台灣地區經濟最新動態
100.70	▲
景氣領先指標（3 月） （2 月份領先指標 100.03）
-3.02%	▼
經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 -0.41%）
3.50%	▼
失業率（4 月） （ 3 月份失業率 3.56%）
-13.28%	▲
出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 -19.07%）
2.35%
消費者物價上漲率（4 月） （ 3 月份消費者物價上漲率 2.35%）
國際經濟最新動態
1.6%	▲
美國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 0.9%）
3.4%	▼
美國失業率（4 月） （3 月份失業率 3.5%）
4.5%	▲
大陸經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 2.9%）
8.48%	▼
大陸出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 14.79%）

綜合分析報告（2019 年 9 月）

本報告截稿日期為 2019 年 9 月 30 日。基本上，我們參酌過去 1 個多月來各項國際重要經濟指標以及主要國家經濟情勢的新進展，凝聚而整理出這份綜合報告。下次報告的截稿發佈日期預計是 2019 年 10 月 31 日。

一、國際經濟情勢與展望

1. 美國聯準會、歐洲央行及中國人行擴大寬鬆

聯準會 9 月會議決議再降息一碼，調降聯邦資金利率區間至 1.75% - 2.00%，會議聲明指出勞動市場依然強勁，經濟活動以溫和的速度增長，儘管家庭支出成長強勁，但企業固定資產投資和出口卻有所減弱，全球形勢發展亦影響經濟前景。聯準會主席鮑爾會後表示，降息舉措是為了幫助美國經濟保持強勁，在持續的風險因素下提供保險。美國 2019 年第 2 季經濟成長率 (季增年率) 為 2.3%，較上季經濟成長率 2.7% 略降 0.4%。鑑於通膨遲緩，經濟成長減弱，歐洲央行本月會議調降超額準備存款利率至 -0.5%，並重啟資產購買計畫。歐元區 2019 年第 2 季經濟成長率為 1.1%，較上季經濟成長率 1.2% 下滑 0.1%。歐元區 8 月 CPI 上漲率 1.0%，較上月 CPI 上漲率 1.1% 略降 0.1%。

美中貿易紛爭加劇，中國大陸生產、消費及投資等數據走弱，經濟下行壓力加大，中國人行本 9 月下調金融機構存款準備率 0.5%，並將於 10 、 11 月實施定向降準各 0.5%，以支持實體經濟發展及降低社會融資成本。中國 2019 年第 2 季經濟成長率為 6.2%，較上季經濟成長率 6.4% 下降 0.2%。日本央行 9 月雖維持貨幣政策不變，但總裁黑田東彥於貨幣政策會議後指出，海外經濟下行風險攀升，對於追加寬鬆的看法較前次會議更為積極。日本 2019 年第 2 季經濟成長率為 1.2%，較上季經濟成長率 1.0% 上揚 0.2%，惟日本 8 月 CPI 上漲率 0.3%，通膨表現相當疲弱。至於我國 2019 年第 2 季經濟成長率為 2.40%，較上季經濟成長率 1.83% 增加 0.57%。

地緣政治風險方面，沙烏地阿拉伯產油設施遇襲，隨後美國指控伊朗是空襲的幕後黑手，並加大對其制裁，使兩國關係惡化，中東緊張局勢升溫。英國脫歐情勢出現轉折，英國最高法院判決強迫國會休會違法，裁定須儘速復會；再加上休會前通過的防無協議脫歐法案，若國會未投票通過協議，脫歐期限需延至明年一月底，首相強森面臨的挑戰更加艱鉅。展望未來，全球經濟成長動能減弱，政治僵局與貿易紛爭不斷，未來不確定性仍高，持續影響國際經濟前景。

OECD 所發布之全球景氣綜合領先指標自 2016 年 5 月起開始回升，由 2016 年 5 月之 99.6 逐月上升，然自 2018 年 3 月達高點 100.6 後又逐漸下降。 2019 年 7 月指標值為 99.0。 2019 年 5 、 6 、 7 月指標值分別為 99.2 、 99.1 、 99.0。 IMF 對全球經濟成長的估計及預測： 2019 年 3.2%， 2020 年 3.5%。 「環球透視」 （IHS Markit） 公司估計及預測 2019 年 2.7%， 2020 年 2.7%。全球物價方面， IMF 預測 2019 年全球消費者物價上漲率為 3.6%，「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 2.5%。

