台灣地區經濟最新動態
100.70	▲
景氣領先指標（3 月） （2 月份領先指標 100.03）
-3.02%	▼
經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 -0.41%）
3.50%	▼
失業率（4 月） （ 3 月份失業率 3.56%）
-13.28%	▲
出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 -19.07%）
2.35%
消費者物價上漲率（4 月） （ 3 月份消費者物價上漲率 2.35%）
國際經濟最新動態
1.6%	▲
美國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 0.9%）
3.4%	▼
美國失業率（4 月） （3 月份失業率 3.5%）
4.5%	▲
大陸經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 2.9%）
8.48%	▼
大陸出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 14.79%）

綜合分析報告（ 2022 年 1 月）

本報告截稿日期為 2022 年 1 月 28 日。基本上，我們參酌過去 1 個多月來各項國際重要經濟指標以及主要國家經濟情勢的新進展，凝聚而整理出這份綜合報告。下次報告的截稿發佈日期預計是 2022 年 2 月 28 日。

一、國際經濟情勢與展望

1. 全球經濟復甦放緩，美國即將升息引發高度關注

新型病毒 Omicron 持續蔓延升溫，促使部分國家重啟社交管制，抑制商業活動復甦；伴隨原物料供應緊缺、貨運延遲等因素推升物價，美、歐世界主要經濟體高通膨現象未見消退；美國聯準會於本 ( 1 ) 月暗示升息時程將至，引發高度關注。種種不確定因素下，本月IMF最新經濟展望報告大幅下修中、美等主要經濟體經濟預測，並指出Omicron病毒及通膨危機可望於 2022 第 2 季後消退，惟美國聯準會 (FED) 升息恐推升發展中國家債務危機風險，加劇各國經濟復甦分化情形。

美國經濟部分，隨各國商業活動回溫，受惠海外需求擴張，美國就業市場及出口回溫動能明顯，惟通膨持續攀升，聯準會 (FED) 強烈暗示即將升息。美國 2021 年第 4 季經濟成長率為 5.5%，較上季經濟成長率 4.9% 上升 0.6%。美國 12 月 CPI 上漲率為 7.0% ，較上月消費者物價上漲率 6.8% 上升 0.2% 。歐元區經濟部份，近月 Omicron 病毒於歐洲蔓延、加劇，部分歐元區國家重啟社交管制措施，加以俄羅斯與歐盟的可能衝突推升天然氣價格，通膨進一步惡化。歐元區 2021 年第 3 季經濟成長率為 3.7%，較上季經濟成長率 14.2% 下降 10.5%。歐元區 12 月 CPI 上漲率為 5.0%，較上月 CPI 上漲率 4.9% 上升 0.1%。

中國經濟下行壓力持續，伴隨內需度過成長高峰、部分地區疫情升溫，經濟成長放緩。為維持金融穩定及支撐經濟成長，中國央行進入寬鬆政策週期，先後宣布降準、降息。2021 年第 4 季中國經濟成長率為 4.0%，較上季經濟成長率 4.9% 下降 0.9%；日本則受惠於大規模財政措施施行，加以疫情控制相對穩定，近月出口有明顯回溫跡象。日本 2021 年第 3 季 GDP 成長率為 -3.6%，較上季 GDP 成長率 7.6% 轉為負成長 。日本物價方面， 12 月消費者物價上漲率為 0.8% ，較上月消費者物價上漲率 0.6% 上升 0.2% 。至於我國 2021 年第 4 季經濟成長率初步統計為 4.88% ，較上季經濟成長率 3.70% 上升 1.18%。

