台灣地區經濟最新動態
104.63	▲
景氣領先指標（7 月） （ 6 月份領先指標 103.89）
12.93%	▼
經濟成長率（第 2 季） （第 1 季經濟成長率 15.43%）
3.39%	▲
失業率（7 月） （ 6 月份失業率 3.34%）
41.03%	▲
出口值年增率（8 月） （ 7 月份出口值年增率 32.86%）
2.04%	▼
消費者物價上漲率（8 月） （ 7 月份消費者物價上漲率 2.52%）
國際經濟最新動態
2.1%	▼
美國經濟成長率（第 2 季） （第 1 季經濟成長率 2.7%）
4.1%
美國失業率（8 月） （ 7 月份失業率 4.1%）
4.3%	▼
大陸經濟成長率（第 2 季） （第 1 季經濟成長率 5.0%）
23.8%	▼
大陸出口值年增率（7 月） （ 6 月份出口值年增率 26.9%）

2024 年 10 月 綜合分析報告

本報告截稿日期為 2024 年 10 月 31 日。基本上，我們參酌過去 1 個多月來各項國際重要經濟指標以及主要國家經濟情勢的新進展，凝聚而整理出這份綜合報告。下次報告的截稿發佈日期預計是 2024 年 11 月 29 日。

1、國際經濟情勢與展望

1. 國際貨幣基金 (IMF) 下修 2025 年經濟成長率預估

IMF 於本 ( 10 ) 月發布世界經濟展望報告，2024 年經濟成長率仍維持在 3.2% ，2025 年則下修至 3.2% 。報告中指出，受到美國強勁的經濟表現，抵消了其他先進國家，特別是歐洲主要國家的下調。發展中經濟體及新興市場則受到政治衝突及極端氣候的影響而下修，但受惠於人工智慧的新興亞洲市場的經濟表現則彌補了這一部分。展望明年，地緣政治風險、緊縮貨幣政策及貿易保護主義將會對全球經濟造成負面影響，經濟成長率預估值從原先 3.3% 下調 0.1% 至 3.2% 。

美國就業市場穩健，但第 3 季 GDP 成長率為 2.7% ，成長速度較前季放緩。2024 年 9 月美國 CPI 年增率為 2.4% ，相較上月 2.5% 下降 0.1% 。而 9 月失業率為 4.1% ，相較上月 4.2% 下降 0.1% 。第 3 季實質 GDP 年增率為 2.7%，較上季 3.0% 下降 0.3% 。

歐洲央行於本 ( 10 ) 月例會中宣布降息 1 碼，符合市場預期。經濟成長方面，歐元區第 3 季 GDP 成長率為 0.9% ，較前季 0.6% 增加 0.3% ，優於市場預期。 2024 年 9 月歐元區 CPI 年增率為 1.7% ，相較上月 2.2% 下降 0.5% 。

中國今年以來 GDP 年增率持續放緩，且 9 月出口成長率大幅萎縮，內需也持續低迷，顯示景氣仍難以恢復。 2024 年第 3 季實質 GDP 年增率為 4.6% ，較前季 4.7% 下降 0.1% 。通膨部分， 9 月中國大陸 CPI 年增率為 0.4% ，較上月 0.6% 下降 0.2% 。

日本銀行本 ( 10 ) 月例會宣布利率不變，符合市場預期。通膨部分， 9 月日本 CPI 年增率為 2.5% ，較前月 3.0% 下降 0.5% 。 日本 2024 年第 2 季實質 GDP 成長率為 -0.8% ，相較前季 -0.9% 上升 0.1% 。

台灣主計總處最新公布 2024 年第 3 季實質 GDP 成長率概估值為 3.97% ，優於原先預期 3.21% 。

IMF 目前對全球經濟成長的估計及預測： 2024 年 3.2% ， 2025 年 3.2% 。中央銀行預期全球經濟成長 : 2024 年 2.7% , 2025 年 2.7% 。

2. 美國就業及經濟成長穩健

美國商務部公布第 3 季 GDP 年增率為 2.7% ，較前季 3.0% 下降 0.3% 。即使如此，個人消費依舊堅挺，第 3 季 PCE 年增率為 3.0% ，達成 6 個季度以來最快的成長速度。在服務業與製造業部分，服務業 PMI 為 55.3 ，高於前月 55.2 ；製造業 PMI 則為 47.8 , 高於前月 47.3 ，皆優於預期。勞動市場方面，失業率下降，非農就業人數遠高於原先市場預期，顯現美國經濟現況良好。

