較上季經濟成長率 1.2% 下滑 0.1%。

美中貿易衝突升級，人民幣匯率本 ( 8 ) 月貶破 1 美元兌 7 人民幣，中國 7 月 CPI 上漲率 2.8%，升至近一年半高點，中國經濟情況恐更為嚴峻，中國 2019 年第 2 季經濟成長率為 6.2%，較上季經濟成長率 6.4% 下降 0.2%。在民間消費、企業設備投資以及政府需求的帶動下，日本 2019 年第 2 季經濟成長率為 1.2%，較上季經濟成長率 1.0% 上揚 0.2%，惟日本 7 月 CPI 上漲率 0.5%，通膨表現依舊無力。至於我國 2019 年第 2 季經濟成長率為 2.40%，較上季經濟成長率 1.83% 增加 0.57%。

地緣政治風險方面，英國脫歐議題延燒、香港反送中抗爭持續及朝鮮半島因北韓多次試射飛彈再起波瀾。阿根廷首輪總統選舉，因撙節政策和高通膨現象，現任總統意外大幅落後反對派候選人，阿根廷股匯債市受重創，而阿根廷財長表示將延後部分債務還款，並與 IMF 協商重整債務。展望未來，全球經濟成長動能減弱、貿易爭端加劇，以及地緣政治風險，持續影響國際經濟前景。

OECD 所發布之全球景氣綜合領先指標自 2016 年 5 月起開始回升，由 2016 年 5 月之 99.6 逐月上升，然自 2018 年 3 月達高點 100.6 後又逐漸下降。 2019 年 6 月指標值為 99.1。 2019 年 4 、 5 、 6 月指標值分別為 99.2 、 99.1 、 99.1。 IMF 對全球經濟成長的估計及預測： 2019 年 3.2%， 2020 年 3.5%。 「環球透視」 （IHS Markit） 公司估計及預測 2019 年 2.7%， 2020 年 2.7%。全球物價方面， IMF 預測 2019 年全球消費者物價上漲率為 3.6%，「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 2.7%。

2. 美國失業率與上月持平，美股 7 月創新高

美國 2019 年第 2 季經濟成長率 (季增年率) 為 2.3%，較第 1 季經濟成長率 2.7% 下降 0.4%。其中因為就業市場熱絡及薪資上升，推升消費支出與消費者信心，加上公共支出增加，支撐經濟成長，惟諸多不確定因素影響企業信心，民間投資、出口與庫存表現欠佳，對經濟成長造成壓力。美國聯準會主席鮑爾於全球央行年會上表示，美國經濟仍處有利地位，但國外成長減緩及貿易衝突引發的不確定性，使經濟面臨重大風險，聯準會將密切觀察發展並採取適當行動以維持目前的經濟擴張。

進出口方面，美國 6 月出口成長率為 -5.0%，進口成長率為 -2.1%， 6 月貿易逆差由 783.72 億美元縮至 693.85 億美元，主要受消費品進出口下降影響。 4 、 5 、 6 月之出口值成長率為 -2.1% 、 -2.1% 、 -5.0% ； 進口值成長率為 1.8% 、 2.0% 、 -2.1%。

利率方面，聯準會 7 月會議決議降息一碼，調降聯邦資金利率區間至 2.00% - 2.25%，並自 8 月起停止縮減資產負債表，會議紀要指出，本次降息是政策立場調整或中期調整的一部分，以應對經濟情勢的變化。物價方面，受租金、醫療服務價格上漲等因素，美國 7 月 CPI 上漲率為 1.8% ，較上月 CPI 成長率 1.6% 上升 0.2%。 5 、 6 、 7 月之消費者物價上漲率為 1.8% 、 1.6% 、 1.8%。勞動市場方面，美國 7 月勞動參與率較上月增加 0.1% 至 63.0%，美國 7 月失業率為 3.7%，與上月持平。 7 月新增非農業就業人數 164,000 人，大致符合外界預期，勞動市場依舊穩健。 5 、 6 、 7 月之失業率分別為 3.6% 、 3.7% 、 3.7%。

股市方面，經濟數據表現穩健，且企業第二季財報多符合或優於預期，美股 7 月創新高。 5 、 6 、 7 月底之道瓊工業指數分別為 24,815.04 、 26,599.96 、 26,864.27 點，那斯達克指數為 7,453.15 、 8,006.24 、 8,175.42 點。

