台灣地區經濟最新動態
100.08	▲
景氣領先指標（4 月） （3 月份領先指標 99.96）
-2.87%	▼
經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 -0.78%）
3.50%	▼
失業率（4 月） （ 3 月份失業率 3.56%）
-13.28%	▲
出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 -19.07%）
2.35%
消費者物價上漲率（4 月） （ 3 月份消費者物價上漲率 2.35%）
國際經濟最新動態
1.6%	▲
美國經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 0.9%）
3.7%	▲
美國失業率（5 月） （4 月份失業率 3.4%）
4.5%	▲
大陸經濟成長率（第 1 季） （第 4 季經濟成長率 2.9%）
8.48%	▼
大陸出口值年增率（4 月） （ 3 月份出口值年增率 14.79%）

綜合分析報告（ 2022 年 2 月）

本報告截稿日期為 2022 年 2 月 25 日。基本上，我們參酌過去 1 個多月來各項國際重要經濟指標以及主要國家經濟情勢的新進展，凝聚而整理出這份綜合報告。下次報告的截稿發佈日期預計是 2022 年 3 月 31 日。

一、國際經濟情勢與展望

1. 地緣衝突威脅能源供給，全球經濟風險增強

面臨通膨惡化、原物料及能源價格持續攀升，美國聯準會近月強烈暗示將於 3 月實施升息，各國面臨貨幣政策轉向壓力。伴隨多項經濟下行風險浮現，G20 會議於本 ( 2 ) 月召開，成員國針對金融穩定、通膨發展等議題展開討論，並同意共同協助停止對抗和緊張局勢、增強金融部門韌性，以穩定全球復甦。然俄羅斯與烏克蘭衝突急遽升溫，牽動全球能源供應，本 ( 2 ) 月 24 日俄羅斯隊烏克蘭爆發軍事行動，美國及G7會員國緊急召開會議並隨即宣布實施經濟、金融制裁，全球避險情緒升溫。

美國經濟部分，伴隨經濟持續回溫，美國內需強勁、出口穩定擴張，惟通膨情形加劇增添隱憂。美國 2021 年第 4 季經濟成長率為 5.5%，較上季經濟成長率 4.9% 上升 0.6%。美國 1 月 CPI 上漲率為 7.5% ，較上月消費者物價上漲率 7.0% 上升 0.5% 。歐元區經濟部份，Omicron病毒疫情升溫干擾供應鏈，加以烏克蘭、俄國地緣衝突持續，刺激物價上揚。歐元區 2021 年第 4 季經濟成長率為 4.6%，較上季經濟成長率 3.9% 上升 0.7%。歐元區 1 月 CPI 上漲率為 5.1%，較上月 CPI 上漲率 5.0% 上升 0.1%。

中國經濟方面，清零政策之施行抑制民間消費、投資，經濟明顯放緩；中國央行於近兩月施行寬鬆貨幣政策以支撐經濟成長。2021 年第 4 季中國經濟成長率為 4.0%，較上季經濟成長率 4.9% 下降 0.9%；日本經濟於 2021 年第 4 季緩步回溫，惟近月疫情惡化，社交管制重啟恐抑制商業活動。日本 2021 年第 4 季 GDP 成長率為 0.7%，較上季 GDP 成長率 1.2% 下降 0.5% 。日本物價方面， 1 月消費者物價上漲率為 0.5% ，較上月消費者物價上漲率 0.8% 下降 0.3% 。至於我國 2021 年第 4 季經濟成長率為 4.86% ，較上季經濟成長率 4.37 上升 0.49%。

OECD 所發布之全球景氣綜合領先指標於近半年放緩至 100.5，為 2021 年 4 月以來低點，顯示全球經濟復甦度過頂峰。 2022 年 1 月指標值為 100.5 。 2021 年 11 、 12 、 1 月指標值分別為 100.6 、 100.5 、 100.5。 IMF 目前對全球經濟成長的估計及預測： 2021 年 5.9%， 2022 年 4.4%。「環球透視」（IHS Markit）公司估計及預測 2021 年經濟成長率 5.6%， 2022 年 4.3% 。全球物價方面， IMF 預測 2021 年全球消費者物價上漲率為 4.3% ，「環球透視」（IHS Markit）公司則預測為 3.8% 。

