台灣地區經濟最新動態
100.70	▲
景氣領先指標（3 月） （2 月份領先指標 100.03）
-3.02%	▼
經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 -0.41%）
3.50%	▼
失業率（4 月） （ 3 月份失業率 3.56%）
-13.28%	▲
出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 -19.07%）
2.35%
消費者物價上漲率（4 月） （ 3 月份消費者物價上漲率 2.35%）
國際經濟最新動態
1.6%	▲
美國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 0.9%）
3.4%	▼
美國失業率（4 月） （3 月份失業率 3.5%）
4.5%	▲
大陸經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 2.9%）
8.48%	▼
大陸出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 14.79%）

綜合分析報告（ 2021 年 9 月）

本報告截稿日期為 2021 年 9 月 30 日。基本上，我們參酌過去 1 個多月來各項國際重要經濟指標以及主要國家經濟情勢的新進展，凝聚而整理出這份綜合報告。下次報告的截稿發佈日期預計是 2021 年 10 月 31 日。

一、國際經濟情勢與展望

1. 全球經濟復甦斷層仍在，世界經濟體面臨貨幣政策轉向壓力

上半年以來，伴隨世界主要經濟體加速疫苗接種，防疫措施逐步解封，拉升全球經濟成長動能。惟需求強勁復甦之下，原物料、晶片供應短缺，以及變種病毒延燒下部份物流運輸受阻，導致製造業生產延誤。汽車、半導體產業供應鏈瓶頸持續，帶動國際大宗商品價格持續高漲，部分經濟體貿易及經濟成長於本 ( 9 ) 月出現趨緩現象。美國聯準會於 9 月公開市場委員會議決議延續貨幣寬鬆政策，然而已公開討論貨幣政策緊縮計畫，並暗示近期內將開始縮減購債，全球面臨貨幣政策緊縮壓力。綜觀全球，先進經濟體及新興、發展中經濟體疫苗接種步調分歧，且時序進入秋冬季，疫情復燃風險仍存，加以中美貿易爭端、地緣政治衝突持續，增添經濟復甦步調趨緩之隱憂。美國經濟部分，景氣擴張態勢持續，就業率及出口皆有所改善，美國 2021 年第 2 季經濟成長率為 12.2%，較上季經濟成長率 0.5% 上升 11.7%。美國 8 月 CPI 上漲率為 5.3%，較上月消費者物價上漲率 5.4% 上升 0.1% 。歐元區經濟部份，伴隨歐元區各國疫情管制解封，失業率降至近兩年低位、內需復甦動能持續。歐元區 2021 年第 2 季經濟成長率為 13.7%，較上季經濟成長率 -1.3% 上升 15%。歐元區 8 月 CPI 上漲率為 3.0%，較上月 CPI 上漲率 2.2% 上升 0.8%。

中國經濟成長動能減緩， 2021 年第 2 季經濟成長率為 7.9%，較上季經濟成長率 18.3% 下降 10.4%。受惠全球製造業需求擴張，日本出口暢旺，支持第 2 季經濟成長上揚，日本 2021 年第 2 季 GDP 成長率為 7.6%，較上季 GDP 成長率 -1.3% 上升 8.9% 。日本物價方面， 8 月消費者物價上漲率為 0.4% ，較上月消費者物價上漲率 0.3% 上升 0.1% 。至於我國2021 年第 2 季經濟成長率 7.43%，較上季經濟成長率 9.27% 下降 1.84%。

地緣政治方面，美國、英國、澳洲於 ( 9 ) 月宣布建立AUKUS新防衛聯盟，表示此協議旨在深化安全與經濟事務合作、共同維持印太地區穩定，外界普遍分析此舉顯示三國外交戰略轉向牽制中國。此外，澳洲與英美簽署協議獲得核潛艇技術並取消與法國國防交易，引發兩國外交衝突；繼美國於 2017 年退出「跨太平洋夥伴協定」(TPP)，中國、台灣相繼於本 ( 9 ) 月宣布正式申請加入改組之跨太平洋夥伴全面進步協定（CPTPP），其獲准與否將影響兩岸在亞太地區貿易規則之影響力以及貿易收益；近期中國與澳洲等成員國外交關係緊張，申請結果仍具高度不確定性。

