台灣地區經濟最新動態
100.70	▲
景氣領先指標（3 月） （2 月份領先指標 100.03）
-3.02%	▼
經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 -0.41%）
3.50%	▼
失業率（4 月） （ 3 月份失業率 3.56%）
-13.28%	▲
出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 -19.07%）
2.35%
消費者物價上漲率（4 月） （ 3 月份消費者物價上漲率 2.35%）
國際經濟最新動態
1.6%	▲
美國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 0.9%）
3.4%	▼
美國失業率（4 月） （3 月份失業率 3.5%）
4.5%	▲
大陸經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 2.9%）
8.48%	▼
大陸出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 14.79%）

綜合分析報告（ 2021 年 7 月）

本報告截稿日期為 2021 年 7 月 31 日。基本上，我們參酌過去 1 個多月來各項國際重要經濟指標以及主要國家經濟情勢的新進展，凝聚而整理出這份綜合報告。下次報告的截稿發佈日期預計是 2021 年 8 月 31 日。

一、國際經濟情勢與展望

1. 全球主要經濟體復甦態勢明顯；惟美國略有通膨隱憂

全球主要經濟體近幾月經濟成長動能皆呈上升趨勢，復甦態勢強勁，惟新一波變種病毒衝擊全球成為復甦阻力，各國持續施行寬鬆貨幣政策支持經濟成長。美國聯準會 ( FED ) 於本 ( 7 ) 月宣布維持近乎零利率以及購債規模不變，表示近期通膨上升為暫時性因素影響；聯準會主席鮑爾亦重申短期內無縮減購債計畫，平息市場對於美國升息之憂慮。相較世界先進經濟體前景普遍明朗，部分發展中及新興經濟體因變種病毒肆虐，疫情持續惡化，復甦斷層成為未來世界經濟發展隱憂；此外，G20峰會於本月召開，各國就企業所得稅共稅率達成歷史性協議，將限制跨國公司避稅活動、促使各國稅收增加。美國經濟部分， 美國個人消費需求以及政府支出均持續擴張，美國 2021 年第 1 季經濟成長率為 0.4%，較上季經濟成長率 -2.4% 上升 2.8%。美國 6 月 CPI 上漲率為 5.4%，較上月消費者物價上漲率 5.0% 上升 0.4%。歐元區經濟部份，歐元區各國經濟復甦力道上揚，服務業隨社交逐步解封有所改善，而製造業則持續擴張，以德國最為強勁。歐元區 2021 年第 1 季經濟成長率為 -1.3%，較上季經濟成長率 -4.7% 跌幅縮小 3.2%。歐元區 6 月 CPI 上漲率為 1.9%，較上月 CPI 上漲率 2.0% 下降 0.1%。

中國 2021 年第 2 季經濟成長率為 7.9%，較上季經濟成長率 18.3% 下降 10.4%。中國 6 月出口成長率為 31.8%，進口成長率為 37.5%。日本 2021 年第 1 季 GDP 成長率為 -1.6%，較上季 GDP 成長率 -1.1% 減幅擴大 0.5% 。日本物價方面，相較於上月消費者物價上漲率 -0.1%， 6 月消費者物價上漲率轉正為 0.2%。日本 6 月出口成長率 48.6%，進口成長率為 32.7%。至於我國 2021 年第 2 季經濟成長率 7.47%，較上季經濟成長率 8.92% 下降 1.45%。我國 6 月出口較上年同月增 35.1% ；進口較上年同月增 42.3%。

地緣政治方面，中國於本 ( 7 ) 月通過《數據安全法》，對企業數據實施嚴格監管，部分中資美企將因此受到管制，加上美國聯合英、澳、日國譴責中國網路攻擊，並對中共雇傭駭客起訴，皆使美中衝突略有增溫；APEC非正式領袖會議於本月召開，並通過「克服疫情與促進經濟復甦」聲明，致力完善疫苗供應及分配；為制衡中國「一帶一路」，歐盟於於本 ( 7 ) 月倡議基礎建設計畫，連結歐盟與全球，發揮更大影響力。展望未來，疫情控制程度、氣候變遷、各國經濟復甦程度不一等因素，將影響全球經濟成長。