OECD 所發布之全球景氣綜合領先指標於上 ( 12 ) 月下降 0.1，連續兩月下降，顯示在疫情反覆、供應鏈瓶頸延燒之下，全球經濟復甦面臨下行壓力。 2021 年 12 月指標值為 100.5 。 2021 年 10 、 11 、 12 月指標值分別為 100.7 、 100.6 、 100.5。 IMF 目前對全球經濟成長的估計及預測： 2021 年 5.9%， 2022 年 4.4%。「環球透視」（IHS Markit）公司估計及預測 2021 年經濟成長率 5.6%， 2022 年 4.3% 。全球物價方面， IMF 預測 2021 年全球消費者物價上漲率為 4.3% ，「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 3.8% 。

2. 美國加速縮減購債、升息時程將近

上 ( 12 ) 月起， omicron 病毒於美國蔓延增溫，然整體經濟未受到明顯衝擊，失業率、進出口皆有明顯改善。伴隨供應鏈瓶頸延燒，通膨現象未見消退， 上 ( 12 ) 月CPI 上漲率攀升至近 40 年高點。聯準會 ( FED ) 本 ( 1 ) 月發布貨幣政策聲明，宣布維持基準利率於 0%~2.5% 不變，並將在 3 月初完成縮減購債。聯準會主席亦表示近月美國高通膨已非純屬暫時性現象，將積極動用工具減緩物價上揚衝擊、支持經濟及勞動市場穩健成長，並暗示近月內將實施升息及縮表。美國 2021 年第 4 季經濟成長率為 5.5%，較上季 4.9% 上升 0.6% 。美國 12 月製造業採購經理人指數 ( PMI ) 為 58.7；服務業採購經理人指數 ( SMI ) 為 57.6，兩者皆處於 50 榮枯線之上，顯示景氣持續復甦。

進出口方面，主要因經濟復甦帶動需求擴張，加以年底進入消費性商品備貨旺季， 11 月美國進口上揚；相較之下，出口仍受到供應鏈問題及塞港現象抑制，成長放緩。在進口攀升、出口縮減下，11 月貿易逆差擴大至 2021 年高點。美國 11 月出口成長率為 23.1%，較上月出口成長率 24.1% 下降 1%；進口成長率為 21.9%，較上月進口成長率 14.4% 上升 7.5%， 11 月貿易逆差為 1,030.11 億美元。 9 、 10 、 11 月之出口值成長率為 16.8% 、 24.1% 、 23.1% ； 進口值成長率為 18.4% 、 14.4% 、 21.9% 。

利率方面，美國聯準會 ( FED ) 於本 ( 1 ) 月決議維持聯邦基準利率區間於 0% ~ 0.25% 不變，並調升購債縮減規模。會議聲明顯示在美國通膨率居高、勞動市場緊俏等現象下，聯準會預計於 3 月升息，且暗示升息具有很大上行空間，引發外界高度關注。物價方面， 上 ( 12 ) 月CPI上漲率自高點進一步攀升，引發外界擔憂，美國總統拜登於本 ( 1 ) 月表示 12 月汽油、食品價格皆出現下降趨勢，顯示整體物價開始放緩，預期通膨問題將於 2022 年逐步改善。美國 12 月核心 CPI 上漲率為 5.5%，較上月上漲率 4.9% 上升 0.6%。美國 12 月 CPI 上漲率為 7.0% ，較上月CPI上漲率 6.8% 上升 0.2%。 10 、 11 、 12 月之消費者物價上漲率為 6.2% 、 6.8% 、 7.0% 。

勞動市場方面，伴隨疫情衝擊逐漸消退，就業市場持續改善，12 月美國整體失業率下降至 2020 年 2 月以來低點。近月美國薪資上揚態勢明顯，顯示部分就業市場仍面臨勞動力緊缺；就業市場強勁促使聯準會推動升息。美國 12 月非農就業人口增加 19.9萬人，12 月失業率 3.9% ，較上月失業率 4.2% 下降 0.3%。 10 、 11 、 12 月之失業率分別為 4.6% 、 4.2% 、 3.9% 。