隨全球經濟復甦持續，OECD 所發布之全球景氣綜合領先指標自 2020 年 4 月落至低點 91.7 後持續上升， 2021 年 8 月指標值為 101.0 。 2021 年 6 、 7 、 8 月指標值分別為 100.7 、 100.8 、 101.0。 IMF 目前對全球經濟成長的估計及預測： 2021 年 6.0%， 2022 年 4.9%。「環球透視」（IHS Markit）公司估計及預測 2021 年經濟成長率 5.6%， 2022 年 4.7% 。全球物價方面， IMF 預測 2021 年全球消費者物價上漲率為 3.0% ，「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 3.57% 。

2. 美國聯準會 ( FED ) 決議維持寬鬆貨幣政策

伴隨變種病毒疫情延燒，美國疫情於近兩月反彈，確診病例自 7 月起持續上升，影響民間消費與社交活動；民眾減少外出與休閒活動衝擊餐飲零售業，恐減緩經濟復甦動能，惟疫苗接種持續進行，整體就業市場及貿易仍呈擴張態勢。美國聯準會 ( FED ) 於本 ( 9 ) 月召開公開市場委員會議，決議維持聯邦基準利率於 0% ~ 0.25%，並且暗示最早明年將開始縮減購債。相對於上季經濟成長率 0.5%，美國 2021 年第 2 季經濟成長率為 12.2%，較上季 0.5% 上升 11.7% 。本 ( 9 ) 月公佈之 9 月製造業採購經理人指數 ( PMI ) 為 54.5；服務業採購經理人指數 ( SMI ) 為 60.5 。主因供應鏈受變種病毒衝擊、勞動力短缺等因素，PMI、SMI分別較上月下滑 0.7、 0.6，惟兩者仍在 50 點枯榮線以上，顯示景氣持續擴張。

進出口方面，伴隨美國本土疫情於本 ( 9 ) 月持續升溫，美國民間消費需求受防疫措施影響，有降溫跡象；汽車與製造業供應鏈吃緊，帶動原物料需求減少，本月進、出口成長率均大幅下降，貿易逆差略為收緊。美國 7 月出口成長率為 27.7%，較上月出口成長率 40.5% 下降 12.8%；進口成長率為 18.4%，較上月進口成長率 35.1% 下降 16.7%， 7 月貿易逆差為 936.83 億美元。 5 、 6 、 7 月之出口值成長率為 60.0% 、 40.5% 、 27.7% ； 進口值成長率為 40.9% 、 35.1% 、 18.4% 。

利率方面，美國聯準會 ( FED ) 於本 ( 9 ) 月決議維持聯邦基準利率區間於 0% ~ 0.25% 不變，直到確保通膨率維持平均 2% 水準，且勞動市場達到充分就業。物價方面，主因能源服務、石油等能源價格持續高漲，美國CPI上漲率雖較上月略為減緩，仍處於歷史高點。惟機票、飯店業物價受變種病毒疫情影響，於本月下跌，扣除食品、能源之核心CPI呈持續下跌趨勢。 8 月 CPI 上漲率為 5.3% ，較上月CPI上漲率下降 0.1% 。 6 、 7 、 8 月之消費者物價上漲率為 5.4% 、 5.4% 、 5.3% 。

勞動市場方面，伴隨美國經濟復甦持續，美國勞動力缺口仍在，帶動平均薪資略為上升、失業率下降。受變種病毒衝擊，休閒與餐飲類就業停滯，拉低整體表現，8 月非農就業人數增加 23.5 萬人，較前月大幅下降，惟美國失業補助措施於近兩月退場，未來可望加速就業動能。美國 8 月失業率 5.2% ，較上月失業率 5.4% 下降 0.2%。 8 月勞動參與率 61.7%，與上月勞動參與率 61.7% 持平。 6 、 7 、 8 月之失業率分別為 5.9% 、 5.4% 、 5.2% 。