OECD 所發布之全球景氣綜合領先指標自 2020 年 4 月落至低點 91.7 後仍在持續上升中， 2021 年 6 月指標值為 100.8。2021 年 4 、 5 、 6 月指標值分別為 100.3 、 100.5 、 100.8。 IMF 目前對全球經濟成長的估計及預測： 2021 年 6.0%， 2022 年 4.9%。「環球透視」（IHS Markit）公司估計及預測 2021 年 6.01%， 2021 年 4.58%。全球物價方面， IMF 預測 2021 年全球消費者物價上漲率為 3.0%，「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 2.8%。

2. 美國聯準會決議維持基準利率不變

美國聯準會 ( FED )於 7 月底召開政策會議，決議維持基準利率不變，並持續每月1200億美元之債券購買，直到充分就業、穩定物價之目標確定達成。此外，聯準會重申通膨為暫時性現象，並非緊急性危機，而美國經濟復甦已有所進展，暗示未來兩年內縮減寬鬆政策的可能性。隨著疫苗接種進展持續、經濟重啟加速，以及紓困案之催化，美國個人消費需求以及政府支出均持續擴張、就業指標亦持續改善，相對於上季經濟成長率 -2.4% ，美國 2021 年第 1 季經濟成長率轉為正成長 0.4%。本 ( 7 ) 月公佈之 6 月製造業採購經理人指數 ( PMI ) 為 60.6；服務業採購經理人指數 ( SMI ) 為 60.1 。PMI較上月下滑 0.6，而SMI較上月下滑 3.9，雖兩者皆有微幅下降，但均處於 50 點枯榮線以上，顯示景氣擴張態勢持續。

進出口方面，美國經濟復甦領先全球，受惠於人民旅遊及住宅需求重啟，貿易逆差持續擴大。 5 月出口成長率為 59.8%，較上月出口成長率 50.7% 上升 9.1% ；進口成長率為 40.8%，較上月進口成長率 37.1% 上升 3.7%， 5 月貿易逆差為 861.07 億美元。 3 、 4 、 5 月之出口值成長率為 12.8% 、 50.7% 、 59.8% ； 進口值成長率為 22.1% 、 37.1% 、 40.8% 。

利率方面，美國聯準會 ( FED ) 於本 ( 7 ) 月決議維持聯邦基準利率區間於 0% ~ 0.25% 不變，並暗示未來兩年內可能縮減購債。物價方面，美國疫情趨緩，然而企業短時間內供給無法趕上需求增加速度， 6 月 CPI 上漲率為 5.4% ，較上月消費者物價上漲率 5.0% 上升 0.4% 。 4 、 5 、 6 月之消費者物價上漲率為 4.2% 、 5.0% 、 5.4% 。

勞動市場方面，因經濟復甦加快、商業活動愈漸活躍，餐旅業以及教育工作等行業勞工需求增加，短缺現象帶動薪資普遍增長，低薪職缺尤為明顯。然而職缺激增、實際聘用偏少以及本月投入勞動力人口較多等影響，美國 6 月失業率 5.9% ，較上月失業率 5.8% 上升 0.1%。 5 月勞動參與率 61.6% ，較上月勞動參與率 61.7% 下降 0.1%。 6 月非農就業人數增加 85 萬人。 4 、 5 、 6 月之失業率分別為 6.1% 、 5.8% 、 5.9% 。

股市方面，美國公布上 ( 6 ) 月非農就業新增 85 萬，增幅優於預期，顯示整體就業狀況改善。近兩月就業數據強勁，加上政府提出規模 7150 億美元之水利基礎設施法案，並重申寬鬆貨幣政策持續，使市場情緒受到提振，美股指數呈現持續上漲趨勢。 4 、 5 、 6 月底之道瓊工業指數分別為 33,874.85 、 34,529.45 、 34,502.51點，那斯達克指數為 13,962.68 、 13,748.74 、 14,503.95 點。至 7 月 29 日止，道瓊工業指數以及那斯達克指數收盤價分別為 35,084.53 、 14,778.26 。

