台灣地區經濟最新動態
100.70	▲
景氣領先指標（3 月） （2 月份領先指標 100.03）
-3.02%	▼
經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 -0.41%）
3.50%	▼
失業率（4 月） （ 3 月份失業率 3.56%）
-13.28%	▲
出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 -19.07%）
2.35%
消費者物價上漲率（4 月） （ 3 月份消費者物價上漲率 2.35%）
國際經濟最新動態
1.6%	▲
美國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 0.9%）
3.4%	▼
美國失業率（4 月） （3 月份失業率 3.5%）
4.5%	▲
大陸經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 2.9%）
8.48%	▼
大陸出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 14.79%）

綜合分析報告（ 2021 年 8 月）

本報告截稿日期為 2021 年 8 月 31 日。基本上，我們參酌過去 1 個多月來各項國際重要經濟指標以及主要國家經濟情勢的新進展，凝聚而整理出這份綜合報告。下次報告的截稿發佈日期預計是 2021 年 9 月 30 日。

一、國際經濟情勢與展望

1. 東南亞變種病毒疫情升溫，增添全球經濟復甦不確定性

全球經濟體持續復甦，本 ( 8 ) 月各國第 2 季經濟數據出爐，歐元區經濟成長率由負轉正，美國經濟成長率與就業數據均優於預期，顯示復甦動能持續。惟新一波變種病毒擴散全球，東南亞大多新興經濟體因疫苗接種率較低，受到疫情嚴重衝擊，恐影響全球製造業供應鏈，並加深全球經濟復甦斷層之隱憂。全球央行年會 8 月底於傑克森洞召開，受到外界密切關注。美國聯準會 ( FED )主席鮑爾於演說中暗示 2021 年底可能縮減量化寬鬆，然近期無升息跡象，外界擔憂情緒受到緩解。美國經濟部分， 美國個人消費需求以及政府支出均持續擴張，美國 2021 年第 2 季經濟成長率為 12.2%，較上季經濟成長率 0.5% 上升 11.7%。美國 7 月 CPI 上漲率為 5.4%，與上月消費者物價上漲率 5.4% 持平。歐元區經濟部份，受惠歐元區各國解除社交禁令、商家恢復正常營運，第二季經濟復甦力道強勁，以義大利、葡萄牙等國最為突出，外界預測經濟成長動能將延續到第 3 季。歐元區 2021 年第 2 季經濟成長率為 13.6%，較上季經濟成長率 -1.3% 上升 14.9% ，轉為正成長。歐元區 6 月 CPI 上漲率為 2.2%，較上月 CPI 上漲率 1.9% 上升 0.2%。

中國經濟成長動能減緩 ， 2021 年第 2 季經濟成長率為 7.9%，較上季經濟成長率 18.3% 下降 10.4%。受惠全球製造業需求擴張，日本出口暢旺，支持第 2 季經濟成長上揚，日本 2021 年第 2 季 GDP 成長率為 7.5%，較上季 GDP 成長率 -1.3% 轉為正數 。日本物價方面， 7 月消費者物價上漲率為 0.3% ，較上月消費者物價上漲率 0.5% 下降 0.2% 。至於我國2021 年第 2 季經濟成長率 7.43%，較上季經濟成長率 9.27% 下降 1.84%。

地緣政治方面，美國與印度於本 ( 8 ) 月初宣布正式啟動戰略對話，雙方除承諾共同維護南海航行自由，亦針對教育經濟等議題達成多項共識，擴大雙邊交流合作；變種病毒肆虐越南，胡志明市宣布封城措施升級，恐影響英特爾等外商在當地生產基地運作、降低外商投資意願，衝擊製造業供應鏈；塔利班正式宣布建立「阿富汗伊斯蘭酋長國」，掌握阿富汗政權，引發當地人民、旅居者陷入恐慌。阿富汗境內恐攻事件頻起、逃難人潮湧現。此次政變引起外界對當地人權議題、恐怖分子等隱憂，並將導致新一波難民潮湧入歐洲，恐衝擊當地治安及經濟。