2. 原物料價格上揚，推升美國通膨及進出口成長

美國經濟穩定復甦，雖新一波 Omicron病毒確診人數持續升高，惟製造業供應鏈並未明顯受到阻礙，加以民間商品消費需求續呈強勁，帶動上 ( 1 ) 月進出口同步增加。美國 2021 年第 4 季經濟成長率為 5.5%，較上季 4.9% 上升 0.6% ，前景樂觀。惟大規模財政政策效應逐漸消退，未來經濟可能出現放緩跡象。美國 1 月製造業採購經理人指數 ( PMI ) 為 57.6；服務業採購經理人指數 ( SMI ) 為 50.9，兩者皆處於 50 榮枯線之上，顯示景氣持續復甦。

進出口方面，出口成長受到全球能源、藥品需求支撐，進口則因紓困方案推升民間對電子設備、家具等商品消費需求，呈雙位數成長。美國 12 月出口成長率為 20.1%，較上月出口成長率 23.2% 下降 3.1%；進口成長率為 19.7%，較上月進口成長率 21.9% 下降 2.2%， 12 月貿易逆差為 98,773 百萬美元。 2021 全年貿易逆差成長 18.4% ，明顯擴增。 10 、 11 、 12 月之出口值成長率為 24.1% 、 23.1% 、 20.1% ； 進口值成長率為 18.4% 、 14.4% 、 19.7% 。

利率方面，美國聯準會 ( FED ) 於上 ( 1 ) 月決議維持聯邦基準利率區間於 0% ~ 0.25% 不變，並調升購債縮減規模。美國升息時程接近，引發世界經濟體擔憂，惟主要因近期地緣衝突增添不確定性，外界對於聯準會大幅升息之預期略為降溫。

物價方面， 主要受到二手車價格大幅上漲，以及食品、房屋價格持續攀升，帶動 ( 1 ) 月美國通膨進一步惡化；通膨未見消退，外界預期聯準會升息力道可能增強。美國 1 月核心 CPI 上漲率為 6.0%，較上月上漲率 5.5% 上升 0.5%。美國 1 月 CPI 上漲率為 7.5% ，較上月CPI上漲率 7.0% 上升 0.5%。 11 、 12 、 1 月之消費者物價上漲率為 6.8% 、 7.0% 、 7.5% 。

勞動市場方面，伴隨經濟穩健成長，美國就業市場強勁。美國 1 月非農就業人口增加 19.9 萬人，優於預期且就業薪資明顯上揚。惟勞動參與率居低， 加以Omicron 病毒侵擾下 1 月初次請領失業救濟金人數增加，顯示勞動缺口有待改善。美國 1 月失業率 4.0% ，較上月失業率 3.9% 上升 0.1%。 11 、 12 、 1 月之失業率分別為4.2% 、 3.9% 、 4.0% 。

股市方面，因美國聯準會暗示升息、烏克蘭及俄羅斯爭端等因素挫傷投資人信心，道瓊、那斯達克指數連續數日震盪下跌， 1 月底則受到企業財報出爐刺激回升。 11 、 12 、 1 月底之道瓊工業指數分別為 34,483.72 、 36,228.30 、 35,131.86 點，那斯達克指數為 15,537.70 、 15,644.97 、 14,239.88 點。本月 24 日俄國及烏克蘭衝突爆發帶動股市震盪，美國隨即宣布對俄羅斯經濟制裁，緩解投資人恐慌情緒。至 2 月 24 日止，道瓊工業指數以及那斯達克指數收盤價分別為 33,131.76 、 13,037.49 。

IMF 估計及預測 2021 、 2022 年美國經濟成長率為 5.6% 、 4.0% 。「環球透視」（IHS Markit）公司估計及預測 2021 、 2022 年美國經濟成長率為 5.67% 、 3.73%。

