台灣地區經濟最新動態
104.63	▲
景氣領先指標（7 月） （ 6 月份領先指標 103.89）
12.93%	▼
經濟成長率（第 2 季） （第 1 季經濟成長率 15.43%）
3.39%	▲
失業率（7 月） （ 6 月份失業率 3.34%）
41.03%	▲
出口值年增率（8 月） （ 7 月份出口值年增率 32.86%）
2.04%	▼
消費者物價上漲率（8 月） （ 7 月份消費者物價上漲率 2.52%）
國際經濟最新動態
2.1%	▼
美國經濟成長率（第 2 季） （第 1 季經濟成長率 2.7%）
4.1%
美國失業率（8 月） （ 7 月份失業率 4.1%）
4.3%	▼
大陸經濟成長率（第 2 季） （第 1 季經濟成長率 5.0%）
23.8%	▼
大陸出口值年增率（7 月） （ 6 月份出口值年增率 26.9%）

2025 年 07 月 綜合分析報告

本報告截稿日期為 2025 年 7 月 31 日。基本上，我們參酌過去 1 個多月來各項國際重要經濟指標以及主要國家經濟情勢的新進展，凝聚而整理出這份綜合報告。下次報告的截稿發佈日期預計是 2025 年 8 月 29 日。

壹、國際經濟情勢與展望

1. 美國與各國關稅談判結果陸續出爐，IMF調高全球經濟展望

美國 7 月與多個主要貿易國達成基礎共識。美國與日本、韓國與歐盟皆達成 15% 稅率的協議，其中日本、韓國與歐盟將分別投資美國 5,500 億、 3,500 億與 6,000 億美元，並向美國採購進口飛機、能源、農產與汽車等產品，同時放寬貿易壁壘。此外，美國與歐盟的協議包含將半導體、藥品皆納入 15% 對等關稅範圍，而非適用特定稅率，預期日本也有機會適用相同條件，剩餘細節部分仍待後續官方宣布。美國與中國在瑞典會談過後，雙方雖然未達成協議，但皆同意延長貿易休戰期限，中方表示這次會談是一次建設性的交流；美方則須待川普同意延長，未來中美雙方可望持續談判。美國對印度、巴西則分別課徵 25% 、 50% 的稅率。其中，美國與印度的分歧主要來自印度的貿易壁壘與過高的關稅，巴西則是因為川普為力挺其政治盟友前巴西總統波索納洛，但部分能源產品獲得 40% 的稅率豁免。而隨著全球各國與美國的談判進入尾聲，最終稅率多低於最初美國所開出的數字，因此 IMF 在最新預測中也微幅調高全球的經濟預測，由上次的 2.8% 調高至 3% 。

美國聯準會 7 月維持政策利率不變，聯準會表示雖然上半年經濟增長速度有所放緩，但勞動市場仍穩定，通膨略為上升，因此維持適當緊縮立場仍合理。後續是否降息將持續觀察經濟與關稅政策的變化，才會進行決策。 美國第 2 季經濟成長率為 2.0% ，與前季持平 ； 2025 年 6 月美國CPI 年增率為 2.7% ，較前月 2.4% 上升 0.3% 。失業率為 4.1% ，較前月 4.2% 下降 0.1% 。

歐洲央行 7 月維持政策利率不變，並表示仍須要進一步觀察貿易協議對經濟所帶來的影響。此外，歐洲央行也會持續關注歐元走勢以及政府公共支出計畫。 2025 年歐元區第 2 季經濟成長率為 1.4% ，較前季 1.5% 下降 0.1% ，歐元區 6 月 CPI 年增率為 2.0% ，較前月 1.9% 下降 0.1% 。

中國 2025 年第 2 季經濟成長率為 5.2% 。上半年工業產值年增 5.3% ；服務業產值年增 5.5%，兩新政策持續刺激消費成長。中國 6 月 CPI 年增率為 0.1% ，較前月 -0.1% 上升 0.2% 。

