台灣地區經濟最新動態
104.63	▲
景氣領先指標（7 月） （ 6 月份領先指標 103.89）
12.93%	▼
經濟成長率（第 2 季） （第 1 季經濟成長率 15.43%）
3.39%	▲
失業率（7 月） （ 6 月份失業率 3.34%）
41.03%	▲
出口值年增率（8 月） （ 7 月份出口值年增率 32.86%）
2.04%	▼
消費者物價上漲率（8 月） （ 7 月份消費者物價上漲率 2.52%）
國際經濟最新動態
2.1%	▼
美國經濟成長率（第 2 季） （第 1 季經濟成長率 2.7%）
4.1%
美國失業率（8 月） （ 7 月份失業率 4.1%）
4.3%	▼
大陸經濟成長率（第 2 季） （第 1 季經濟成長率 5.0%）
23.8%	▼
大陸出口值年增率（7 月） （ 6 月份出口值年增率 26.9%）

2024 年 4 月 綜合分析報告

本報告截稿日期為 2024 年 4 月 30 日。基本上，我們參酌過去 1 個多月來各項國際重要經濟指標以及主要國家經濟情勢的新進展，凝聚而整理出這份綜合報告。下次報告的截稿發佈日期預計是 2024 年 5 月 31 日。

1、國際經濟情勢與展望

1. 伊朗無人機襲擊以色列，再添地緣政治風險

本 ( 4 ) 月 13 日，伊朗對以色列發射逾百架無人機與飛彈，為伊朗首次對以色列領土直接發動軍事攻擊。以色列官方表示，多數無人機已經擊毀，並無造成傷亡。隨後以色列也於 19 日以無人機報復伊朗，伊朗政府表示並未造成傷亡及經濟損失。儘管兩國相繼展開攻擊，目前雙方衝突已降溫，原油與期貨市場回歸平穩，暫且未對金融市場帶來太大影響，然兩國衝突仍為中東地緣政治風險埋下隱憂。

美國經濟成長放緩，通膨仍然居高不下，為軟著陸目標增添變數。2024 年第 1 季實質GDP年增率為 3.0%，較上季 3.1% 下降 0.1% 。 2024 年 3 月美國CPI年增率為 3.5% ，相較上月 3.2% 上升 0.3% 。

歐洲央行第 5 度維持利率不變。歐洲央行表示通膨若持續放緩有望開啟寬鬆貨幣政策。2023 年第 4 季實質GDP年增率為 0.1%，較上季 0.0% 上升 0.1% 。 2024 年 3 月歐元區CPI年增率為 2.4% ，相較上月 2.6% 下降 0.2% 。

中國穩定內需政策奏效，製造業規模大幅成長，2024 年第 1 季實質GDP年增率為 5.3%，較上季 5.2% 上升 0.1% 。通膨部分， 3 月中國大陸CPI年增率為 0.1% ， 相較上月 0.7% 下降 0.6%，市場重陷通縮疑慮。

日銀維持利率不變，日圓重貶。 3 月日本CPI年增率為 2.7% ，相較上月 2.8% 下降 0.1% 日本 2023 年第 4 季實質GDP成長率為 1.0% ，相較上季 1.5% 下降 0.5% 。

台灣主計總處公布 2023 年第 4 季實質GDP成長率為 4.93% ，相較第 3 季實質GDP成長率 2.15% 上升 2.78% 。 3 月CPI年增率為 2.14% ，較前月 3.08% 下降 0.94% 。

IMF 目前對全球經濟成長的估計及預測： 2024 年 3.2%， 2025 年 3.5% 。中央銀行預期全球經濟成長 : 2024 年 2.6% , 2025 年 2.6% 。

2. 美國 2024 年 第 1 季經濟成長放緩

美國 2024 年第 1 季經濟成長年增率為 3.0% ，較上季 3.1% 下降 0.1% ，主因為消費者支出以及政府支出放緩，經濟成長不如外界預期強勁。近期美國就業市場穩健，通膨數據持續攀高，為聯準會經濟軟著陸目標增添變數，市場觀望 5 月初聯準會利率決策。

