台灣地區經濟最新動態
104.63	▲
景氣領先指標（7 月） （ 6 月份領先指標 103.89）
12.93%	▼
經濟成長率（第 2 季） （第 1 季經濟成長率 15.43%）
3.39%	▲
失業率（7 月） （ 6 月份失業率 3.34%）
41.03%	▲
出口值年增率（8 月） （ 7 月份出口值年增率 32.86%）
2.04%	▼
消費者物價上漲率（8 月） （ 7 月份消費者物價上漲率 2.52%）
國際經濟最新動態
2.1%	▼
美國經濟成長率（第 2 季） （第 1 季經濟成長率 2.7%）
4.1%
美國失業率（8 月） （ 7 月份失業率 4.1%）
4.3%	▼
大陸經濟成長率（第 2 季） （第 1 季經濟成長率 5.0%）
23.8%	▼
大陸出口值年增率（7 月） （ 6 月份出口值年增率 26.9%）

2024 年 9 月 綜合分析報告

本報告截稿日期為 2024 年 9 月 30 日。基本上，我們參酌過去 1 個多月來各項國際重要經濟指標以及主要國家經濟情勢的新進展，凝聚而整理出這份綜合報告。下次報告的截稿發佈日期預計是 2024 年 10 月 31 日。

1、國際經濟情勢與展望

1. 中東戰火持續，以色列在黎巴嫩造成慘重傷亡

自以色列及巴勒斯坦發生衝突以來，黎巴嫩的真主黨 (Hezbollah) 與以色列也持續有著零星衝突。而本 ( 9 ) 月戰情加劇。真主黨使用的手持通訊裝置發生連環爆炸，致使超過千人受傷。真主黨認為此次爆炸攻擊的主使者為以色列，便以鎖定以色列的軍事生產設施為目標發射數十枚火箭作為回應，而以色列則展開空襲，使得黎巴嫩全國超過千人死亡，而真主黨領袖哈桑‧納斯魯拉 (Hassan Nasrallah) 也已證實遭到殺害。

美國聯準會於本 ( 9 ) 月 FOMC 會議宣布降息 0.5% ，並表示今年仍有降息 0.5% 的空間。2024 年 8 月美國 CPI 年增率為 2.5% ，相較上月 2.9% 下降 0.4% 。而 8 月失業率為 4.2% ，相較上月 4.3% 下降 0.1% 。第 2 季實質 GDP 年增率為 3.0%，較上季 2.9% 上升 0.1% 。

歐洲央行發布預測，未來一年內的通膨將下降，但經濟成長率將更悲觀。 2024 年 8 月歐元區 CPI 年增率為 2.2% ，相較上月 2.6% 下降 0.4% 。

中國景氣持續低迷，中國人民銀行就貨幣、房市，及資本市場推出政策。 2024 年第 2 季實質 GDP 年增率為 4.7% ，較上季 5.3% 下降 0.6% 。通膨部分， 8 月中國大陸 CPI 年增率為 0.6% ，較上月 0.5% 上升 0.1% 。

日本自民黨黨魁石破茂成為下任日本首相，經濟政策受到關注。最新公布的 7 月日本 CPI 年增率為 2.8% ，與前月持平。 日本 2024 年第 2 季實質 GDP 成長率為 -0.8% ，相較前季 -0.9% 上升 0.1% 。

台灣主計總處最新公布 2024 年第 2 季實質 GDP 成長率概估值為 5.06% ，並修正第 1 季實質 GDP 成長率為 6.63% ，預測全年實質 GDP 成長率為 3.90% 。

IMF 目前對全球經濟成長的估計及預測： 2024 年 3.2% ， 2025 年 3.3% 。中央銀行預期全球經濟成長 : 2024 年 2.7% , 2025 年 2.7% 。

2. 美國聯準會宣布降息

美國聯準會於本 ( 9 ) 月召開 FOMC 會議，宣布將聯邦基準利率下調 0.5% 。聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 表示整體經濟穩健成長，只是勞動市場成長冷卻使得失業率攀升，而通膨仍高於目標，但有取得進展。另外，美國經濟分析局公佈的第 2 季經濟成長率終值顯示美國經濟相較第 1 季加速成長，且最新的初領失業救濟金人數為 4 個月以來新低，皆表示美國經濟現況比原先認為的還要穩健。