OECD 所發布之全球景氣綜合領先指標自 2020 年 4 月落至低點 91.7 後，仍持續上升中， 2021 年 7 月指標值為 100.8。2021 年 5 、 6 、 7 月指標值分別為 100.5 、 100.7 、 100.8。 IMF 目前對全球經濟成長的估計及預測： 2021 年 6.0%， 2022 年 4.9%。「環球透視」（IHS Markit）公司估計及預測 2021 年 5.8%， 2021 年 4.7%。全球物價方面， IMF 預測 2021 年全球消費者物價上漲率為 3.0%，「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 3.57%。

2. 美國第 2 季經濟成長率 12.2%

全球央行年會 8 月底於傑克森霍爾召開，備受全球央行矚目。聯準會主席鮑爾於會議致詞中表示支持 2021 年底前縮減購債，然而並未表態明確時程，引發外界解讀不一，惟致詞內容重申近期通膨升溫為短期現象，並強調升息不急於一時，外界態度普遍由悲觀轉為樂觀。受惠疫苗普及率提高，美國民間消費增溫、就業狀況改善，推升第 2 季經濟成長，經濟復甦至疫情前規模。惟疫苗施打速度放緩，加以 9 月將邁入開學季，疫情與經濟復甦不確定性仍存。相對於上季經濟成長率 0.5%，美國 2021 年第 2 季經濟成長率為 12.2%，較上月 0.5% 上升 11.7 % 。本 ( 8 ) 月公佈之 7 月製造業採購經理人指數 ( PMI ) 為 63.1；服務業採購經理人指數 ( SMI ) 為 59.8 。主因海外訂單走揚，以及原物料短缺，PMI較上月上升1.0，而SMI較上月下滑 4.8，惟兩者仍在 50 點枯榮線以上，顯示景氣擴張態勢不變。

進出口方面，伴隨美國逐漸達成復甦目標，貿易逆差於本 ( 8 ) 月創下歷史新高，進出口成長度過復甦頂峰，動能有趨緩現象。 6 月出口成長率為 40.6%，較上月出口成長率 59.8% 下降 19.2%；進口成長率為 35.2%，較上月進口成長率 40.8% 下降 5.6%， 6 月貿易逆差為 952.08 億美元。 4 、 5 、 6 月之出口值成長率為 50.7% 、 59.8% 、 40.6% ； 進口值成長率為 37.1% 、 40.8% 、 35.2% 。

利率方面，美國聯準會 ( FED ) 於上 ( 7 ) 月決議維持聯邦基準利率區間於 0% ~ 0.25% 不變，並暗示今年底前可能縮減購債。物價方面，主因貨櫃及運輸價格上漲、國際油價居高等因素，美國CPI上漲率延續上月處於歷史高位，以能源與食品價格上漲最為明顯， 7 月 CPI 上漲率為 5.4% ，與上月持平。 5 、 6 、 7 月之消費者物價上漲率為 5.0% 、 5.4% 、 5.4% 。

勞動市場方面，伴隨美國社交封鎖多半解除，商業活動旺盛帶動經濟持續增長，勞動市場復甦態勢續呈強勁；受惠於民眾工作意願上升， 7 月非農就業人數增加 94.3 萬人，就業人口及失業率表現皆優於預期。美國 7 月失業率 5.4% ，較上月失業率 5.9% 下降 0.5%。 7 月勞動參與率 61.7%，較上月勞動參與率 61.6% 微幅上升 0.1%。 5 、 6 、 7 月之失業率分別為 5.8% 、 5.9% 、 5.4% 。

股市方面，上 ( 7 ) 月進入財報季，美國企業財報整體表現強勁，拉升股市表現，惟變種病毒確診攀升帶動避險風氣，美股指數整體呈平穩態勢。 5 、 6 、 7 月底之道瓊工業指數分別為 34,529.45 、 34,502.51 、 34,935.47點，那斯達克指數為 13,748.74 、 14,503.95 、 14,672.70 點。至 8 月 27 日止，道瓊工業指數以及那斯達克指數收盤價分別為 35,455.80 、 15,129.50 。

IMF 估計及預測 2021 、 2022 年美國經濟成長率為 7% 、 4.9% 。「環球透視」（IHS Markit）公司估計及預測 2021 、 2022 年美國經濟成長率為 6.05% 、 4.36%。