國際貿易方面，美國最新公布的 2 月出口年增率為 5.4% ，較前期 -2.9% 增加 8.3% 。進口年增率為 5.2% ，較前期 -0.3% 增加 5.5% 。 2024 年 2 月的貿易逆差為 75,209 百萬美元，貿易赤字較前月 93,215 百萬美元減少。 2023 年 12 月、2024 年 1 、 2 月之出口值成長率為 0.0% 、 -2.9% 、 5.4% ；進口值成長率為 -2.1% 、-0.3% 、 5.2% 。

利率方面，聯邦市場公開委員會本 ( 4 ) 月並無召開例會，聯邦基金利率維持 5.25% - 5.5% 區間。下次開會時間為 5 月上旬。

物價方面，美國 3 月CPI年增率為 3.5% ，相較上月 3.2% 上升 0.3% ； 3 月核心CPI相較去年同期增長 3.8% ，較上月 3.76% 上升 0.04% ，為連續第 3 個月通膨高於市場預期。物價壓力使市場普遍認為今年 6 月聯準會啟動降息的機率降低，美國國債殖利率也同時隨之升高。 3 月房租物價指數年增率由前值 5.76% 下降至 5.65%；食品物價指數年增率則持平 2.25% ， 3 月通膨升溫主因為仍為住房成本居高不下。 2024 年 1 、 2 、 3 月之CPI年增率分別為 3.1% 、 3.2% 、 3.5% 。

勞動市場方面，美國 3 月非農就業人口增加 30.3 萬，遠高於市場預期之 21.2 萬，而 3 月份平均時薪月增率 0.3% ，相較前月 0.2% 增加 0.1% 。 美國 3 月就業成長主因於醫療保健、建築、休閒和飯店業招聘速度加快，多數已恢復至疫情前水準。 3 月失業率為 3.8% ，相較前月 3.9% 下降 0.1% 。強勁的就業市場及勞動參與數據同樣使市場對於聯準會降息預期降低。 2024 年 1 、 2 、 3 月之失業率分別為 3.7% 、 3.9% 、 3.8% 。

3 月道瓊工業指數相較 2 月成長 2% ，納斯達克指數約成長 1.8% 。 2024 年 1 、 2 、 3 月底道瓊工業指數為 38,150.30 、 38,996.39、 39,807.37 點，納斯達克指數分別為 15,164.01 、 16,091.92 、16,379.46 點。至臺北時間 4 月 30 日止，道瓊工業指數以及那斯達克指數收盤價分別為 38,386.09 、 15,983.08 點。

IMF估計及預測 2024 、 2025 年美國經濟成長率為 2.7% 、 1.9% ；亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 預測 2024 年美國經濟成長率為 1.8% 。

3. 市場預期歐元區 6 月啟動降息

歐洲央行於本 ( 4 ) 月中會後宣布第 5 度維持利率不變，歐洲央行會後聲明表示，各項基礎通膨指標趨於降緩，薪資成呈現溫和成長，觀察之後數據若通膨持續放緩有望開啟寬鬆的貨幣政策，市場普遍預期 6 月開始降息。

勞動市場方面，歐元區 2 月失業率為 6.5% ，與前月持平 。其中主要國家法國 2 月失業率 7.4% ，相較前月 7.5% 下降 0.1% ；德國 2 月失業率 5.9% ，與前月持平 。 2023 年 12 月、 2024 年 1 、 2 月歐元區失業率分別為 6.5% 、 6.5% 、 6.5% 。至截稿為止歐元區 3 月失業率尚未公布。

物價方面，歐元區 3 月 CPI 年增率為 2.4% ，較上月CPI年增率 2.6% 下降 0.2% 。 3 月剔除食品與能源價格不計的核心CPI為 2.9% ，與上月 3.1% 相比下降 0.2% ，皆符合市場預期。緩和的通膨支撐了市場對於歐洲央行 6 月啟動降息的信心 。3 月德國CPI年增率為 2.2% ，較上月 2.5% 下降 0.3%，法國為 2.3% ，相較上月 3.0% 下降 0.7% 。歐元區 2024 年 1 、 2 、 3 月之消費者物價上漲率分別為 2.8% 、 2.6% 、 2.4% 。