IMF 預測 2019 及 2020 年美國經濟成長率為 2.6% 與 1.9%。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 2.3% 與 2.3%。

3. 歐元區經濟成長放緩，物價持續低迷

受德國與義大利製造業景氣惡化影響，歐元區 2019 年第 2 季經濟成長率 1.1%，較上季經濟成長率 1.2% 略降 0.1%，是五年來最弱表現，其中德國 2019 年第 2 季經濟成長率僅 0.0%，瀕臨衰退邊緣。英國首相強森延長國會休會，無協議脫歐可能性再度上升，且反對派聲稱將採取反制措施，在這段期間勢必產生更多不確定性。歐洲央行 7 月貨幣政策會議紀錄顯示，通膨表現遠低於設立的中期目標，長期來看仍需維持較寬鬆的貨幣政策立場。

勞動市場方面， 6 月歐元區失業率為 7.5%，與上月失業率持平。德國 7 月失業率為 5.0%，較上月失業率 4.9% 微升 0.1%，仍為歐元區失業率最低的國家，惟全球景氣放緩持續影響德國經濟，或使德國勞動市場降溫。法國 6 月失業率為 8.7% ，較上月失業率 8.6% 微升 0.1%。義大利 6 月失業率為 9.7%，較上月失業率 9.8% 略降 0.1%。 4 、 5 、 6 月歐元區失業率分別為 7.6% 、 7.5% 、 7.5%。

物價方面，歐元區 7 月 CPI 1.1%，較上月 CPI 1.3% 下降 0.2%，為近一年半來最低；扣除能源及食品價格後之核心 CPI 則從 6 月份的 1.1% 下降至 0.9%，顯示歐元區通膨力道薄弱。 5 、 6 、 7 月之消費者物價上漲率分別為 1.2% 、 1.3% 、 1.1%。

股、匯市方面，歐洲央行暗示更多寬鬆措施，但基本面數據仍偏疲弱、英國脫歐因素持續干擾，歐元表現略受壓抑。 5 、 6 、 7 月底德國 DAX 股價指數分別為 11,726.84 、 12,250.70 、 12,189.04 點，英國金融時報指數則為 7,161.71 、 7,410.91 、 7,586.78 點。 5 、 6 、 7 月底歐元兌美元匯價 1 歐元分別兌換 1.1144 、 1.1387 、 1.1153 美元。

IMF 預測 2019 及 2020 年歐元區經濟成長率為 1.3% 與 1.6%。 「環球透視」 （IHS Markit）公司則預測為 1.1% 與 1.0%。

4. 日本 2019 年第 2 季 GDP 成長率上升至 1.2%

受惠於期內 10 天長假，以及消費稅上調前的採購潮，消費支出表現亮眼，企業設備投資亦推升經濟增長，但貿易摩擦、海外經濟放緩，以及強勁日圓等因素衝擊，拖累出口下滑。日本 2019 年第 2 季 GDP 成長率為 1.2%，較上季 GDP 成長率 1.0% 增加 0.2%。日本央行 7 月會議意見摘要顯示，儘管日本經濟仍保持溫和擴張，但外部需求下行風險增加，不確定性上升，很難對經濟前景感到樂觀；在貨幣寬鬆方面，決策委員較過去展現了更積極的態度，但對於是否立即進一步寬鬆則較為慎重。美日貿易談判方面，本次 G7 峰會雙方宣佈原則上已談妥雙邊貿易協定，預計於 9 月聯合國大會時簽署，惟尚未簽字之前仍存在不確定性，建議短期可稍加關注。

國際貿易方面，日本 7 月進出口下滑幅度收窄， 7 月出口成長率 -1.6%，較上月出口成長率 -6.6% 回升 5.0%，惟仍然連續八個月負成長； 7 月進口成長率則為 -1.2%，較上月出口成長率 -5.2% 回升 4.0%。 7 月貿易逆差 2,496 億日圓，繼上個月貿易順差 5,896 億日圓後再轉為逆差。 5 、 6 、 7 月之出口成長率分別為 -7.8% 、 -6.6% 、 -1.6% ，進口成長率為 -1.5% 、 -5.2%、 -1.2%。

勞動市場方面， 7 月失業率為 2.2%，較上月失業率 2.3% 下降 0.1%，降至 2018 年 5 月以來最低， 7 月求才求職比則為 1.59。 5 、 6 、 7 月失業率分別為 2.4% 、 2.3% 、 2.2%。