國際貿易方面，美國最新公布的 7 月出口年增率為 5.5% ，較前期 4.3% 增加 1.2% 。進口年增率為 12.7% ，較前期 3.1% 增加 9.6% 。 2024 年 7 月的貿易逆差為 119,129 百萬美元，貿易赤字為今年以來最大。 2024 年 5 、 6 、 7 月之出口值成長率為 3.9% 、 4.3% 、 5.5% ；進口值成長率為 4.4% 、 3.1% 、 12.7% 。

利率方面，聯邦市場公開委員會於本 ( 9 ) 月宣布降息 50 個基點，為 2020 年來首次降息，目前聯邦基金利率為 4.75% - 5% 區間。下次開會時間為 11 月上旬。

物價方面，美國 8 月 CPI 年增率為 2.5% ，相較上月 2.9% 下降 0.4% ； 8 月核心 CPI 相較去年同期增長 3.20% ，較上月 3.21% 下降 0.01% 。 2024 年 6 、 7 、 8 月之 CPI 年增率分別為 3.0% 、 2.9% 、 2.5% 。

勞動市場方面，失業率為 4.2% ，較前月 4.3% 下降 0.1% ； 8 月非農就業人口增加 14.2 萬，低於市場原先預期 16.5 萬； 8 月份平均時薪月增率 0.4% ，高於前月的 0.3% ，顯示勞動市場仍正在降溫，但並不會立即進入衰退。 2024 年 6 、 7 、 8 月之失業率分別為 4.1% 、 4.3% 、 4.2% 。

8 月道瓊工業指數相較 7 月上漲 1.76% ，納斯達克指數上漲約 0.6% 。 2024 年 6 、 7 、 8 月底道瓊工業指數為 39,118.86 、 40,842.79 、 41,563.08 點，納斯達克指數分別為 17,723.83 、 17,598.79 、 17,709.36 點。至臺北時間 9 月 30 日止，道瓊工業指數以及那斯達克指數收盤價分別為 41,563.08 、 17,709.36 點。

IMF估計及預測 2024 、 2025 年美國經濟成長率為 2.6% 、 1.9% ；亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 預測 2024 年美國經濟成長率為 1.8% 。

3. 歐洲經濟面臨衰退風險；歐洲央行降息一碼

本 ( 9 ) 月公布的經濟數據顯示歐元區經濟活動持續放緩，整體採購經理人指數 PMI 從前月 51 下滑到 48.9 ，低於以 50 為基準的榮枯線。其中主要成員國之一的德國數據持續惡化，製造業 PMI 從 42.4 下滑到 40.3 、服務業 PMI 則從 51.2 跌至 50.6 。歐洲央行鑒於通膨逐漸降溫，且經濟疲軟，於本月宣布降息 0.25% 至 3.5% 。

勞動市場方面，歐元區 7 月失業率為 6.4% ，相較前月 6.5% 下降 0.1% 。其中主要國家法國 7 月失業率為 7.5% ，較前值 7.4% 上升 0.1% ；德國 8 月失業率 6.0% ，與前月持平 。 2024 年 5 、 6 、 7 月歐元區失業率分別為 6.4% 、 6.5% 、 6.4% 。至截稿為止歐元區 8 月失業率尚未公布。

物價方面，歐元區 8 月 CPI 年增率為 2.2% ，較上月 CPI 年增率 2.6% 下降 0.4% 。 8 月剔除食品與能源價格不計的核心 CPI 為 2.8% ，較上月 2.9% 下降 0.1% 。 8 月德國 CPI 年增率為 1.9% ，相較前月 2.3% 下降 0.4% ；法國為 1.8% ，相較上月 2.3% 下降 0.5% 。歐元區 2024 年 6 、 7 、 8 月之消費者物價上漲率分別為 2.5% 、 2.6% 、 2.2% 。