國際貿易方面，美國最新公布的 8 月出口年增率為 3.9% ，較前期 5.5% 減少 1.6% 。進口年增率為 4.9% ，較前期 12.7% 減少 7.8% 。 2024 年 8 月的貿易逆差為 97,166 百萬美元。 2024 年 6 、 7 、 8 月之出口值成長率為 4.3% 、 5.5% 、 3.9% ；進口值成長率為 3.1% 、 12.7% 、 4.9% 。

利率方面，聯邦市場公開委員會於本 ( 10 ) 月並無召開例會，目前聯邦基金利率為 4.75% - 5% 區間。下次開會時間為 11 月上旬。

物價方面，美國 9 月 CPI 年增率為 2.4% ，相較上月 2.5% 下降 0.1% ； 9 月核心 CPI 相較去年同期增長 3.3% ，較上月 3.2% 上升 0.1% 。 2024 年 7 、 8 、 9 月之 CPI 年增率分別為 2.9% 、 2.5% 、 2.4% 。

勞動市場方面， 9 月失業率為 4.1% ，較前月 4.2% 下降 0.1% ； 10 月非農就業人口增加 23.3 萬，遠高於市場原先預期 11.0 萬； 10 月份平均時薪月增率 0.3% ，過去 12 個月已經成長 4% 。 2024 年 7 、 8 、 9 月之失業率分別為 4.3% 、 4.2% 、 4.1% 。

9 月道瓊工業指數相較 8 月上漲 1.85% ，納斯達克指數上漲約 2.68% ，皆創下歷史新高。 2024 年 7 、 8 、 9 月底道瓊工業指數收在 40,842.79 、 41,563.08 、 42,330.15 點，納斯達克指數則收在 17,598.79 、 17,709.36 、 18,184.18 點。至臺北時間 10 月 31 日止，道瓊工業指數以及那斯達克指數收盤價分別為 42,141.54 、 18,607.93 點。

IMF估計及預測 2024 、 2025 年美國經濟成長率為 2.8% 、 2.2% ；亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 預測 2024 年美國經濟成長率為 1.8% 。

3. 歐洲央行基於經濟數據決定再度降息一碼

本 ( 10 ) 月歐洲央行繼上個月後再度降息一碼，為今年以來第三次降息，目前三大政策利率分別為：邊際放款利率 3.65% 、主要再融資利率 3.4% 、存款機制利率 3.25% 。歐洲央行總裁拉加德表示，此次降息的決定是基於未來通膨的前景，先前回落的能源價格將不再反映在通膨，但薪資上漲依舊對通膨產生壓力，在未來的幾個月內預期通膨將會上升，不過隨著勞動成本逐漸緩和以及過去貨幣緊縮政策所影響的消費者價格將會支持通貨緊縮，並預期在長期達成 2% 的目標。另外歐元區第 3 季 GDP 年增率為 0.9%，較前季 0.6% 增加 0.3% 。先前陷入衰退疑慮的主要成員國德國第 3 季 GDP 年增率為 0.2% ，稍微緩解了市場的疑慮。

勞動市場方面，歐元區 8 月失業率為 6.4% ，相較前月持平。其中主要國家法國 8 月失業率為 7.5% ，與前月持平；德國 8 月失業率 6.0% ，與前月持平。 2024 年 6 、 7 、 8 月歐元區失業率分別為 6.5% 、 6.4% 、 6.4% 。至截稿為止歐元區 9 月失業率尚未公布。

物價方面，歐元區 9 月 CPI 年增率為 1.7% ，較前月 CPI 年增率 2.2% 下降 0.5% 。 9 月剔除食品與能源價格不計的核心 CPI 為 2.7% ，較上月 2.8% 下降 0.1% 。 9 月德國 CPI 年增率為 1.6% ，相較前月 1.9% 下降 0.3% ；法國 CPI 年增率為 1.1% ，相較上月 1.8% 下降 0.7% 。歐元區 2024 年 7 、 8 、 9 月之消費者物價上漲率分別為 2.6% 、 2.2% 、 1.8% 。

