台灣地區經濟最新動態
100.08	▲
景氣領先指標（4 月） （3 月份領先指標 99.96）
-2.87%	▼
經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 -0.78%）
3.50%	▼
失業率（4 月） （ 3 月份失業率 3.56%）
-13.28%	▲
出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 -19.07%）
2.35%
消費者物價上漲率（4 月） （ 3 月份消費者物價上漲率 2.35%）
國際經濟最新動態
1.6%	▲
美國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 0.9%）
3.7%	▲
美國失業率（5 月） （4 月份失業率 3.4%）
4.5%	▲
大陸經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 2.9%）
8.48%	▼
大陸出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 14.79%）

綜合分析報告（ 2021 年 11 月）

本報告截稿日期為 2021 年 11 月 30 日。基本上，我們參酌過去 1 個多月來各項國際重要經濟指標以及主要國家經濟情勢的新進展，凝聚而整理出這份綜合報告。下次報告的截稿發佈日期預計是 2021 年 12 月 30 日。

1. 全球供應鏈問題持續，部分國家面臨貨幣政策轉向壓力

全球主要經濟體疫苗接種率提高，商品貿易活動逐漸趨近疫情前水準。惟原物料、能源短缺問題持續，美國、歐元區等先進經濟體面臨高通膨壓力，外界預期供應鏈問題將持續至 2022 年至 2023 年下旬。伴隨復甦進程度過高峰期，各國陸續開始採取貨幣政策正常化；面臨貨幣政策轉向壓力以及供應鏈瓶頸衝擊，新興市場生產與消費於近兩月有趨緩跡象。此外，本月下旬出現新興變種株病毒 ( omnicron ) ，世界衛生組織 ( WHO ) 向全球警告該病毒之高度風險，部分國家已實施預防性封鎖措施，增添全球經濟不確定性。美國 2021 年第 3 季經濟成長率為 4.9%，較上季經濟成長率 12.2% 下降 7.3%。美國 10 月 CPI 上漲率為 6.2% ，較上月消費者物價上漲率 5.4% 上升 0.8% 。歐元區經濟部份，伴隨歐元區各國疫情管制解封，內需持續增溫、商業活動擴張。歐元區 2021 年第 3 季經濟成長率為 3.7%，較上季經濟成長率 14.2% 下降 10.5%。歐元區 10 月 CPI 上漲率為 4.1%，較上月 CPI 上漲率 3.4% 上升 0.7%。

近月中國受天然災害衝擊、能源短缺及「疫情清零」政策等因素影響，整體經濟面臨下行壓力，第 3 季經濟成長率趨緩。 2021 年第 3 季經濟成長率為 4.9%，較上季經濟成長率 7.9% 下降 3.0%。日本出口產業受到供應鏈問題衝擊，尤其汽車晶片短缺影響工業製造，出口縮減抵消部分經濟成長上揚態勢，日本 2021 年第 3 季 GDP 成長率為 1.4%，較上季 GDP 成長率 7.6% 下降 6.2% 。日本物價方面， 10 月消費者物價上漲率為 0.1% ，較上月消費者物價上漲率 0.2% 下降 0.1% 。至於我國 2021 年第 3 季經濟成長率初步統計為 3.70% ，較上季經濟成長率 7.76% 下降4.06%

地緣政治方面，聯合國氣候變化綱要公約會議 (COP26) 於本 ( 11 ) 月召開，多達 100 個國家簽屬協議，承諾將在 2030 年底前共同減少 30% 甲烷排放量。其餘議題如停止濫伐森林、淘汰燃煤等議題亦陸續達成重大共識；印度首支國產疫苗Covaxin 本 ( 11 ) 月獲世界衛生組織 ( WHO ) 批准，並獲 17 國採用，其易於保存之優勢大幅降低配送成本及風險，可望加速中低收入國家疫苗施打進程，降低全球疫情復燃風險。