IMF 估計及預測 2021 、 2022 年美國經濟成長率為 7% 、 4.9% 。「環球透視」（IHS Markit）公司估計及預測 2021 、 2022 年美國經濟成長率為 6.6% 、 5.0%。

3. 歐洲央行上修通膨目標為「長久維持2%」

歐洲央行於本 ( 7 ) 月召開會議，維持三大利率於歷史低點，以及重申「流行病緊急資產收購計畫(PEPP)」將維持至明年。針對通膨目標，歐洲央行則將原先「接近但不超過2%」之目標上調為「長久維持2%」，顯示歐元區仍在復甦初期，政府未有降低支持力度跡象。受惠於本 ( 7 ) 月社交解封及疫苗接種率攀升，歐元區各國商業活動擴張迅速、服務業大幅改善，服務業PMI值由 58.3 升至 60.4 。然而新一波疫情再度衝擊歐元區、確診人數上升成為經濟復甦隱憂。歐元區 2021 年第 1 季經濟成長率為 -1.3%，較上季經濟成長率 -4.7% 跌幅縮小 3.4%。法國 2021 年第 1 季經濟成長率 1.2%，相對於上季經濟成長率 -4.6% 轉為正成長。德國因封城措施大幅打擊民間消費，德國 2021 年第 1 季經濟成長率 -3.4%，較上季的經濟成長率 -2.3% 跌幅擴大 1.1% 。

勞動市場方面，政府以大量的財政支出避免失業率進一步攀升。 5 月歐元區失業率 7.9%，較上月失業率 8.1% 下降 0.2% 。其中法國 5 月失業率 7.5%，較上月失業率 7.8% 下降 0.3%。德國 6 月失業率 5.9%，較上月失業率 6.0% 下降 0.1%。 3 、 4 、 5 月歐元區失業率分別為 8.1% 、 8.1% 、 7.9% 。

物價方面，受惠服務以及能源價格上漲，歐元區通貨膨脹數據處於歷史高位。 6 月 CPI 上漲率為 1.9% ，較上月 CPI 上漲率 2.0% 下降 0.1% ； 6 月核心 CPI 上漲率是 0.9%，較上月核心 CPI 上漲率 0.6% 上升 0.3%。 4 、 5 、 6 月之消費者物價上漲率分別為 1.6% 、 2.0% 、 1.9% 。

股市方面，歐洲經濟復甦優於預期，受惠於歐元區各國逐步解封、原物料需求強勁且價格上漲，歐元區 6 月製造業採購經理人指數 ( PMI ) 由上 ( 5 ) 月之 63.1 上升至 63.4，為1997年以來新高。 4 、 5 、 6 月底德國 DAX 股價指數 15,135.91 、 15,421.13 、 15,531.04 點，英國金融時報 6,969.81 、 7,022.61 、 7,037.47 點。匯市方面，因 6 月美國 Fed 會議提及未來兩年內縮減購債之可能性、歐洲央行不改寬鬆貨幣政策等因素交錯，使歐元持續震盪走跌。 4 、 5 、 6 月底歐元兌美元匯價 1 歐元分別兌換 1.2116 、 1.2191 、 1.1901 美元。

IMF 估計及預測 2021 、 2022 年歐元區經濟成長率為 4.6% 、 4.3% 。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2021 年歐元區經濟成長率為 4.8% 。