股市方面， 2024 年 7 、 8 、 9 月底德國 DAX 股價指數為 18,508.65 、 18,906.92 、 19,324.93 點；英國金融時報指數為 8,367.98 、 8,376.63 、 8,236.95 點。截至臺北時間 10 月 31 日止，德國 DAX 股價指數收在 19,257.34 點，英國金融時報指數收在 8,159.63 點。匯市方面，歐元 9 月升值， 2024 年 7 、 8 、 9 月底歐元兌美元匯價 1 歐元分別兌換 1.0819 、 1.1085 、 1.1102 美元。

IMF 估計及預測 2024 、 2025 年歐元區經濟成長率為 0.8% 、 1.2% ；亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 預測 2024 年歐元區經濟成長率為 0.8% 。

4. 日本銀行繼續維持隔夜拆款利率不變

日本銀行於本 ( 10 ) 月召開貨幣政策會議，繼上個月後繼續維持隔夜拆款利率在 0.25% 不變。日本銀行表示，受到海外經濟持續溫和增長，以及收入與消費的良性循環，日本經濟可能將會以高於潛在成長率的速度增長。通膨方面， 2024 年核心 CPI 年增率預測值為 2.5% ，明年則為 2.0% ；整體的 CPI 年增率則將會逐漸上升，這是受到工資與價格的循環逐漸加強所致。總結來說，對經濟活動的風險大致平衡，而對物價的風險則仍存在高度不確定性。

國際貿易方面，日本 9 月出口成長率為 -1.7% ，較上月的 5.6% 減少 7.3% ，為 9 個月以來首次見到負成長，其中歸咎於最近全球經濟成長較為疲軟。 9 月進口成長率為 2.1% ，較上月 2.3% 減少 0.2% 。 2024 年 7 、 8 、 9 月之出口成長率分別為 10.3% 、 5.6% 、 -1.7% ，進口成長率為 16.6% 、 2.3% 、 2.1% 。

勞動市場方面，日本於本 ( 10 ) 月公布 8 月及 9 月失業率，分別為 2.5% 、 2.4% 。 9 月求才求職比為 1.24 , 相較前月 1.23 上升 0.01 。 2024 年 7 、 8 、 9 月失業率分別為 2.7% 、 2.5% 、 2.4% 。

物價方面，日本 2024 年 9 月份消費者物價指數年增 2.5% ，較上月 3.0% 下降 0.5% ，受到能源價格降低及政府對燃料補貼的影響，通膨略有緩解。不計食品與能源價格之核心核心 CPI 年比值上漲 2.1% ，相較上月 2.0% 上升 0.1% 。 9 月不計食品的核心 CPI 為 2.4% ，相較上月 2.8% 下降 0.4% 。 2024 年 7 、 8 、 9 月之消費者物價年增率分別為 2.8% 、 3.0% 、 2.5% 。

股市方面， 9 月日經指數相較前月下跌約 1.86% 。 2024 年 7 、 8 、 9 月底日經 225 指數分別收在 39,123.00 、 38,621.00 、 37,903.00 點。匯市方面， 2024 年 7 、 8 、 9 月底匯率分別為 1 美元兌 150.92 、 144.93 、 143.28 日圓。

IMF 估計及預測 2024 、 2025 年日本經濟成長率為 0.3% 、 1.1% 。亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 預測 2024 年日本經濟成長率為 0.6% 。

5. 中國第 3 季經濟成長率持續放緩； IMF 下修 GDP 預估

中國於本 ( 10 ) 月公布第 3 季 GDP 年增率為 4.6% ，相較前一季度的 4.7% 稍微放緩，也代表今年若要達成整年 5% 的成長更有難度。另外，本月製造業經理人指數 ( PMI ) 的新出口訂單為 47.3 ，已是連續第 5 個月下跌，且為 7 個月以來新低，顯現外需無法帶動經濟成長，加上未來西方國家的關稅措施，可能使中國經濟面臨的挑戰更加艱難。