隨全球經濟復甦持續，OECD 所發布之全球景氣綜合領先指標已連續 4 個月持平於歷史高位， 2021 年 10 月指標值為 100.9 。 2021 年 8 、 9 、 10 月指標值分別為 100.9 、 100.9 、 100.9。 IMF 目前對全球經濟成長的估計及預測： 2021 年 5.9%， 2022 年 4.9%。「環球透視」（IHS Markit）公司估計及預測 2021 年經濟成長率 5.5%， 2022 年 4.3% 。全球物價方面， IMF 預測 2021 年全球消費者物價上漲率為 3.0% ，「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 3.8% 。

2. 美國聯準會 ( FED ) 決議於本 ( 11 ) 月開始縮減購債

美國聯準會( FED )與本 ( 11 ) 月召開政策會議，決議維持基準利率於 0% 至 0.25% 區間，並於本月開始，以每月 150億美元速度縮減購債，未來可能視情勢調整步調。聯準會亦重申，勞動市場表現仍未達預期，縮減購債非近期升息前兆。全球供應鏈問題持續，美國進出口成長於本月略為趨緩，美國政府於本月出手干預塞港問題，要求洛杉磯港全天營運，可望逐步改善供應鏈瓶頸。美國 2021 年第 3 季經濟成長率為 4.9%，較上季 12.2% 下降 7.3% 。本 ( 11 ) 月公佈之 10 月製造業採購經理人指數 ( PMI ) 為 60.8；服務業採購經理人指數 ( SMI ) 為 66.7 。PMI、SMI分別較上月下滑 0.3 及上揚 4.8，顯示製造業受供應鏈瓶頸衝擊，而民間消費復甦態勢明顯。

進出口方面，美國貿易逆差持續擴張至歷史高點，其中，以對中國逆差最高，且持續規模擴大，顯示兩國貿易摩擦仍存。伴隨國內需求放緩，以及供應鏈問題衝擊製造業生產，美國進、出口增幅皆於 9 月縮減。美國 9 月出口成長率為 16.8%，較上月出口成長率 25.5% 下降 8.7%；進口成長率為 18.4%，較上月進口成長率 20.8% 下降 2.4%， 9 月貿易逆差為 1025.33 億美元。 7 、 8 、 9 月之出口值成長率為 27.7% 、 25.5% 、 16.8% ； 進口值成長率為 18.5% 、 20.8% 、 18.4% 。

利率方面，美國聯準會 ( FED ) 於本 ( 11 ) 月決議維持聯邦基準利率區間於 0% ~ 0.25% 不變，並重申高通膨為供應鏈問題下之暫時性現象，可預見效應於明年開始消退，因此將持續施行寬鬆貨幣政策直到勞動市場達到充分就業，以及確保通膨長期維持於 2% 水準。物價方面，伴隨供應鏈及全球塞港情形延燒，美國消費者物價連續 5 個月突破 5% ，並於上 ( 10 ) 月進一步上揚至近 30 年高點。原物料價格高漲、薪資持續上揚等因素持續，恐使通膨情形持續。扣除大幅波動之食品、能源因素，美國本月核心 CPI 為 4.6% 較上月核心 CPI 4.0 上升 0.6%。美國 10 月 CPI 上漲率為 6.2% ，較上月CPI上漲率 5.4 上升 0.8% ，續處於歷史高點。 8 、 9 、 10 月之消費者物價上漲率為 5.3% 、 5.4% 、 6.2% 。

勞動市場方面， 近月美國初領失業救濟金人數持續下降、同時薪資上揚，顯示在美國經濟持續復甦下，勞動力市場供不應求。伴隨政府就業刺激政策發酵， 10 月非農人口數據強勁反彈、失業率連續 4 個月下降，整體就業表現優於預期。美國 10 月失業率 4.6% ，較上月失業率 4.8% 下降 0.2%。 8 、 9 、 10 月之失業率分別為 5.2% 、 4.8% 、 4.6% 。