股市方面，Omicron 病毒升溫、美國大規模支出法案受到阻礙等利空因素下， 整體指數一度震盪下跌，隨後因擔憂情緒受到緩解，以及年底季節性因素，上揚至歷史高點。 10 、 11 、 12 月底之道瓊工業指數分別為 35,819.56 、 34,483.72 、 36,228.30 點，那斯達克指數為 15,498.40 、 15,537.70 、 15,644.97 點。至 1 月 27 日止，道瓊工業指數以及那斯達克指數收盤價分別為 34,168.09 、 13,542.12 。

IMF 估計及預測 2021 、 2022 年美國經濟成長率為 5.6% 、 4.0% 。「環球透視」（IHS Markit）公司估計及預測 2021 、 2022 年美國經濟成長率為 5.66% 、 4.09%。

3. 新型病毒延燒，歐元區商業活動受到抑制

近兩月歐元區 Omicron 病毒疫情升溫，致使部分國家重啟社交封鎖。商業活動及民間消費動能受到抑制下，經濟復甦有放緩跡象，惟製造業供應鏈受新型病毒影響較小， 12 月製造業 PMI 走升、就業市場則因工廠人力需求擴張進一步改善。歐元區 2021 年第 3 季經濟成長率為 3.7%，較上季經濟成長率 14.2% 下降 10.5%。法國 2021 年第 3 季經濟成長率 5.2%，較上季經濟成長率 16.7% 下降 11.5%。德國 2021 年第 3 季經濟成長率 2.5%，較上季經濟成長率 10.3% 下降 7.8% 。

勞動市場方面，2021 下旬以來歐元區失業率穩定下降，惟年輕族群失業率居高，加以近月疫情升溫，就業市場不確定性仍存。 11 月歐元區失業率 7.2%，較上月失業率 7.3% 下降 0.1%。其中，法國 11 月失業率 7.5%，較上月失業率 7.6% 下降 0.1%。德國 12 月失業率 5.2%，較上月失業率 5.3% 下降 0.1%。 9 、 10 、 11 月歐元區失業率分別為 7.4% 、 7.3% 、 7.2%。

物價方面， 12 月歐元區消費服務物價放緩，惟食物價格明顯上揚、天然氣能源短缺情形持續，歐元區通膨率於上 ( 12 ) 月自高點持續攀升。 歐元區12 月核心 CPI 上漲率初值為 2.6%，與上月核心 CPI 上漲率 2.6% 持平。歐元區 12 月 CPI 上漲率為 5.0% ，較上月 CPI 上漲率 4.9% 上升 0.1% 。 10 、 11 、 12 月之消費者物價上漲率分別為 4.1% 、 4.9% 、 5.0% 。

股市方面，各國加強社交管制抑制投資人信心，然旅遊股、大宗商品股價上揚，正負影響交錯下指數震盪明顯。 10 、 11 、 12 月底德國 DAX 股價指數 15,688.77 、 15,100.13 、 15,884.86 點，英國金融時報 7,237.57 、 7,059.45 、 7,384.54 點。匯市方面，伴隨美國收緊貨幣政策，以及 Omicron 病毒影響，經濟前景不確定性提升，歐元延續上月走弱趨勢。 10 、 11 、 12 月底歐元兌美元匯價 1 歐元分別兌換 1.1671 、 1.1329 、 1.1318 美元。

IMF 估計及預測 2021 、 2022 年歐元區經濟成長率為 5.2% 、 3.9% 。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2021 年歐元區經濟成長率為 5.24% 、3.67% 。

4. 能源價格攀升帶動日本 12 月 CPI 上漲率走揚

伴隨大規模財政支出挹注，日本近兩月出口增幅明顯擴張，本 ( 1 ) 月央行召開政策會議，宣布維持基準利率及購債計畫不變，並重申因短期內難以穩定維持 CPI 上漲率於通膨目標 2% ，將持續施行量化寬鬆政策。日本 2021 年第 3 季 GDP 成長率為 1.4%，較上季 GDP 成長率 7.6% 下降 6.2% 。