股市方面， 8 月歐洲各國股市皆上漲。 2024 年 6 、 7 、 8 月底德國 DAX 股價指數為 18,234.12 、 18,508.65 、 18,906.92 點，英國金融時報指數 8,164.12 、 8,367.98 、 8,376.63 點。截至臺北時間 9 月 30 日止，德國 DAX 股價指數收在 18,906.92 點，英國金融時報指數收在 8,376.63 點。匯市方面，歐元 8 月升值， 2024 年 6 、 7 、 8 月底歐元兌美元匯價 1 歐元分別兌換 1.0697 、 1.0819 、1.1085 美元。

IMF 估計及預測 2024 、 2025 年歐元區經濟成長率為 0.9% 、 1.5% ；亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 預測 2024 年歐元區經濟成長率為 0.8% 。

4. 日本銀行維持隔夜拆款利率不變

日本銀行於本 ( 9 ) 月召開貨幣政策會議，宣布維持隔夜拆款利率在 0.25% 不變。日本銀行在先前 7 月決議升息後，引發日圓升值以及金融市場混亂，使得日本銀行副總裁出面表明在金融市場穩定以前不會再升息，以安撫市場情緒。而在此次會議後的聲明指出，關於經濟前景的風險仍存在高度不確定性，包含海外經濟活動、商品價格的變動、及國內企業在工資及商品價格設定的行為，尤其現今企業比過去更傾向提高工資與商品價格，匯率將會更有可能影響價格，因此關注匯率及金融市場的發展是必要的。

國際貿易方面，日本 8 月出口成長率為 5.6% ，較上月的 10.3% 減少 4.7% 。 8 月進口成長率為 2.3% ，較上月 16.6% 減少 14.3% 。 2024 年 6 、 7 、 8 月之出口成長率分別為 5.4% 、 10.3% 、 5.6% ，進口成長率為 3.2% 、 16.6% 、 2.3% 。

勞動市場方面，日本目前最新公布 7 月失業率為 2.7% ，相較前月 2.5% 高 0.2% 。 7 月求才求職比為 1.24 , 相較前月 1.23 上升 0.01 。 2024 年 5 、 6 、 7 月失業率分別為 2.6% 、 2.5% 、 2.7% 。截至截稿日為止， 8 月失業率尚未公布。

物價方面，日本 2024 年 8 月份消費者物價指數年增 3.0% ，較上月 2.8% 上升 0.2% ，主要貢獻來自於米價以及補貼退場後的電價上漲。不計食品與能源價格之核心核心 CPI 年比值上漲 2% ，相較上月 1.9% 上升 0.1% 。 8 月不計食品的核心 CPI 為 2.8% ，相較上月 2.7% 上升 0.1% 。 2024 年 6 、 7 、 8 月之消費者物價年增率分別為 2.8% 、 2.8% 、 3.0% 。

股市方面， 8 月日經指數相較前月下跌約 1.28% 。 2024 年 6 、 7 、 8 月底日經 225 指數分別收在 39,557.50 、 39,123.00 、 38,621.00 點。匯市方面， 2024 年 6 、 7 、 8 月底匯率分別為 1 美元兌 160.93 、 150.92 、 144.93 日圓。

IMF 估計及預測 2024 、 2025 年日本經濟成長率為 0.7% 、 1.0% 。亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 預測 2024 年日本經濟成長率為 0.6% 。

5. 中國人民銀行推出多項政策以期提振低迷經濟

中國人民銀行宣布下調存款準備率 0.5% ，另降低 7 天期逆回購操作利率 0.2% ，希望能夠保持商業銀行的淨息差穩定，隨後也另外調降中期借貸便利利率 (MLF) 0.3% 。除此之外，為刺激委靡不振的房地產市場，也下調了房地產市場的房貸利率。在資本市場方面，創設證券、基金、保險公司透過資產質押向中國人行換取流動性的機制，希望為整體經濟注入流動性，並刺激民生消費。

國際貿易方面，中國 8 月出口成長率為 8.7% ，相較前月 7.0% 增加 1.7% ；另一方面，進口成長率為 0.5% ，相較上月 7.2% 減少 6.7% 。 2024 年 6 、 7 、 8 月之出口成長率分別為 8.6% 、 7.0% 、 8.7% ；進口成長率為 -2.3% 、 7.2% 、 0.5% 。

