台灣地區經濟最新動態
100.70	▲
景氣領先指標（3 月） （2 月份領先指標 100.03）
-3.02%	▼
經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 -0.41%）
3.50%	▼
失業率（4 月） （ 3 月份失業率 3.56%）
-13.28%	▲
出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 -19.07%）
2.35%
消費者物價上漲率（4 月） （ 3 月份消費者物價上漲率 2.35%）
國際經濟最新動態
1.6%	▲
美國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 0.9%）
3.4%	▼
美國失業率（4 月） （3 月份失業率 3.5%）
4.5%	▲
大陸經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 2.9%）
8.48%	▼
大陸出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 14.79%）

綜合分析報告（ 2021 年 10 月）

本報告截稿日期為 2021 年 10 月 29 日。基本上，我們參酌過去 1 個多月來各項國際重要經濟指標以及主要國家經濟情勢的新進展，凝聚而整理出這份綜合報告。下次報告的截稿發佈日期預計是 2021 年 11 月 30 日。

一、國際經濟情勢與展望

1. IMF下修 2021全球經濟成長率預測值至 5.9%

本月最新IMF經濟展望報告下修 2021 全球經濟成長率預測值至 5.9% ，較 7 月預測值6.0 降低0.1% ，並指出先進經濟體面臨原物料缺乏、供應鏈瓶頸，以及低收入發展中國家疫情惡化為數值下調之主因，惟部分新興發展中國家受惠於大宗商品出口擴張，經濟前景改善。近兩月全球原物料、能源短缺及貨運延遲等供應鏈瓶頸延燒，各大世界經濟體均出現通膨加溫現象，外界預期供應鏈問題將延續至明年，恐抑制商業擴張動能及民間消費。此外兩大世界經濟體美國、中國分別面臨債務違約風險、限電措施等危機，牽動全球經濟情勢，增添全球經濟不確定性。美國經濟部分，近兩月美國就業市場疲軟，加以供應鏈失衡現象與高通膨持續，整體經濟明顯趨緩。美國FOMC公布會議紀要，指出美國經濟復甦情形逐漸接近縮表標準，將於今年 11 月中旬開始縮減購債、最快於 2022 年開始升息。主要因為本土疫情延燒，及供應鍊瓶頸衝擊民間支出，美國 2021 年第 3 季經濟成長率為 2.0%，較上季經濟成長率 12.2% 下降 10.2%。美國 9 月 CPI 上漲率為 5.4%，較上月消費者物價上漲率 5.3% 上升 0.1% 。歐元區經濟部份，伴隨歐元區各國疫情管制解封，內需持續增溫，出口亦隨貿易活動回溫，持續擴張。歐元區 2021 年第 2 季經濟成長率為 13.7%，較上季經濟成長率 -1.3% 上升 15%。歐元區 9 月 CPI 上漲率為 3.4%，較上月 CPI 上漲率 3.0% 上升 0.4%。

中國於今年下旬度過經濟復甦高峰，雖全球需求持續復甦支持出口成長續強，惟變種病毒疫情復燃、限電措施及恆大危機衝擊房地產業下，中國經濟成長於第 3 季放緩。 2021 年第 3 季經濟成長率為 4.9%，較上季經濟成長率 7.9% 下降 3.0%。日本變種病毒疫情於夏季延燒，加以汽車及電子零組件出口受供應鏈瓶頸、進口原物料價格高漲等因素衝擊，日本 2021 年第 2 季 GDP 成長率為 7.6%，較上季 GDP 成長率 -1.3% 上升 8.9% 。日本物價方面， 9 月消費者物價上漲率為 0.2% ，較上月消費者物價上漲率 0.4% 下降 0.2% 。至於我國2021 年第 3 季經濟成長率初估值為 3.80% ，較上季經濟成長率 7.43% 下降3.63%

地緣政治方面，由經濟合作暨發展組織（OECD）與 G20 共同推動的企業率改協定，將全球企業稅最低稅率調升至 15% ，於本 ( 10 ) 月獲得全球136國同意，並宣布於 2023 年開始實施，此協議將影響 Google、三星等跨國企業獲利；聯合國大會於本 ( 10 ) 月選舉新一屆聯合國人權理事會，美國繼 2018 年退出會議後再度成為理事會成員國。新一屆理事會將於 2022 年上任，因美國缺席會議期間中國積極擴張其影響力，外界預期美國回歸將使美中抗衡更加劇。