3. 歐元區經濟成長率由負轉正

伴隨歐元區各國寬鬆貨幣政策及紓困方案之發酵，以及 6 月起逐步放寬社交封鎖，歐元區商業活動持續擴張、經濟復甦態勢強勁，加以 2020 下半年歐元區疫情嚴峻、基期較低影響，歐元區多國經濟成長率與去年同期相比，均由負值轉為正值，以義大利、西班牙表現最為亮眼。歐元區 2021 年第 2 季經濟成長率為 13.7%，較上季經濟成長率 -1.3%上升 15%。法國 2021 年第 2 季經濟成長率 18.7%，較上季經濟成長率 1.2% 上升17.5%；德國經濟復甦態勢於第一季表現疲弱，並於第二季有所改善，惟經濟規模未達外界預期。德國 2021 年第 2 季經濟成長率 9.6%，由上季的經濟成長率 -3.4% 轉為正成長 。

勞動市場方面，隨歐元區逐步解除社交封鎖以及紓困支出發酵，就業狀況有所改善。 6 月歐元區失業率 7.7%，較上月失業率 8.0% 下降 0.3%。其中，法國 6 月失業率 7.3%，較上月失業率 7.5% 下降 0.2%。德國 7 月失業率 5.7%，較上月失業率 5.9% 下降 0.2%。 4 、 5 、 6 月歐元區失業率分別為 8.1% 、 7.9% 、 7.7%。

物價方面，受惠能源價格持續高漲，歐元區通膨數據持續處於歷史高位， 7 月CPI 上漲率突破 2%。歐元區 7 月 CPI 上漲率為 2.2% ，較上月 CPI 上漲率 1.9% 上升 0.3% ； 7 月核心 CPI 上漲率是 0.7%，較上月核心 CPI 上漲率 0.9% 下降 0.2%。 5 、 6 、 7 月之消費者物價上漲率分別為 2.0% 、 1.9% 、 2.2% 。

股市方面，歐洲第二季經濟復甦強勁，受惠世界各國需求穩定復甦以及原物料價格上漲，歐元區 7 月製造業採購經理人指數 ( PMI ) 雖較上 ( 6 ) 月之 63.4 略為下滑至 62.8，仍顯示景氣持續擴張。惟歐元區製造業面臨供應瓶頸， 7 月未交貨訂單持續增加，成為製造業隱憂。 5 、 6 、 7 月底德國 DAX 股價指數 15,421.13 、 15,531.04 、 15,544.39 點，英國金融時報 6,969.81 、 7,022.61 、 7,037.47 、 7,032.30 點。匯市方面，美國、歐洲央行宣布持續施行寬鬆貨幣政策，以及變種病毒衝擊歐元區之不確定性等因素之下，歐元呈震盪下跌趨勢。 5 、 6 、 7 月底歐元兌美元匯價 1 歐元分別兌換 1.2191 、 1.1901 、 1.1896 美元。

IMF 估計及預測 2021 、 2022 年歐元區經濟成長率為 4.6% 、 4.3% 。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2021 年歐元區經濟成長率為 4.99% 。

4. 日本疫情未受控制， 7 月進出口成長率較上月下滑

新一波變種病毒持續衝擊日本。雖國內年長者大多已接種疫苗，然整體疫苗接種率落後歐美國家，疫情未有降溫跡象。自六月東京都 4 度宣布緊急事態宣言以來，政府多次延期社交封鎖，並於本 ( 8 ) 月再度宣布擴大緊急事態宣言適用地區，並延長實施至 9 月底。日本央行延續上 ( 7 ) 月貨幣政策，維持短期基準利率 -0.1% 、 10 年期JGB殖利率目標維持於 0% 左右，以及商業票據、公司債合計額度上限維持 20 兆日圓。日本 2021 年第 2 季 GDP 成長率為 7.5%，由上季 GDP 成長率 -1.6% 轉負為正。