物價方面， 8 月中國大陸 CPI 年增率為 0.6% ， 較上月 0.5% 上升 0.1% 。雖創下今年新高，但主要原因是天氣因素造成食品成本的上升，並非消費需求回溫。扣除食品和能源價格的核心 CPI 較去年同期上漲 0.3% ，較前月 0.4% 下降 0.1% 。 2024 年 6 、 7 、 8 月之 CPI 年增率分別為 0.2% 、 0.5% 、 0.6% 。

勞動市場方面，目前最新中國大陸 8 月城鎮調查失業率為 5.3% ，較前月 5.2% 上升 0.1% ；針對青年人的 16 至 24 歲城鎮調查失業率再創新高，為 18.8% 。 2023 年全國第 4 季、 2024 第 1 及第 2 季失業率分別為 5.1% 、 5.2% 、 5.0% 。

股市方面， 8 月上海 A 股和深圳 A 股皆續跌 。 2024 年 6 、 7 、 8 月上海 A 股指數收在 3,110.91 、3,080.42 、 2,978.90 點，深圳 A 股指數收在 1,692.18 、 1,684.55 、 1,614.93 點。截至臺北時間 9 月 30 日 ，上海 A 股指數收在 2,978.90 點、深圳 A 股指數收在 1,614.93 點。匯市方面，人民幣升值， 2024 年 ６ 、 ７ 、 ８ 月底匯率分別為 1 美元兌 7.2659 、 7.2261 、 7.0881 人民幣。截至臺北時間 9 月 30 日，匯率為 1 美元兌 7.0115 人民幣。

IMF 預測 2024 年、 2025 年中國經濟成長率為 5.0% 、 4.5% 。亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 預測 2024 年、 2025 年中國經濟成長率為 4.8% 、 4.5% 。

6. 港、韓、星出口續成長；失業率降

新加坡 2024 年 8 月出口年增率為 4.4% ；韓國 8 月出口年增率為 11.2% ；香港 8 月出口年增率為 6.4% 。經濟成長率方面，目前最新的韓國 2024 年第 2 季經濟成長率為 2.3% ，較上季 3.3% 下降 1.0% ； 新加坡 2024 年第 2 季經濟成長率為 2.9% ，較上季經濟成長率 3.0% 下降 0.1% 。香港 2024 年第 2 季經濟成長率為 3.3% ，較上季經濟成長率 2.8% 上升 0.5% 。

貿易數據方面，韓國 2024 年 8 月出口成長率為 11.2% ，受惠於海外半導體以及晶片需求旺盛，韓國已經連續 11 個月正成長。進口方面， 8 月進口成長率為 6.0% ，較上月 10.5% 減少 4.5% 。 新加坡方面， 8 月總出口年增率為 4.4% ，較前月 13.4% 減少 9.0% ，其中非石油出口年增率為 10.7% ，延續前一個月的正成長。香港方面， 8 月出口年增率為 6.4% 。其政府發言人表示，輸往內地、美國及歐盟的出口皆有不同程度的增長，其他主要亞洲市場的出口則表現參差。 2024 年 6 、 7 、 8 月出口成長率：香港為 10.7% 、 13.1% 、 6.4% ；新加坡為 -2.0% 、 13.4% 、 4.4% ；韓國出口成長率為 5.1% 、 13.9% 、 11.2% 。

勞動市場方面，韓國 2024 年 8 月失業率為 1.9% ，與前月 2.5% 相比下降 0.6% 。香港 8 月失業率為 3.0%，與前月持平 。新加坡 2024 年第 2 季失業率為 2.0% ，相較前季 2.1% 減少 0.1% 。 2024 年 6 、 7 、 8 月韓國失業率分別為 2.9% 、 2.5% 、 1.9% ；香港為 3.0% 、 3.0% 、 3.0% 。