股市方面，近兩月進入財報季，各大企業表現續強、美國基建方案通過，與市場預期貨幣政策退場等因素交錯，整體股價指數為震盪態勢。 6 、 7 、 8 月底之道瓊工業指數分別為 34,502.51 、 34,935.47 、 35,360.73 點，那斯達克指數為 14,503.95 、 14,672.70 、 15,259.20 點。至 9 月 27 日止，道瓊工業指數以及那斯達克指數收盤價分別為 34,797.60 、 15,047.70 。

IMF 估計及預測 2021 、 2022 年美國經濟成長率為 7% 、 4.9% 。「環球透視」（IHS Markit）公司估計及預測 2021 、 2022 年美國經濟成長率為 5.73% 、 4.49%。

3. 歐元區失業率連兩月下降

歐洲央行於本 ( 9 ) 月召開決策會議，維持主要再融資利率 0% 、邊際貸款利率 0.25% 和存款利率和 -0.5% 不變，並表示第四季將放緩PEPP購債步伐。歐洲央行總裁拉加德強調，此次放緩購債步調僅為調整措施，並非代表寬鬆貨幣政策退場。伴隨近月歐元區社交管制解封，商業活動重啟，經濟復甦態勢持續，惟變種病毒持續影響工業生產，原物料及運輸成本續揚。歐元區本月物價上漲率持續上升，連兩月突破央行物價上漲率目標 2%，歐洲央行重申此為暫時性現象。歐元區 2021 年第 2 季經濟成長率為 13.7%，較上季經濟成長率 -1.3%上升 15%。法國 2021 年第 2 季經濟成長率 18.7%，較上季經濟成長率 1.7% 上升17 %。德國 2021 年第 2 季經濟成長率 9.8%，由上季的經濟成長率 -3.3% 轉為正成長 。

勞動市場方面，隨歐元區社交封鎖解除，商業活動增溫，各國失業率均持續下降，顯示就業情形改善。 7 月歐元區失業率 7.6%，較上月失業率 7.8% 下降 0.2%。其中，法國 7 月失業率 7.9%，較上月失業率 8.0% 下降 0.1%。德國 8 月失業率 5.5%，較上月失業率 5.7% 下降 0.2%。 5 、 6 、 7 月歐元區失業率分別為 8.0% 、 7.8% 、 7.6%。

物價方面，受惠能源價格續揚，加以食品、酒精和菸草價格略微上漲，歐元區通膨數據持續上升。歐元區 8 月 CPI 上漲率為 3.0% ，較上月 CPI 上漲率 2.2% 上升 0.8% ，連續兩月達到通膨目標，央行表示此為景氣復甦之暫時性現象； 8 月核心 CPI 上漲率是 1.59%，較上月核心 CPI 上漲率 0.7 % 上升0.89。 6 、 7 、 8 月之消費者物價上漲率分別為 1.9% 、 2.2% 、 3.0% 。

股市方面，歐洲經濟復甦持續，雖歐元區 8 月製造業採購經理人指數 ( PMI ) 為 61.4 ，較 7 月 PMI 指數 62.8 下滑，仍高於 50 榮枯線，顯示景氣持續擴張。 6 、 7 、 8 月底德國 DAX 股價指數 15,531.04 、 15,544.39 、 15,835.09 點，英國金融時報 7,022.61 、 7,037.47 、 7,032.30 點。匯市方面，美國、歐洲央行宣布持續施行寬鬆貨幣政策，歐元延續 7 月下降態勢，震盪下跌。 6 、 7 、 8 月底歐元兌美元匯價 1 歐元分別兌換 1.1901 、 1.1896 、 1.1828 美元。

IMF 估計及預測 2021 年歐元區經濟成長率為 4.6% 。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2021 年歐元區經濟成長率為 5.1% 。

4. 日本央行決議維持大規模寬鬆貨幣政策

隨變種病毒持續擴散，日本疫情延燒至9月下旬，日本政府於上( 8 )月宣布擴大緊急事態宣言適用地區，並延長實施至 9 月 30 日，再度衝擊服務業與餐飲業，惟確診人數於 9 月下旬維持緩步下降，疫情有降溫跡象。日本央行於本 ( 9 ) 月舉行決策會議，宣布延續大規模寬鬆貨幣政策，維持短期基準利率於 -0.1% ，以及10 年期公債殖利率曲線目標於 0% 左右不變。此外，日本央行決議持續實施疫情相關資金援助，以及提供資金促進氣候變遷領域投資。日本於本月上修 2021 年第 2 季 GDP 成長率至 7.6%，較上次預測值 7.5% 上調 0.1%。