隨全球經濟復甦持續，OECD 所發布之全球景氣綜合領先指標自 2020 年 4 月落至低點 91.7 後持續上升， 2021 年 9 月指標值為 100.93 。 2021 年 7 、 8 、 9 月指標值分別為 100.87 、 100.92 、 100.93。 IMF 目前對全球經濟成長的估計及預測： 2021 年 5.9%， 2022 年 4.9%。「環球透視」（IHS Markit）公司估計及預測 2021 年經濟成長率 5.5%， 2022 年 4.7% 。全球物價方面， IMF 預測 2021 年全球消費者物價上漲率為 3.0% ，「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 3.6% 。

2. 美國聯準會 ( FED ) 最快將於 11 月中旬開始縮減購債

美國疫情於今年 7 月起逐漸加劇，單日確診病例數於上 ( 9 ) 月攀升至 15 萬高峰，其後緩步降溫，民間消費動能可望進一步釋放，惟勞動力持續短缺、晶片與原物料供應吃緊，加以政府挹注減少，美國工業生產與消費皆有趨緩跡象。近幾月以來，美國通膨情勢未見趨緩，各界對通膨是否於近期趨緩預期不一。美國聯準會 ( FED ) 於上 ( 9 ) 月 FOMC會議決議維持聯邦基準利率於 0% ~ 0.25%，並表示將於近兩月開始縮減購債，直到 2022 年年中結束。此外，升息最快將於 2022 年啟動，外界密切關注 11 月 2 、 3 日舉行之決策會議。美國 2021 年第 3 季經濟成長率為 2.0%，較上季 12.2% 下降 10.2% 。本 ( 10 ) 月公佈之 10 月製造業採購經理人指數 ( PMI ) 為 59.2；服務業採購經理人指數 ( SMI ) 為 58.2 。PMI、SMI分別較上月下滑 1.5 及上揚 3.1，顯示製造業受供應鏈瓶頸衝擊，而民間消費因疫情趨緩逐漸回溫。

進出口方面，伴隨美國經濟復甦進程度過高峰期，加以疫情於上 ( 9 ) 月延燒，美國內需於近兩月有趨緩跡象，除食品、資本財進口下降，汽車零組件受半導體供應短缺影響，亦於 9 月縮減。出口方面，工業財及消費品受惠於全球經濟持續復甦，出口擴張。美國 8 月出口成長率為 25.5%，較上月出口成長率 27.7% 下降 2.2%；進口成長率為 20.8%，較上月進口成長率 18.5% 上升 2.3%， 8 月貿易逆差為 977.20 億美元。 6 、 7 、 8 月之出口值成長率為 40.5% 、 27.7% 、 25.5% ； 進口值成長率為 35.1% 、 18.% 、 20.8% 。

利率方面，美國聯準會 ( FED ) 於上 ( 9 ) 月決議維持聯邦基準利率區間於 0% ~ 0.25% 不變，直到確保通膨率維持平均 2% 水準，且勞動市場達到充分就業。物價方面，主因原物料價格高漲，以及薪資持續上揚，推升企業成本，通膨情形持續，其中以燃油、天然氣價格上揚最為明顯；扣除大幅波動之食品、能源因素，美國本月核心 CPI 與上月持平。 9 月 CPI 上漲率為 5.4% ，較上月CPI上漲率 5.3 上升 0.1% ，續處於歷史高點。 7 、 8 、 9 月之消費者物價上漲率為 5.4% 、 5.3% 、 5.4% 。

勞動市場方面，主因公部門就業人數於 9 月大幅下降，美國 9 月非農就業人數增加 19.4 萬人，就業增速明顯趨緩，惟國內需求持續回溫，休閒、餐旅業及商業服務就業人數皆上升；勞動力缺口未得到滿足，帶動薪資持續上揚。美國 9 月失業率 4.8% ，較上月失業率 5.2% 下降 0.4%。 9 月勞動參與率 61.6%，較上月勞動參與率 61.7% 下降 0.1% 。 7 、 8 、 9 月之失業率分別為 5.4% 、 5.2% 、 4.8% 。