股市方面，3 月歐洲各國股市皆上漲。 2024 年 1 、 2 、 3 月底德國DAX股價指數為 16,903.76 、 17,678.19 、 18,504.51 點，英國金融時報指數 7,630.57 、7,630.02 、 7,952.62 點。截至臺北時間 4 月 30 日止，德國DAX股價指數收在 18,118.32點，英國金融時報指數收在 8147.03 點。匯市方面，歐元 3 月相較前月微幅回跌， 2024 年 1 、 2 、 3 月底歐元兌美元匯價 1 歐元分別兌換 1.0816 、1.0829 、 1.0769 美元。

IMF估計及預測 2024 、 2025 年歐元區經濟成長率為 0.8% 、 1.5% ；亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 預測 2024 年歐元區經濟成長率為 0.8% 。

4. 日銀維持利率不變，日圓貶至 34 年新低

日銀於本 ( 4 ) 月會後宣布維持利率不變，目前利率維持在 0 至 0.1% 區間，符合市場預期。日本雖結束負利率政策，然近期美國強勁的通膨和就業數據使美金日圓利差依然處於高水位，日圓跌勢難止，跌至 34 年來歷史新低，市場關注日銀何時干預。

國際貿易方面，日本 3 月出口成長率為 7.3% ，較上月的 7.8% 下降 0.5% ，為連續第 4 個月呈現正成長 ； 2 月進口成長率為 -4.9% ， 較上月進口成長率 0.5% 下降 5.4% 。 由於汽車及半導體等電子零件出口大幅續增，3 月日本轉為貿易順差，金額為 3,665 億日圓，為 3 個月以來首次出現貿易順差，優於市場預期。 2024 年 1 、 2 、3 月之出口成長率分別為 11.9% 、7.8% 、 7.3% ，進口成長率為 -9.6% 、 0.5% 、 -4.9% 。

勞動市場方面，日本 3 月失業率為 2.6% ，與前月持平 。 3 月求才求職比為 1.28 , 相較前月 1.26 下降 0.02 。 2024 年 1 、 2 、 3 月失業率分別為 2.4% 、 2.6% 、 2.6% 。

物價方面，日本 2024 年 3 月份消費者物價指數年增 2.7% ，相較上月 2.8% 下降 0.1% 。 不計食品與能源價格之核心核心CPI年比值上漲 2.9% ，相較上月 3.2% 下降 0.3% 。 3 月不計食品的核心通膨率為 2.6% ，相較上月 2.8% 下降 0.2% 。核心通膨主因仍為食品價格續揚，以及能源價格跌幅縮小。日銀總裁植田和男表示，若實現通膨 2% 目標的可能性進一步變高的話，不排除追加升息。 2024 年 1 、 2 、 3 月之消費者物價上漲率分別為 2.2% 、 2.8% 、 2.7% 。

股市方面， 3 月日經指數相較前月上漲約 3% 。 2024 年 1 、 2 、 3 月底日經 225 指數分別收在 36,286.71 、 39,189.00 、 40,369.44 點。匯市方面，日圓受強勁美元走勢影響，表現續疲。 2024 年 1 、 2 、 3 月底匯率分別為 1 美元兌 147.65 、149.67 、 151.34 日圓。

IMF估計及預測 2024 、 2025 年日本經濟成長率為 0.9% 、 1.0% 。亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 預測 2024 年日本經濟成長率為 0.6% 。

5. 中國第 1 季經濟成長為 5.3% ，優於市場預期

中國公布 2024 年第 1 季經濟成長率為 5.3% ，較上季 5.2% 增加 0.1% 。主因為穩定內需政策奏效，基礎建設以及製造業動能強勁，加上進出口復甦以及服務業拉抬，表現優於市場預期，然消費增速放緩以及房地產投資仍是中國經濟穩定的隱憂。

國際貿易方面，中國 3 月出口成長率為 -7.5% ，相較 1月和2月出口合計 7.1% 衰退 14.6% ，遜於市場預期 ；進口成長率則增長 -1.9%，相較 1月和2月進口合計 3.5% 下降 5.4% 。2024 年 1 和 2月 、 3 月之出口成長率分別為 7.1% 、-7.5% ；進口值成長率為 3.5% 、 -1.9% 。