國際貿易方面，受惠海外對製造業設備、零件需求持續復甦，本 ( 9 ) 月日本以鋼鐵、半導體及汽車零件出口增幅最大，帶動出口成長率上揚，惟低基期效應於第三季逐漸退場，抵銷部份漲幅。日本 7 月出口成長率 26.2%，較上月出口成長率 37.0% 下降 10.8% 。進口方面，原油價格延續上月上升趨勢，大幅上漲，加以液化天然氣、醫藥品進口擴張，推升進口成長率增幅持續擴大。 8 月進口成長率為 44.7%，較上月進口成長率 28.5% 上升 16.2% 。 8 月貿易收支由上月的貿易順差 4394 億日圓轉為逆差 6354 億。 6 、 7 、 8 月之出口成長率分別為 48.6% 、 37.0 、 26.2% ，進口成長率為 27.9% 、 32.7% 、 28.5% 。

勞動市場方面，伴隨疫苗接種持續，日本就業市場持續增溫，正職員工與打工、兼職人數皆於本 ( 9 ) 月上升，失業率連續兩月呈下降趨勢。日本 7 月失業率為 2.8% ，較上月失業率 2.9% 下降 0.1% 。 7 月求才求職比則為 1.15 ，較上月 1.13 上升0.02。 5 、 6 、 7 月失業率分別為 3.0% 、2.9% 、 2.8% 。

物價方面，伴隨疫情有趨緩跡象，日本觀光略為回溫，飯店業價格明顯上升，加以能源價格上揚，帶動 8 月消費者物價上漲率走揚，惟日本手機費率持續下滑，抵消部分漲幅， 8 月消費者物價上漲率為 0.4% ，相較上月消費者物價上漲率 0.3% 上升 0.1%。 6 、 7 、 8 月之消費者物價上漲率分別為 0.5% 、 0.3% 、 0.4% 。

股市方面，變種病毒疫情延燒，以及美國聯準會 ( FED ) 延續寬鬆貨幣政策等因素交錯，日經指數呈弱勢震盪情形。 6 、 7 、 8 月底日經 225 指數分別收在 28,791.53 、 27,283.59 、28,089.54 點。匯市方面，日本社交封鎖延長實施以及避險需求增溫，與出口暢旺等因素交錯，日圓於110元上下震盪，呈現整理態勢。 6 、 7 、 8 月底匯率分別為 1 美元兌 110.54 、 109.52 、 109.81 日圓。

IMF 估計及預測 2021 、 2022 年日本經濟成長率為 2.8% 、 3.0% 。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2021 、 2022 年日本經濟成長率為 2.52% 、 2.74%。

5. 中國下半年經濟成長動能趨緩

伴隨海外需求復甦，中國出口暢旺，惟變種病毒疫情延燒、洪水侵襲，以及大宗商品價格高漲，影響製造業供應鏈及企業營運。本 ( 9 ) 月中國恆大企業爆發破產危機，恐衝擊當地房地產；外界擔憂情緒增溫，增添金融系統不確定性。本月中國 2021 年第 2 季經濟成長率為 7.9%，較上季經濟成長率 18.3% 減少 10.4 % 。

國際貿易方面，中國 8 月進出口皆較去年同期成長。出口方面，受惠下半年進入機電產品出口旺季，手機、機體電路等產品出口持續擴張，以及部分年底訂單提前出貨等因素，帶動出口成長率上揚；進口方面則主因原物料價格持續上漲，以及中美經貿協定下農產品、原油、鐵礦等大宗貨品進口擴張，進口成長率上揚。中國 8 月出口成長率為 25.1%，進口成長率為 33.8% 。 7 月出口值為 2,943.2 億美元，進口值為 2,359.8 億美元，貿易順差為 583.4 億美元。 6 、 7 、 8 月之出口成長率分別為 31.8% 、 18.9% 、 25.1% ；進口值成長率為 37.5% 、 29.0% 、 33.8% 。