4. 日本 6 月進出口轉為順差，經濟成長前景樂觀

隨著日本疫苗施打取得進展、出口及投資隨海外經濟強勁而逐步改善，日本工業生產表現在 6 月表現優於外界預期。然而delta變種病毒肆虐，影響東京奧運舉辦安全性，日本4度對東京都發布緊急事態宣言，並加強全國社交管制，造成個人消費以及零售產業受到打壓，經濟前景仍具高度不確定性。日本央行於本 ( 7 )月決議延續寬鬆貨幣政策不變，維持短期基準利率 -0.1% 、 10 年期JGB殖利率目標維持於 0% 左右，以及商業票據、公司債合計額度上限維持 20 兆日圓。日本 2021 年第 1 季 GDP 成長率為 -1.6%，較上季 GDP 成長率 -1.1% 減幅擴大 0.5% 。

國際貿易方面，受惠於全球製造業復甦、需求穩定，日本對歐美、中國等主要市場出口大幅增加，其中以汽車以及汽車零件、化工、金屬等製造業出口最為樂觀。日本 6 月出口成長率 48.6%，較上月出口成長率 49.6% 下降 1% 。進口方面，日本疫苗施打加速使得醫藥品進口金額大幅上升，而原油價格上揚也帶動進口增加。 6 月進口成長率為 32.7%，較上月進口成長率 27.9% 上升 4.8% 。 6 月貿易收支由上月的貿易逆差 1894 億轉為順差 3832 億日圓。 4 、 5 、 6 月之出口成長率分別為 38.0% 、 49.6% 、 48.6% ，進口成長率為 12.8% 、 27.9% 、 32.7% 。

勞動市場方面，日本最低工作時薪目標值上調為 930 日圓，為2002年以來最大漲幅，並恢復疫情前調漲水準。日本就業數據較上月惡化， 5 月失業率為 3.0% ，較上月失業率 2.8% 上升 0.2% 。 5 月求才求職比則為 1.09 ，與上月持平 。 3 、 4 、 5 月失業率分別為 2.6% 、 2.8% 、3.0% 。

物價方面，相較於上月消費者物價上漲率 -0.1% ， 6 月消費者物價上漲率轉正為 0.2% 。 4 、 5 、 6 月之消費者物價上漲率分別為 -0.4% 、 -0.1% 、 0.2 。

股市方面，雖疫苗施打逐漸普及，然而商業活動再度受到變種病毒衝擊、半導體原料缺乏等事件影響，打壓市場信心；日本服務業、服飾零售業受疫情衝擊表現不佳，拖累日經指數。 4 、 5 、 6 月底日經 225 指數分別收在 28,812.63 、 28,860.08 、 28,791.53 點。匯市方面，雖日本製造業出口暢旺，然因日本持續貨幣寬鬆政策、美元日圓外匯交易萎縮等因素，日圓圍繞110元呈穩定格局、小幅震盪。 4 、 5 、 6 月底匯率分別為 1 美元兌 108.90 、 109.71 、 110.54 日圓。

IMF 估計及預測 2021 、 2022 年日本經濟成長率為 2.8% 、 3.0% 。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2021 、 2022 年日本經濟成長率為 2.4% 、 2.6%。

5. 中國第2季經濟成長率為 7.9%

中國上半年經濟復甦強勁，於本月開始出現趨緩跡象。中國 2021 年第 2 季經濟成長率為 7.9%，較上季經濟成長率 18.3% 減少 10.4 % 。中國人民銀行於本 ( 7 ) 月公布存款準備金率調降 0.5% 、釋出約一兆人民幣長期資金，並稱此次降準屬常規操作，目的為填補稅期高峰流動性缺口及緩衝經濟成長放緩，支持中小企業。

國際貿易方面，雖 6 月因南方疫情加劇影響港口運行，然而全球醫療設備與遠距辦公設備需求持續，中國出口成長率回升優於預期，以對南韓、香港、日本出口最為強勁；進口方面，中國國內企業復甦以及需求趨緩，導致進口額增幅降低。中國 6 月出口成長率為 31.8%，進口成長率為 37.5% 。 5 月出口值為 2814.2 億美元，進口值為 2,298.9 億美元，貿易順差為 515.3 億美元。 4 、 5 、 6 月之出口成長率分別為 31.8% 、 27.6% 、 31.8% ；進口值成長率為 42.7% 、 51.8% 、37.5% 。