3. 歐元區通膨惡化，歐洲央行維持寬鬆貨幣政策

近月 Omicron 病毒持續蔓延，歐元區部分國家重啟社交管制措施，使製造業供應鏈受挫。因供應鏈瓶頸、地緣衝突等因素持續，通膨進一步惡化，歐洲央行於本 ( 2 )月表示，預期物價將在 2022 年下旬伴隨能源成本、供應鏈問題消退而得到緩解，並決議維持利率政策不變，以及重申將於 2022 年逐步縮減購債。 歐元區 2021 年第 4 季經濟成長率為 4.6%，較上季經濟成長率 3.9% 上升 0.7%。法國 2021 年第 4 季經濟成長率 5.4%，較上季經濟成長率 3.5% 上升 1.9%。德國 2021 年第 4 季經濟成長率 1.4%，較上季經濟成長率 2.8% 下降 1.4% 。

勞動市場方面，受惠於政府財政支持，歐元區失業率連續 8 個月下降，惟薪資成長疲弱，顯示勞動需求仍待復甦。 12 月歐元區失業率 7.0%，較上月失業率 7.1% 下降 0.1%。其中，法國 12 月失業率 7.4%，較上月失業率 7.5% 下降 0.1%。德國 1 月失業率 5.1%，較上月失業率 5.2% 下降 0.1%。 11 、 12 、 1 月歐元區失業率分別為 7.3% 、 7.1% 、 7.0%。

物價方面，因烏克蘭、俄國衝突持續，天然氣、石油能源供應面臨風險，物價上漲壓力加劇。若扣除能源、食物， 1 月核心CPI 有緩和跡象。 歐元區 1 月核心 CPI 上漲率初值為 2.3%，較上月核心 CPI 上漲率 2.6% 下降 0.3%。歐元區 1 月 CPI 上漲率為 5.1% ，較上月 CPI 上漲率 5.0% 上升 0.1% 。 11 、 12 、 1 月之消費者物價上漲率分別為 4.9% 、 5.0% 、 5.1%。

股市方面，伴隨英國央行於上 ( 1 ) 月宣布升息，以及美國升息時程將近等因素交錯，歐元區股市震盪整理。 11 、 12 、 1 月底德國 DAX 股價指數 15,100.13 、 15,884.86 、 15,471.20 點，英國金融時報 7,059.45 、 7,384.54 、 7,464.37 點。匯市方面， Omicron 病毒侵擾持續，加以烏克蘭、俄羅斯情勢緊張，經濟前景不確定性提升，歐元持續走弱。 10 、 11 、 12 月底歐元兌美元匯價 1 歐元分別兌換 1.1329 、 1.1318 、 1.1135 美元。

IMF 估計及預測 2021 、 2022 年歐元區經濟成長率為 5.2% 、 3.9% 。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2021 年歐元區經濟成長率為 5.33% 、3.67% 。

4. 日本 2021 年第 4 季經濟成長 0.7%

受惠於本土疫情穩定降溫、緊急狀態解除，2021 年下旬日本個人消費、餐飲及住宿皆明顯回溫，帶動 2021 年全年經濟成長率由負轉正為 1.7% 。惟 Omicron 病毒衝擊下，近兩月疫情再度升溫，部分管制措施重啟恐抑制商業活動復甦，增添不確定性。日本 2021 年第 4 季 GDP 成長率為 0.7%，較上季 GDP 成長率 1.2% 下降 0.5% 。

國際貿易方面，伴隨全球能源供應短缺，日本 1 月進口成長強勁，出口則因中國年節較上年提前、車用半導體及晶片供應短缺等因素略為放緩。上 ( 1 ) 月日本貿易逆差大幅擴張，為 2020 年 1 月以來，逆差首度突破千億日圓。日本 1 月出口成長率 9.6%，較上月出口成長率 17.5% 下降 7.9% 。 1 月進口成長率為 39.6%，較上月進口成長率 41.1% 下降 1.5% 。 1 月貿易收支為逆差 21,911 億日圓，較上月的貿易逆差 5,833 億日圓增加 16,078 億 。 11 、 12 、 1 月之出口成長率分別為 20.5% 、 17.5% 、 9.6% ，進口成長率為 44.5% 、 41.1% 、 39.6% 。

勞動市場方面，2021 年下旬社交管制解除刺激商業活動復甦，日本就業市場改善。日本 12 月失業率為 2.7% ，較上月失業率 2.8% 下降 0.1%。 12 月求才求職比為 1.16 ，較上月 1.15 上升 0.01 。 11 、 12 、 1 月失業率分別為 2.7% 、 2.8% 、 2.7% 。