國際貿易方面，受惠去年基期較低，以及全球經濟復甦帶動製造業需求擴張，日本近半年以來進出口成長態勢強勁。惟 6 、 7 月變種病毒肆虐，拖累製造業生產及運輸，日本7 月進出口成長率較上月雙雙下滑。日本 7 月出口成長率 37.0%，較上月出口成長率 48.6% 下降 11.6% 。進口方面，原油價格明顯上漲，加以大量自美國進口新冠肺炎疫苗，使進口成長持續處於歷史高點。 7 月進口成長率為 28.5%，較上月進口成長率 32.7% 下降 4.2% 。 7 月貿易收支由上月的貿易逆差 3840 億轉為順差 4410 億日圓。 5 、 6 、 7 月之出口成長率分別為 49.6% 、 48.6% 、 37.0 ，進口成長率為 27.9% 、 32.7% 、 28.5% 。

勞動市場方面，日本就業數據近幾月持續受疫情打擊，本 ( 7 ) 月為近三月來失業率首次下滑，同時就業人口呈上升趨勢，然而新一波疫情尚未得到控制，往後就業情況仍具高度不確定性。日本 6 月失業率為 2.9% ，較上月失業率 3.0% 下降 0.1% 。 6 月求才求職比則為 1.13 ，較上月 1.09 上升0.04。 4 、 5 、 6 月失業率分別為 2.8% 、3.0% 、 2.9% 。

物價方面，日本整體手機通信費在本月明顯下滑拖累物價指數，惟能源價格上揚，削弱部分減幅， 7 月消費者物價上漲率為 0.3% ，相較上月消費者物價上漲率 0.5% 下降 0.2%。 5 、 6 、 7 月之消費者物價上漲率分別為 0.8% 、 0.5% 、 0.3% 。

股市方面，日本疫苗施打進程不及歐美主要經濟體，而亞洲地區新一波疫情嚴峻，挫傷投資人對於經濟復甦信心，拖累日經指數，惟因應日本政府減碳計畫，再生能源股走揚，抵消部分減幅。 5 、 6 、 7 月底日經 225 指數分別收在 28,860.08 、 28,791.53 、 27,283.59 點。匯市方面，日本社交封鎖延長實施以及避險需求增溫，與出口暢旺等因素交錯，日圓維持震盪整理態勢。 5 、 6 、 7 月底匯率分別為 1 美元兌 109.71 、 110.54 、 109.52 日圓。

IMF 估計及預測 2021 、 2022 年日本經濟成長率為 2.8% 、 3.0% 。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2021 、 2022 年日本經濟成長率為 2.54% 、 2.67%。

5. 中國 7 月出口成長動能減弱

中國上半年經濟復甦強勁，於下半年開始出現趨緩跡象。中國 2021 年第 2 季經濟成長率為 7.9%，較上季經濟成長率 18.3% 減少 10.4 % 。中國人民銀行公布第二季度貨幣政策執行報告，表示近兩月 PPI 走揚為階段性影響，亦強調將透過適度調節維持合理貨幣流動性及穩定性，並持續支持中小企業恢復營運。

國際貿易方面，主因近期氣候災害頻繁，當地疫情復發影響供應鏈，加上去年下半年基期較高，中國 7 月出口成長率下降至今年最低點，製造商出口訂單連三個月萎縮。進口方面，雖出口下滑使原料進口縮減，大宗商品價格高漲仍帶動進口數據強勁，正負影響交錯 。中國 7 月出口成長率為 18.9%，進口成長率為 29.0% 。 7 月出口值為 2826.6 億美元，進口值為 2,260.7 億美元，貿易順差為 565.9 億美元。 5 、 6 、 7 月之出口成長率分別為 27.6% 、 31.8% 、 18.9% ；進口值成長率為 51.8% 、37.5% 、 29.0% 。

物價方面，伴隨豬肉價格持續下跌，中國食品價格降幅擴大，本月消費者物價指數漲幅略微縮減，惟原油、煤炭等原物料價格走揚，使中國生產者物價指數於上 ( 7 ) 月上漲 0.9%，達近 12 年以來最高點。 6 月消費者物價指數上漲率 1.0%，較上月消費者物價指數上漲率 1.1% 下降 0.1%。 5 、 6 、 7 月之消費者物價上漲率分別為 1.3% 、 1.1% 、 1.0% 。