物價方面，食品價格上漲，但能源價格續下滑，日本 7 月消費者物價上漲率為 0.5%，較上月消費者物價上漲率 0.7% 下降 0.2%。 5 、 6 、 7 月之消費者物價上漲率分別為 0.7% 、 0.7% 、 0.5%。

股市方面，日本參議院選舉結果如預期但日韓貿易戰情勢升溫，且市場多觀望企業財報表現及聯準會降息步調，使日經 7 月多在 21,000 點上方波動。 5 、 6 、 7 月底日經 225 指數分別收在 20,601.19 、 21,275.92 、 21,521.53 點。匯市方面，由於出口和通膨數據表現疲乏，抵銷美元回落及風險事件造成的升值動力，日圓小幅震盪。 5 、 6 、 7 月底匯率分別為 1 美元兌 108.77 、 107.64 、 108.56 日圓。

IMF 預測 2019 及 2020 年日本經濟成長率分別為 0.9% 與 0.4%。 「環球透視」（IHS Markit） 公司則預測為 1.1% 與 0.3%。

5. 美中貿易衝突升溫

因 7 月底貿易談判無進展且中國對 750 億美元美國商品加徵關稅，川普宣佈提高 5500 億美元中國商品關稅，美中貿易爭端情勢惡化。兩國代表原訂 9 月在華盛頓進行第 13 輪談判，但如今前景渾沌不明，儘管川普宣稱兩國貿易會談將重啟。除了貿易戰以外，美國本 ( 8 ) 月亦將中國列入匯率操縱國，但延長華為寬限期 90 天。中國 2019 年第 2 季經濟成長率放緩至 6.2%，較上季經濟成長率 6.4% 下跌 0.2%，為 27 年來新低。

國際貿易方面，由於美中貿易紛爭短暫緩和，且對歐盟和東協國家出口增加，中國 7 月出口成長率為 3.3%，進口成長率為 -5.6%。 7 月出口值為 2,215.3 億美元，進口值為 1,764.8 億美元，貿易順差為 450.5 億美元。 5 、 6 、 7 月之出口成長率分別為 1.1% 、 -1.3% 、 3.3%；進口值成長率為 -8.5% 、 -7.4% 、 -5.6%。

物價方面， 7 月消費者物價上漲率為 2.8%，較上月消費者物價上漲率 2.7% 略升 0.1%，創近一年半的新高，影響 CPI 走勢主要為非洲豬瘟疫情造成豬肉供應短缺、天氣因素影響水果供應，使價格大漲。失業率方面， 2019 年第 2 季失業率為 3.61%，較上季失業率 3.67% 下降 0.06%，但受貿易戰情況緊張情緒影響，外資陸續撤離，未來整體就業情勢恐較為悲觀。 5 、 6 、 7 月之消費者物價上漲率分別為 2.7% 、 2.7% 、 2.8%。 2018 年第 4 季及 2019 年第 1 、 2 季失業率分別為 3.80% 、 3.67% 、 3.61%。

股市方面，受貿易緊張情緒緩解， GDP 成長率下滑等因素錯綜，陸股 7 月呈區間盤整格局。展望後市，在減稅降費和基建投資等政策支持下，有助減緩貿易戰衝擊，下半年經濟尚不至於出現失速風險。 5 、 6 、 7 月底上海 A 股指數收在 3,036.03 、 3,119.99 、 3,071.73 點，深圳 A 股指數收在 1,602.03 、 1,633.99 、 1,643.26 點。匯市方面，因各項經濟數據公布後市場看法分歧，中國人行對於利率調整暫持觀望態度，人民幣匯率小幅整理。惟經濟放緩陰影持續籠罩，人民幣貶值壓力猶存，若美中對峙情況加劇，亦可能使匯率產生較大波動。 5 、 6 、 7 月底匯率分別為 1 美元兌 6.9020 、 6.8683 、 6.8855 人民幣。

IMF 預測 2019 及 2020 年中國經濟成長率為 6.2% 與 6.0% 。 「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 6.2% 與 5.8%。