股市方面， 2024 年 6 、 7 、 8 月底韓國股價指數收在 2,797.78 、 2,770.70 、 2,674.45 點；香港恆生指數收在 17,722.32 、 17,344.60 、 17,989.07 點；新加坡股價指數收在 3,332.80 、 3,455.94 、 3,442.93 點。

匯市方面，韓元、新加坡幣皆升值。 2024 年 6 、 7 、 8 月底之匯率分別為 1 美元兌 1,376.7 、 1,374.2 、 1,334.0 韓元； 1 美元兌 1.3571 、 1.3396 、 1.3023 新加坡幣； 1 美元兌 7.8083 、 7.8126 、 7.7953 港幣。

IMF 預測 2024 年及 2025 年經濟成長率分別為：韓國 2.5% 、 2.2% ；新加坡 2.1% 、 2.5% ；香港 2.9% 、 2.6% 。亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 預測 2024 年及 2025 年經濟成長率分別為：韓國 2.5% 、 2.3% ；新加坡 2.6% 、 2.6% ；香港 2.8% 、 3.0% 。

7. 原油價格下跌，黃金再創新高

原油方面，由於終端需求不振的疑慮仍在，且用油旺季即將結束，油價下跌。但中東地緣政治風險升溫，加上美國降息使得美元稍微走跌為油價提供支撐。 2024 年 6 、 7 、 8 月底 WTI 原油價格為 81.99 、 79.14 、 73.18 美元/桶。截至截稿日 9 月 30 日為止， WTI 原油現貨價格為 68.01 美元/桶。

黃金方面， 隨著美國降息、中國貨幣政策背後的經濟衰退隱憂、以及地緣政治風險升溫，帶動避險需求，使得金價繼續創下歷史新高。 2024 年 6 、 7 、 8 月底之金價分別收在每盎司 2,327.00 、 2,425.30 、 2,503.60 美元。截至截稿日 9 月 30 日為止，最新的國際金價為每盎司 2,668.30 美元。

2、台灣經濟情勢與展望

1. 台灣經濟數據亮眼

主計總處目前最新公布的第 2 季經濟成長概估值為 5.06% ；第 3 、 4 季經濟成長率預測值為 3.21% 及 1.12% ，今年全年為 3.90% ，明年預測值 3.26% 。而央行於本 ( 9 ) 月理監事會議上修今年預測經濟成長率從 3.77% 至 3.82% ，並認為景氣逐漸復甦，且明年的復甦動能可能擴大。其他機構預測： IMF 2024 年及 2025 年經濟預測預測值為 3.1% 、 2.7% ，亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 2024 年及 2025 年經濟預測預測值為 3.5% 、 2.7% 。

國發會 2024 年 8 月景氣對策信號綜合判斷分數為 39 分，較上月 35 分增加 4 分，燈號從黃紅燈轉至紅燈。 8 月景氣領先指標為 104.09 ，較上月 103.65 上升 0.44 ；同時指標為 106.47 ，較上月 105.18 上升 1.29 。 2024 年 6 、 7 、 8 月之景氣領先指標值 (不含趨勢指數) 分別為 103.08 、 103.65 、 104.09 ；同時指標值分別為 103.91 、 105.18 、 106.47 。

2. 民間投資熱度不減

民間消費方面，目前主計總處最新資料顯示 2024 年第 2 季民間消費年增率為 2.77% 。主計總處指出，由於就業市場穩健及調薪的所得效果，加上股市上漲的財富效果，第 2 季零售業及餐飲業銷售額成長率分別為 2.68% 、 3.81% 。另外，跨境旅遊熱潮帶動航空業以及國外消費續增，金融市場交易熱絡也挹注證券交易手續費，致使民間消費成長。展望未來，因家庭可支配所得增加，及旅遊熱潮延續，今年全年消費成長率預測值為 2.78% ，明年則受到企業獲利表現良好，而使調薪趨勢延續，及及新興科技應用推出，提升民間消費能力與意願，消費成長率預測為 2.34% 。