股市方面，因科技類為主企業第 3 季財報表現亮眼，推升股市樂觀情緒，美國股價指數上揚態勢明顯。 8 、 9 、 10 月底之道瓊工業指數分別為 35,360.73 、 33,843.92 、 35,819.56 點，那斯達克指數為 15,259.20 、 14,448.60 、 15,498.40 點。至 11 月 29 日止，道瓊工業指數以及那斯達克指數收盤價分別為 35,135.94 、 15,782.83 。

IMF 估計及預測 2021 、 2022 年美國經濟成長率為 6.0% 、 5.2% 。「環球透視」（IHS Markit）公司估計及預測 2021 、 2022 年美國經濟成長率為 5.48% 、 4.31%。

3. 10 月歐元區 CPI 上漲率 4.1%

歐元區自疫情衝擊中穩健復甦， 本 ( 11 ) 月PMI為 58.6，較上月PMI為 55.6上升 0.3，顯示景氣擴張動能持續，惟全球供應鏈瓶頸持續、能源價格高漲，增添投資人對通膨影響長期經濟之隱憂。德國第 3 季經濟成長明顯放緩。法國方面則受惠出口及民間消費擴張，經濟成長上揚。歐元區通膨率持續攀升，於本 10 月突破 4% ，較央行通膨目標 2% 超出 2 倍，物價上揚態勢持續可能促使歐元區經濟成長進一步放緩。歐元區 2021 年第 3 季經濟成長率為 3.7%，較上季經濟成長率 14.2% 下降 10.5%。法國 2021 年第 3 季經濟成長率 3.3%，較上季經濟成長率 18.8% 下降 15.5%。德國 2021 年第 3 季經濟成長率 2.5%，較上季經濟成長率 10.3% 下降 7.8% 。

勞動市場方面，歐元區勞動市場逐漸恢復疫情前水準，整體失業率持續改善，其中以西班牙、希臘失業率下降最為明顯。 9 月歐元區失業率 7.4%，較上月失業率 7.5% 下降 0.1%。其中，法國 9 月失業率 7.7%，較上月失業率 8.0% 下降 0.3%。德國 10 月失業率 5.4%，較上月失業率 5.5% 下降 0.1%。 7 、 8 、 9 月歐元區失業率分別為 7.6% 、7.5% 、 7.4% 。

物價方面，主要因為天然氣供應吃緊情形於本月持續，推升 CPI 上漲率至近 13 年新高。歐洲央行於上 ( 10 ) 月政策會議表示，原物料上漲所導致的通膨壓力預期將於近幾月加速上揚，並於明年逐漸消退，緩解市場對停滯性通膨隱憂。歐元區 10 月 CPI 上漲率為 4.1% ，較上月 CPI 上漲率 3.4% 上升 0.7% ； 10 月核心 CPI 上漲率初值為 2.1%，較上月核心 CPI 上漲率 1.9 % 上升 0.2% 。 8 、 9 、 10 月之消費者物價上漲率分別為 3.0% 、 3.4% 、 4.1% 。

股市方面，伴隨英國決議維持利率政策不變、美國聯準會暗示近期將維持利率不變，穩定投資人信心，歐元區股市指數整體上揚。 8 、 9 、 10 月底德國 DAX 股價指數 15,835.09 、 15,260.69 、 15,688.77 點，英國金融時報 7,032.30 、 7,086.42 、 7,237.57 點。匯市方面，歐元區各國面臨能源短缺危機，歐元相對震盪走弱。 8 、 9 、 10 月底歐元兌美元匯價 1 歐元分別兌換 1.1828 、 1.1605 、 1.1671 美元。

IMF 估計及預測 2021 、 2022 年歐元區經濟成長率為 5.0% 、 4.3% 。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2021 年歐元區經濟成長率為 5.1% 、3.7% 。