股市方面，上 ( 9 ) 月美國部分地區遭颶風侵襲、就業數據不如預期，以及大陸實施大規模限電等因素下，經濟前景不確定性提升，而美國縮減購債時機逐漸明朗，正負影響交錯，整體股市震盪走跌。 7 、 8 、 9 月底之道瓊工業指數分別為 34,935.47 、 35,360.73 、 33,843.92 點，那斯達克指數為 14,672.70 、 15,259.20 、 14,448.60 點。至 10 月 26 日止，道瓊工業指數以及那斯達克指數收盤價分別為 35,490.69 、 15,235.84 。

IMF 估計及預測 2021 、 2022 年美國經濟成長率為 6.0% 、 5.2% 。「環球透視」（IHS Markit）公司估計及預測 2021 、 2022 年美國經濟成長率為 5.44% 、 4.26%。

3. 原物料與能源供應失衡下，歐元區通膨現象持續

歐洲央行於本 ( 10 ) 月召開利率會議，決議維持主要再融資利率 0% 、邊際貸款利率 0.25% 和存款利率 -0.5% 不變。緊急購債計劃規模（PEPP）則將較第 2 、 3 季略微縮減。伴隨全球面臨供應鏈瓶頸，歐元區製造業亦受原料短缺、進口價格高漲等因素影響，衝擊商業活動擴張動能；通膨續處歷史高位可能抑制民間消費，拖累經濟成長。歐元區 2021 年第 2 季經濟成長率為 13.7%，較上季經濟成長率 -1.3% 上升 15%。法國 2021 年第 2 季經濟成長率 18.7%，較上季經濟成長率 1.7% 上升17 %。德國 2021 年第 2 季經濟成長率 9.8%，由上季的經濟成長率 -3.3% 轉為正成長 。

勞動市場方面，伴隨歐元區經濟穩健復甦，就業情形持續改善。雖供應鏈瓶頸衝擊工業品製造，然影響並未反映至就業。 8 月歐元區失業率 7.5%，較上月失業率 7.6% 下降 0.1%。其中，法國 8 月失業率 8.0%，與上月失業率 8.0% 持平。德國 9 月失業率 5.5%，與上月失業率 5.5% 持平。 6 、 7 、 8 月歐元區失業率分別為 7.8% 、 7.6% 、7.5% 。

物價方面，主因天然氣供應短缺帶動能源價格續揚，加以服務業、非能源工業品價格上揚，本月歐元區通膨數據持續上升至近二十年來高點。歐元區 9 月 CPI 上漲率為 3.4% ，較上月 CPI 上漲率 3.0% 上升 0.4% ，歐元區央行總裁重申此為暫時性現象，能源價格上漲可望於明年趨緩； 8 月核心 CPI 上漲率是 1.9%，較上月核心 CPI 上漲率 1.6 % 上升 0.3% 。 7 、 8 、 9 月之消費者物價上漲率分別為 2.2% 、 3.0% 、 3.4% 。

股市方面，歐洲經濟復甦持續，商業活動持續擴張。惟貨運延遲、原物料短缺等因素影響供應鏈生產與出貨，衝擊製造業擴張動能。歐元區 9 月製造業採購經理人指數 ( PMI ) 為 58.6 ，較 8 月 PMI 指數 61.4 下滑 2.8 。 7 、 8 、 9 月底德國 DAX 股價指數 15,544.39 、 15,835.09 、 15,260.69 點，英國金融時報 7,037.47 、 7,032.30 、 7,086.42 點。匯市方面，美國、歐洲央行宣布持續施行寬鬆貨幣政策，伴隨避險基金投入美元，歐元相對震盪走弱。 7 、 8 、 9 月底歐元兌美元匯價 1 歐元分別兌換 1.1896 、 1.1828 、 1.1605 美元。

IMF 估計及預測 2021 、 2022 年歐元區經濟成長率為 5.0% 、 4.3% 。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2021 年歐元區經濟成長率為 5.0% 、4.21% 。