2. 美中雙方互釋善意，緩和貿易衝突

儘管 9 月初美中互課新關稅如期生效，但雙方先後發布關稅豁免清單，川普將 2500 億美元商品加徵關稅的生效日延後，中國恢復採購美國農產品，美中貿易新一輪談判亦傳出將於 10 月在華盛頓舉行，使緊張氣氛有所緩和。而在經濟成長方面，美國 2019 年第 2 季經濟成長率 (季增年率) 為 2.3%，較第 1 季經濟成長率 2.7% 下降 0.4%。

進出口方面，消費品進口增加部分抵銷資本財進口下滑的頹勢，美國 7 月出口成長率為 -0.7%，進口成長率為 0.9%， 7 月貿易逆差由 694.01 億美元擴至 861.55 億美元。 5 、 6 、 7 月之出口值成長率為 -2.1% 、 -5.0% 、 -0.7% ； 進口值成長率為 2.0% 、 -2.1% 、 0.9%。

利率方面，聯準會 9 月會議決議降息一碼，調降聯邦資金利率區間至 1.75% - 2.00%，為今年第二度降息。物價方面，租金、醫療服務價格續揚，汽油等能源價格續滑，美國 8 月 CPI 上漲率為 1.7% ，較上月 CPI 成長率 1.8% 略降 0.1%， 8 月核心 CPI 上漲率 2.4%，則為近一年來最大增幅。 6 、 7 、 8 月之消費者物價上漲率為 1.6% 、 1.8% 、 1.7%。勞動市場方面，美國 8 月失業率為 3.7%，連續三個月持平。惟 8 月新增非農業就業人數 130,000 人，不如市場預期。 6 、 7 、 8 月之失業率分別為 3.7% 、 3.7% 、 3.7%。

股市方面，因美中雙方互課關稅激化衝突，美債殖利率曲線反轉，經濟衰退預期加深，但市場亦期盼聯準會降息，美股高檔震盪。 6 、 7 、 8 月底之道瓊工業指數分別為 26,599.96 、 26,864.27 、 26,403.28 點，那斯達克指數為 8,006.24 、 8,175.42 、 7,962.88 點。

IMF 預測 2019 及 2020 年美國經濟成長率為 2.6% 與 1.9%。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 2.3% 與 2.1%。

3. 歐洲央行三年半來首度降息

在通膨遠低於目標和經濟成長表現不佳的情況下，歐洲央行本月會議調降超額準備存款利率 10 個基點至 -0.5%，為 2016 年 3 月來首次降息，並強調利率將維持在目前或更低水準，直到通膨展望達到略低於 2% 目標為止。本次會議也決定重啟量化寬鬆措施，自 11 月起每月購債 200 億歐元，且未設定明確截止期限，另推出「第三輪目標長期再融資操作」，提供銀行更有利的貸款條件。歐元區 2019 年第 2 季經濟成長率 1.1%，較上季經濟成長率 1.2% 略降 0.1%，是五年來最弱表現，其中德國 2019 年第 2 季經濟成長率僅 0.0%，瀕臨衰退邊緣。

勞動市場方面， 7 月歐元區失業率為 7.5%，與上月失業率持平。德國 8 月失業率為 5.1%，較上月失業率 5.0% 上升 0.1%，全球景氣放緩陰影壟罩德國經濟，德國勞動市場表現仍相對穩健。法國 7 月失業率為 8.5% ，與上月失業率持平。義大利 7 月失業率為 9.9%，較上月失業率 9.8% 微升 0.1%。 5 、 6 、 7 月歐元區失業率分別為 7.6% 、 7.5% 、 7.5%。