國際貿易方面，伴隨大量政府資金挹注，以及全球復甦下需求持續擴張，日本鋼鐵、汽車、半導體等出口皆有明顯成長，帶動出口攀升至歷史高點；進口方面，主要因國際原物料及能源價格走升，成長率續處 2021 年高點。日本 12 月出口成長率 17.5%，較上月出口成長率 20.5% 下降 3% 。 12 月進口成長率為 41.1%，較上月進口成長率 44.5% 下降 3.4% 。 12 月貿易收支為逆差 5,824 億，較上月的貿易逆差 9,566 億日圓縮減 3742 億 。 10 、 11 、 12 月之出口成長率分別為 3.6% 、 20.5% 、 17.5% ，進口成長率為 27.1% 、 44.5% 、 41.1% 。

勞動市場方面，日本出口成長擴張，加以商業活動逐步回溫，失業率約略持平。職缺部分，製造業、餐飲服務業新求才需求均有顯著增長。日本 11 月失業率為 2.8% ，較上月失業率 2.7% 上升 0.1%。 11 月求才求職比為 1.15 ，與上月 1.15 持平 。 9 、 10 、 11 月失業率分別為 2.8% 、 2.7% 、 2.8% 。

物價方面，主要因能源價格持續飆漲、食品及製造供應緊縮， 12 月日本 CPI 上漲率上揚，惟電信費大幅下跌抵消部分漲幅。若扣除電信費因素，通膨已接近 2% 水準，外界預期電信降價效應將於 2022 年上旬消退。12 月日本消費者物價上漲率為 0.8% ，相較上月消費者物價上漲率 0.6% 上升 0.2%；核心 CPI上漲率為 0.2% 。 10 、 11 、 12 月之消費者物價上漲率分別為 0.1% 、 0.6% 、 0.8%。

股市方面，美元走高、日本央行決議縮小企業資金援助對策，以及 Omicron 病毒風險等多重因素下，日經指數呈震盪整理態勢。 10 、 11 、 12 月底日經 225 指數分別收在 28,892.69 、 27,821.76 、 28,791.71 點 。匯市方面，日本央行決議持續超寬鬆貨幣政策，加以美元轉趨強勢，日圓匯率持續下降至歷史低點，吸引各界逢低買入。 10 、 11 、 12 月底匯率分別為 1 美元兌 113.60 、 113.18 、 115.11 日圓。

IMF 估計及預測 2021 、 2022 年日本經濟成長率為 1.6% 、 3.3% 。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2021 、 2022 年日本經濟成長率為 1.89% 、 3.38%。

5. 中國央行調降政策利率以舒緩經濟下行壓力 。

伴隨 Omicron 病毒升溫，中國部分地區於近兩月重啟社交管制，加以恆大危機、監管政策影響持續，近月中國出現民間消費緊縮、投資人信心下跌等跡象，顯示經濟成長下行風險增強。中國央行繼上 ( 12 ) 月下調存款準備率，又於本 ( 1 ) 月宣布下調逆回購及中期借貸便利 (MLF) 政策利率，以舒緩「需求收縮、供給衝擊、預期轉弱」三大壓力、支持經濟增長。2022 年 1 月公布，中國 2021 年第 4 季經濟成長率為 4.0%，較上季經濟成長率 4.9% 減少 0.9 % 。

國際貿易方面，受惠於國家清零政策之實施，中國製造業供應鏈在變種病毒蔓延下相對穩定，轉單效應支撐整體進出口續呈雙位數成長。本 ( 1 ) 月公布之 2021 年全年進出口統計顯示，中國 2021 年出口規模突破歷史新高、進出口均達到雙位數成長。上 ( 12 ) 月進出口則續成雙位數成長，出口方面，以汽車、金屬類商品出口擴張最為明顯。中國 12 月出口成長率為 20.8%，進口成長率為 20.8% 。 12 月出口值為 3,405.0 億美元，進口值為 2,460.4 億美元，貿易順差為 944.6 億美元。 10 、 11 、 12 月之出口成長率分別為 20.7% 、 21.4% 、 20.8% ；進口值成長率為 20.7% 、 31.7% 、 20.8% 。