6. 韓國、新加坡、香港出口續下跌

本 ( 8 ) 月初日韓互撤貿易優惠白名單，韓國亦終止日韓軍事同盟協定，日韓之間關係降溫。若貿易制裁進一步升級，恐將使部分產品延宕供貨，對經濟負面效果將擴大，並進而造成終端產品出貨不順，影響全球產業供應鏈。韓國 2019 年第 2 季經濟成長率為 2.1%，較上季經濟成長率 1.7% 上升 0.4%，不過主要是因為政府擴大支出，而民間部門貢獻小於預期，景氣逆風疑慮仍在。新加坡受美中貿易摩擦打擊商業信心，電子製造業表現疲軟，出口明顯下滑， 2019 年第 2 季經濟成長率為 0.1%，較上季經濟成長率 1.1% 下跌 1.0 %，是 10 年來最低增幅。香港 2019 年第 2 季經濟成長率為 0.5%，較上季經濟成長率 0.6% 下降 0.1%，其中出口和投資進一步減弱，房地產市場也開始出現放緩跡象。香港反送中局勢持續延燒，已對當地觀光、零售業產生衝擊，為了應對經濟下行風險，香港政府推出總值約 200 億港幣的多項財政刺激方案，預計 10 月開始實施。

貿易方面， 5 、 6 、 7 月出口成長率：香港為 -2.4% 、 -9.0% 、 -5.7%；新加坡為 -3.6% 、 -9.3% 、 -5.8%；韓國為 -9.8% 、 -13.8% 、 -11.0%。面對不利的外部環境，香港出口 7 月出口年增率 -5.7%，連九個月下滑。新加坡 7 月整體出口年增率 -5.8%，其中非石油出口較去年同期下跌 11.2%，電子產品出口年減 24.2%。韓國 7 月出口年增率 -11.0%，續呈雙位數下滑，主因半導體?口動能消退。

勞動市場方面，新加坡失業率仍維持相對低且穩定水準， 2019 年第 2 季失業率為 2.2%，與上季失業率 2.2% 持平，新加坡人力部表示，建築業就業人數增加，惟服務業就業增長放緩，製造業就業人數連三季下降。而韓國 7 月失業率為 3.9%，較上月失業率微降 0.1%，較去年同期上升 0.2%，其中製造業、零售業就業情況仍不見好轉。香港 7 月失業率為 2.9%，由 4 ~ 6 月的 2.8% 上升至 5 ~ 7 月的 2.9%，香港勞工及福利局表示，大部分行業的人力供需情況保持穩定，但由於消費力道減弱，部份零售、住宿及餐飲服務業凍結招聘，失業率較前一期為高。 5 、 6 、 7 月韓國失業率分別為 4.0% 、 4.0% 、 3.9%；香港為 2.9% 、 2.9% 、 2.9%。

股市方面，韓股受半導體?口下滑、日韓貿易戰情勢惡化影響，指數表現疲弱；港股 7 月受反送中抗議行動持續等政經環境變動影響，不確定性升高，恆指走勢震盪向下；而在資金寬鬆預期但景氣展望不樂觀的因素互動下，新加坡股市大致在 3,300 點上方整理。 5 、 6 、 7 月底韓國股價指數收在 2,041.74 、 2,130.62 、 2,024.55 點；香港恆生指數收在 26,901.09 、 28,542.62 、 27,777.75 點；新加坡股價指數則收在 3,117.76 、 3,321.61 、 3,300.75 點。

匯市方面，因外資 7 月持續撤出亞洲新興市場，亞幣多呈貶值。此外本 ( 8 ) 月份香港金融管理局因應聯準會降息，跟進調降基本利率一碼至 2.5%，以維持其聯繫匯率制度。 5 、 6 、 7 月底之匯率分別為 1 美元兌 1,190.9 、 1,154.7 、 1,183.1 韓元； 1 美元兌 7.8452 、 7.8082 、 7.8266 港幣； 1 美元兌 1.3774 、 1.3528 、 1.3697 新加坡幣。

IMF 預測各地 2019 及 2020 年經濟成長率分別為：韓國 2.6% 與 2.8%；香港 2.7% 與 3.0%；新加坡 2.0% 與 2.3%。 「環球透視」 （IHS Markit） 公司預測各地 2019 及 2020 年經濟成長率分別為：韓國 1.4% 與 2.1%；香港 0.7% 與 1.5%；新加坡 0.6% 與 1.6%。