物價方面，歐元區 8 月 CPI 上漲率 1.0%，較上月 CPI 上漲率1.1% 略降 0.1%，遠低於歐洲央行的通膨目標接近但略低於 2%；扣除能源及食品價格後之核心 CPI 上漲率則與上月持平為 0.9%，顯示歐元區通膨力道薄弱。 6 、 7 、 8 月之消費者物價上漲率分別為 1.3% 、 1.1% 、 1.0%。

股、匯市方面，德國景氣不佳，歐元區經濟成長放緩，加上英國脫歐僵局和義大利政局紛擾，衝擊歐股與歐元，其中英國股市跌幅尤深。 6 、 7 、 8 月底德國 DAX 股價指數分別為 12,250.70 、 12,189.04 、 11,939.28 點，英國金融時報指數則為 7,410.91 、 7,586.78 、 7,207.18 點。 6 、 7 、 8 月底歐元兌美元匯價 1 歐元分別兌換 1.1293 、 1.1218 、 1.1122 美元。

IMF 預測 2019 及 2020 年歐元區經濟成長率為 1.3% 與 1.6%。 「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 1.1% 與 1.0%。

4. 日本央行維持貨幣政策不變

日本央行 9 月貨幣政策會議決議維持寬鬆政策，短期基準利率 -0.1% 不變，長期利率目標維持在 0% 附近。會議聲明指出，個人消費與固定資產投資成長呈上行趨勢，勞動市場保持緊俏，日本經濟處於溫和擴張狀態。惟海外經濟成長趨緩，景氣下行風險增加，下次會議將重新評估經濟與物價情勢，在朝向物價安定目標的過程中，若動量指標出現減緩的現象，會毫不猶豫採取進一步寬鬆措施。貿易協定方面，美日雙方簽署初步協議，主要集中於農業和數位商品上，而汽車則留待明年第二階段談判討論。日本 2019 年第 2 季 GDP 成長率為 1.2%，較上季 GDP 成長率 1.0% 增加 0.2%。

國際貿易方面，全球經濟放緩，亞洲需求疲軟，日本 8 月進出口成長率皆下挫。 8 月出口成長率 -8.2%，較上月出口成長率 -1.6% 下跌 -6.6%，主因汽車零組件和半導體生產設備出口放緩。 8 月進口成長率則為 -12.0%，較上月出口成長率 -1.2% 下跌 10.8%。 8 月貿易逆差 1,363 億日圓，較上月貿易逆差 2,496 億日圓縮小 1,133 億日圓。 6 、 7 、 8 月之出口成長率分別為 -6.6% 、 -1.6% 、 -8.2%，進口成長率為 -5.2% 、 -1.2%、 -12.0%。

勞動市場方面， 7 月失業率為 2.2%，較上月失業率 2.3% 下降 0.1%，降至 2018 年 5 月以來最低， 7 月求才求職比則為 1.59。 5 、 6 、 7 月失業率分別為 2.4% 、 2.3% 、 2.2%。

物價方面，食品價格略微上漲，但通訊費用下滑，日本 8 月消費者物價上漲率為 0.3%，較上月消費者物價上漲率 0.5% 下降 0.2%。 6 、 7 、 8 月之消費者物價上漲率分別為 0.7% 、 0.5% 、 0.3%。

股市方面，貿易爭端加劇，經濟數據表現依舊不振，日經指數下挫。 6 、 7 、 8 月底日經 225 指數分別收在 21,275.92 、 21,521.53 、 20,704.37 點。匯市方面，避險資金湧入日圓買盤，使日圓升值。 6 、 7 、 8 月底匯率分別為 1 美元兌 108.06 、 108.24 、 106.31 日圓。

IMF 預測 2019 及 2020 年日本經濟成長率分別為 0.9% 與 0.4%。 「環球透視」（IHS Markit） 公司則預測為 0.9% 與 0.3%。