物價方面，中國自 2021 下半年起實施「保供穩價」政策，大量政府挹注加以近期豬肉、蔬菜供應回穩，價格下跌明顯，食品類物價下降帶動 CPI 上漲率明顯放緩。 12 月消費者物價指數上漲率 1.5%，較上月消費者物價指數上漲率 2.3% 下降 0.8%。 10 、 11 、 12 月之消費者物價上漲率分別為 1.5% 、 2.3% 、 1.5% 。

失業率方面，主要因經濟增長放緩，加以畢業求職人數明顯上升，近月中國失業潮持續增加，尤以年輕族群就業表現疲弱，其失業率高達 14.3%。中國 2021 年第 3 季城鎮登記失業率為 3.9%，與上月持平。 2021 年第 1 、 2 、 3 季失業率分別為 3.9% 、 3.9% 、 3.9% 。

股市方面，中國宣布調降存款準備率並挹注長期資金資金，推升上海 A 股、深圳 A 股指數，惟經濟成長減緩態勢明顯，投資人避險情緒抵銷漲幅，整體指數呈震盪整理態勢。 10 、 11 、 12月底上海 A 股指數收在 3,717.82 、 3,735.22 、 3,814.30 點 ，深圳 A 股指數收在 2,511.37 、 2,636.28 、 2,647.67 點。匯市方面，受到央行宣布降準、出口表現優於預期等因素交錯影響，人民幣與美元續呈雙向波動態勢，呈震盪整理。 10 、 11 、 12 月底匯率分別為 1 美元兌 6.4009 、 6.3701 、 6.3793 人民幣。

IMF 預測 2021 、 2022 年中國經濟成長率為 8.1% 、 4.8% 。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2021 、 2022 年中國經濟成長率為 8.08% 、 5.43% 。

6. 韓國、新加坡第 4 季經濟成長率轉負為正

因近月房價快速上漲、通膨續處高點，自 11 月宣布升息後，韓國央行於本 ( 1 ) 月宣布進一步調升基準利率至 1.25%，以維持金融穩定及抑制物價上揚。韓國 2021 年第 4 季經濟成長率為 4.1%，相對於上季經濟成長率 4.0% 上升 0.1% 。新加坡受惠於疫苗施打普及，內需、出口均穩定回溫， 2021 年全年經濟成長預估值為 7.2%，較去年轉負為正。新加坡 2021 年第 4 季經濟成長率為 5.9% ，相對於上季經濟成長率 7.1% 下降 1.2%。香港經濟復甦強勁，出口持續擴張。香港 2021 年第 3 季經濟成長率 5.4%，相對於上季經濟成長率 7.6% 下降 2.2% 。

貿易方面，伴隨製造業出口擴張，韓國 2021 全年出口增長 25.8% ，創近 10 年最大漲幅；新加坡及香港方面，因中國、歐元區對電子產品需求擴張，加以去年低基期因素，推升整體出口成長。香港 11 月出口年增率 25.0%，較上月出口年增率 21.4% 上升 3.6%。新加坡 12 月出口年增率為 28.0% ，較上月出口年增率 31.0% 下降 3.0% 。韓國 11 月出口年增率 31.8% ，較上月出口年增率 24.0% 上升 7.8% 。 9 、 10 、 11 月出口成長率：香港為 16.5% 、 21.4% 、 25.0% ；新加坡為 17.4% 、 18.6% 、 22.6% ； 韓國出口成長率為 34.7% 、 16.9% 、 24.0% 。