4. 日本央行下修2021 全年經濟成長率預測值為 3.4%

日本變種病毒疫情於本 ( 10 ) 月大幅降溫，政府宣布緊急狀態於 9 月 30 日解除、部分社交限制放寬，有望帶動經濟回溫，惟汽車及電子零件產業受供應鏈瓶頸影響，加以主要貿易國中國經濟成長步調放緩、需求縮減，政府於 10 月報告中表示將密切關注供應鏈相關風險，並下修出口展望預測。日本央行亦於本 ( 10 ) 月下調2021 年度經濟成長率預測值至 3.4%，較 7 月時預估值減少 0.4％ ，反應疫情下民間消費受到抑制，以及晶片短缺問題影響工業生產 。在本月決策會議中，日本央行宣布維持短期基準利率於 -0.1% ，以及10 年期公債殖利率曲線目標於 0% 左右不變，並將持續施行寬鬆貨幣政策，直到達成「通膨率穩定於2%」目標。2021 年第 2 季 GDP 成長率為 7.6%，較上季 GDP 成長率 -1.3% 上升 8.9% 。

國際貿易方面，上 ( 9 ) 月日本半導體及石化產品對中國輸出擴張，拉升出口表現，惟低基期效應消退，加以全球供應鏈晶片短缺衝擊汽車製造與出貨， 9 月日本汽車出口大幅縮減，削弱出口成長。日本 9 月出口成長率 13.0%，較上月出口成長率 26.2% 下降 13.2% 。進口方面，主因石油、煤炭等能源價格及醫藥品成本上揚，日本進口連續 8 個月呈正增長，恐加重企業成本壓力。 9 月進口成長率為 38.6%，較上月進口成長率 44.7% 下降 6.1% 。 9 月貿易收支為逆差 6228 億，較上月的貿易逆差 6354 億日圓上升 126億 。 7 、 8 、 9 月之出口成長率分別為 37.0 、 26.2% 、 13.0% ，進口成長率為 28.5% 、 44.7% 、 38.6% 。

勞動市場方面，受惠於全球經濟穩定復甦，鋼鐵、半導體等工業生產持續擴張， 8 月日本製造業新求才需求大幅上升，失業率下降。惟日本於 8 月疫情升溫，確診人數達近幾月高峰，衝擊非正職員工就業職缺。日本 8 月失業率為 2.8% ，與上月失業率 2.8% 持平。 8 月求才求職比則為 1.14 ，較上月 1.15 下降 0.01 。 6 、 7 、 8 月失業率分別為 2.9% 、2.9% 、 2.8% 。

物價方面， 9 月日本消費者物價上漲率為 0.2% ，相較上月消費者物價上漲率 0.4% 下降 0.2%；核心 CPI上漲率為 0.1% 。通膨現象主因石油及能源價格高漲，惟手機通訊價格跌幅擴大，削減部分物價漲幅。外界預期日本通膨現象輕微，將難以達到通膨 2% 之目標。 7 、 8 、 9 月之消費者物價上漲率分別為 0.3% 、 0.4% 、 0.2% 。

股市方面，日本疫苗接種率上升、變種病毒疫情於 9 月有降溫跡象，加以投資人預期新政權將推出另一波振興措施，投資市場升溫，日經指數於 9 月上升至歷史高位。 7 、 8 、 9 月底日經 225 指數分別收在 27,283.59 、28,089.54 、 29,452.66 點。匯市方面，主因美國長期利率上揚，帶動投資人拋售日圓，日圓匯率於 9 月震盪下跌。惟市場預期新政權將伴隨財政刺激，增添利多因素， 7 、 8 、 9 月底匯率分別為 1 美元兌 109.52 、 109.81 、 111.87 日圓。

IMF 估計及預測 2021 、 2022 年日本經濟成長率為 2.4% 、 3.2% 。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2021 、 2022 年日本經濟成長率為 2.34% 、 2.56%。

5. 中國第 3 季經濟成長率預估值為 4.9% 。

中國經濟成長動能於下半年持續減緩；上 ( 9 ) 月底起，中國實施「能耗雙控」大規模限電措施，全球面臨能源緊縮風險。限電措施引發供應鏈施行節能機制或是中斷運行，恐影響大宗出口貨品生產及年底交貨時程，影響全球供應鏈。伴隨變種病毒疫情於近幾月衝擊全球供應鏈及貨運流通、本土疫情延燒阻礙部分地區生產及內需復甦，加以中國當局陸續整頓保險中介、私人教育與房地產，中國第 3 季經濟成長明顯趨緩。本 ( 10 ) 月公布，中國 2021 年第 3 季經濟成長率為 4.9%，較上季經濟成長率 7.9% 減少 3.0 % 。