物價方面，主因豬肉價格大幅下降，中國食品價格降幅擴大，加以國際原油價格下跌，本月消費者物價指數漲幅略微縮減，呈平穩態勢。惟大宗商品供需失衡、黑色金屬及其餘原物料價格持續高漲，帶動生產者物價上升，續處歷史高點。 8 月消費者物價指數上漲率 0.8%，較上月消費者物價指數上漲率 1.0% 下降 0.2%。 6 、 7 、 8 月之消費者物價上漲率分別為 1.1% 、 1.0% 、 0.8% 。

失業率方面，中國國務院於上 ( 8 ) 月下旬宣布「十四五」就業促進規劃，以促進靈活就業、新就業型態發展及確立勞工保護責任，並目標控制城鎮調查失業率於 5.5% 以下。受近期監管措施及就業政策支持等因素交錯，整體失業率呈平緩態勢。 2021 年第 2 季城鎮登記失業率為 3.9%，與上月持平。 2020 年第 4 季以及 2021 年第 1 、 2 季失業率分別為 4.2% 、 3.9% 、 3.9% 。

股市方面，伴隨中國自下半年起持續加強監管措施，以及美國延續寬鬆貨幣政策等因素，正負影響交錯，整體股市呈震盪態勢。6 、 7 、 8月底上海 A 股指數收在 3,764.20 、 3,560.74 、 3,714.33 點 ，深圳 A 股指數收在 2,580.66 、 2,496.17 、 2,542.52 點。匯市方面，本月人民幣匯率主要受美國聯準會利率政策牽動影響，延續上月，呈震盪整理態勢。 6 、 7 、 8 月底匯率分別為 1 美元兌 6.4612 、 6.4560 、 6.4645 人民幣。

IMF 預測 2021 、 2022 年中國經濟成長率為 8.1% 、 5.7% 。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2021 、 2022 年中國經濟成長率為 8.43% 、 5.82% 。

6. 韓國、香港、新加坡出口持續擴張

受惠全球經濟復甦，韓國出口強勁支撐整體經濟成長，惟整體就業市場疲軟，依靠政府大量資金挹注支持。為改善家庭信貸過熱，韓國央行於上 ( 8 ) 月宣布調升基準利率，並於本 ( 9 ) 月宣布央行進入升息周期，將持續緊縮貨幣政策。韓國 2021 年第 2 季經濟成長率為 6.0%，相對於上季經濟成長率 1.9% 上升 4.1% 。香港經濟復甦力道強勁，第 2 季經濟情勢呈現反彈趨勢，失業率回落，出口持續增長。香港 2021 年第 2 季經濟成長率 7.6%，相對於上季經濟成長率 8.0% 下降 0.4% 。新加坡延續上月趨勢，出口持續擴增，惟周邊國家受變種病毒疫情影響，供應鏈面臨瓶頸，製造業產值於本月呈放緩趨勢。新加坡 2021 年第 2 季經濟成長率為 14.7% ，相對於上季經濟成長率 1.5 上升 13.2。

貿易方面，韓國、香港、新加坡 8 月出口成長動能維持平緩，受惠海外對半導體、傳產商品需求持續，整體出口表現仍屬強勁。香港 8 月出口年增率 25.9%，較上月出口年增率 26.9% 下降 1.0%。新加坡於本月出口增速略有趨緩，然受惠於海外需求持續升溫，以及低基期效應，出口呈上揚態勢，以特殊機械、石化藥品及醫藥品增幅最大。新加坡 7 月出口年增率為 17.4% ，較上月出口年增率 16.3% 上升 1.1% 。主因全球對半導體、電子產品需求持續，以及政府擴張性財政政策支持，韓國本月出口持續擴張，半導體、石化、汽車部門，及生醫、無線電產品皆有雙位數成長。惟南韓當地疫情延燒，增添供應鏈不確定性，出口成長於近兩月有放緩跡象。韓國 7 月出口年增率 29.5% ，較上月出口年增率 39.7% 下降 10.2% 。 5 、 6 、 7 月出口成長率：香港為 24.0% 、 33.0% 、 26.9% ；新加坡為 22.3% 、 16.3% 、 17.4% ； 韓國出口成長率為 45.6% 、 39.7% 、 29.5%。