物價方面， 3 月中國大陸CPI年增率為 0.1% ， 相較上月 0.7% 下降 0.6% ，遜於市場預期，市場再現通縮疑慮。 3 月中國服裝、旅遊等行業等價格上漲，然畜牧、蔬果價格下跌，尤其豬肉的價格持續低迷，抵銷漲幅。扣除食品和能源價格的核心CPI較去年同期上漲 0.6% ，漲幅較上月 1.2% 下降 0.6% 。2024 年 1 、 2 、 3 月之消費者物價上漲率分別為 -0.8% 、 0.7% 、 0.1% 。

勞動市場方面，目前最新中國大陸 3 月城鎮調查失業率為 5.2% ，相較前值 5.3% 下降 0.1%； 針對青年人的16至24歲城鎮調查失業率為 15.3% ，與前值持平 。 2023 年全國第 2 、 3 、 4 季失業率分別為 5.2% 、 5% 、 5.1% 。

股市方面， 3 月上海A股和深圳A股相較前月皆微幅上漲 。 2024 年 1 、 2 、 3 月底上海A股指數收在 2,923.41 、3,160.78 、 3,188.24 點，深圳A股指數收在 1,615.85 、 1,785.46 、 1,828.00 點。截至臺北時間 4 月 30 日 ，上海A股指數收在 3,109.26 點、深圳A股指數收在 1,837.79 點。匯市方面，人民幣續貶， 2024 年 1 、 2 、3 月底匯率分別為 1 美元兌 7.1795 、 7.1930 、 7.2232 人民幣。截至臺北時間 4 月 30 日，匯率為 1 美元兌 7.2428 人民幣。

IMF 預測 2024 年 、 2025 年大陸經濟成長率為 4.6% 、 4.1% 。亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 預測 2024 年 、 2025 年大陸經濟成長率為 4.8% 、 4.5% 。

6. 韓國出口續旺，新加坡出口大幅衰退

新加坡 2024 年 3 月出口年增率為 -3.4% ；韓國 3 月出口年增率為 3.1% ；香港 3 月出口年增率為 4.7% 。經濟成長率方面，目前最新的韓國 2024 年第 1 季經濟成長率為 3.4% ，較上季 2.2% 上升 1.2% ； 新加坡 2023 年第 1 季經濟成長率為 2.7% ，較上季經濟成長率 2.2% 上升 0.5% ；香港 2023 年第 4 季經濟成長率為 4.3% ，較上季經濟成長率 4.1% 上升 0.2% 。

貿易數據方面，韓國 2024 年 3 月出口成長率為 3.1%，續呈 6 個月正成長趨勢，主要受惠於海外半導體以及晶片需求旺盛，支撐亞洲第 1 季經濟成長。進口方面， 3 月跌幅為 -12.3%，跌幅較上月 -13.2 % 衰退減少 0.9% 。 新加坡方面， 2024 年 3 月份非石油出口年增率為 -20.7% ，為 2023 年 1 月以來最大衰退，遠遜於市場預期，主要受藥品等非電子產品出口下滑以及高基期因素等因素所致。就出口產品而言，新加坡 3 月份電子產品出口年增率為 -9.4% ；非電子出口年增率則為 -23.2% ；香港方面， 3 月出口年增率為 4.7% ，表現優於預期。其政府發言人表示，主要國家央行不急於大幅降息，高利率環境可能導致外圍經濟前景面對下行壓力。新加坡 2024 年 3 月出口年增率為 -3.4% ，較上月 1.7% 減少 5.1% ；韓國 3 月出口年增率 3.1% ，較上月出口年增 4.9% 減少 2.8% ；香港 3 月出口年增率為 4.7% ，較上月出口年增 -0.8% 增加 5.5% 。2024 年 1 、 2 、 3 月出口成長率：香港為 33.6% 、 -0.8% 、 4.7% ；新加坡為 16.6% 、 1.7% 、-3.4% ；韓國出口成長率為 18.2% 、 4.9% 、 3.1 % 。

勞動市場方面，韓國 2024 年 3 月失業率為 3.0% ，相較上月 3.2% 下降 0.2% 。香港 3 月失業率為 3.0%，相較上月 2.9% 上升 0.1% 。新加坡 2023 年第 4 季失業率為 2% ，與前季持平 。 2024 年 1 、 2 、 3 月韓國失業率分別為 3.7% 、 3.2% 、 3.0% ；香港為 2.9% 、 2.9% 、 3.0% 。