國際貿易方面，受惠於全球經濟持續復甦、需求回溫，以及部份新興國家受變種疫情導致訂單轉移，中國出口數據自今年 7 月大幅回落後穩健回升，在去年同期基數較高之下，出口仍連續兩月達雙位數成長。惟 9 月中國實施「能耗雙控」政策，衝擊製造與物流運行，恐導致訂單出貨延遲，增添出口前景不確定性。進口方面，主因大規模限電措施及大宗商品價格上揚抑制內需，進口成長於 9 月明顯趨緩。中國 9 月出口成長率為 27.5%，進口成長率為 17.9% 。 9 月出口值為 3,057.4 億美元，進口值為 2,389.8 億美元，貿易順差為 667.6 億美元。 7 、 8 、 9 月之出口成長率分別為 18.9% 、 25.1% 、 27.5% ；進口值成長率為 29.0% 、 33.8% 、 17.9% 。

物價方面，中國消費者與生產者物價呈反向變動，差距持續擴大。生產方面，在全球供應鏈陷入瓶頸、原物料與能源密集產品價格持續攀升下，9 月PPI上揚至歷史高點，顯示上游企業面臨高度壓力。消費端則主因豬肉價格降幅持續擴大，抵銷其餘部門物價漲幅，CPI連續數月呈下跌趨勢。 9 月消費者物價指數上漲率 0.7%，較上月消費者物價指數上漲率 0.8% 下降 0.1%。 7 、 8 、 9 月之消費者物價上漲率分別為 1.0% 、 08% 、 0.7% 。

失業率方面，中國於本 ( 10 ) 月公布2021 年前 9 月城鎮登記失業率均值為 5.2%，較全年調控目標 5.5% 為低，惟 16 至 24 歲人口就業率居高，以及沿海地區、工廠缺工現象持續，顯示就業市場呈結構性失衡 。 2021 年第 2 季城鎮登記失業率為 3.9%，與上月持平。 2020 年第 4 季以及 2021 年第 1 、 2 季失業率分別為 4.2% 、 3.9% 、 3.9% 。

股市方面，監管政策負面效應趨緩、時序進入年底消費旺季，帶動股市上升，惟中國政府於（ 9 ）月下旬宣布實施大規模限電措施，整體股市呈震盪態勢。7 、 8 、 9月底上海 A 股指數收在 3,560.74 、 3,714.33 、 3,739.57 點 ，深圳 A 股指數收在 2,496.17 、 2,542.52 、 2,506.09 點。匯市方面，人民幣匯率主要受美元牽動，延續上月呈震盪整理態勢。 7 、 8 、 9 月底匯率分別為 1 美元兌 6.4560 、 6.4645 、 6.4626 人民幣。中國人民銀行於本 （ 10 ） 月會議將深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性。

IMF 預測 2021 、 2022 年中國經濟成長率為 8.0% 、 5.6% 。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2021 、 2022 年中國經濟成長率為 8.23% 、 5.69% 。

6. 韓國、香港、新加坡第 3 季經濟成長趨緩

受惠全球經濟逐步復甦、半導體及製造業需求擴張，推升韓國出口表現，惟最大貿易國中國陷入限電及恆大危機、經濟成長減緩挫傷需求，加以韓國財政措施逐漸退場，第 3 季成長動能略為消退。韓國 2021 年第 3 季經濟成長率為 4.0%，相對於上季經濟成長率 6.0% 下降 2.0% 。新加坡央行於本 ( 10 ) 月宣布收緊貨幣寬鬆政策，將調升新加坡元匯率區間之斜率，以支持中期物價穩定，以及改善進口成本壓力，為三年來首見。新加坡 2021 年第 3 季經濟成長率為 6.5% ，相對於上季經濟成長率 14.7% 下降 8.2%。香港 2021 年第 2 季經濟成長率 7.6%，相對於上季經濟成長率 8.0% 下降 0.4% 。