國際貿易方面，中國 9 月出口成長率為 2.4% ，相較前月 8.7% 減少 6.3% ；另一方面，進口成長率為 0.3% ，相較上月 0.5% 減少 0.2% 。 2024 年 7 、 8 、 9 月之出口成長率分別為 7.0% 、 8.7% 、 2.4% ；進口成長率為 7.2% 、 0.5% 、 0.3% 。

物價方面， 9 月中國大陸 CPI 年增率為 0.4% ， 較上月 0.6% 下降 0.2% 。扣除食品和能源價格的核心 CPI 較去年同期上漲 0.1% ，較前月 0.3% 下降 0.2% 。 2024 年 7 、 8 、 9 月之 CPI 年增率分別為 0.5% 、 0.6% 、 0.4% 。

勞動市場方面， 9 月中國城鎮調查失業率為 5.1% ，較前月 5.3% 下降 0.2% ；針對青年人的 16 至 24 歲城鎮調查失業率為 17.6% ，較前月 18.8% 下降 1.2% 。 2023 年全國第 4 季、 2024 第 1 及第 2 季失業率分別為 5.1% 、 5.2% 、 5.0% 。

股市方面，受到中國人民銀行政策影響， 9 月上海 A 股和深圳 A 股皆大漲。 2024 年 7 、 8 、 9 月上海 A 股指數收在 3,080.42 、 2,978.90 、 3,497.26 點，深圳 A 股指數收在 1,684.55 、 1,614.93 、 2,016.02 點。截至臺北時間 10 月 31 日 ，上海 A 股指數收在 3,437.78 點、深圳 A 股指數收在 2,064.41 點。匯市方面，人民幣升值， 2024 年 7 、 8 、 9 月底匯率分別為 1 美元兌 7.2261 、 7.0881 、 7.0786 人民幣。截至臺北時間 10 月 31 日，匯率為 1 美元兌 7.1206 人民幣。

IMF 預測 2024 年、 2025 年中國經濟成長率為 4.8% 、 4.5% 。亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 預測 2024 年、 2025 年中國經濟成長率為 4.8% 、 4.5% 。

6. 港、韓、星出口成長動能皆放緩

新加坡 2024 年 9 月出口年增率為 0.1% ；韓國 9 月出口年增率為 7.5% ；香港 9 月出口年增率為 4.7% 。經濟成長率方面，韓國 2024 年第 3 季經濟成長率為 1.5% ，較上季 2.3% 下降 0.8% ； 新加坡 2024 年第 3 季經濟成長率為 4.1% ，較上季經濟成長率 2.9% 上升 1.2% 。香港 2024 年第 3 季經濟成長率為 1.8% ，較上季經濟成長率 3.3% 下降 1.5% 。

貿易數據方面，韓國 2024 年 9 月出口成長率為 7.5% 。進口方面， 9 月進口成長率為 2.2% ，較前月 6.0% 減少 3.8% 。 新加坡方面， 9 月總出口年增率為 0.1% ，較前月 4.4% 減少 4.3% ，其中非石油出口年增率為 2.7% 。進口方面，總進口年增率為 0.9% ，較前月 1.5% 減少 0.6% 。香港方面， 9 月出口年增率為 4.7% ，較前月 6.4% 下降 1.7% 。進口部分年增率則為 1.4% ，較前月 7.9% 下降 6.5% 。其政府發言人表示，輸往內地及歐盟的出口進一步增長，而輸往美國的出口則回落，其他主要亞洲市場的出口則表現參差。 2024 年 7 、 8 、 9 月出口成長率：香港為 13.1% 、 6.4% 、 4.7% ；新加坡為 13.4% 、 4.4% 、 0.1% ；韓國出口成長率為 13.5% 、 11.0% 、 7.5% 。

勞動市場方面，韓國 2024 年 9 月失業率為 2.1% ，與前月 1.9% 相比上升 0.2% 。香港 9 月失業率為 3.0%，與前月持平 。新加坡 2024 年第 3 季失業率為 1.9% ，相較前季 2.0% 減少 0.1% 。 2024 年 7 、 8 、 9 月韓國失業率分別為 2.5% 、 1.9% 、 2.1% ；香港為 3.0% 、 3.0% 、 3.0% 。

股市方面， 2024 年 7 、 8 、 9 月底韓國股價指數收在 2,770.70 、 2,674.45 、 2,593.88 點；香港恆生指數收在 17,344.60 、 17,989.07 、 21,133.68 點；新加坡股價指數收在 3,455.94 、 3,442.93 、 3,585.29 點。