股市方面，韓國、香港、新加坡 3 月股市相較前月微幅上漲。2024 年 1 、 2 、 3 月底韓國股價指數收在 2,497.09 、 2,642.36 、2,746.94 點；香港恆生指數收在 15,485.07 、 16,511.44 、 16,541.42 點；新加坡股價指數收在 3,153.01 、 3,141.85 、3,224.01 點。

匯市方面，韓幣、新加坡幣皆微幅下跌，港幣微幅回升 。2024 年 1 、 2 、 3 月底月底之匯率分別為 1 美元兌 7.8182 、7.8261 、7.8257 港幣； 1 美元兌 1,334.6 、 1,331.5 、1347.2 韓元； 1 美元兌 1.3406 、 1.3444 、 1.3494 新加坡幣。

IMF預測 2024 年 及 2025 年經濟成長率分別為：韓國 2.3% 、 2.3% ；新加坡 2.1% 、 2.3% ；香港 2.9% 、 2.7% 。亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 預測 2024 年及 2025 年經濟成長率分別為：韓國 2.2% 、 2.3% ；新加坡 2.4% 、 2.6% ；香港 4.5% 、 4.2% 。

7. 預期聯準會降息延後，黃金價格回落

原油方面，近期受地緣政治風險以及美國降息預期延後影響，油價震盪。 2024 年 1 、 2 、 3 月底WTI原油價格為 75.78 、 78.26 、 83.45 美元/桶。截至截稿日 4 月 30 日為止，WTI原油現貨價格為 82.58 美元/桶。

黃金方面，以色列與伊朗政治風險近期趨緩，加上預期降息機率降低，黃金價格從先前走揚逐漸進入盤整階段。 2024 年 1 、 2 、 3 月底之金價分別收在每盎司 2,056.95 、 2,044.10 、 2,234.00 美元，截至截稿日 4 月 30 日為止，最新的國際金價為每盎司 2,329.88 美元。

2、台灣經濟情勢與展望

1. 中經院、台經院上修經濟成長預測值

目前主計總處最新資料公布 2023 年全年經濟成長率為1.31％， 2024 年經濟成長預測值為 3.43％。預期全球貿易需求復甦，新興科技商機持續活絡，中經院上修 2024 年經濟成長預測值至 3.38%，較前預測值 3.10% 上修 0.28% ；台經院同時上修 2024 年經濟成長預測值至 3.29% ，較前預測值 3.15% 上修 0.14% 。其他預測機構對台灣經濟預測 ：IMF 2024 年及 2025 年經濟預測預測值為 3.1% 、 2.7% ，亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 2024 年及 2025 年經濟預測預測值為 3.0% 、 2.7% 。

國發會 2024 年 3 月景氣對策信號綜合判斷分數為 30 分，較上月 29 分增加 1 分，燈號續呈綠燈。 3 月景氣領先指標為 101.50，較上月 101.18 上升 0.32 、同時指標為 101.45 ，較上月 100.80 上升 0.65 。 2024 年 1 、 2 、 3 月之景氣領先指標值 (不含趨勢指數) 分別為 100.80 、 101.18 、 101.50 ；同時指標值分別為 100.22 、 100.80、 101.45 。

2.批發業回溫，民間投資將不如預期強勁

民間消費方面，目前主計總處最新資料顯示2023 年第 4 季民間消費年增率為 5.44%，相較上季 9.23% 下滑 3.79% 。經濟部指出，受惠業者持續拓點及春季新品吸客，2024 年 3 月零售業營業額為3,730 億元，年增 0.7% ；餐飲業則受惠商務及觀光客持續回流，加以新品牌、展店及優惠活動挹注， 3 月餐飲業營業額為 875 億元，年增 13.6% ；因AI、高效能運算等新興科技應用商機持續擴展， 3 月批發業營業額為 1 兆 681億元，年增 4.6% 。