5. 中國人行實施全面與定向降準

美國關稅制裁下，中國經濟成長放緩壓力加大，國務院總理李克強表示，堅持實施穩健貨幣政策，並適時做調整，並要求加快實際利率水準降低的措施，及時運用普遍降準和定向降準等工具。中國人行本 ( 9 ) 月下調金融機構存款準備率 0.5%，為今年第三度全面降準，並將分別於 10 、 11 月實施定向降準各 0.5%，預估將釋出約人民幣 9,000 億元的長期資金，以支持實體經濟發展及降低社會融資成本。中國 2019 年第 2 季經濟成長率放緩至 6.2%，較上季經濟成長率 6.4% 下跌 0.2%。

國際貿易方面，中國 8 月出口成長率為 -1.0%，進口成長率為 -5.6%，主因大豆、鋼材進口減少影響。 8 月出口值為 2,148.0 億美元，進口值為 1,799.7 億美元，貿易順差為 348.3 億美元。 6 、 7 、 8 月之出口成長率分別為 -1.3% 、 3.3% 、 -1.0%；進口值成長率為 -7.3% 、 -5.3% 、 -5.6%。

物價方面， 8 月消費者物價上漲率為 2.8%，與上月持平，影響 CPI 走勢主要為豬肉等食品價格上漲。失業率方面， 2019 年第 2 季失業率為 3.61%，反而較上季失業率 3.67% 下降 0.06%，但受貿易戰情況緊張情緒影響，外資陸續撤離，未來就業情勢恐不甚樂觀。 6 、 7 、 8 月之消費者物價上漲率分別為 2.7% 、 2.8% 、 2.8%。 2018 年第 4 季及 2019 年第 1 、 2 季失業率分別為 3.80% 、 3.67% 、 3.61%。

股市方面，儘管貿易緊張情勢惡化，但官方推出利多政策，包括新版貸款市場報價利率 ( LPR ) 機制、中國國務院公布促消費措施，陸股跌勢相對緩和。 6 、 7 、 8 月底上海 A 股指數收在 3,119.99 、 3,071.73 、 3,023.71 點，深圳 A 股指數收在 1,633.99 、 1,643.26 、 1,651.74 點。匯市方面，貿易戰前景未明，零售銷售、工業生產與投資表現皆不如市場預期，人民幣匯率貶破 1 美元兌 7 元人民幣關卡，達 2008 年以來新低。 6 、 7 、 8 月底匯率分別為 1 美元兌 6.9014 、 6.8775 、 7.0637 人民幣。

IMF 預測 2019 及 2020 年中國經濟成長率為 6.2% 與 6.0% 。 「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 6.2% 與 5.7%。

6. 新加坡與韓國 8 月出口呈雙位數下跌

新加坡金融管理局公布季度經濟預測調查，外部不確定性和貿易緊張情勢，使製造業、建築業出現放緩跡象，零售業及非石油出口成長前景較為悲觀。新加坡 2019 年第 2 季經濟成長率為 0.1%，較上季經濟成長率 1.1% 下跌 1.0 %。韓國 9 月將日本除去貿易白名單，使雙方貿易僵局更為難解。韓國 2019 年第 2 季經濟成長率為 2.1%，較上季經濟成長率 1.7% 上升 0.4%，主因政府擴張支出。香港特首林鄭月娥宣布撤回逃犯條例，局勢暫時稍有緩和。惟先前一連串衝突嚴重影響商業運作，打擊零售市場和投資者信心，亦令旅遊業前景黯淡，再加上外部有美中貿易摩擦因素，香港經濟挑戰仍然嚴峻。香港 2019 年第 2 季經濟成長率為 0.5%，較上季經濟成長率 0.6% 下降 0.1%。

貿易方面， 6 、 7 、 8 月出口成長率：香港為 -9.0% 、 -5.7% 、 -6.8%；新加坡為 -9.4% 、 -6.0% 、 -10.5%；韓國為 -13.8% 、 -11.0% 、 -13.6%。香港出口 8 月出口年增率 -6.8%，連十個月負增長。香港貿發局將今年出口預測由 2% 下調至 -4%，暗示香港全年出口可能出現負成長。新加坡 8 月出口年增率 -10.5%，其中非石油出口年增率 -8.9%，電子產品出口年增率 -25.9%。韓國 8 月出口年增率 -13.6%，連三個月雙位數下滑，主因晶片價格下跌加上去年基期較高。