物價方面，食品價格轉為下降趨勢，主因豬肉價格跌幅擴大，然而汽油、柴油等非食品價格漲幅擴大，使整體物價呈平穩態勢。 6 月消費者物價指數上漲率 1.1%，較上月消費者物價指數上漲率 1.3% 下降 0.2%。失業率方面，中國第二波經濟振興政策仍側重於「穩就業、保民生」，大量資金挹注下，勞動市場前景持續好轉，惟 6 月年輕人失業率處於歷史高位，成為就業狀況隱憂。 2021 年第 1 季城鎮登記失業率為 3.9%，較上季失業率 4.2% 下降 0.3%。 4 、 5 、 6 月之消費者物價上漲率分別為 0.9% 、 1.3% 、 1.1% 。 2020 年第 3 、 4 季以及 2021 年第 1 季失業率分別為 4.2% 、 4.2% 、 3.9% 。

股市方面，中國製造業與服務業擴張出現減緩跡象，雖出口及內需仍屬暢旺，但面臨部份原物料短缺、疫情復發影響供應鏈等問題，正負影響交錯。 4 、 5 、 6 月底上海 A 股指數收在 3,612.81 、 3,789.79 、 3,764.20 點，深圳 A 股指數收在 2,405.47 、 2,532.05 、 2,580.66 點。匯市方面，美中針對新疆人權議題等因素，貿易爭端持續，以及經濟持續復甦，正負影響交錯，使人民幣雖面臨貶值壓力，仍呈回升趨勢。 4 、 5 、 6 月底匯率分別為 1 美元兌 6.4652 、 6.3607 、 6.4612 人民幣。

IMF 預測 2021 、 2022 年中國經濟成長率為 8.1% 、 5.7% 。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2021 、 2022 年中國經濟成長率為 8.5% 、 5.8% 。

6. 香港、新加坡、韓國經濟成長明顯復甦

隨疫苗接種率大幅上升，香港未受變種病毒嚴重衝擊，疫情逐漸受到控制，同時全球經濟持續復甦，香港出口表現強勁、失業率有所改善，整體經濟發展樂觀。香港 2021 年第 1 季經濟成長率 7.9%，相對於上季經濟成長率 -2.8% 轉為正成長。韓國疫情復燃，確診人數創半年新高，衝擊民間消費，增加經濟前景不確定性。惟主要貿易國家復甦態勢明顯，海外對晶片、汽車需求強勁，製造業出口仍然暢旺，整體經濟呈復甦態勢。韓國 2021 年第 2 季經濟成長率為 5.9%，相對於上季經濟成長率 1.9% 上升 4% 。新加坡疫苗接種率上升，惟變種病毒造成疫情升溫，國內市場仍待復甦。國際貿易方面，因全球對電子產品與晶片需求持續增長，非石油出口成長優於預期。新加坡 2021 年第 2 季經濟成長率為 14.3% ，相對於上季經濟成長率 1.3% 上升 13% 。

貿易方面，香港 6 月輸往歐美、中國及亞洲多個主要市場擴張，整體出口貨量上升 17.7% 、商品整體出口價格亦上揚，顯示經濟逐漸回溫。香港 6 月出口年增率 33.0%，較上月出口年增率 24.0% 上升 9.0%。新加坡製造業未受鄰國封鎖影響，除電子零件因應各國需求出口增長，非電子業方面，專屬機械、石油化工亦成長明顯。新加坡 6 月出口年增率為 22.3% ，較上月出口年增率 29.8% 下降 7.5%。受惠於全球復甦加快、出口對策施行，韓國主要出口項目均衡成長，連續三個月維持約 40% 成長率；對主要出口國之順差金額亦全數為正成長。韓國 6 月出口年增率 39.7% ，較上月出口年增率 45.6% 下降5.9% 。 4 、 5 、 6 月出口成長率：香港為 24.4% 、 24.0% 、 33.0% ；新加坡為 26.6% 、 29.8% 、 22.3% ； 韓國出口成長率為 41.2% 、 45.6% 、 39.7% 。