勞動市場方面，韓國當地確診人數居高，大規模防疫措施延長實施至十月下旬，衝擊就業市場。8 月韓國勞動參與率下滑，受雇及求職人數皆大幅下降，顯示就業市場疲軟。韓國 8 月失業率為 2.6%，較上月失業率 3.2% 下降 0.6%。香港失業率伴隨經濟持續回溫，連續 6 個月呈現下跌趨勢，加以疫情逐漸降溫，大多數部門失業率於本月下降，以營建、運輸業改善最為明顯。香港 7 月失業率 4.7% ，較上月失業率 5.0% 下降 0.3%。6 、 7 、 8月韓國失業率分別為 3.8% 、 3.2% 、 3.6% ；香港為 5.5% 、 5.0% 、4.7 %。新加坡整體經濟反彈復甦，就業亦獲得改善。新加坡 2021 年第 2 季失業率為 2.7%，較上季失業率 2.9% 下降 0.2% 。

股市方面，韓國股價指數主要受美國貨幣政策預期收緊、外資拋售半導體類股等因素影響，呈震盪下跌趨勢；香港股市方面，主因中國監管政策持續擴張，以及恆大地產發布獲利預警，恆生指數震盪走跌。 6 、 7 、 8 月底韓國股價指數收在 3,296.68 、 3,202.32 、 3,199.27 點；香港恆生指數收在 28,812.12 、 25,908.00 、 25,878.99 點；新加坡股價指數則收在 3,130.46 、 3,166.94 、 3,055.05 點。

匯市方面，伴隨美國聯準會於本 ( 9 ) 月決策會議中暗示即將縮減購債，以及全球供應鏈瓶頸持續，相對美元轉強，亞洲貨幣普遍走貶。 6 、 7 、 8 月底之匯率分別為 1 美元兌 7.7650 、 7.7724 、 7.7819 港幣； 1 美元兌 1126.1 、 1150.3 、 1159.5 韓圜； 1 美元兌 1.3442 、 1.3522 、 1.3435 新加坡幣。

IMF 預測 2021 年經濟成長率分別為：韓國 4.3%；新加坡 5.2%；香港 4.3% 。「環球透視」（IHS Markit）公司預測 2021 年經濟成長率分別為：韓國 4.0%；新加坡 6.0%；香港 6.7%。

7. 颶風侵襲墨西哥灣原油產地，8月油價震盪

原油方面，變種病毒持續延燒擴散，部分經濟體再次加強疫情管制措施，加以中國零容忍政策發酵，外界預期全球原油需求減少帶動油價於8 月中旬明顯下跌；供應方面， 8 月下旬美國墨西哥灣石油產地受颶風侵襲，衝擊當地原油產量。正負影響交錯下， 8 月原油價格呈先下跌、後回升態勢。 6 、 7 、 8 月底布蘭特原油價格分別為 75.13 、 76.33 、 71.66 美元/桶， WTI 原油價格則為 73.47 、 73.95 、 67.67 美元/桶。

黃金方面，美國聯準會 8 月初公布之就業數據優於預期，外界擔憂美國寬鬆政策即將退場，以及阿富汗局勢緊張帶動避險情緒增溫等因素交錯，金價震盪， 8 月下旬全球央行年會後，伴隨聯準會主席鮑爾發言平息擔憂情緒，金價略為上升。 6 、 7 、 8 月底之金價分別收在每盎司 1,771.20 、 1,814.80 、 1815.10 美元。

二、國內經濟情勢與展望

1. 央行決議維持政策利率不變

台灣本土疫情於近兩月趨緩，服務業與餐飲業持續回溫，加以本 ( 9 ) 月起，振興五倍券開始發放，以及紓困方案持續施行，政府大量資金挹注帶動民間消費、民間支出同時增長，支撐經濟穩健復甦。出口方面，伴隨經濟復甦動能不減，海外對於新興科技產品、數位轉型相關終端需求持續擴張，加以科技業廠商陸續擴建資本，發展先進製程，出口可望穩定成長。央行於本月決議維持政策利率不變，並強調近幾月通膨增溫為氣候因素干擾、油價上漲下的暫時性現象，預期未來通膨將溫和下降。台灣第 2 季經濟成長率為 7.43% ，較上季經濟成長率 9.27% 下降1.84% 。主計總處於上 ( 8 ) 月公布我國第 2 季GDP初步統計值為 7.43%。併入第 3 、4 季成長率預估後， 2021 年全年成長率為 5.88%，較 6 月預估值 5.46% 上修0.42%，創11年以來新高 ；同時，主計處初步預測 2022年經濟成長率 3.69% 。