勞動市場方面，新加坡失業率仍維持相對低且穩定水準， 2019 年第 2 季失業率為 2.2%，與上季失業率 2.2% 持平，新加坡人力部表示，建築業就業人數增加，惟服務業就業增長放緩，製造業就業人數連三季下降。韓國 8 月失業率為 3.0%，較上月失業率下降 0.9%，降至近六年來低點，主因政府為提振就業積極擴大預算支出，然製造業就業人口仍持續減少。香港 8 月失業率為 2.9%，與 5 ~ 7 月失業率持平，惟香港勞工及福利局表示，近期經濟情況進一步轉差，勞動市場短期內恐面臨更大壓力。 6 、 7 、 8 月韓國失業率分別為 4.0% 、 3.9% 、 3.0%；香港為 2.9% 、 2.9% 、 2.9%。

股市方面，亞洲經濟不確定性仍高，外資自新興亞股撤?，其中港股受內部抗爭持續與外部美中貿易戰風波再起，跌勢最為明顯。 6 、 7 、 8 月底韓國股價指數收在 2,130.62 、 2,024.55 、 1,967.79 點；香港恆生指數收在 28,542.62 、 27,777.75 、 25,724.73 點；新加坡股價指數則收在 3,321.61 、 3,300.75 、 3,106.52 點。

匯市方面，貿易戰與景氣下行壓力等利空因素衝擊，市場風險偏好降低，外資持續撤出亞洲新興市場，亞幣多呈貶值。 6 、 7 、 8 月底之匯率分別為 1 美元兌 1,173.6 、 1,175.8 、 1,210.8 韓元； 1 美元兌 7.8260 、 7.8110 、 7.8405 港幣； 1 美元兌 1.3630 、 1.3606 、 1.3851 新加坡幣。

IMF 預測各地 2019 及 2020 年經濟成長率分別為：韓國 2.6% 與 2.8%；香港 2.7% 與 3.0%；新加坡 2.0% 與 2.3%。 「環球透視」 （IHS Markit） 公司預測各地 2019 及 2020 年經濟成長率分別為：韓國 1.7% 與 1.9%；香港 0.2% 與 1.2%；新加坡 0.5% 與 1.1%。

7. 國際局勢變化牽動金價上揚

原油方面，油價 8 月稍走跌，主要來自美中貿易談判僵局引發能源需求減緩擔憂， OPEC 月報亦下調今年全球原油需求，並表示明年油市仍可能輕微地供過於求。 6 、 7 、 8 月底布蘭特原油價分別為 64.43 、 64.13 、 59.20 美元/桶， WTI 原油價則為 59.43 、 58.05 、 56.71 美元/桶。 9 月中旬沙烏地阿拉伯產油設施遭受攻擊，造成原油產量受到影響，刺激油價一度飆升。但隨後沙國釋出原油儲備，並表示 9 月底將完全恢復生產，在供給疑慮逐漸消退後，國際油價回跌。

黃金方面，受美中互徵關稅、英國無協議脫歐、黃金 ETF 持倉量增加等因素影響，金價 8 月走勢強勁。美中貿易戰情勢反覆不定、利率走低、全球經濟增長放緩、各國央行及投資人持續增持黃金，可望推動黃金價格走揚。 6 、 7 、 8 月底之金價分別收在每盎司 1,409.90 、 1,414.40 、 1,520.60 美元。

二、國內經濟情勢與展望

1. 8 月景氣對策燈號連八個月續呈黃藍燈

亞洲開發銀行（ADB） 9 月發布最新展望報告，與 4 月相比，亞洲開發中經濟體成長預估下修，但我國今明兩年經濟成長率維持不變，顯示台灣經濟表現相對穩定。主計處預測 2019 年第 3 季經濟成長率 2.67%， 2019 全年經濟成長率為 2.46%。其他機構對我國 2019 年經濟預測： IMF 預測值為 2.50%， 「環球透視」（IHS Markit） 公司預測我國 2019 年經濟成長率為 1.97%。