勞動市場方面，韓國連續三個月就業人數及職缺持續增加，僅製造業、零售業、藝術及體育業職缺縮減。受到變種病毒影響，韓國首都進入最高級別警戒，恐進一步影響服務業就業情形。韓國 6 月失業率為 3.8%，較上月失業率下降 0.2% 。香港主要行業勞動市場多有改善，其中餐飲及住宿服務業、零售業以及金融保險業失業率均有所回落。香港 6 月失業率 5.5% ，較上月失業率 6.0% 下降 0.5%，連續四個月持續下降。 4 、 5 、 6 月韓國失業率分別為 4.0% 、 4.0% 、 3.8% ；香港為 6.4% 、 6.0% 、 5.5% 。新加坡經濟自疫情中復甦，就業亦獲得改善。新加坡 2021 年第 1 季失業率為 2.9%，較上季失業率 3.3% 下降 0.4% 。

股市方面，韓國製造業受惠於振興政策與經濟持續復甦、半導體出口暢旺，股市亦受到推升；香港與新加坡受變種病毒影響，投資信心受到打擊。 4 、 5 、 6 月底韓國股價指數收在 3,147.86 、 3,203.92 、 3,296.68 點；香港恆生指數收在 28,675.37 、 29,143.87 、 28,812.12 點；新加坡股價指數則收在 3,218.27 、 3,164.28 、 3,130.46 點。

匯市方面，美國聯準會( FED ) 重申維持寬鬆貨幣政策不變，且暫無減緩購債跡象，帶動美元走強、亞洲貨幣普遍貶值。 4 、 5 、 6 月底之匯率分別為 1 美元兌 、 7.7627 、 7.7603 、 7.7650 港幣； 1 美元兌 、 1108.2 、 1110.9 、 1126.1 韓圜； 1 美元兌 、 1.3255 、 1.3221 、 1.3442 新加坡幣。

IMF 預測 2021 年經濟成長率分別為：韓國 4.3%；新加坡 5.2%；香港 4.3% 。「環球透視」（IHS Markit）公司預測 2021 年經濟成長率分別為：韓國 3.8%；新加坡 7.4%；香港：6.8%。

7. 金價跌幅擴大，原油增產變數使油價震盪

原油方面， 原油及石油產品需求隨各國產業復甦持續增長，而阿聯與沙國兩國針對原OPEC+逐步增產協議之僵局浮上檯面，增加原油市場不確定性，促使油價動盪。 4 、 5 、 6 月底布蘭特原油價格分別為 66.66 、 69.32 、 75.13 美元/桶， WTI 原油價格則為 63.58 、 66.90 、 73.47 美元/桶。近日OPEC+終於達成增產期限延長協議，並調升阿拉伯聯合大公國聯增產額度，使未來原油供應趨於穩定。

黃金方面，預期美國聯準會 ( FED )貨幣政策未來兩年內可能轉向緊縮，降低通膨隱憂；同時，美國景氣復甦優於預期帶動美元升值、金價下跌。 4 、 5 、 6 月底之金價分別收在每盎司 1,770.10 、 1,908.10 、 1,771.20 美元， 6 月創下 2011 年 11 月以來最大單月跌幅。

二、國內經濟情勢與展望

1. 主計處公布第 2 季經濟成長率為 7.47%

台灣於上 ( 6 ) 月本土疫情延燒，但於本 ( 7 ) 月逐漸得到控制，全國自 7 月 26 日改為二級警戒，並持續至8 月9 日。國內民間消費、服務業與零售業受疫情衝擊、景氣下滑。在出口方面，疫情影響並未擴散至製造業，全球針對半導體、傳產類貨品需求持續擴張，以及台商回流、民間投資挹注等因素，帶動台灣生產動能。主計總處於本 ( 7 ) 月30日公布第 2 季GDP概估值，雖三級警戒抑制民間消費，惟海外需求強勁，推升台灣生產以及出口表現。台灣第 2 季經濟成長率為 7.47% ，較 6 月預測值 6.93% 增加 0.54% 。