勞動市場方面，伴隨疫情衝擊逐漸消退，韓國就業市場穩健復甦。韓國 12 月就業缺口擴張，連續 10 個月正成長，惟勞動參與率同步上揚、求職人數增加帶動失業率上升。韓國 12 月失業率為 3.5%，較上月失業率 2.6% 上升 0.9%。香港上 ( 12 ) 月失業率下跌至 2020 年 2 月以來低點，接近疫情爆發前水準，以零售、住宿等部門改善最為明顯。香港 12 月失業率 3.9% ，較上月失業率 4.1% 下降 0.2%。 10 、 11 、 12 月韓國失業率分別為 2.8% 、 2.6% 、 3.5% ；香港為 4.3% 、 4.1% 、 3.9%。新加坡出口擴張帶動勞動市場回溫，新加坡 2021 年第 3 季失業率為 2.6%，較上季失業率 2.7% 下降 0.1%。

股市方面，伴隨製造業明顯擴張、經濟穩健復甦，新加坡指數於上 ( 12 ) 月期間自 omicron恐慌情緒衝擊中緩步回升；香港方面，受到美、中貿易紛爭，以及中國經濟走緩影響，整體股市持續走弱。韓國股市則因出口表現亮眼、預期美國升息等正負因素交錯，股價呈震盪整理趨勢。10 、 11 、 12 月底韓國股價指數收在 2,970.68 、 2,839.01 、 2,977.65 點；香港恆生指數收在 25,377.24 、 23,475.26 、 23,397.67 點；新加坡股價指數則收在 3,198.17 、 3,041.29 、 3,123.68 點。

匯市方面，主要因 Omicron 病毒蔓延引發恐慌情緒，以及美國貨幣政策正常化等因素，12 月整體亞洲貨幣緩步走弱。 10 、 11 、 12 月底之匯率分別為 1 美元兌 7.7755 、 7.8007 、 7.7986 港幣； 1 美元兌 1,168.6 、 1,187.9 、 1,188.8 韓圜； 1 美元兌 1.3609 、 1.3689 、 1.3532 新加坡幣。

IMF 預測 2021 及 2022 年經濟成長率分別為：韓國 4.3% 、 2.8% ；新加坡 6.0% 、 3.2% ；香港 6.4% 、 3.5% 。「環球透視」（IHS Markit）公司預測 2021 年及 2022 年經濟成長率分別為：韓國 3.87% 、 3.14% ；新加坡 7.14% 、 4.00 ；香港 6.60% 、 2.98% 。

7. 原油消耗優於預期，價格回升

原油方面，上 ( 12 ) 月美國能源資訊署(EIA) 公布資料顯示原油庫存大幅下降，原油消耗優於預期緩解投資者對 Omicron 衝擊原油需求之擔憂，推升油價上揚。 10 、 11 、 12 月底布蘭特原油價格分別為 83.25 、 70.09 、 75.56 美元/桶， WTI 原油價格則為 82.66 、 69.95 、 76.56 美元/桶。本 ( 1 ) 月 OPEC+ 會議決議維持現行增產步調而不加速，進一步推升國際油價。

黃金方面，投資人對 Omicron 病毒擔憂下降帶動避險情緒緩和，以及美元走跌等因素交錯，12 月至 1 月黃金價格呈震盪整理趨勢。 10 、 11 、 12 月底之金價分別收在每盎司 1,785.30 、 1,775.70 、1,830.20 美元。