7. 油價與金價呈震盪整理格局

原油方面， OPEC+ 延長減產協議至 2020 年 3 月，美國原油庫存持續減少，伊朗緊張情勢升溫，美中貿易談判進展有限，全球經濟放緩、石油需求下滑的疑慮等多空因素交錯，油價 7 月狹幅整理。 5 、 6 、 7 月底布蘭特原油價分別為 66.44 、 64.43 、 64.13 美元/桶， WTI 原油價則為 53.50 、 59.43 、 58.05 美元/桶。

黃金方面，全球央行掀起降息潮、美中貿易紛爭暫時緩和、經濟數據好壞參半等因素，金價 7 月呈高檔震盪。惟基於寬鬆預期加深、地緣政治風險因素尚存，黃金價格走勢仍望偏強。 5 、 6 、 7 月底之金價分別收在每盎司 1,305.90 、 1,409.90 、 1,414.40 美元。

二、國內經濟情勢與展望

1. 主計處上修 2019 年經濟成長率預測至 2.46%

主計總處表示，下半年實質出口力道明顯回升，民間投資成長動能可期，預測 2019 年經濟成長率 2.46%，較 5 月預測數 2.19% 上修 0.27%。其他機構對我國 2019 年經濟預測： IMF 預測值為 2.50%， 「環球透視」 （IHS Markit） 公司預測我國 2019 年經濟成長率為 2.00%。

7 月景氣對策信號續呈黃藍燈；綜合判斷分數為 21 分，與上月持平。景氣領先指標連續 7 個月上升，同時指標連續 3 個月上升，惟外在不確定變數仍多，須密切關注後續發展。展望未來，台商回台投資成效漸顯，半導體產業持續投資進階製程，加上公共建設的執行也漸入高峰，有助推升整體投資；消費方面，所得措施優化、國民旅遊獎勵補助持續推動，將有助激勵消費。外需方面，下半年起消費性電子產品進入銷售旺季，加上轉單效應及新興商機推展，可望挹注出口；惟美中貿易衝突升溫，全球經貿不確定性仍高，宜留意後續情勢變化對國內景氣的影響。 5 、 6 、 7 月之景氣綜合領先指標值分別為 111.60 、 111.94 、 112.24。

2. 主計處上調 2019 年民間消費及投資預測成長率

民間消費方面，國內就業市場穩健，所得稅制優化措施、基本工資調升，有效挹注家庭可支配所得；另國內旅遊及節能家電補助措施持續，亦提高民眾消費意願；惟全球經貿不確定性、金融市場波動劇烈等影響消費信心，約制成長力道。主計處預測 2019 年民間消費成長率為 2.03%，較 5 月預測值略上修 0.01%。

民間投資方面，半導體業者投資進階製程，營建工程投資持續成長，台商回流國內投資逐步落實，下半年民間投資成長動能可期。主計處預測 2019 年民間投資成長率為 5.01%，較 5 月預估值上修 0.53%。

3. 外銷訂單連續 9 個月負成長

受國際原物料行情疲軟、機械買氣保守觀望，及訂單轉移效應帶動資通產品出口暢旺等交互影響， 7 月出口金額為 282.03 億美元，年減 0.5%。進口方面，隨多數農工原料價格持續下探， 7 月進口金額為 246.36 億美元，年減 5.4%。 5 、 6 、 7 月之出口成長率分別為 -4.8% 、 0.5% 、 -0.5% ，進口成長率則為 -5.9% 、 6.6% 、 -5.4%。展望未來，美中貿易談判陷入膠著，日韓貿易爭端又起，國際經濟前景不確定性有增無減，加以高階智慧手機換機週期延長及市場趨於飽和，牽制我國出口動能，惟隨部分廠商調升在台產能配置、轉單效應，逐步進入外銷旺季，以及 5G 通訊、人工智慧、物聯網、高效能運算等新興商機推展，我國下半年出口可望逐漸回穩。