8 月景氣對策信號綜合判斷分數為 39 分，較上月 38上升 1 分，燈號紅燈。其中，批發、零售及餐飲業部分燈號由綠燈轉為紅燈，顯示內需逐漸回溫；受惠於疫情穩定，內需自疫情衝擊中回溫，景氣領先指標由持續下降態勢轉呈上升、同時指標跌幅縮小。9 月國內疫情穩定受到控制，社交解封陸續解除，加以五倍券開始發放，有望持續帶動內需回溫。出口投資方面，受惠於綠能、5G等資本建置，及製造及出口持續擴張，投資動能可望續強。本 ( 8 ) 月底最新公布之 6 、 7 、 8 月之景氣領先指標值 ( 不含趨勢指數 ) 分別為 99.3 、 100.52 、 101.74 。

其他機構對我國 2021 年經濟預測： IMF 預測值為 4.70% ，「環球透視」（IHS Markit）公司預測值為 6.02%。

2. 民間消費、投資為驅動今年經濟成長主要動力

民間消費方面，上月起疫情逐漸趨緩，社交解封、疫苗施打普及化下消費遞延回補效果發酵，零售、餐飲業持續復甦，股市交易增溫，可望帶動民間消費持續擴張。2020 年民間消費成長率為 -2.42%，主計總處於上 ( 8 ) 月預測 2021 年民間消費成長率為 1.36%，較上次預估值 2.75% 下修 1.39%、 2022 年全年民間消費成長率預估為4.63。

民間投資方面，受惠全球經濟穩定復甦，海外對半導體、新興科技應用需求持續復甦，群聚效應帶動科技廠商持續投入廠房擴建、產能擴增，加上5G網路、綠能設施持續布建、船軸購置擴張等因素下，民間投資態勢穩健增強。2020年民間投資成長率為 2.78% ，主計總處於上 ( 8 ) 月預測 2021 年民間投資成長率為 11.89%，較上次預估值 9.11% 上修 2.79%； 2022 年全年民間投資成長率預估為 2.28% 。

3. 8 月外銷訂單暢旺，連續18個月正成長

出口方面，伴隨全球經濟復甦、數位轉型趨勢持續，海外對半導體晶片及資通、視聽產品需求續強，加以傳產貨品價量齊揚，台灣 8月出口表現延續上月擴張態勢，出口續呈雙位數成長。此外，基本金屬及機械商品受惠製造業原料與資本需求擴張，本月出口表現亮眼 。 8 月總出口為 395.5 億美元，較上年同月增 26.9% 。進口方面，受惠出口衍伸需求暢旺，資本設備及農工原料進口拉抬整體進口成長， 8 月進口金額為 360.8 億美元，較上年同月增 46.3%。 6 、 7 、 8 月之出口成長率分別為 35.1% 、 34.7% 、 26.9% ，進口成長率則為 42.3% 、 41.0% 、 46.3% 。

外銷訂單方面，伴隨全球經濟復甦態勢明顯，科技應用產品及傳產貨品需求暢旺，加以原物料價格續處於高位，外銷訂單持續擴張。 8 月外銷訂單 535.0 億美元，較上年同月增 17.6%。受惠於油價高漲、終端需求回升以及大尺寸面板價格上漲等因素，以塑橡膠製品、化學品、光學器材漲幅最大。展望未來，伴隨5G、高效能運算需求居高，加以消費性電子商品陸續推陳出新，出口動能可望持續增溫。惟美中貿易衝突持續，且部分地區變種病毒仍未受到控制，仍需密切關注。 6 、 7 、 8 月之外銷訂單年增率分別為 34.5% 、 31.0% 、 21.4% 。