失業率方面，受惠於政府紓困方案及大量資金挹注，勞動市場表現恢復疫情前水準，惟近幾月適逢畢業潮，加上7 月大陸當局整頓教育業，大學生以及年輕人失業率持續上升，成為就業市場隱憂。 2021 年第 2 季城鎮登記失業率為 3.9%，與上月持平。 2020 年第 4 季以及 2021 年第 1 、 2 季失業率分別為 4.2% 、 3.9% 、 3.9% 。

股市方面，中國於 7 月陸續針對國內電商平台及校外教育機構進行重整制裁，挫傷投資人信心，加上南京地區疫情加重，拖累指數表現。 5 、 6 、 7月底上海 A 股指數收在 3,789.79 、 3,764.20 、 3,560.74 點，深圳 A 股指數收在 2,532.05 、 2,580.66 、 2,496.17 點。匯市方面，美國針對新疆人權議題持續實施制裁、貿易爭端持續，加以中國國內監管產業範圍由科技業擴張至補教業，資金流出形成貶值壓力， 7 月整體匯率呈現劇烈波動。 5 、 6 、 7 月底匯率分別為 1 美元兌 6.3607 、 6.4612 、 6.4560 人民幣。

IMF 預測 2021 、 2022 年中國經濟成長率為 8.1% 、 5.7% 。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2021 、 2022 年中國經濟成長率為 8.53% 、 5.83% 。

6. 南韓調升基準七日附買回利率至 0.75%

韓國受疫情反撲影響，確診人數居高不下，政府實施嚴格疫情管制衝擊內需，加深下半年經濟前景不確定性。惟韓國出口表現強勁，同時家庭貸款及房地產領域有過熱現象，南韓央行於本 ( 8 ) 月宣布調升基準七日附買回利率至0.75%，較原先 0.5% 上升0.25% ，顯示南韓貨幣政策目標由支撐經濟轉為抑制資產泡沫。韓國 2021 年第 2 季經濟成長率為 5.9%，相對於上季經濟成長率 1.9% 上升 4% 。香港受新一波變種疫情影響有限，受惠疫苗接種持續，以及電子消費券等振興措施發酵，香港內需逐漸回溫、失業率明顯回落，經濟復甦力道強勁。香港 2021 年第 2 季經濟成長率 7.6%，相對於上季經濟成長率 8.0% 下降 0.4% 。新加坡疫情於近期得到控制，社交封鎖與邊境管制逐步解封，加速經濟體復甦，其中以製造業成長最為明顯。受惠去年比較基期低，新加坡第 2 季經濟成長大幅上升。新加坡 2021 年第 2 季經濟成長率為 14.3% ，相對於上季經濟成長率 1.3% 上升 13% 。

貿易方面，韓國、香港、新加坡 7 月出口成長動能略有收斂，但仍優於外界預期，整體出口暢旺帶動經濟體回溫。香港 7 月出口年增率 26.9%，較上月出口年增率 33.0% 下降 6.1%。新加坡製造業因應全球需求持續擴張，加以國內疫苗接種率領先全球，邊境管制鬆綁，製造業出口成長動能持續。除電子業外，醫藥品、特殊機械出口亦有明顯擴張。新加坡 7 月出口年增率為 13.4% ，較上月出口年增率 22.3% 下降8.9%。韓國本月出口延續上半年擴張態勢，各項主要產業出口以及對主要貿易國之輸出皆穩定成長，其中以半導體、石化、通用機械表現最為亮眼，惟汽車晶片短缺，衝擊部分出口產能。韓國 7 月出口年增率 29.5% ，較上月出口年增率 39.7% 下降 10.2% 。 5 、 6 、 7 月出口成長率：香港為 24.0% 、 33.0% 、 26.9% ；新加坡為 29.8% 、 22.3% 、 13.4 ； 韓國出口成長率為 45.6% 、 39.7% 、 29.5%。