匯市方面，韓元、新加坡幣皆升值。 2024 年 7 、 8 、 9 月底之匯率分別為 1 美元兌 1,374.2 、 1,334.0 、 1,332.4 韓元； 1 美元兌 1.3396 、 1.3023 、 1.2966 新加坡幣； 1 美元兌 7.8126 、 7.7953 、 7.7916 港幣。

IMF 預測 2024 年及 2025 年經濟成長率分別為：韓國 2.5% 、 2.2% ；新加坡 2.6% 、 2.5% ；香港 3.2% 、 3.0% 。亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 預測 2024 年及 2025 年經濟成長率分別為：韓國 2.5% 、 2.3% ；新加坡 2.6% 、 2.6% ；香港 2.8% 、 3.0% 。

7. 原油震盪，黃金續創新高

原油方面，受到以色列報復伊朗的軍事行動影響，油價一度走高，但因以色列的攻擊避開石油、核子與民用基礎設施，不如原先外界預期激進，地緣政治風險降溫而使油價回落。 2024 年 7 、 8 、 9 月底 WTI 原油價格為 79.14 、 73.18 、 68.14 美元/桶。截至截稿日 10 月 31 日為止， WTI 原油現貨價格為 69.02 美元/桶。

黃金方面， 由於中東地緣政治風險持續，以及美國總統大選將近，使得避險需求帶動金價繼續創下歷史新高。 2024 年 7 、 8 、 9 月底之金價分別收在每盎司 2,448.2 、 2,504.3 、 2,635.0 美元。截至截稿日 10 月 31 日為止，最新的國際金價為每盎司 2,790.50 美元。

2、台灣經濟情勢與展望

1. 外貿及內需表現良好， IMF 上調今年台灣經濟成長率預估值

主計總處本 ( 10 ) 月公布第 3 季經濟成長概估值為 3.97% ，較原先預測 3.21% 高 0.76%，原因在於出口表現優於預期；最新第 4 季經濟成長率預測值為 1.12% ，今年全年為 3.90% ，明年預測值為 3.26% 。而中華經濟研究院於本月發布今年的經濟預測指出，基於美國經濟保持韌性，且人工智慧需求強勁，帶動台灣出口表現，以及國內股市上漲所帶來的財富效果挹注民間消費，將台灣 GDP 成長率預估值從 3.81% 上修至 3.96% 。 其他機構預測： IMF 將今年台灣經濟成長率預測值從 3.1% 上修至 3.7% ， 2025 年則保持 2.7% 不變；亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 2024 年及 2025 年經濟成長預測值為 3.5% 、 2.7% 。

國發會 2024 年 9 月景氣對策信號綜合判斷分數為 34 分，較上月 39 分減少 5 分，燈號從紅燈轉至黃紅燈，為今年 4 月以來的新低。主因在於傳統產業外銷動能疲軟，再加上去年基期較高，海關出口值、批發、零售及餐飲業營業額由紅燈轉至綠燈，而製造業營業氣候測驗點呈黃藍燈。 9 月景氣領先指標為 103.35 ，較上月 103.28 上升 0.07 ；同時指標為 105.90 ，較上月 105.10 上升 0.80 。 2024 年 7 、 8 、 9 月之景氣領先指標值 (不含趨勢指數) 分別為 103.14 、 103.28 、 103.35 ；同時指標值分別為 104.22 、 105.10 、 105.90 。

2. 台灣民間消費有望續成長

民間消費方面，目前主計總處最新資料顯示 2024 年第 2 季民間消費年增率為 2.77% 。主計總處指出，由於就業市場穩健及調薪的所得效果，加上股市上漲的財富效果，帶動民間消費成長。展望未來，因就業市場穩健，薪資提升挹注家庭可支配所得增加，今年全年消費成長率預測值為 2.78% ，明年則受到企業獲利表現良好，而使調薪趨勢延續，及及新興科技應用推出，提升民間消費能力與意願，消費成長率預測為 2.34% 。中經院也於本 ( 10 ) 月公布今年全年消費成長率預測值為 2.67% 。