物價方面，主要因國際油價帶動油料費上揚、食品價格調漲，支撐 1 月通膨率維持正成長。1 月日本消費者物價上漲率為 0.5% ，較上月消費者物價上漲率 0.8% 下降 0.3%；核心 CPI上漲率為 0.2% 。 11 、 12 、 1 月之消費者物價上漲率分別為 0.6% 、 0.8% 、 0.5%。

股市方面，上月聯準會暗示加快升息時程，引發投資人拋售潮，日經指數震盪下跌。 11 、 12 、 1 月底日經 225 指數分別收在 27,821.76 、 28,791.71 、 27,001.98 點 。匯市方面，日本央行維持寬鬆貨幣政策以應對物價疲弱情形。伴隨世界部分國家調升利率，利差擴大之下，日圓進一步走貶。 11 、 12 、 1 月底匯率分別為 1 美元兌 113.18 、 115.11 、 115.65 日圓。

IMF 估計及預測 2021 、 2022 年日本經濟成長率為 1.6% 、 3.3% 。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2021 、 2022 年日本經濟成長率為 1.74% 、 2.84%。

5. 中國失業率略為升高，民間消費疲弱

由於房地產債務問題持續發酵，加以清零政策抑制民間消費，經濟復甦動能疲弱、失業率上揚。中國財政部於本 ( 2 ) 月表示將擴大減稅幅度及移轉性支出力度，以維繫經濟成長動能。中國 2021 年第 4 季經濟成長率為 4.0%，較上季經濟成長率 4.9% 減少 0.9 % 。

國際貿易方面，1 月中國汽車、金屬類外銷擴張最顯著，支撐出口成長動能，進口則因國際原物料上漲，持續擴張。中國 12 月出口成長率為 20.8%，進口成長率為 20.8% 。 12 月出口值為 3,405.0 億美元，進口值為 2,460.4 億美元，貿易順差為 944.6 億美元。 10 、 11 、 12 月之出口成長率分別為 20.7% 、 21.4% 、 20.8% ；進口值成長率為 20.7% 、 31.7% 、 20.8% 。

物價方面，主要因中國豬肉價格降幅持續擴大，帶動食品菸酒價格下跌，加上工業品價格回落因素，上 ( 1 ) 月中國物價成長進一步趨緩。 1 月消費者物價指數上漲率 0.9%，較上月消費者物價指數上漲率 1.5% 下降 0.6%。 11 、 12 、 1 月之消費者物價上漲率分別為 2.3% 、 1.5% 、0.9% 。

失業率方面，伴隨經濟下行壓力明顯，勞動市場亦受到抑制、青年失業率居高。中國 2021 年第 4 季城鎮登記失業率為 3.96%，較上月失業率 3.88% 上升 0.08% 。 2021 年第 2 、 3 、 4 季失業率分別為 3.86% 、 3.88% 、 3.96% 。

股市方面，雖央行於上 ( 1 ) 月宣布降息，整體股市仍受房地產產業危機、美國即將升息等利空因素牽動，指數震盪下跌。 11 、 12 、 1 月底上海 A 股指數收在 3,735.22 、 3,814.30 、 3,522.48 點 ，深圳 A 股指數收在 2,636.28 、 2,647.67 、 2,367.16 點。匯市方面，主要因貿易順差規模增長推升結匯需求，人民幣連續兩月走強。 11 、 12 、 1 月底匯率分別為 1 美元兌 6.3701 、 6.3793 、 6.3636 人民幣。

IMF 預測 2021 、 2022 年中國經濟成長率為 8.1% 、 4.8% 。「環球透視」（IHS Markit）公司則預測 2021 、 2022 年中國經濟成長率為 8.11% 、 5.30% 。