勞動市場方面，伴隨第五次疫情紓困方案發酵，韓國失業率連續兩個月下降，逐步回復疫情前水準。惟變種病毒疫情並未獲得控制，韓國嚴格實施社交管制，恐進一步影響零售與服務業就業情形。韓國 7 月失業率為 3.2%，較上月失業率 3.8% 下降 0.6%。香港主要行業勞動市場多有所改善，其中餐飲及零售業、金融保險業失業率均延續上月下跌走勢，惟住宿服務業失業率略為走高。香港 7 月失業率 5.0% ，較上月失業率 5.5% 下降 0.5%，連續五個月持續下降。 5 、 6 、 7月韓國失業率分別為 4.0% 、 3.8% 、 3.2% ；香港為 6.0% 、 5.5% 、5.0%。新加坡整體經濟反彈復甦，就業亦獲得改善。新加坡 2021 年第 2 季失業率為 2.7%，較上季失業率 2.9% 下降 0.2% 。

股市方面，伴隨海外對半導體與科技業產品需求持續擴張，韓國製造業出口暢旺。同時社交封鎖打擊內需，正負影響交錯，使股市表現呈震盪態勢；另外，上 ( 7 ) 月中國針對教育、互聯網、房地產市場進行管制，加上避險情緒升溫，香港恆生指數走跌態勢明顯。 5 、 6 、 7 月底韓國股價指數收在 3,203.92 、 3,296.68 、 3,202.32 點；香港恆生指數收在 29,143.87 、 28,812.12 、 25,908.00 點；新加坡股價指數則收在 3,164.28 、 3,130.46 、 3,166.94 點。

匯市方面， 7 月美國就業數據強勁，外界普遍預期美國寬鬆貨幣政策將提早退場，大多亞洲國家貨幣相對美元微幅走強。 5 、 6 、 7 月底之匯率分別為 1 美元兌 7.7603 、 7.7650 、 7.7724 港幣； 1 美元兌 1110.9 、 1126.1 、 1150.3 韓圜； 1 美元兌 1.3221 、 1.3442 、 1.3522 新加坡幣。

IMF 預測 2021 年經濟成長率分別為：韓國 4.3%；新加坡 5.2%；香港 4.3% 。「環球透視」（IHS Markit）公司預測 2021 年經濟成長率分別為：韓國 4.00%；新加坡 5.96%；香港：6.64%。

7. 7 月金價、油價齊漲

原油方面， 世界經濟體對原油需求穩定，加上北半球 7 月進入夏日原油及石油需求旺季、美國原油庫存下降、供應收緊等因素，國際油價上漲態勢明顯，連續四個月月線上升。 5 、 6 、 7月底布蘭特原油價格分別為 69.32 、 75.13 、 76.33 美元/桶， WTI 原油價格則為 66.90 、 73.47 、 73.95 美元/桶。此外，變種病毒拖累全球經濟復甦，以及外界普遍預測美國寬鬆貨幣政策將於近期退場，導致 8 月油價呈現明顯下跌，9月1日召開之OPEC+會議將影響未來油價走勢。

黃金方面，美國聯準會 ( FED )於上 ( 7 ) 月宣布維持利率不變，並同時保留近一年內緊縮貨幣政策之可能性，引發各界對此解釋不一，金價呈震盪整理趨勢，略為上揚。 5 、 6 、 7 月底之金價分別收在每盎司 1,908.10 、 1,771.20 、 1,814.80 美元。

二、國內經濟情勢與展望

1. 主計處上修2021年台灣經濟成長率至5.88%

主計總處於本 ( 8 ) 月公布我國第 2 季GDP初步統計值為 7.43%。併入第 3 、4 季成長率預估後， 2021 年全年成長率為 5.88%，較 6 月預估值 5.46% 上修0.42%，創11年以來新高 ；同時，主計處初步預測 2022年經濟成長率 3.69% 。

台灣本土疫情於上 ( 7 ) 月底逐漸得到控制。 8月起，全國降為 2 級警戒、逐步解除社交封鎖。受惠餐飲及休閒場所開放使用、國人疫苗施打持續普及，本 ( 8 ) 月民間消費、服務業與餐飲業開始回溫，觀光及旅遊場所亦出現度假人潮。出口方面，下半年進入外銷出貨旺季，台灣出口連續5個月呈現雙位數成長，同時台商回流、民間投資挹注持續，支持台灣生產動能不減。海外需求持續勁揚，帶動台灣製造業生產以及出口表現亮眼，惟本土疫情於 5 至7 月期間壟罩國內，對民間消費打擊甚大，台灣第 2 季經濟成長率為 7.43% ，較上季經濟成長率 9.27% 下降1.84% 。