民間投資方面，目前主計總處最新資料顯示 2024 年第 2 季民間投資年增率為 6.46% ，主要受到資本設備進口以及國內投資財生產量成長帶動。展望未來，人工智慧商機及高階終端產品需求回溫，將帶動半導體廠商快速擴充產能，加上多家國家大廠宣布投資台灣，今年民間投資成長率預測值為 3.89% ，較先前預測值 1.52% 上修 2.37% ，明年預測值為 5.13% 。而中經院認為因庫存去化改善、房市熱絡，以及去年基期較低，全年民間投資成長率預測值為 1.8% 。

3. 台灣出口持續維持成長態勢

出口方面， 9 月出口額為 405,7 億美元，年增 4.5% ，較上月 16.8% 減少 12.3% 。 9 月進口額為 334.5 億美元，年增 17.3% ，較上月 11.7% 增加 5.4% 。根據統計報告，人工智慧商機熱度持續，加上消費性電子新品備貨暢旺，使得出口年增延續第 11 個月的正成長，同時也帶動國內對半導體設備的需求而使進口受惠。 2024 年 7 、 8 、 9 月之出口成長率分別為 3.1% 、 16.8% 、 4.5% ，進口成長率為 15.8% 、 11.7% 、 17.3% 。

外銷訂單方面， 9 月外銷訂單 537.9 億美元 ，年增 4.6% ，較上月年增率 9.1% 減少 4.5% ，成長動能放緩反映的是終端需求回溫仍不明朗。以出口商品類別來看，資通信產品及電子產品出口持續熱絡，而傳統貨品中的基本金屬製品及受惠半導體而帶動的機械產品也有年增表現。以出口地區來看，美國的占比持續上升，同樣也是反映人工智慧的需求所在。 2024 年 7 、 8 、 9 月之外銷訂單年增率分別為 4.8% 、 9.1% 、 4.6% 。

4. 失業率及通膨雙雙下降

勞動市場方面，台灣 9 月失業率為 3.43% ,較上月 3.48% 下降 0.05% 。中止連續三個月的增長。 2024 年 7 、 8 、 9 月之失業率分別為 3.45% 、 3.48% 、 3.43% 。

物價方面，台灣 9 月 CPI 年增率為 1.82% ，較前月 2.36% 下降 0.54% ，也是今年以來次低。主計總處表示，蔬菜、蛋類及油價下跌，加上暑期旅遊旺季結束而使旅遊費用調降，致使 CPI 年增率降低。扣除蔬果及能源的核心 CPI 年增率為 1.79% ，相較前月 1.8% 下降 0.01% 。 2024 年 7 、 8 、 9 月之消費者物價年增率分別為 2.53% 、 2.36% 、 1.82% 。

股市方面，台股近 3 個月處於震盪格局。 2024 年 7 、 8 、 9 月底之台灣股市加權指數各為 22,199.35 、 22,268.09 、 22,224.54 點。截至 10 月 31 日為止，台灣股市加權指數為 22,820.43 。匯率方面，新台幣微幅貶值。 2024 年 7 、 8 、 9 月底新臺幣兌美元匯率分別為 1 美元兌 32.84 、 31.94 、 31.98 新臺幣。截至 10 月 31 日為止，新台幣匯率為 32.03 。

利率方面，中央銀行於本 ( 10 ) 月無召開例會。 9 月份金融業隔夜拆款利率最高為 0.827% ，最低為 0.811% ，加權平均利率為 0.820% ，與上月持平 。

5. 台灣經濟展望

展望未來，台灣持續面臨通膨、兩岸關係，能源議題等挑戰，需持續關注。2024全球經濟前景面臨主要經濟體間貿易爭端再起、主要國家央行貨幣政策、地緣政治衝突，以及美國選情等問題，需持續關注。

以下為目前各預測機構對台灣 2024 及 2025 兩年經濟成長率 ( % ) 之估計與預測。我們將即時修正估計值。

	2023	2024	2025
主計總處	1.31(實際值)	3.90	3.26
中華經濟研究院		3.96	2.98
中央研究院經濟研究所		3.88
臺灣經濟研究院		3.85
臺灣綜合研究院		3.57
國際貨幣基金會（IMF）		3.7	2.7
亞洲開發銀行（ADB）		3.5	2.7