貿易方面，主因去年基期較高，韓國、香港、新加坡 9 月出口成長動能皆有明顯趨緩現象，惟全球對電子零組件、石化產品需求強勁，出口貨值表現亮眼。香港 9 月出口年增率 16.5%，較上月出口年增率 25.9% 下降 9.4%。新加坡 9 月出口成長略為回升，其中以非石油出口、非電子出口升幅擴大最為明顯。新加坡 9 月出口年增率為 18.7% ，較上月出口年增率 17.4% 上升 1.3% 。伴隨全球對半導體、汽車及石化產品需求續強，以及近兩月煤炭與原油價格上漲，支撐韓國出口保持上揚態勢。韓國 9 月出口年增率 16.7% ，較上月出口年增率 34.6% 下降 17.9% 。 6 、 7 、 8 月出口成長率：香港為 33.0% 、 26.9% 、 25.9% ；新加坡為 22.3% 、 16.3% 、 17.4% ； 韓國出口成長率為 29.7% 、 34.6% 、 16.7%。

勞動市場方面， 9 月韓國就業情形主因海外需求復甦、出口產業持續擴張，帶動就業市場回溫，新就業人數與新工作職缺皆有明顯增長。惟韓國本土疫情持續延燒，衝擊服務業及零售業，就業人數緊縮。韓國 9 月失業率為 2.7%，較上月失業率 2.6% 上升 0.1%。香港失業率伴隨經濟穩健復甦，於 9 月續呈下跌趨勢，惟 15 至 24 歲區間失業率明顯高於平均水平，顯示整體就業結構失衡，仍待改善。香港 9 月失業率 4.5% ，較上月失業率 4.7% 下降 0.2%。7 、 8 、 9月韓國失業率分別為 3.2% 、 2.6% 、 2.7% ；香港為 5.0% 、 4.7% 、4.5 %。伴隨新加坡整體經濟穩健回溫，新加坡 2021 年第 2 季失業率為 2.7%，較上季失業率 2.9% 下降 0.2% 。

股市方面，上 9 月韓國股價指數主要受中國恆大危機受到緩解而有所提振。惟當地變種病毒延燒、確診病例攀升至近期新高，衝擊投資人信心，整體股市於 9 月下旬震盪走跌；香港股市方面，主因恆大危機挫傷投資人信心，以及地產股出現拋售潮，恆生指數整體延續上月趨勢呈現震盪走跌。 7 、 8 、 9 月底韓國股價指數收在 3,202.32 、 3,199.27 、 3,068.82 點；香港恆生指數收在 25,908.00 、 25,878.99 、 24,575.64 點；新加坡股價指數則收在 3,166.94 、 3,055.05 、 3,086.70 點。

匯市方面，伴隨美國聯準會縮減購債時程將近，以及全球供應鏈瓶頸持續，相對於美元轉強，亞洲貨幣普遍走貶。 7 、 8 、 9 月底之匯率分別為 1 美元兌 7.7724 、 7.7819 、 7.7878 港幣； 1 美元兌 1150.3 、 1159.5 、 1184.0 韓圜； 1 美元兌 1.3522 、 1.3435 、 1.3609 新加坡幣。

IMF 預測 2021 及 2022 年經濟成長率分別為：韓國 4.3% 、 2.8% ；新加坡 6.0% 、 3.2% ；香港 6.4% 、 3.8% 。「環球透視」（IHS Markit）公司預測 2021 年經濟成長率分別為：韓國 4.0% 、 3.0% ；新加坡 6.0% 、 4.0% ；香港 6.7% 、 3.3% 。

7. 全球對原油需求持續擴張，油價上揚

原油方面，主因世界對原油需求伴隨經濟復甦顯著擴張、美國產地庫存下降、以及天然氣價格高漲，市場預期冬季燃料短缺等因素，原油價格於近兩月持續上揚至高點。石油輸出國家組織及盟友 (OPEC+) 於本 ( 10 ) 月決議維持增產步調溫和不變，進一步推升油價。 7 、 8 、 9 月底布蘭特原油價格分別為 76.33 、 71.66 、 78.35 美元/桶， WTI 原油價格則為 73.95 、 67.67 、 70.56 美元/桶。

黃金方面，美國美國央行會議於上 ( 9 ) 月宣布最快將於2022年開始縮減購債，以及恆大危機帶動市場避險情緒升溫， 9 月金價震盪走跌。 7 、 8 、 9 月底之金價分別收在每盎司 1,814.80 、 1815.10 、 1,758.20 美元。