8 月景氣對策信號續呈黃藍燈；綜合判斷分數由上月的 22 分下降至 20 分。景氣領先指標轉呈下滑，同時指標仍持續上升，顯示影響未來景氣不確定變數仍多，須留意後續發展。展望未來，台商回台投資逐步落實、半導體持續拓展先進製程，加以公共建設執行進入高峰期，均有利強化國內投資動能；此外，受惠薪資成長穩定、政府加碼擴大內需方案，有助刺激民間消費。外需方面，歐美年終旺季備貨潮啟動、台商回台擴增產能，加以訂單移轉效應發酵，可望帶動出口持續成長；惟近期 OECD 預估今年全球經濟成長率將降到十年來最低水準，全球貿易與投資均放緩；智慧型手機等行動通訊產品買氣鈍化等因素，恐牽制我國出口表現，須持續關注。 6 、 7 、 8 月之景氣綜合領先指標值分別為 111.95 、 112.13 、 112.28。

2. 下半年民間投資成長動能可望增強

民間消費方面，國內就業市場穩健，政府推動所得稅制優化措施、基本工資調升，挹注家庭可支配所得；而國內旅遊和節能家電補助措施，亦提高民眾消費意願；惟全球經貿不確定性增加、金融市場波動劇烈影響消費信心，約制成長力道。主計處預測 2019 年民間消費成長率為 2.03%，較 5 月預測值略上修 0.01%。

民間投資方面，半導體業者投資進階製程，營建工程投資持續成長，以及台商回流國內投資逐步落實，下半年民間投資成長動能可期。主計處預測 2019 年民間投資成長率為 5.01%，較 5 月預估值上修 0.53%。

3. 8 月出口金額創歷年同月新高

雖國際貿易摩擦抑低全球經濟動能，拖累原物料價格走緩，惟部分廠商生產線移回國內與訂單移轉效應發酵，加以積體電路旺季備貨需求及 5G、AI 布局加速，外銷明顯轉旺， 8 月出口金額為 290.0 億美元，為歷年同月新高，年增 2.6%。進口方面，國際市場需求疲弱，多數農工原料行情低盪， 8 月進口金額為 230.2 億美元，年減 2.7%。 6 、 7 、 8 月之出口成長率分別為 0.5% 、 -0.5% 、 2.6% ，進口成長率則為 6.6% 、 -5.4% 、 -2.7%。展望未來，美中貿易關係膠著且日韓貿易爭端未消，持續加深國際經濟不確定性，加以高階智慧手機換機週期延長及市場趨於飽和，牽制我國出口動能，惟隨廠商調升在台產能配置，中國大陸與歐美消費旺季來臨，以及 5G 、 AI 、物聯網、高效能運算等新興商機推展，我國出口可望漸次回穩。

外銷訂單方面，由於部分筆電客戶於第二季已提前拉貨、智慧手機客戶下單保守，影響資訊通信產品組裝代工廠商接單表現，加上部分電子零組件價格相對去年同期仍低，以及美中貿易紛爭致傳統貨品接單表現疲弱， 8 月外銷訂單 400.5 億美元，較上年同月減 8.3%。資訊通信產品年減 9.7%，主因筆電、智慧手機受部分客戶提前拉貨或下單保守影響，接單減少，惟網路通訊產品訂單增加，抵銷部分減幅；電子產品年減 5.4%，主因記憶體及被動元件價格低於去年同期；光學器材年減 0.1%，主因面板市場供過於求，價格續跌，惟背光模組接單成長，加以光學鏡頭受惠於智慧手機規格升級，需求增加，抵銷減幅。傳統貨品方面，受美中貿易紛爭及全球景氣放緩影響，市場需求偏弱，加上國際原物料價格低於去年同期，致接單均為負成長。展望未來，全球貿易紛爭起伏不定，市場保守觀望，恐抑低外銷接單成長動能，惟隨智慧手機、穿戴裝置等新品陸續上市，歐美年終旺季備貨潮啟動，加上 5G 基礎建設、物聯網、人工智慧、高效能運算、車用電子等新興應用持續擴增，外銷訂單可望逐步升溫。 6 、 7 、 8 月之外銷訂單年增率分別為 -4.5% 、 -3.0% 、 -8.3%。