二、國內經濟情勢與展望

1. 台灣第 4 季經濟成長率概估值為 4.88%

伴隨振興券效應發酵，12 月民間消費動能逐漸增強，加以出口接單續呈暢旺，帶動就業市場進一步回溫。 12 月失業率下降至 2021 年低點、且因工作場所業務緊縮或歇業而失業的人數減少，顯示國內經濟自疫情中穩健復甦，惟近兩月本土確診病例攀升，恐再度抑制民間消費，增添不確定性。主計總處本 ( 1 ) 月公布台灣第 4 季經濟成長率概估值為 4.88% ，較上季經濟成長率 3.70% 上升 1.18% 。主計處概估我國 2021 年經濟成長率為 6.28%，較上次預估值上修 0.19%； 2022年經濟成長率預測值為 4.15% 。其他機構對我國 2021 年及 2022 年經濟預測： IMF 預測值為 5.90% 、 3.3% ，「環球透視」（IHS Markit）公司預測值為 6.00% 、 3.12%。

12 月景氣對策信號綜合判斷分數為 37 分，較上月 38 分 下降 1 分，燈號續呈黃紅燈。領先指標較上月下降 0.02%、同時指標較上月上揚 0.35% ，顯示景氣復甦態勢度過頂峰，但仍穩健成長。其中，九項指標燈號皆維持不變，外需部分貿易、生產及金融面，以及內需部分零售、餐飲部門擴增最為明顯。展望未來，全球經濟持續穩健復甦，加以電動車、5G等新興應用興盛，海外需求進一步擴張可望維繫民間投資動能，加以民間消費持續回溫，景氣前景樂觀。本 ( 12 ) 月底最新公布之 10 、 11 、 12 月之景氣領先指標值 ( 不含趨勢指數 ) 分別為 103.79 、 103.11 、 102.31 。

2. 民間投資動能可望持續

民間消費方面，受到年底聖誕節、尾牙等商機帶動，近兩月內需餐飲、零售消費動能持續回溫，惟供應鏈瓶頸仍存，航運及原物料短缺下正負影響交錯。本 ( 1 ) 月公布 2021 年第 4 季民間消費成長率為 1.62% ，較上次預測值減少 2%；主計總處於11 月預測 2021 年民間消費成長率為 0.07%， 2022 年全年民間投資成長率預估為 5.36% 。。

民間投資方面，伴隨 5G 網路布建、離岸再生能源發電設施建置，以及半導體產業持續擴張產能及製程，帶動下半年來民間投資強勁成長，未來動能可望持續。主計總處於11 月預測 2021 年民間投資成長率為 18.88%， 2022 年全年民間投資成長率預估為 2.52% 。

3. 2021 年進出口金額創歷史新高，近期有望持續成長

出口方面，受惠於全球復甦進程持續、對新興科技應用及大宗商品需求暢旺，上 ( 12 ) 月出口額續成雙位數成長，其中，資通信產品及電子零組件出口持續擴張；基本金屬及相關製品則因油價高漲、需求攀升，漲幅最為明顯，惟近月電視面板價格下跌， 12 月光學器材出口呈負成長。12 月總出口為 407.2 億美元，較上年同月增 23.4% 。進口方面，伴隨製造業大廠在地投資深化及擴建產能，出口衍生需求旺盛、加以國際原物料、原油價格續處高位，12 月進口成長強勁，有望維繫 2022 年出口成長動能。 12 月進口金額為 349.5 億美元，較上年同月增 28.1 %。 10 、 11 、 12 月之出口成長率分別為 24.6% 、 30.2% 、 23.4% ，進口成長率則為 37.4% 、 33.8 % 、 28.1 % 。

外銷訂單方面，伴隨全球持續復甦帶動終端需求、原物料及能源價格居高，上 ( 12 ) 月外銷訂單續呈雙位數成長。12 月外銷訂單 679.0 億美元，較上年同月增 12.1%。受惠於近兩年疫情推動全球對新興科技、資通訊產品需求，加以國內半導體持續產能擴建及製程優化， 2021 年台灣外銷訂單成長優於預期。本 ( 1 ) 月公布 2021 全年外銷訂單較去年增長 26.3%，為 2005 年以來最大增幅。展望未來，在去年基期較高、疫情反覆之下，外銷訂單成長可能出現放緩跡象，惟全球復甦進程持續，加以元宇宙、車用電子等新興應用發展推升晶片與傳統貨品需求，外銷可望續強。 10 、 11 、 12 月之外銷訂單年增率分別為 14.6% 、 13.4% 、 12.1% 。