4. 汽車製造業續受晶片短缺衝擊，日本出口緊縮

日本變種病毒疫情於近兩月大幅趨緩，疫苗覆蓋率提升有望幫助商業活動、內需回溫。惟出口為主貿易仍受供應鏈晶片短缺、原物料價格推升等因素衝擊，抵消部分經濟成長動能。岸田文雄與其內閣於上 ( 10 ) 月上任，本 ( 11 ) 月提出規模約55.7兆日元之經濟振興政策，並宣布計劃發行22.1萬億日元國債，以中長期支持大規模財政支出，推進經濟復甦。日本央行總裁亦於本月強調，即使世界主要經濟體陸續開始採取貨幣政策正常化，日本將持續施行大規模寬鬆貨幣政策，以期刺激經濟復甦、支持通膨水準達到 2% 目標。日本 2021 年第 3 季 GDP 成長率為 1.4%，較上季 GDP 成長率 7.6% 下降 6.2% 。

國際貿易方面，受惠於對美國半導體製造設備出口擴張，以及鋼鐵製品價格攀升，日本出口額於上 ( 10 ) 月續呈正向增長，惟汽車供應鏈受到東南亞地區疫情打擊，出口量較上年同期大幅下滑，拉低整體出口表現。進口方面則因國際原油價格、天然氣價格飆漲，進口規模持續擴張。日本 10 月出口成長率 9.4%，較上月出口成長率 13.0% 下降 3.6% 。 10 月進口成長率為 27.1%，較上月進口成長率 38.6% 下降 11.5% 。 10 月貿易收支為逆差 674 億，較上月的貿易逆差 6241 億日圓減少 5567 億 。 8 、 9 、 10 月之出口成長率分別為 26.2% 、 13.0% 、 3.6% ，進口成長率為 44.7% 、 38.6% 、 27.1% 。

勞動市場方面，伴隨變種病毒疫情度過高峰期、緊急事態宣言解除，日本商業活動動能逐漸釋放。雖失業率未有明顯起色，求才求職比於 9 月略為回升，顯示工作機會增加。日本 9 月失業率為 2.8% ，與上月失業率 2.8% 持平。 9 月求才求職比為 1.16 ，較上月 1.14 上升 0.02 。 7 、 8 、 9 月失業率分別為 2.8% 、2.8% 、 2.8% 。

物價方面， 10 月日本消費者物價上漲率為 0.1% ，相較上月消費者物價上漲率 0.2% 下降 0.1%；核心 CPI上漲率為 0.1% 。相較全球經濟體因供應鏈瓶頸價格高漲，日本通膨現象仍處於低點，未達央行通膨目標 2%。 8 、 9 、 10 月之消費者物價上漲率分別為 0.4% 、 0.2% 、 0.1% 。

股市方面，在美股牽動、市場關注日本企業報表現及月底日本總統大選等情勢下，市場不確定性交錯，日股呈震盪態勢。 8 、 9 、 10 月底日經 225 指數分別收在 28,089.54 、 29,452.66 、 28,892.69 點。匯市方面，市場套利操作以及國際原油價格上漲，抑制出口貿易等因素加劇日圓貶值。 8 、 9 、 10 月底匯率分別為 1 美元兌 109.81 、 111.87 、 113.60 日圓。

IMF 估計及預測 2021 、 2022 年日本經濟成長率為 2.4% 、 3.2% 。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2021 、 2022 年日本經濟成長率為 2.21% 、 2.69%。

5. 中國面臨新一波經濟趨緩壓力 。

伴隨近兩月中國北部面臨洪災衝擊，加以能源短缺、原物料價格居高，中國經濟成長面臨下行壓力。高通膨同時民間消費動能下降及出口成長趨緩，推升停滯性通膨隱憂，中國官方於本 ( 11 ) 月表示，目前停滯性通膨表徵僅為短期衝擊所造成之階段性現象。本 ( 10 ) 月公布，中國 2021 年第 3 季經濟成長率為 4.9%，較上季經濟成長率 7.9% 減少 3.0 % 。