4. 央行 9 月理監事會議決議維持政策利率不變

8 月失業率為 3.89%，較上月失業率 3.82% 上升 0.07%，失業人數為 46 萬 6 千人，較上月增加 9 千人。其中因對原有工作不滿意而失業者增加 4 千人，受應屆畢業生持續投入尋職行列影響，初次尋職失業者亦增加 3 千人。 6 、 7 、 8 月之失業率分別為 3.73%、 3.82% 、 3.89%。

物價方面， 6 、 7 、 8 月之消費者物價年增率分別為 0.85% 、 0.38% 、 0.43%。 8 月 CPI 較上年同月漲 0.43%，主因蔬菜、水果、醫療費用及個人隨身用品價格上漲。扣除蔬菜、水果及能源後之核心 CPI 年增率為 0.39%，整體物價漲幅平緩。對臺灣 2019 年物價上漲率預測：主計總處預測為 0.67%， IMF 預測為 1.1%，「環球透視」（IHS Markit）公司預測為 0.7%。

股市方面，受貿易戰消息反覆及美債殖利率曲線倒掛等因素干擾，外資單月賣超台股逾千億元， 8 月底台股加權指數收在 10,618.05 點， 6 、 7 、 8 月底之國內股市加權指數各為 10,730.83 、 10,823.81 、 10,618.05 點。匯率方面，避險氣氛轉濃，新台幣呈偏貶格局， 8 月底新台幣兌美元收在 31.41 元兌 1 美元。 6 、 7 、 8 月底新台幣兌美元匯率分別為 1 美元兌 31.34 、 31.09 、 31.41 新台幣。

利率方面，考量當前國內通膨和緩，今明兩年產出缺口仍呈微幅負值，通膨展望穩定；國際景氣仍緩且具高度不確定性，恐影響外需表現，預期本年下半年及明年國內經濟成長力道溫和；且相較主要經濟體，國內實質利率水準尚屬居中，賡續適度寬鬆貨幣政策。 2019 年 9 月理監事會議決議維持政策利率不變〈重貼現率 1.375%，擔保放款融通利率 1.75% 、短期融通利率 3.625%〉。央行 8 月份金融業隔夜拆款利率最高為 0.185%，最低為 0.176%，加權平均利率為 0.180%，較上月下降 0.005%。

5. 國內經濟展望

主計處公布我國 2019 年第 2 季經濟成長率為 2.40%，較上季經濟成長率 1.83% 增加 0.57%，預估 2019 年經濟成長率 2.46%。 IMF 預測我國 2019 年經濟成長率為 2.50%， 「環球透視」（IHS Markit）公司預測為 1.97%。

展望未來，全球貿易動能持續降溫，主要國家出口表現欠佳，但受惠終端電子新品備貨需求增溫、5G 基礎建設布局加速及轉單效應，整體出口表現由黑翻紅，工業生產指數連二個月正成長。此外，近期全球主要國家考慮或已推出財政刺激措施，貨幣政策亦轉趨寬鬆，可望減緩全球經濟衝擊。未來半年影響台灣經濟情勢有：各國央行貨幣政策走向、貿易爭端後續發展、投資臺灣三大方案執行成效等，需持續關注。

以下為目前國內外預測機構對臺灣 2019 及 2020 兩年經濟成長率 ( % ) 之預測。我們將即時修正估計值。

	2019	2020
主計總處	2.46	2.58
中華經濟研究院	2.06	2.27
中央研究院經濟研究所	2.01	-
臺灣經濟研究院	2.12	-
臺灣綜合研究院	2.08	-
國際貨幣基金會（IMF）	2.50	2.50
亞洲開發銀行（ADB）	2.20	2.00
環球透視公司（IHS Global Insight）	1.97	1.86