日本銀行 7 月維持基準利率不變，並表示日本整體經濟狀況穩定復甦，但仍有下行風險，物價則較為穩定。日本 6 月 CPI 年增率為 3.3% ，較前月 3.5% 下降 0.2% ；核心 CPI 年增率為 3.3% ，較前月 3.7% 下降 0.4% 。

台灣主計總處公布 2025 年第 2 季經濟成長率為 7.96% ，較前季 5.48% 上升 2.48% 。 2025 年 6 月台灣 CPI 年增率為 1.37% ，較前月 1.55% 下降 0.18% 。

IMF 目前對全球經濟成長的估計及預測： 2025 年 3.0% ， 2026 年 3.1% 。牛津經濟研究院 (Oxford Economics) 預期全球經濟成長 : 2025 年 2.3% 。

2. 美國聯準會宣布維持政策利率不變，持續觀望關稅對於經濟的影響

美國聯準會於 7 月召開利率決策會議，宣布聯邦利率維持在 4.25% 至 4.5% 不變，連續 5 次沒有進行利率調整，但有理事持反對意見，主張應該要立刻降息，調降利率 1 碼。聯準會主席鮑爾在會後記者會表示，對於 9 月是否降息仍需要觀察經濟動態，但目前理事會多數成員仍然認為適度緊縮的立場是合宜的，而雖然部分產品價格在關稅戰之後確實有所上升，但是聯準會沒有進行升息，而是選擇持續觀察關稅將對經濟帶來什麼樣的實際影響。下次聯準會利率決策會議開會時間為 9 月中旬。

美國第 2 季經濟成長率為 2.0% ，持平前季。主要受到進口額有所下滑，美國整體進口在第 1 季企業對關稅有預期心理而大幅進口囤貨後，第 2 季進口逐漸回歸常態使經濟成長率回穩。內需部分，美國第 2 季私人國內最終銷售額略為下滑，也顯示美國主要經濟動能雖然仍維持在成長軌道上，但增速已經開始有所放緩。

國際貿易方面，美國 5 月商品出口成長年增率為 5.5% ，較前月 10.7% 下降 5.2% 。商品進口成長率為 0.5% ，較前月 1.7% 下降 1.2% ， 5 月的貿易逆差為 93,504 百萬美元。美國的進口值自今年年初以來呈現下滑的趨勢，也顯示美國進口商在關稅政策暫緩實施的期間中，即開始積極地拉貨補庫存，以避免關稅政策正式定案後受到衝擊。 2025 年 3 、 4 、 5 月之出口成長年增率為 6.7% 、 10.7% 、 5.5% ；進口成長年增率為 32.3% 、 1.7% 、 0.5% 。

物價方面，美國 6 月 CPI 年增率為 2.7% ，較前月 2.4% 上升 0.3% ； 核心 CPI 年增率為 2.9% ，較前月 2.8% 上升 0.1% 。細項部分，部分核心商品如家電、成衣等商品受到關稅政策影響，價格開始出現上升，但由於新車與二手車價格有所下滑，抵消部分物價漲幅。另外，住房通膨則維持持續上升的態勢；醫療服務、教科書等類別的通膨顯示，非住房服務通膨仍較為僵化。 2025 年 4 、 5 、 6 月之 CPI 年增率分別為 2.3% 、 2.4% 、2.7% 。

勞動市場方面，美國 6 月失業率為 4.1% ，較前月 4.2% 下降 0.1% ，整體勞動市場狀況仍然良好，尚無嚴重緊縮。 6 月非農就業人口增加 14.7 萬，較前月 14.4 萬下降 0.5萬，主要受政府部門的教育人員僱用增加 6 萬人推動，為近兩年來的最大增幅；民間部門則以健康照護業僱用增加 5.9 萬人為主要成長動能。但整體民間部門新增就業人數僅增加 7.4 萬人，主要受到製造、批發與商務部門的萎縮拖累，也顯示在貿易政策不穩定下，貿易相關產業的需求較為疲弱，使產業間走勢分化。 2025 年 4 、 5 、6 失業率分別為 4.2% 、 4.2% 、 4.1% 。