外銷訂單方面，美中貿易戰持續紛擾，傳統貨品接單仍疲，而筆電及伺服器分別受下單時程提前及產品轉換交替因素影響，抑低接單表現，所幸消費電子新品零組件備貨需求漸次釋出，致 7 月外銷訂單 405.3 億美元，較上年同月減 3.0%。資訊通信產品年減 3.2%，主因部分筆電客戶提前於上月下單，加上伺服器逢產品轉換交替期致接單減少，惟網路通訊產品需求殷切，抵銷部分減幅；電子產品年減 1.3%，主因記憶體及被動元件庫存調整，與消費性電子進入新品備貨旺季，帶動晶圓代工、IC設計及晶片通路商訂單擴增，交互影響所致；光學器材年減 8.8%，主因面板市場供過於求，價格續跌，但背光模組及光學鏡頭接單成長，抵銷部分減幅。傳統貨品方面，受美中貿易紛爭影響，終端需求疲弱，設備投資保守觀望，加上國際油價、鋼價續居低檔，致接單均為負成長。展望未來，美中貿易紛擾未解，全球貿易緊張情勢不確定性仍高，加上國際原材物料價格低檔震盪，恐削弱外銷接單成長動能，惟下半年起消費性電子產品進入銷售旺季，備貨需求逐漸增溫，加上5G基礎建設、車用電子、物聯網、人工智慧、高效能運算等新興科技加速拓展，可望推升外銷接單逐步回穩。 5 、 6 、 7 月之外銷訂單年增率分別為 -5.8% 、 -4.5% 、 -3.0%。

4. 7 月失業率因畢業季影響而上升

7 月失業率為 3.82%，較上月失業率 3.73% 上升 0.09%，失業人數為 45 萬 7 千人，較上月增加 1 萬 2 千人。其中受應屆畢業生投入求職行列影響，初次尋職失業者增加 8 千人，因工作場所業務緊縮或歇業、對原有工作不滿意及季節性或臨時性工作結束而失業者亦均增加 1 千人。 5 、 6 、 7 月之失業率分別為 3.67%、 3.73% 、 3.82%。

物價方面， 5 、 6 、 7 月之消費者物價年增率分別為 0.93% 、 0.85% 、 0.40%。 7 月 CPI 較上年同月增加 0.40%，主因蔬果及旅遊團費價格上漲所致。扣除蔬菜、水果及能源後之核心 CPI 年增率為 0.34%，整體物價漲幅平緩。對臺灣 2019 年物價上漲率預測：主計總處預測為 0.67%， IMF 預測為 1.1%， 「環球透視」（IHS Markit）公司預測為 0.8%。

股市方面，儘管多家機構下修今年台灣經濟成長預期，但在貨幣寬鬆預期及台積電法說會釋出正面訊息下，台股高檔震盪， 7 月底台股加權指數收在 10,823.81 點， 5 、 6 、 7 月底之國內股市加權指數各為 10,498.49 、 10,730.83 、 10,823.81 點。匯率方面，外資領取股利後多持觀望態度，並未全數匯出，新台幣走勢相對平穩， 7 月底新台幣兌美元收在 31.10 元兌 1 美元。 5 、 6 、 7 月底新台幣兌美元匯率分別為 1 美元兌 31.61 、 31.07 、 31.10 新台幣。

利率方面，央行第 2 季理監事會議決議維持政策利率不變〈重貼現率 1.375%，擔保放款融通利率 1.75% 、短期融通利率 3.625%〉，延續適度寬鬆貨幣政策。央行 7 月份金融業隔夜拆款利率最高為 0.193%，最低為 0.179%，加權平均利率為 0.185%，較上月下降 0.017%。

5. 國內經濟展望

主計處公布我國 2019 年第 2 季經濟成長率為 2.40%，較上季經濟成長率 1.83% 增加 0.57%，預估 2019 年經濟成長率 2.46%。 IMF 預測我國 2019 年經濟成長率為 2.50%， 「環球透視」（IHS Markit）公司預測為 2.00%。

展望未來，全球經濟需求轉弱、國際原物料價格行情疲軟、傳統貨品買氣保守觀望，國內外政經局勢波動使投資市場與消費信心較不振，但受惠於供應鏈重組帶來訂單轉移效應，加上消費性電子產品進入旺季，將有效帶動相關產業廠商訂單成長。未來半年影響台灣經濟情勢有：各國央行貨幣政策走向、貿易爭端後續發展及其對全球供應鏈造成的衝擊、境外資金回台投資成效等，需持續關注。

以下為目前國內外預測機構對臺灣 2019 及 2020 兩年經濟成長率 ( % ) 之預測。我們將即時修正估計值。

	2019	2020
主計總處	2.46	2.58
中華經濟研究院	2.06	2.27
中央研究院經濟研究所	2.01	-
臺灣經濟研究院	2.12	-
臺灣綜合研究院	2.08	-
國際貨幣基金會（IMF）	2.50	2.50
亞洲開發銀行（ADB）	2.20	2.00
環球透視公司（IHS Global Insight）	2.00	2.00