民間投資方面，目前主計總處最新資料顯示 2023 年第 4 季民間投資年增率為 -18.42% ，相較上季 -13.97% 衰退 4.45% 。台經院表示，隨著國內景氣復甦，民間投資雖重拾動能，但近期受國際情勢以及地緣政治風險影響，企業資本支出態度仍顯審慎，成長將不如預期強勁。

3. 人工智慧商機續旺，帶動出口及外銷訂單成長

出口方面，財政部表示，受惠於人工智慧等新興科技應用商機持續強勁，加上傳產貨類外銷普遍回溫， 3 月出口為 418.2 億美元，年增18.9% ，較上月 1.3% 增加 17.6% 。進口方面，雖然半導體設備進口持續下滑，但積體電路及部分原物料備貨需求增加，以及飛機購置大幅成長，3 月進口 331.4 億美元，年增 7.1% ，較上月 -17.8% 增加 24.9% 。財政部表示，展望未來，雖國際情勢仍有許多不確定性，但全球製造業景氣逐漸擺脫低迷反轉向上，新興應用商機擴展中，可望帶動國內相關產品供應鏈出貨動能，有助於出口延續穩健成長之勢。 2024 年 1 、 2 、 3 月之出口成長率分別為 17.7% 、 1.3% 、 18.9% ，進口成長率為 19% 、 -17.8% 、 7.1% 。

外銷訂單方面， 3 月外銷訂單 471.6 億美元 ，年增 1.2% ，較 2 月年增率 -10.4% 增加 11.6% ，重回正成長 。經濟部官員表示，從3月訂單轉為正成長的跡象來看，廠商庫存去化已經改善。若中東衝突不再擴大，在終端需求開始回溫之下外銷訂單將會有向上的態勢。目前新興科技應用需求熱絡，傳統貨品終端需求力道仍然不足。 2024 年 1 、 2 、 3 月之外銷訂單年增率分別為 1.9% 、 -10.4% 、 1.2% 。

4. 油料費國際行情上漲，通膨仍破 2% 警戒線 勞動市場方面，台灣 3 月失業率為 3.49% ,相較上月 3.42% 上升 0.07% 。主計總處官員表示，年後轉職潮逐漸穩定，失業率將逐漸下滑。 2024 年 1 、 2 、 3 月之失業率分別為 3.35% 、 3.42% 、 3.49% 。

物價方面，台灣 3 月CPI年增率為 2.14% ，較前月 3.08% 下降 0.94% 。主計總處官員表示， 通膨高於警戒線 2% 主因為 3 月油料費國際行情上漲，加上部分醫療院所調升掛號費，外食費用以及房租仍然處於高位所致。 3 月扣除蔬果能源的核心CPI年增率為 2.13% ，相較上月 2.9% 下降 0.77% 。 2024年 1 、 2 、 3 月之消費者物價年增率分別為 1.79% 、3.08% 、 2.14% 。

股市方面，台股 3 月相較前月上漲約 7% 。2024 年 1 、 2 、 3 月底之台灣股市加權指數各為 17,889.56 、 18,966.77 、 20,294.45 點。匯率方面，受強勁美元影響，新台幣續貶。 2024 年 1 、 2 、3 月底新臺幣兌美元匯率分別為 1 美元兌 31.30 、 31.58 、31.99 新臺幣。

利率方面，中央銀行於本 ( 4 ) 月並無召開例會。 3月份金融業隔夜拆款利率最高為 0.811% ，最低為 0.688% ，加權平均利率為 0.739% ，較上月上升 0.046% 。

5. 台灣經濟展望

展望未來，台灣持續面臨電價，淨零轉型等挑戰，需持續關注對國內通膨發展之影響。2024全球經濟前景主要面臨中東地緣政治風險升溫、主要國家央行貨幣政策轉向時機點，以及美國選情等問題，需持續關注。

以下為目前各預測機構對台灣 2024 及 2025 兩年經濟成長率 ( % ) 之估計與預測。我們將即時修正估計值。

	2023	2024	2025
主計總處	1.31(實際值)	3.43
中華經濟研究院		3.38	3.35
中央研究院經濟研究所		3.02
臺灣經濟研究院		3.29
臺灣綜合研究院		3.18
國際貨幣基金會（IMF）		3.1	2.7
亞洲開發銀行（ADB）		3.0	2.7