國際貿易方面，受惠於限電問題獲得舒緩、以及海外需求持續擴張，中國出口表現優於預期，惟去年高基期影響，整體有趨緩跡象。伴隨政府致力推動區域經濟合作， 中國對最大貿易夥伴東協進出口明顯擴張，對美國、歐元區進出口亦有增長。中國 10 月出口成長率為 26.6%，進口成長率為 20.7% 。 10 月出口值為 3,002.2 億美元，進口值為 2,156.8 億美元，貿易順差為 845.4 億美元。 8 、 9 、 10 月之出口成長率分別為 25.1% 、 27.5% 、 20.7% ；進口值成長率為 33.8% 、 17.9% 、 20.7% 。

物價方面，伴隨冬季期間中國各地對豬肉需求擴張，豬肉價格於 10 月反彈上揚，加以氣候不佳帶動菜價劇烈上漲，推升整體消費者物價。生產方面，主要因原物料及能源供應緊縮，價格持續上揚， PPI漲幅持續擴大。 10 月消費者物價指數上漲率 1.5%，較上月消費者物價指數上漲率 0.7% 上升 0.8 %。 8 、 9 、 10 月之消費者物價上漲率分別為 0.8% 、 0.7% 、 1.5% 。

失業率方面，中國於上 ( 10 ) 月公布全國缺工職業別排行，指出營銷、服務類別缺工情形顯著，惟整體招聘缺口與求職人數皆有降低，顯示就業刺激政策逐漸發酵。 2021 年第 3 季城鎮登記失業率為 3.9%，與上月持平。 2021 年第 1 、 2 、 3 季失業率分別為 3.9% 、 3.9% 、 3.9% 。

股市方面，全球原物料價格上行、美股上揚等因素下，大陸股市漲跌互見，整體呈震盪整理趨勢。 8 、 9 、 10月底上海 A 股指數收在 3,714.33 、 3,739.57 、 3,717.82 點 ，深圳 A 股指數收在 2,542.52 、 2,506.09 、 2,511.37 點。匯市方面，因套利資金入場、貿易順差擴張等因素，人民幣匯率上揚態勢強勁。 8 、 9 、 10 月底匯率分別為 1 美元兌 6.4645 、 6.4626 、 6.4009 人民幣。

IMF 預測 2021 、 2022 年中國經濟成長率為 8.0% 、 5.6% 。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2021 、 2022 年中國經濟成長率為 8.11% 、 5.50% 。

6. 韓國、香港、新加坡出口擴張

韓國央行於上 ( 10 ) 月中旬召開例會，決議維持基準利率不變。韓國第 3 季經濟成長率公布，相較於第 2 季表現較為疲弱，其中，以民間消費、建築與公設投資部門緊縮最為明顯，顯示第 3 季疫情復燃及供應鏈問題等因素抑制市場信心，削減出口暢旺帶來的經濟成長動能。韓國 2021 年第 3 季經濟成長率為 4.0%，相對於上季經濟成長率 6.0% 下降 2.0% 。新加坡則受惠於電子、精密工程等製造業出口擴張，以及建築業去年低基期等因素，推升整體產值，惟內需消費受疫情衝擊仍未完全恢復，抵消部分漲幅。新加坡 2021 年第 3 季經濟成長率為 6.5% ，相對於上季經濟成長率 14.7% 下降 8.2%。香港 2021 年第 3 季經濟成長率 5.4%，相對於上季經濟成長率 7.6% 下降 2.2% 。