4. 12 月通膨略為放緩，就業市場持續改善

就業方面，上 ( 12 ) 月失業率下跌至 2021 全年最低點，受到工作場所業務緊縮或歇業而失業的人數減少，顯示在出口暢旺、經濟穩健復甦之下就業市場持續改善。惟近兩月本土疫情略微升溫，就業市場不確定性增加。 12 月失業率為 3.64% ，較上月失業率 3.66% 下降 0.02 % 。失業人數為 43 萬 3 千人，較上月減少 3 千。扣除季節性因素，季調後失業率為 3.72% ，較上月季調後失業率 3.71% 下降 0.13 % 。 10 、 11 、 12 月之失業率分別為 3.83% 、 3.66% 、 3.64%。

物價方面，上 ( 12 ) 月CPI上漲率略為放緩，惟天候遞延影響下水果價格攀升，加以油料費、機票價格雙位數成長，核心CPI上漲率進一步上揚，且CPI上漲率續處 2021 年以來高點。12 月 CPI 上漲率2.62% ，較上年同月 2.85% 下降 0.23% 。若扣除蔬菜水果、能源後之 12 月份核心CPI，則漲 1.84%。 10 、 11 、 12月之消費者物價年增率分別為 2.58% 、 2.84% 、 2.62% 。

股市方面，主要受到美國聯準會升息預期、台積電法說會拉升投資人信心等因素影響，正負因素交錯下，本 ( 1 ) 月股價指數略為走低。 11 、 12 、 1 月底之國內股市加權指數各為 17,427.76 、 18,248.28 、 17,701.12 。匯率方面，受到美元走強、熱錢匯出等因素牽動， 12 月至 1 月匯率續呈震盪整理態勢。 11 、 12 、 1 月底新台幣兌美元匯率分別為 1 美元兌 27.73 、 27.69 、 27.82 新台幣。

利率方面，考量國內通膨情形尚屬可控、國內各產業復甦不均且經濟下行風險仍存，為穩定金融市場穩定，央行於 12 月理監事聯席會議決議延續寬鬆貨幣政策，維持重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率於 1.125% 、 1.5% 及 3.375% 不變。 12 月份金融業隔夜拆款利率最高為 0.085%，最低為 0.080%，加權平均利率為0.083%，較上月上升 0.001% 。

5. 國內經濟展望

我國 2021 年第 4 季經濟成長率 4.88% ，較上季經濟成長率 3.70% 上升 1.18%。主計總處預測 2021 年經濟成長率為 6.28%。IMF 預測我國 2021 年經濟成長率為 5.90% ，「環球透視」（IHS Markit）公司預測為 6.00%。

展望未來，民間消費動能緩步自疫情衝擊中復甦，低基期效應下可望成為 2022 年經濟成長主力；出口及民間投資因 2021 年比較基期偏高影響，可能有放緩跡象，惟全球經濟復甦進程持續，推升海外需求，加以半導體大廠持續深化投資，可望維繫投資及出口動能持續成長。未來半年影響台灣經濟情勢有：美國央行升息、變種病毒疫情演變、中美貿易紛爭，需持續關注。

以下為目前國內外預測機構對臺灣 2021 及 2022 兩年經濟成長率 ( % ) 之估計與預測。我們將即時修正估計值。

	2021	2022
主計總處	6.28	4.15
中華經濟研究院	6.05	3.67
中央研究院經濟研究所	6.04	3.85
臺灣經濟研究院	6.10	4.10
臺灣綜合研究院	6.07	4.05
國際貨幣基金會（IMF）	5.90	3.30
亞洲開發銀行（ADB）	6.20	3.00
環球透視公司（IHS Global Insight）	6.00	3.12