7 月景氣對策信號綜合判斷分數為 38 分，較上月 40 分下降 2 分，燈號續呈紅燈。其中，批發、零售及餐飲業部分燈號由紅燈轉為綠燈，顯示營業額變動率下降；景氣領先指標連續六個月、同時指標連續四個月呈下跌趨勢，國發會表示此變化尚屬輕微，判定為疫情下之干擾現象，非景氣反轉訊息。8 月國內疫情逐漸降溫，各縣市開放部分休閒場所，加以紓困4.0方案之實施，有望提振民間消費，促進內需穩定回溫。出口投資方面亦受惠於全球對科技產品需求持續成長，以及綠能、5G等資本建置，製造及出口動能不減，未來景氣前景樂觀。本 ( 7 ) 月底最新公布之 5 、 6 、 7 月之景氣領先指標值 ( 不含趨勢指數 ) 分別為 101.1 、 99.3 、 100.52 。

其他機構對我國 2021 年經濟預測： IMF 預測值為 4.70% ，「環球透視」（IHS Markit）公司預測值為 6.02%。

2. 主計總處上修今年民間投資成長率預測值至11.89%

民間消費方面， 5 月中旬全國爆發新一波疫情，至 7 月為止，三級警戒衝擊零售、餐飲業者，旅遊與運輸業亦因民眾居家工作受到打擊。惟本月起疫情明顯降溫，各地區社交限制逐漸放寬，國人消費動能開始釋放；批發業受惠建材、機械器具需求擴張，營業額成長。。主計總處於上 ( 7 ) 月預測 2021 年民間消費成長率為 1.36%，較上次預估值 2.75% 下修 1.39%、2020 年全年民間消費成長率為 4.63%。

民間投資方面，全球半導體供應鏈重整以及經濟復甦下，製造業需求旺盛，帶動半導體大廠持續投資擴大生產鏈，產生群聚效應。加上台商回流國內深化投資，以及5G網路、綠能設施之持續布建，民間投資擴增態勢增強。2020年民間投資成長率為 2.78% ，主計總處於本 ( 8 ) 月預測 2021 年民間投資成長率為 11.89%，較上次預估值 9.11% 上修 2.79%； 2022 年全年民間投資成長率為 2.28% 。

3. 出口續呈雙位數成長

出口方面，伴隨下半年進入外銷出貨旺季，加以全球經濟持續穩健復甦帶動傳產貨品需求擴張，台灣 7 月出口表現延續上半年擴張態勢，出口續呈雙位數成長、出口值創今年新高。除傳產類出口價量齊揚，基本金屬、 塑橡膠及其相關製品、化學品與礦產品出口成長亦明顯上揚 。 7 月總出口為 379.5 億美元，較上年同月增 34.7% 。進口方面，受惠於出口引申需求擴增，以及國際原物料價格續揚， 7 月進口金額為 320.5 億美元，較上年同月增 41.0%。 5 、 6 、 7 月之出口成長率分別為 38.6% 、 35.1% 、 34.7% ，進口成長率則為 40.9% 、 42.3% 、 41.0% 。展望未來，新興科技應用遠距商機持續發酵，5G產業、車用電子晶片需求續揚，加上下半年進入半導體傳統旺季，台灣出口前景樂觀。惟東南亞疫情延燒恐影響全球供應鏈，增添不確定性。此外，世界部分地區疫情帶動宅經濟升溫，終端電子應用需求亦呈上升態勢。

外銷訂單方面，受惠全球對電子晶片、傳統貨品需求續揚，以及原物料價格上漲等因素，台灣出口動能持續，外銷訂單於本月突破歷年同期最高，連續17個月正成長。惟去年基期於下半年逐漸上升，增幅有收斂趨勢。 7 月外銷訂單 553.0 億美元，較上年同月增 21.4%。展望未來，傳統貨品需求回升，5G、高效能運算及車用晶片產業商機，有望持續推升出口動能，統計處預測 8 月外銷訂單有望延續正成長態勢。惟變種病毒肆虐全球，東南亞疫情升溫，恐衝擊全球經濟復甦，全球供應鏈增添不確定性。 5 、 6 、 7 月之外銷訂單年增率分別為 34.5% 、 31.0% 、 21.4% 。