主計總處原只發布概估，並未修正全年經濟成長率預測，然若以第 2 季概估值替代預估值，在維持下半年預測不變為前提之下，今年經濟成長率預測將可達 5.58% ，較上 ( 6 ) 月預測值 5.46% 微幅上修。主計總處將於 8 月中旬召開國民所得評審會時，正式修正預測。其他機構對我國 2021 年經濟預測： IMF 預測值為 4.70% ，「環球透視」（IHS Markit）公司預測值為 5.94% 。

6 月景氣對策信號綜合判斷分數為 40 分，較上月 41 分下降 1 分，燈號續呈紅燈；景氣領先續呈下跌，而同時指標連續三個月下跌，顯示國內景氣受疫情衝擊影響，內需仍待復甦。惟6 月生產、貿易、銷售及金融面指標續揚，主因去年基期較低之外，全球經濟復甦，科技產業終端需求續強， 加上傳產貨品需求增強，皆提升台灣製造及出口動能。同時，下半年將進入消費性電子商品備貨潮，國內半導體產業景氣有望續漲。本 ( 7 ) 月底最新公布之 4 、 5 、 6 月之景氣領先指標值 ( 不含趨勢指數 ) 分別為 102.7 、 101.1 、 99.3 。

2. 民間投資暢旺，主計總處預估 2021 年民間投資成長率 9.1%

民間消費方面，今年1~4月國內消費相關指標均有所好轉，惟 5 月中旬全國爆發新一波疫情並持續延燒， 6 月期間全台皆禁止內用，衝擊零售、餐飲業者；旅遊、實體消費等民生經濟活動亦大受打擊。主計總處於上 ( 6 ) 月預測 2021 年民間消費成長率為 2.75%，較上次預估值 3.74% 下修 0.99%、2020 年全年民間消費成長率為 -2.80%。

民間投資方面，全球半導體供應鏈重整，帶動投資財生產以及製造業資本設備引進，加上台商回流國內設廠及深化投資以及5G網路布建、危老屋重建、綠能投資等活動持續進行，推升民間投資動能。主計總處預測 2021 年民間投資成長率為 9.10%，較上次預估值 3.91% 上修 5.19%。 2020 年全年民間投資成長率為 2.78% 。

3. 外銷訂單持續16個月正成長

?口方面，全球景氣復甦，而新興科技應用遠距商機持續發酵，加上傳產貨類需求旺盛， 6 月出口再創新高。 6 月總出口為 366.5 億美元，較上年同月增 35.1% 。同時，兩岸貿易依存度上升，台灣對中國及香港出口占比亦創近11年來新高，以電子零件占最大宗。進口方面，受惠於出口引申需求增加，以及國際原物料行情持續處於歷史高點， 6 月進口金額為 315.1 億美元，較上年同月增 42.3%。 4 、 5 、 6 月之出口成長率分別為 38.7% 、 38.6% 、 35.1% ，進口成長率則為 26.4% 、 40.9% 、 42.3% 。展望未來，東南亞變種病毒肆虐、美中科技對峙以及中國經濟復甦動能下降等不確定因素將牽動全球供應鏈球，惟歐美各國逐步放寬疫情管制、需求復甦強勁，以及下半年進入傳統營運旺季，皆有助維持我國出口動能，在國內疫情不致影響製造業生產情況下，出口規模可望持續升高。

外銷訂單方面，除企業與個人數位化需求維持高檔，傳產類貨品需求亦隨各國經濟復甦、財政政策施行而大幅擴張。 6 月外銷訂單 537.3 億美元，較上年同月增 31.0%。展望未來，雖美中貿易戰以及近期氣候異常牽動全球供應鏈不確定性，然整體而言全球復甦穩健。各項貨品需求增長、原物料價格續揚，有助我國外銷訂單持續推升。 4 、 5 、 6 月之外銷訂單年增率分別為 42.6% 、 34.5% 、 31.0% 。