6. 香港、新加坡出口動能不減，支撐經濟成長

受惠於全球經濟穩定回溫，以及新興科技商品需求漸強，韓國出口、投資動能強勁，支撐經濟成長。韓國 2021 年第 4 季經濟成長率為 4.1%，相對於上季經濟成長率 4.0% 上升 0.1% 。伴隨中、美等主要貿易國需求擴張，新加坡資通訊、製造及金融保險產業均有顯著擴張，推升經濟成長動能。新加坡 2021 年第 4 季經濟成長率為 5.9% ，相對於上季經濟成長率 7.1% 下降 1.2%。香港出口表現亮眼，惟近月 Omicron 疫情升溫，加以清零政策之實施下商業活動受到抑制，經濟面臨下行壓力。香港 2021 年第 4 季經濟成長率 4.8%，相對於上季經濟成長率 5.4% 下降 0.6% 。

貿易方面，全球對半導體及終端需求持續增加，推升韓國出口動能；新加坡方面，受惠於歐美、中國對電子晶片需求續呈強勁，支撐 1 月非石油出口成長；香港方面，1 月對印度、台灣等亞洲經濟體出口顯著擴張。香港 1 月出口年增率 18.4%，較上月出口年增率 24.8% 下降 6.4%。新加坡 1 月出口年增率為 22.1% ，較上月出口年增率 28.0% 下降 5.9% 。韓國 12 月出口年增率 18.1% ，較上月出口年增率 31.7% 下降 13.6% 。 10 、 11 、 12 月出口成長率：香港為 21..4% 、 25.0% 、 24.8% ；新加坡為 17.4% 、 18.6% 、 22.6% ； 韓國出口成長率為 34.7% 、 16.9% 、 24.0% 。

勞動市場方面，韓國就業人數及職缺數量同步成長，惟疫情管制措施抑制商業活動，加上求職人數增幅大，失業率連兩月攀升。韓國 1 月失業率為 4.1%，較上月失業率 3.5% 上升 0.6%。主要因新一波疫情惡化，衝擊餐飲、零售部門，就業市場復甦受阻，香港 1 月失業率 3.9% ，與上月失業率 3.9% 持平。 11 、 12 、 1 月韓國失業率分別為 2.6% 、 3.5% 、 4.1% ；香港為 4.1% 、 3.9% 、 3.9%。伴隨社區防疫措施逐步解除、製造業擴張，新加坡就業市場穩定回溫，新加坡 2021 年第 4 季失業率為 2.4%，較上季失業率 2.6% 下降 0.2%。

股市方面，伴隨美國強烈暗示升息，投資人擔憂情緒帶動韓國股市指數連續下跌；香港、新加坡則因貨幣政策放寬、製造業出口景氣旺盛等利多因素交錯，指數震盪整理。11 、 12 、 1 月底韓國股價指數收在 2,839.01 、 2,977.65 、 2,663.34 點；香港恆生指數收在 23,475.26 、 23,397.67 、 23,802.26 點；新加坡股價指數則收在 3,041.29 、 3,123.68 、 3,249.59 點。

匯市方面，近兩月亞洲匯率主要受到聯準會貨幣政策牽動。美國升息時程可能提前，使投資人信心下降，美元走強同時亞洲貨幣普遍走貶。 11 、 12 、 1 月底之匯率分別為 1 美元兌 7.8007 、 7.7986 、 7.7933 港幣； 1 美元兌 1,187.9 、 1,188.8 、 1,205.5 韓圜； 1 美元兌 1.3689 、 1.3532 、1.2745 新加坡幣。

IMF 預測 2021 及 2022 年經濟成長率分別為：韓國 4.3% 、 2.8% ；新加坡 6.0% 、 3.2% ；香港 6.4% 、 3.5% 。「環球透視」（IHS Markit）公司預測 2021 年及 2022 年經濟成長率分別為：韓國 3.96% 、 3.47% ；新加坡 7.18% 、 4.04 ；香港 6.44% 、 2.34% 。

7. 烏俄地緣衝突推升原油供應風險，油價攀升至近 5 年高點

原油方面，主要因冬季燃油需求擴張，加上產油國烏克蘭、俄羅斯衝突局勢升溫，原油供應不確定性增加推升價格。 11 、 12 、 1 月底布蘭特原油價格分別為 70.57 、 77.78 、 91.21 美元/桶， WTI 原油價格則為 69.95 、 76.56 、 86.55美元/桶。然本月 24 日俄國對烏克蘭軍事行動爆發，投資人預期能源供應將大幅緊縮，恐慌情緒推升原油價格至近幾年高點。至 2 月 24 日止，布蘭特原油價格、 WTI 原油價格分別為 99.08 、 92.81 美元/桶。