二、國內經濟情勢與展望

1. 主計處公布第 3 季經濟成長率預估值為 3.80%

伴隨國內疫情獲穩定控制，近兩月本土疫情病例鮮少新增、社交管制逐漸鬆綁，加以五倍券發放刺激民間消費，商業活動持續增溫、失業率連續三月下降。貿易方面，伴隨全球復甦，外銷訂單擴張態勢不減，製造業大廠持續投入產能擴建以因應全球供應鏈續失衡狀態，可望支持出口穩定擴張。央行於上 ( 9 ) 月決議維持政策利率不變，並強調近幾月通膨增溫為氣候因素干擾、油價上漲下的暫時性現象，預期未來通膨將溫和下降。行政院主計處於本 ( 10 ) 月公布台灣第 3季經濟成長率概估統計為 3.80% ，較上季經濟成長率 7.43% 下降3.63% 。主計處預測我國 2022年經濟成長率為 3.69% 。其他機構對我國 2021 年經濟預測： IMF 預測值為 5.86% ，「環球透視」（IHS Markit）公司預測值為 6.06%。

9 月景氣對策信號綜合判斷分數為 38 分，較上月 39下降 1 分，燈號續呈紅燈。其中，海關出口值由黃紅燈轉呈紅燈、製造業銷售量指數、批發、零售及餐飲業營業額皆由紅燈轉為黃紅燈，顯示景氣有轉向可能。受惠於疫情穩定，內需持續回溫，景氣領先指標續呈上升、同時指標跌幅持續縮小。展望未來，海外對半導體、車用晶片需求強勁，且國際品牌電子新品上市拉升出口訂單，出口可望持續擴張；伴隨年底消費旺季來臨，內需消費復甦動能不減。本 ( 10 ) 月底最新公布之 7 、 8 、 9 月之景氣領先指標值 ( 不含趨勢指數 ) 分別為 100.52 、 101.74 102.15 。

2. 民間消費回溫、民間投資穩定成長

民間消費方面，伴隨國內經濟活動回穩、五倍券發放及政府振興措施持續施行，民間消費動能持續上升，受疫情重創之零售、餐飲業皆於近兩月呈反彈上升趨勢，帶動民間消費成長。主計總處於 8 月預測 2021 年民間消費成長率為 1.36%， 2022 年全年民間消費成長率預估為4.63%。

民間投資方面，除台灣半導體、新興科技產品出口暢旺，帶動製造業廠房擴建投資動能上升，五加二、前瞻基礎建設等政府挹注亦持續發酵。加以 5G網路、綠能設施持續布建，民間投資態勢續呈強勁。主計總處於 8 月預測 2021 年民間投資成長率為 11.89%， 2022 年全年民間投資成長率預估為 2.28% 。

3. 9 月資通訊及電子產品接單續強

出口方面，伴隨本月全球晶片短缺情形推升價格，加以新興科技應用、數位轉型商機旺盛，海外對積體電路、傳產貨品需求仍呈擴張態勢，帶動 9 台灣出口表現續強，以電子零組件、基本金屬出口成長最為明顯。 9 月總出口為 396.5 億美元，較上年同月增 29.1% 。進口方面，主因全球原物料價格高漲，以及國內製造業資本擴建與投資動能持續， 9 月進口金額為 332.1 億美元，較上年同月增 40.4%。 7 、 8 、 9 月之出口成長率分別為 34.7% 、 26.9% 、 29.1% ，進口成長率則為 41.0% 、 46.3% 、 40.4% 。

外銷訂單方面，主因本月國際品牌智慧手機新品上市、海外對資通訊及新興科技產品需求持續擴張，以及時序邁入年底出貨旺季，外銷訂單於本月持續成長。 9 月外銷訂單 629.0 億美元，較上年同月增 25.7%，資訊通信、電子產品、基本金屬皆有雙位數成長，主要受惠於各國持續推動基礎建設，加以 5G與新興科技運算續強、消費性電子商品上市所致。展望未來，伴隨5G、高效能運算需求居高，以及年底備貨需求發酵，外銷訂單及出口預計延續成長態勢，惟全球疫情復發風險仍存，以及中國「能耗雙控」政策等不確定因素推升供應鏈風險，未來仍需密切關注。 7 、 8 、 9 月之外銷訂單年增率分別為 21.4% 、 17.6% 、 25.7% 。