貿易方面，受惠於電子類商品出口擴張，新加坡出口成長動能持續；韓國則由石化、電腦產品部門推升整體出口上揚。香港方面，主要因為去年低基期效應，出口成長提升。香港 10 月出口年增率 21.4%，較上月出口年增率 16.5% 上升 4.9%。新加坡受到海外對非貨幣黃金、特殊機械及石化產品需求擴張支持，10 月出口成長動能續強。新加坡 10 月出口年增率為 22.7% ，較上月出口年增率 18.6% 上升 4.1% 。韓國 10 月出口年增率 23.9% ，較上月出口年增率 16.8% 上升 7.1% 。 7 、 8 、 9 月出口成長率：香港為 26.9% 、 25.9% 、 21.4% ；新加坡為 17.4% 、 18.6% 、 22.7% ； 韓國出口成長率為 34.7% 、 16.8% 、 23.9% 。

勞動市場方面， 韓國出口暢旺，半導體、製造業擴張態勢持續，支持整體就業市場穩健回溫。 10 月就業人數較去年同期有明顯增長，惟零售業、旅館業及藝術體育部門受疫情影響，就業人數緊縮。韓國 10 月失業率為 2.8%，較上月失業率 2.7% 上升 0.1%。香港失業率伴隨經濟復甦，已連續 7 個月呈現下跌趨勢，其中，本月樓房裝修、餐飲服務及藝術、娛樂及部門失業率跌幅最為明顯。香港 10 月失業率 4.3% ，較上月失業率 4.5% 下降 0.2%。8 、 9 、 10月韓國失業率分別為 2.6% 、 2.7% 、 2.8% ；香港為 4.7% 、4.5 % 、4.3 %。伴隨新加坡整體經濟穩健回溫，新加坡 2021 年第 3 季失業率為 2.6%，較上季失業率 2.7% 下降 0.1% 。

股市方面，上 ( 10 ) 月韓國各大企業財報陸續出爐，股市多空因素交錯下，整體指數震盪下跌；新加坡整體股市則受惠央行宣布調升政策區間斜率，吸引熱錢流入，指數持續上揚。 8 、 9 、 10 月底韓國股價指數收在 3,199.27 、 3,068.82 、 2,970.68 點；香港恆生指數收在 25,878.99 、 24,575.64 、 25,377.24 點；新加坡股價指數則收在 3,055.05 、 3,086.70 、 3,198.17 點。

匯市方面，美國聯準會縮減購債時程將近、新加坡央行宣布緊縮匯率政策等因素交錯，香港、新加坡及韓國匯率呈震盪態勢。 8 、 9 、 10 月底之匯率分別為 1 美元兌 7.7819 、 7.7878 、 7.7755 港幣； 1 美元兌 1159.5 、 1184.0 、 1168.6 韓圜； 1 美元兌 1.3435 、 1.3609 、 1.3441 新加坡幣。

IMF 預測 2021 及 2022 年經濟成長率分別為：韓國 4.3% 、 2.8% ；新加坡 6.3% 、 3.6% ；香港 6.4% 、 3.8% 。「環球透視」（IHS Markit）公司預測 2021 年經濟成長率分別為：韓國 3.9% 、 3.1% ；新加坡 6.0% 、 4.0% ；香港 6.6% 、 3.2% 。

7. 伴隨全球能源供不應求，油價持續上揚

原油方面，全球原油短缺情形未獲得解決，在美國持續施壓下，OPEC+ 成員國仍於本 ( 11 ) 月決議維持 7 月決議之增產速度；加以全球氣候轉寒，對原油需求進一步擴張，恐將持續推升原油價格。 8 、 9 、 10 月底布蘭特原油價格分別為 71.66 、 78.35 、 83.25 美元/桶， WTI 原油價格則為 67.67 、 70.56 、 82.66 美元/桶。

黃金方面，通膨現象持續，加以美國就業數據不如預期，舒緩提前升息之隱憂，帶動資金流向黃金市場。 8 、 9 、 10 月底之金價分別收在每盎司 1815.10 、 1,758.20 、 1,785.30 美元。