黃金方面，伴隨美國聯準會暗示即將升息，且外界貨幣政策正常化步調較預期緊湊，避險情緒上揚帶動黃金需求攀升， 1 月金價持續走升。 11 、 12 、 1 月底之金價分別收在每盎司 1,775.70 、1,830.20 、 1,797.70 美元。然本月 24 日俄國對烏克蘭軍事行動爆發，避險需求帶動美元匯率進一步上升，逼近 2000美元。至 2 月 24 日止，黃金價格為1,902.94 美元。

二、國內經濟情勢與展望

1. 台灣 2021 年經濟成長率 為 6.45%

受惠於民間消費穩定回溫、半導體及新興科技投資規模持續擴張，台灣內需、外銷皆呈成長態勢，經濟成長動能續強。主計總處本 ( 2 ) 月公布台灣第 4 季經濟成長率初步統計為 4.86% ，較上季經濟成長率 4.37% 上升 0.49% 。主計處合計我國 2021 年經濟成長率為 6.45%，較上次預估值上修 0.17%； 2022年經濟成長率預測值為 4.42%，較 11 月預測值上修 0.27% 。其他機構對我國 2021 年及 2022 年經濟預測： IMF 預測值為 5.90% 、 3.3% ，「環球透視」（IHS Markit）公司預測值為 6.31% 、 3.36%。

12 月景氣對策信號綜合判斷分數為 37 分，較上月 38 分 下降 1 分，燈號續呈黃紅燈。領先指標較上月下降 0.02%、同時指標較上月上揚 0.35% ，顯示景氣復甦態勢度過頂峰，但仍穩健成長。其中，九項指標燈號皆維持不變，外需部分貿易、生產及金融面，以及內需部分零售、餐飲部門擴增最為明顯。展望未來，全球經濟持續穩健復甦，加以電動車、5G等新興應用興盛，海外需求進一步擴張可望維繫民間投資動能，加以民間消費持續回溫，景氣前景樂觀。上 ( 1 ) 月底最新公布之 10 、 11 、 12 月之景氣領先指標值 ( 不含趨勢指數 ) 分別為 103.79 、 103.11 、 102.31 。

2. 民間消費連續兩年負成長，餐飲、零售業緩步回溫

民間消費方面，伴隨疫情趨緩及社交管制放寬，推升民間消費動能，第 4 季零售、餐飲營業額同步成長。惟物價上揚抑制民眾消費意願，正負影響交錯。主計處本 ( 2 ) 月公布 2021 年第 4 季民間消費成長率為 1.57% ，較上次預測值減少 0.5%； 2021 年全年民間消費成長率概括為 -0.38%； 2022 年全年民間消費成長率預估為 5.10% 。。

民間投資方面，台商回流及半導體產業持續擴張支撐 2021 年民間投資成長。伴隨疫情衝擊逐漸消退，政府預計大力推動綠能、數位設施建設，並延長「投資台灣三大方案」至 2025年，可望維繫民間投資動能。主計處本 ( 2 ) 月公布 2021 年第 4 季民間投資成長率為 17.27% ，較上次預測值減少 1.61%； 2021 年全年民間消費成長率概括為 19.05%； 2022 年全年民間消費成長率預估為 5.65%。

3. 出口成長略為放緩，外銷接單續強

出口方面，全球終端需求穩定復甦、原物料價格高漲等因素支撐 1 月出口持續擴張，其中，礦產品部門因去年低基期因素影響，增幅最為明顯；而光學器材物價適逢淡季價格下跌，抵銷整體出口漲幅。1 月總出口為 399.8 億美元，較上年同月增 16.7% 。進口方面，主要因年節期間增補庫存，以及外銷引申需求擴增，成長動能不減。 1 月進口金額為 350.7 億美元，較上年同月增 24.9 %。 11 、 12 、 1 月之出口成長率分別為 30.2% 、 23.4% 、 16.7% ，進口成長率則為 33.8 % 、 28.1% 、 24.9% 。