4. 疫情衝擊，失業率持續上升

6 月失業率為 4.80%，較上月失業率 4.11% 上升 0.69% ，失業人數為 57 萬人，較上月增加 8 萬 1 千人。其中因工作場所業務緊縮或歇業而失業者及初次尋職失業者分別增加 7 萬 2 千人及減少 5 千人；扣除本月畢業生、實習生投入職場等季節性因素，季調後失業率為 4.76% ，較上月季調後失業率 4.15% 增加 0.61% 。 4 、 5 、 6 月之失業率分別為 3.64% 、 4.11% 、 4.80% 。

物價方面， 6 月 CPI 較上年同月漲 1.89%。主因為油料費、機票及旅遊相關因去年受疫情影響，比較基數低，加以蔬菜、水果受豪雨影響，價格上漲所致。惟通訊價格下跌及夏季電價紓困方案抵銷部分漲幅。若扣除蔬菜水果、能源後之 6 月份核心CPI，則漲 1.36%。 4 、 5 、 6 月之消費者物價年增率分別為 2.10% 、 2.48% 、 1.89% 。

股市方面，台股加權指數在 5 月受疫情重挫後，歷經反彈回復高位。受惠於美國重申寬鬆政策、美股回溫，以及出口與外銷表現優於預期，本月呈上升趨勢。 7 月底台股加權指數收在 17,247.41 點， 5 、 6 、 7 月底之國內股市加權指數各為17,068.43 、 17,755.46 、 17,247.41 點。匯率方面，美元反彈帶動亞洲貨幣普遍走貶、國際避險情緒升溫等因素交錯， 7 月底新台幣兌美元收在 27.97 元兌 1 美元。 5 、 6 、 7 月底新台幣兌美元匯率分別為 1 美元兌 27.95 、 27.66 、 27.97 新台幣。

利率方面，考量新一波變種病毒風險，以及國內疫情仍影響民間消費，為穩定物價，確保國內經濟穩健復甦，央行於 2021 年第 2 季理監事會議決議延續寬鬆貨幣政策，維持重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率於 1.125% 、 1.5% 及 3.375% 不變；同時指出近期國內通膨上升應屬於短期現象，預期本年通膨仍屬溫和。央行 6 月份金融業隔夜拆款利率最高為 0.087%，最低為 0.080%，加權平均利率為0.081%，較上月增加 0.001% 。

5. 國內經濟展望

我國 2021 年第 2 季經濟成長率 7.47% ，較上季經濟成長率 8.92% 下降 1.45%。主計總處預測 2021 年經濟成長率為 5.46%。IMF 預測我國 2021 年經濟成長率為 4.7% ，「環球透視」（IHS Markit）公司預測為 5.94%。

展望未來，伴隨國內疫情逐漸受到控制， 7 月下旬防疫警戒開始放寬，國內民間消費需求有望改善。服務業復甦加以紓困方案發酵，亦將有助於失業率降低。台灣下半年整體經濟成長呈樂觀情勢，惟基期較高，可能減緩成長力道。貿易方面，世界主要經濟體穩健復甦，導致供應鏈需求強勁、傳產貨品需求擴張，加以半導體缺貨潮帶動民間投資持續增長，製造業生產動能強勁，下半年外銷出口可望續強。未來半年影響台灣經濟情勢有：內需型產業復甦、各國央行貨幣政策走向、世界主要體經濟復甦步調分岐，需持續關注。

以下為目前國內外預測機構對臺灣 2020 及 2021 兩年經濟成長率 ( % ) 之估計與預測。我們將即時修正估計值。

	2021	2022
主計總處	4.64	-
中華經濟研究院	4.80	3.23
中央研究院經濟研究所	4.24	-
臺灣經濟研究院	5.03	-
臺灣綜合研究院	3.53	-
國際貨幣基金會（IMF）	4.70	3.00
亞洲開發銀行（ADB）	3.30	3.00
環球透視公司（IHS Global Insight）	5.80	3.04