4. 8 月失業率下降，應屆畢業者持續投入尋職行列

伴隨國內疫情受到控制、經濟持續復甦，就業情形持續改善，惟初次尋職者持續投入就業市場，抵銷失業率部分減幅。8 月失業率為 4.24% ，較上月失業率 4.53% 下降 0.29% ，失業人數為 50 萬 5 千人，較上月減少 3 萬 4 千人。其中因工作場所業務緊縮或歇業而失業者及初次尋職失業者分別減少 3 萬 2 千人及增加 3 千人；扣除應屆畢業生投入尋職行列等季節性因素，季調後失業率為 4.08% ，較上月季調後失業率 4.36% 下降 0.28% 。 6 、 7 、 8 月之失業率分別為 4.80% 、 4.53% 、 4.24% 。

物價方面， 8 月 CPI 較上年同月漲 2.36%，其中以交通類以及食物類漲幅最大，交通類主因去年油料費之低基期，以及機票價格持續上揚所致。食物類則因颱風及夏季豪雨影響蔬菜、水果商品供給，價格上漲，拉抬整體物價上漲率，惟通訊類隨身用品及設備價格下跌，抵消部分漲福。若扣除蔬菜水果、能源後之 8 月份核心CPI，則漲 1.33%。6 、 7 、 8月之消費者物價年增率分別為 1.83% 、 1.92% 、 2.36% 。

股市方面，受美國利率決議出爐，寬鬆政策預期於近期退場影響，台股加權指數於 8 月中旬震盪下跌，其後緩步回升，在傳產、電子股交錯影響下呈震盪整理趨勢。 7 、 8 、 9月底之國內股市加權指數各為 17,247.41 、 17,490.29 、 17181.44 點。匯率方面，美國聯準會暗示提前緊縮貨幣政策、出口商拋售外幣，以及中國恆大事件推升避險情緒等因素交錯，新台幣呈震盪態勢。整體而言，新台幣相對其他亞洲主要貨幣仍屬強勢。 7 、 8 、 9 月底新台幣兌美元匯率分別為 1 美元兌 27.97 、 27.77 、 27.80 新台幣。

利率方面，考量世界原物料價格居高不下、供應鏈瓶頸仍存，且世界主要經濟體面臨貨幣政策轉向壓力，為維持物價穩定及金融穩定，央行於本 ( 9 ) 月理監事聯席會議決議延續寬鬆貨幣政策，維持重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率於 1.125% 、 1.5% 及 3.375% 不變。央行 8 月份金融業隔夜拆款利率最高為 0.084%，最低為 0.079%，加權平均利率為0.081%，較上月下降 0.001% 。

5. 國內經濟展望

我國 2021 年第 2 季經濟成長率 7.43% ，較上季經濟成長率 9.27% 下降 1.84%。主計總處預測 2021 年經濟成長率為 5.88%。IMF 預測我國 2021 年經濟成長率為 4.7% ，「環球透視」（IHS Markit）公司預測為 6.02%。

展望未來，台灣整體經濟隨本地疫情受到控制、社交封鎖逐步解封，加以五倍券、紓困方案4.0等擴張性財政政策持續發酵，民間消費動能可望延續上月趨勢，持續增溫；國際原物料價格持續上漲下，外界預測全球供應鏈瓶頸將延續至第 4 季，惟本國受惠外商回台深化投資、半導體產能持續擴大，下半年出口將維持擴張態勢，支撐整體經濟成長。未來半年影響台灣經濟情勢有：各國央行貨幣政策走向、秋冬季全球疫情控制情形、中美貿易紛爭，需持續關注。

以下為目前國內外預測機構對臺灣 2021 及 2022 兩年經濟成長率 ( % ) 之估計與預測。我們將即時修正估計值。

	2021	2022
主計總處	5.88	3.69
中華經濟研究院	5.16	3.43
中央研究院經濟研究所	5.05	-
臺灣經濟研究院	5.40	-
臺灣綜合研究院	5.12	-
國際貨幣基金會（IMF）	4.70	3.00
亞洲開發銀行（ADB）	5.60	3.00
環球透視公司（IHS Global Insight）	6.02	3.17