外銷訂單方面，電子、資通訊商品維持正成長，外銷動能續強；基本金屬及金屬則因全球終端需求強勁、原物料價格上漲等因素，成為推升整體外銷訂單主力。1 月外銷訂單 588.7 億美元，較上年同月增 11.7%。展望未來，國內半導體製程及產能持續精進，受惠於新興科技、數位轉型熱度持續，以及主要國家終端需求穩定增長之下，未來外銷可望維持正向成長，惟中美貿易、疫情不確定性仍存，加以去年高基期因素，可能帶動增幅放緩。 11 、 12 、 1 月之外銷訂單年增率分別為 13.4% 、 12.1% 、 11.7% 。

4. 通膨升溫，失業率持續下降

就業方面，伴隨經濟基本面持續改善，就業市場回溫，惟轉職潮發酵、臨時性職缺縮減等因素抵銷失業率部分跌幅。 1 月失業率為 3.61% ，較上月失業率 3.64% 下降 0.03 % 。失業人數為 43 萬人，較上月減少 1 萬 1 千人。扣除季節性因素，季調後失業率為 3.72% ，與上月持平 。 11 、 12 、 1 月之失業率分別為 3.66% 、 3.64% 、 3.61%。

物價方面，國際油價上漲帶動油料費、機票等交通價格調升，加以雞蛋供應緊缺、豪雨遞延效果等因素， 1 月物價主要受到食物、交通部門牽動，持續上揚，1 月 CPI 較上年同月上漲 2.84% 。核心物價則因年節期間理容、保母餽贈金等服務支出增加而上揚。若扣除蔬菜水果、能源後之 1 月份核心 CPI則漲 2.42%。 11 、 12 、 1 月之消費者物價年增率分別為 2.85% 、 2.62% 、2.84% 。

股市方面，受到烏俄衝突影響，本月台股出現震盪波動，惟經濟基本面佳維繫投資人信心，股市熱度不減，可望抵消部分跌幅。 12 、 1 、 2 月底之國內股市加權指數各為 18,218.84 、 17,674.40 、 17,669.34 。匯率方面，因出口邁入淡季，拋匯量轉少，加以近月美元轉強，新台幣走貶； 本月 24 日俄國對烏克蘭軍事行動爆發，引發投資人恐慌情緒，資金撤出及出口商緊急拋匯帶動新台幣大幅貶值。 12 、 1 、 2 月底新台幣兌美元匯率分別為 1 美元兌 27.69 、 27.83 、 28.02 新台幣。

利率方面，央行於 12 月理監事會議決議延續寬鬆貨幣政策，維持重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率於 1.125% 、 1.5% 及 3.375% 不變。隨部分主要經濟體升息，外界預期台灣將在今年內跟進貨幣政策正常化。 1 月份金融業隔夜拆款利率最高為 0.142%，最低為 0.079%，加權平均利率為0.085%，較上月上升 0.002% 。

5. 國內經濟展望

我國 2021 年第 4 季經濟成長率 4.86% ，較上季經濟成長率 4.37% 上升 0.49%。主計總處合計 2021 年經濟成長率為 6.45%。IMF 預測我國 2021 年經濟成長率為 5.90% ，「環球透視」（IHS Markit）公司預測為 6.31%。

展望未來，上年受惠外銷出口、民間投資強勁成長墊高基期， 2022 年經濟預期有放緩跡象。惟製造業基本面佳、且全球對半導體、新興電子商品需求續強，加以民間消費動能持續釋放，可望維繫經濟成長動能。未來半年影響台灣經濟情勢有：美國央行升息、全球通膨發展、中美貿易紛爭，需持續關注。

以下為目前國內外預測機構對臺灣 2021 及 2022 兩年經濟成長率 ( % ) 之估計與預測。我們將即時修正估計值。

	2021	2022
主計總處	6.45	4.42
中華經濟研究院	6.05	3.67
中央研究院經濟研究所	6.04	3.85
臺灣經濟研究院	6.10	4.10
臺灣綜合研究院	6.07	4.05
國際貨幣基金會（IMF）	5.90	3.30
亞洲開發銀行（ADB）	6.20	3.00
環球透視公司（IHS Global Insight）	6.31	3.36