民間投資方面，目前主計總處最新資料顯示 2024 年第 2 季民間投資年增率為 6.46% ，主要受到資本設備進口以及國內投資財生產量成長帶動。展望未來，人工智慧商機及高階終端產品需求回溫，將帶動半導體廠商快速擴充產能，加上多家國家大廠宣布投資台灣，今年民間投資成長率預測值為 3.89% ，較先前預測值 1.52% 上修 2.37% ，明年預測值為 5.13% 。

3. 外銷旺季到來，出口額創下歷年單月新高

出口方面， 8 月出口額為 436,37 億美元，年增 16.8% ，較上月 3.1% 增加 13.7% 。 8 月進口額為 321.44 億美元，年增 11.8% ，較上月 16.2% 減少 4.4% 。根據統計報告，資通訊產品出口持續暢旺，使得出口大幅成長，同時也帶動國內對半導體設備的需求而使進口受惠。 2024 年 6 、 7 、 8 月之出口成長率分別為 23.5% 、 3.1% 、 16.8% ，進口成長率為 33.9% 、 16.2% 、 11.8% 。

外銷訂單方面， 8 月外銷訂單 502.2 億美元 ，年增 9.1% ，較上月年增率 4.8% 增加 4.3% ，已是第 6 個月年增率為正。受到人工智慧、高效能運算及雲端產業的需求持續強勁，資訊通信及電子產品接單數較去年同期分別成長 16.0% 及 13.2% 。經濟部預期，下半年消費性電子將進入銷售旺季， 9 月外銷訂單金額將較本月增加。 2024 年 6 、 7 、 8 月之外銷訂單年增率分別為 3.1% 、 4.8% 、 9.1% 。

4. 失業率續增；通膨連 4 月超過 2%

勞動市場方面，台灣 8 月失業率為 3.48% ,較上月 3.45% 增加 0.03% ，已經連續三個月增長，但主計總處表示此為畢業季正常現象。 2024 年 6 、 7 、 8 月之失業率分別為 3.39% 、 3.45% 、 3.48% 。

物價方面，台灣 8 月 CPI 年增率為 2.36% ，較前月 2.53% 下降 0.17% 。主計總處表示， 7 月下旬凱米颱風的影響猶存，蔬果價格漲勢依舊，但油價下跌抵消部分漲幅。扣除蔬果及能源的核心 CPI 年增率為 1.8% ，相較前月 1.85% 下降 0.05% 。2024年 6 、 7 、 8 月之消費者物價年增率分別為 2.42% 、 2.53% 、 2.36% 。

股市方面，台股 8 月相較前月微幅上漲。 2024 年 6 、 7 、 8 月底之台灣股市加權指數各為 23,032.25 、 22,199.35 、 22,268.09 點。截至 9 月 30 日為止，台灣股市加權指數為 22,224.54 。匯率方面，新台幣升值。 2024 年 6 、 7 、 8 月底新臺幣兌美元匯率分別為 1 美元兌 32.45 、 32.84 、 31.94 新臺幣。截至 9 月 30 日為止，新台幣匯率為 31.67 。

利率方面，中央銀行於本 ( 9 ) 月例會中決議重貼現率維持 2% 不變。但認為信用資過度集中在不動產市場，推出第 7 波的選擇性信用管制措施，並調升新台幣活期性及定期性存款準備率各 0.25% 。 8 月份金融業隔夜拆款利率最高為 0.824% ，最低為0.814% ，加權平均利率為 0.820% ，與上月持平。

5. 台灣經濟展望

展望未來，台灣持續面臨通膨、兩岸關係，能源議題等挑戰，需持續關注。2024全球經濟前景面臨主要經濟體間貿易爭端再起、主要國家央行貨幣政策、地方地緣政治衝突，以及美國選情等問題，需持續關注。

以下為目前各預測機構對台灣 2024 及 2025 兩年經濟成長率 ( % ) 之估計與預測。我們將即時修正估計值。

	2023	2024	2025
主計總處	1.31(實際值)	3.90	3.26
中華經濟研究院		3.81	2.98
中央研究院經濟研究所		3.88
臺灣經濟研究院		3.85
臺灣綜合研究院		3.57
國際貨幣基金會（IMF）		3.1	2.7
亞洲開發銀行（ADB）		3.5	2.7