二、國內經濟情勢與展望

1. 主計處公布第 3 季經濟成長率初步統計為 3.70%

在振興措施持續發酵之下，受疫情打擊嚴重之零售、批發業於近兩月轉正，失業率連續 5 個月下降，顯示景氣緩步回溫，惟上年同期基期較高、且大眾運輸、餐飲業復甦動能未完全釋放，整體民間消費減幅擴大。貿易方面，則受惠於終端需求、新興科技應用續強，進出口同步擴張，並進一步帶動民間投資動能上揚。主計總處於本 ( 11 ) 月公布台灣第 3季經濟成長率初步統計值為 3.70% ，較上季經濟成長率 7.76% 下降3.63% 。主計處預測我國 2021 年經濟成長率為 6.09%，較 8 月預估值上修 0.21%； 2022年經濟成長率預測值為 4.15% 。其他機構對我國 2021 年經濟預測： IMF 預測值為 5.86% ，「環球透視」（IHS Markit）公司預測值為 5.96%。

10 月景氣對策信號綜合判斷分數為 39 分，較上月 38 上升 1 分，燈號續呈紅燈。領先指標、同時指標均連續 3 月呈上揚態勢，顯示景氣穩健回溫。其中，受惠振興政策刺激民間消費，製造業銷售量指數、批發、零售及餐飲業營業額皆由黃紅燈轉呈紅燈。展望未來，民間消費動能逐漸釋放，加以歐美採購旺季來臨、半導體產能持續擴建因應接單需求，可望帶動內需及出口景氣同步增長。本 ( 11 ) 月底最新公布之 8 、 9 、 10 月之景氣領先指標值 ( 不含趨勢指數 ) 分別為 102.09 、 102.88 、 103.79 。

2. 主計總處預測 2021 全年民間消費成長率為 0.07%

民間消費方面，受限於社交管制漸進式解封，民間消費動能並未完全釋放，本 ( 11 ) 月主計總處公布第 3 季民間消費負成長 5.60% ，較上季民間消費負成長 -0.46% ，減幅擴大 5.14% ，惟五倍券等振興措施開始施行，可望加速第 4 季至 2022 年民間消費成長。主計總處於本月預測 2021 年民間消費成長率為 0.07%， 2022 年全年民間消費成長率預估為5.36%。

民間投資方面，受惠於5G網路、綠能設施持續布建、廠商在地化生產趨勢興盛，以及半導體、電動車等製造廠持續擴增供應鏈產能之下，民間投資暢旺，成為支持 2021 年經濟成長主力。主計總處於本月預測 2021 年民間投資成長率為 18.88%， 2022 年全年民間投資成長率預估為 2.99% 。

3. 10 月外銷暢旺，出口額突破 400億美元

出口方面，時序邁入年底採購旺季，且伴隨全球經濟穩定復甦，推升海外對基礎建設原料以及數位轉型相關資通訊新興產品需求。 10 月出口續呈雙位數成長，其中，基本金屬、資通與視聽產品均創下歷年單月新高，顯示外銷動能不減。10 月總出口為 401.4 億美元，較上年同月增 24.6% 。進口方面，國內廠商對出口引申之半導體、自動化設備需求擴張，加以能源、原物料價格續處高檔， 10 月進口金額為 340.1 億美元，較上年同月增 37.4%。 8 、 9 、 10 月之出口成長率分別為 26.9% 、 29.1% 、24.6% ，進口成長率則為 46.3% 、 40.4% 、 37.4% 。

外銷訂單方面，上 ( 10 ) 月外銷訂單創下連續 20 個月正成長。其中，基本金屬、化學品因主要國家推動基礎建設、終端需求回溫等因素，漲幅最為明顯。資訊通信、電子產品方面，伴隨科技新興應用相關產品需求擴張，接單成長動能持續，惟部分產品受到原物料緊缺因素影響，成長較上月緩和。10 月外銷訂單 591.0 億美元，較上年同月增 14.6%。展望未來，伴隨 5G 通訊、高效能運算等新興應用科技持續拓展，加以國際原物料價格續處高檔，可望進一步推升資通訊產品及傳產貨品接單。 8 、 9 、 10 月之外銷訂單年增率分別為 17.6% 、 25.7% 、 14.6% 。