4. 就業市場改善， 7 月失業率下降

伴隨國內疫情降溫，就業市場明顯改善。7 月失業率為 4.53%，較上月失業率 4.80% 下降 0.27% ，失業人數為 53 萬 9 千人，較上月減少 3 萬 1 千人。其中因工作場所業務緊縮或歇業而失業者及初次尋職失業者分別減少 2 萬 9 千人及增加 7 千人；扣除本月畢業生、實習生投入職場等季節性因素，季調後失業率為 4.36% ，較上月季調後失業率 4.76% 下降 0.40% 。 5 、 6 、 7 月之失業率分別為 4.11% 、 4.80% 、 4.53% 。

物價方面， 7 月 CPI 較上年同月漲 1.95%。其中，交通類因國際油價續揚，加以去年基數偏低，漲幅較大；蔬菜類及蛋類則因天候不佳影響供給，價格亦明顯上漲。惟 7 月暫緩實施夏季電價以及通訊類價格下跌，抵銷部分漲幅。若扣除蔬菜水果、能源後之 6 月份核心CPI，則漲 1.29%。 5 、 6 、 7月之消費者物價年增率分別為 2.48% 、 1.89% 、 1.95% 。

股市方面，台股加權指數於 7 月震盪上升至歷史高位，本 ( 8 ) 月則因當沖降稅政策之不確定性，以及美國貨幣政策提前緊縮之隱憂，首先呈現下跌趨勢，並在下旬緩步回升。 6 、 7 、 8 月底之國內股市加權指數各為 17,755.46 、 17,247.41 、 17,490.29 點。匯率方面，外界預測美國聯準會提前緊縮貨幣政策、月中外資大舉流出等因素交錯，新台幣匯率維持平穩。整體而言，新台幣相對其他亞洲主要貨幣仍屬強勢。 6 、 7 、 8 月底新台幣兌美元匯率分別為 1 美元兌 27.87 、 27.97 、 27.77 新台幣。

利率方面，考量國內疫情仍具不確定性，且民間消費仍未回復，為維持物價穩定及金融穩定，央行於第20屆理事會第6次理監事聯席會議同意延續寬鬆貨幣政策，維持重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率於 1.125% 、 1.5% 及 3.375% 不變。本 ( 8 ) 月下旬，立法院財委會赴央行考察，央行總裁於對談中暗示近期並無調升政策利率之計畫。 7 月份金融業隔夜拆款利率最高為 0.092%，最低為 0.080%，加權平均利率為0.082%，較上月增加 0.001% 。

5. 國內經濟展望

我國 2021 年第 2 季經濟成長率 7.43% ，較上季經濟成長率 9.27% 下降 1.84%。主計總處預測 2021 年經濟成長率為 5.88%。IMF 預測我國 2021 年經濟成長率為 4.7% ，「環球透視」（IHS Markit）公司預測為 6.02%。

展望未來，伴隨國內疫情逐漸降溫， 8 月期間防疫警戒陸續放寬、刺激觀光產業與服務業復甦，加上五倍券及紓困方案4.0實施，可望刺激國內民間消費，改善整體就業狀況，主計處、IHS Markit皆上修台灣全年經濟成長預測，下半年整體經濟成長樂觀。貿易方面，去年低基期效應逐漸消退，台灣進出口成長有趨緩跡象，惟民間投資受台商回流擴建資本、半導體生產鏈擴大等因素推升產能，外銷出口動能持續。未來半年影響台灣經濟情勢有：各國央行貨幣政策走向、油價與原物料價格走勢、東南亞地區變種病毒疫情，需持續關注。

以下為目前國內外預測機構對臺灣 2020 及 2021 兩年經濟成長率 ( % ) 之估計與預測。我們將即時修正估計值。

	2021	2022
主計總處	5.88	-
中華經濟研究院	5.16	3.43
中央研究院經濟研究所	5.05	-
臺灣經濟研究院	5.40	-
臺灣綜合研究院	5.12	-
國際貨幣基金會（IMF）	4.70	3.00
亞洲開發銀行（ADB）	5.60	3.00
環球透視公司（IHS Global Insight）	6.02	3.17