4. 失業率持續下降，通膨續處歷史高位

就業方面，受惠國內經濟活動穩健復甦，失業率自 6 月升至高點後緩步下跌，於 9 月持續下降，其中因工作場所業務緊縮或歇業而失業者減少 1 萬 7 千人，顯示疫情下暫時性失業現象逐漸消退。此外，社會新鮮人陸續投入職場，上 ( 9 ) 月初次尋職失業者亦減少 8 千人。9 月失業率為 3.96% ，較上月失業率 4.24% 下降 0.28% ，失業人數為 47 萬 1 千人，較上月減少 3 萬 4 千人。；扣除季節性因素，季調後失業率為 3.92% ，較上月季調後失業率 4.08% 下降 0.16% 。 7 、 8 、 9 月之失業率分別為 4.53% 、 4.24% 3.96% 。

物價方面， 9 月 CPI 較上年同月漲 2.63%，其中以交通類漲幅最大，食品類次之，主因為油料費之低基期持續、機票價格持續上揚、以及食物類因前月豪雨侵襲的遞延效應影響所致。此外，教養娛樂類價格受惠於疫情回穩，中秋連假期間旅遊回溫，拉升 9 月 CPI 成長。若扣除蔬菜水果、能源後之 9 月份核心CPI，則漲 1.74%。7 、 8 、 9月之消費者物價年增率分別為 1.91% 、 2.35% 、 2.63% 。

股市方面， 9 月至 10 月台灣股市主要受中國限電措施、美國債務上限危機、美國暗示縮表等利空因素影響，台股加權指數，整體呈弱勢震盪態勢。 8 、 9 、 10 月底之國內股市加權指數各為 17,490.29 、 17181.44 、 17,041.63 點。匯率方面，伴隨外資匯入、美元指數走弱，加以出口商拋售需求等因素，正負影響交錯，台幣於 9 、 10 月呈震盪整理態勢。相對亞洲各國貨幣疲軟，新台幣續呈強勢。 8 、 9 、 10 月底新台幣兌美元匯率分別為 1 美元兌 27.77 、 27.80 、 27.80 新台幣。

利率方面，考量世界供應鏈陷入供應短缺、運輸延遲等瓶頸，且部分主要經濟體高通膨現象持續，為維持物價穩定及金融穩定，央行於本 ( 9 ) 月理監事聯席會議決議延續寬鬆貨幣政策，維持重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率於 1.125% 、 1.5% 及 3.375% 不變，並加強實施訪地產市場管制措施。 9 月份金融業隔夜拆款利率最高為 0.105%，最低為 0.080%，加權平均利率為0.086%，較上月上升 0.005% 。

5. 國內經濟展望

我國 2021 年第 3 季經濟成長率 3.80% ，較上季經濟成長率 7.43% 下降 3.63%。主計總處預測 2021 年經濟成長率為 5.88%。IMF 預測我國 2021 年經濟成長率為 5.9% ，「環球透視」（IHS Markit）公司預測為 6.06%。

展望未來，受到去年高基期影響，台灣經濟成長率表現於下半年出現趨緩跡象，惟全球晶片荒持續，帶動國內半導體產業持續投入資本建置及先進製程研發，因應不足產能，未來可望維持出口強勢，且內需穩健回溫，景氣前景樂觀；惟近期美、中經濟成長態勢趨緩，且國際供應鏈問題未解，恐進一步牽連台灣經濟成長，未來半年影響台灣經濟情勢有：各國央行貨幣政策走向、全球供應鏈配置重建、能源短缺與大宗商品價格走高，需持續關注。

以下為目前國內外預測機構對臺灣 2021 及 2022 兩年經濟成長率 ( % ) 之估計與預測。我們將即時修正估計值。

	2021	2022
主計總處	5.88	3.69
中華經濟研究院	5.84	3.55
中央研究院經濟研究所	5.05	-
臺灣經濟研究院	5.40	-
臺灣綜合研究院	5.12	-
國際貨幣基金會（IMF）	5.86	3.34
亞洲開發銀行（ADB）	5.60	3.00
環球透視公司（IHS Global Insight）	6.06	3.17