4. 失業率連續 5 月下降

就業方面，伴隨疫情影響逐漸消退，就業市場持續回溫，其中因工作場所業務緊縮或歇業而失業者減少 9 千人，顯示疫情下暫時性失業現象逐漸消退。此外，社會新鮮人陸續於就業市場尋得工作，上 ( 10 ) 月初次尋職失業者亦減少 3 千人。10 月失業率為 3.83% ，較上月失業率 3.96% 下降 0.13 % ，失業人數為 45 萬 6 千人，較上月減少 1 萬 5 千人。；扣除季節性因素，季調後失業率為 3.84% ，較上月季調後失業率 3.92% 下降 0.08 % 。 8 、 9 、 10 月之失業率分別為 4.24% 、 3.96% 、 3.83% 。

物價方面，伴隨全球能源短缺問題持續，國際油價持續攀升，帶動上 ( 10 ) 月物價上揚，其中以交通通訊類、食物類物價受到去年低基期效應、氣候等因素影響，漲幅最大。 10 月 CPI 較上年同月漲 2.58%。若扣除蔬菜水果、能源後之 10 月份核心CPI，則漲 1.43%。 8 、 9 、 10月之消費者物價年增率分別為 2.35% 、 2.62% 、 2.58% 。

股市方面， 伴隨第 3 季經濟表現顯現台灣基本面仍佳，提升投資人信心， 10 月整體股市指數上揚。 9 、 10 、 11 月底之國內股市加權指數各為 17,181.44 、 17,041.63 、 17,427.76 點。匯率方面，美債殖利率走揚帶動美元轉強、出口商拋匯等因素交錯， 10 月至 11 月匯率呈弱勢震盪。 9 、 10 、 11 月底新台幣兌美元匯率分別為 1 美元兌 27.80 、 27.80 、 27.73 新台幣。

利率方面，為維持物價穩定及金融穩定，央行於 9 月理監事聯席會議決議延續寬鬆貨幣政策，維持重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率於 1.125% 、 1.5% 及 3.375% 不變，並強調央行是否升息將依據「國內當前及未來通膨情勢」、「主要國家升息步調」、「紓困振興措施情況」三大原則進行決策。 10 月份金融業隔夜拆款利率最高為 0.094%，最低為 0.081%，加權平均利率為0.083%，較上月下降 0.003% 。

5. 國內經濟展望

我國 2021 年第 3 季經濟成長率 3.70% ，較上季經濟成長率 7.76% 下降 3.63%。主計總處預測 2021 年經濟成長率為 6.09%。IMF 預測我國 2021 年經濟成長率為 5.9% ，「環球透視」（IHS Markit）公司預測為 5.96%。

展望未來，去年低基期效應消退，將使經濟成長轉趨緩和，惟第 4 季進入歐美國家年底備貨季節，外銷訂單及出口貿易可望進一步擴張。雖全球供應鏈缺料及能源高漲未見趨緩，國內民間投資成長、產品價格調升可望支撐第 4 季及 2022 年出口表現。內需方面，民間消費動能持續釋放，可望貢獻 2022 年經濟成長。未來半年影響台灣經濟情勢有：各國央行貨幣政策正常化、全球供應鏈布局變化、國際通膨壓力，需持續關注。

以下為目前國內外預測機構對臺灣 2021 及 2022 兩年經濟成長率 ( % ) 之估計與預測。我們將即時修正估計值。

	2021	2022
主計總處	6.09	4.15
中華經濟研究院	6.05	3.67
中央研究院經濟研究所	5.84	3.55
臺灣經濟研究院	5.05	-
臺灣綜合研究院	5.40	-
國際貨幣基金會（IMF）	5.12	-
亞洲開發銀行（ADB）	5.86	3.34
環球透視公司（IHS Global Insight）	5.60	3.00