股市方面，截至美東時間 7 月 30 日止，道瓊工業指數、那斯達克指數與標普 500 指數分別收 44,461.2 、 21,129.7 、 6,363.0 點。美國股市 7 月主要受到半導體、資通訊板塊在 AI 與加密貨幣法案帶動下，加上銀行板塊帶動指數持續上漲創高；惟醫療保險與藥物板塊受政府調查與大而美法案削減醫療補助影響，以及展望相對疲弱拖累大盤。 2025 年 4 、 5 、 6 月底道瓊工業指數收在 40,669.4 、 42,270.1 、 44,094.8 點；納斯達克指數收在 17,446.3 、 19,113.8 、 20,369.7 點；標普 500 指數收在 5,569.1 、 5,911.2 、 6,205.0 點。

IMF 估計及預測 2025 、 2026 年美國經濟成長率為 1.9% 、 2.0% ；牛津經濟研究院 (Oxford Economics) 預測 2025 年美國經濟成長率為 1.5% 。

3. 歐洲央行停止連續降息，並持續追蹤貿易協議細節

歐洲央行於 7 月召開貨幣政策會議，宣布維持各項政策利率不變，目前基準存款利率為 2% ；主要再融資利率為 2.15% ；邊際借貸利率為 2.4% 。目前歐洲整體經濟相對回穩，加上政府仍有持續擴張財政的計畫，以及美歐貿易談判具體細節有限，後續仍可能產生變化，也使歐洲央行並不急於將貿易協議可能產生的經濟影響，作為降息的理由。此外，歐洲央行行長拉加德表示，目前歐洲央行正處於一個可以觀望的良好位置，儘管目前歐洲企業由於強勢歐元與關稅問題，對於投資與展望較為謹慎，倘若貿易問題能夠妥善盡早解決，將有助於刺激經濟，而長期通膨展望仍訂於 2% ，且目前通膨相關指標顯示物價仍處於穩定水平。

歐元區第 2 季經濟成長率為 1.4% ，較前季 1.5% 上升 0.1% 。總體來說歐元區經濟仍維持成長，但是成長幅度較為有限，短期外部受到關稅影響，也連帶使內部消費較為謹慎，進而使整體經濟成長步調放緩。主要國家部分，德國第 2 季經濟成長率為 0.4% ，較前季 0% 上升 0.4% ；法國第 2 季經濟成長率為 0.7% ，較前季 0.6% 上升 0.1% 。

物價方面，歐元區 6月 CPI 年增率為 2.0% ，較前月 1.9% 上升 0.1% ； 核心 CPI 年增率為 2.3% ，持平前月。細項部分， 6 月服務業 CPI 年增率較前月上升 0.1% 至 3.2% ，為所有細項中擁有最高增幅的項目，也反映出目前歐元區薪資與勞動市場需求仍較為僵化。 6 月德國 CPI 年增率為 2.0% ，較前月 2.1% 下降 0.1% ； 6 月法國 CPI 年增率為 1% ，較前月 0.7% 上升 0.3% 。歐元區 2025 年 4 、 5 、 6 月 CPI 年增率分別為 2.2% 、 1.9% 、 2.0% 。

勞動市場方面，歐元區 5 月失業率為 6.3% ，較前月 6.2% 上升 0.1% 。其中主要國家法國 5 月失業率為 7.1% ；德國 6 月失業率 6.3% ，兩國失業率皆與前月持平。 2025 年 3 、 4 、 5 月歐元區失業率分別為 6.3% 、 6.2% 、 6.3% 。至截稿前歐元區 6 月失業率尚未公布。

股市方面，截至美東時間 7 月 30 日止，德國 DAX 指數收 24,262.2 點；英國金融時報指數收 9,137.0 點。英國、德國股市在 7 月皆創新高，主要受到與美國關稅戰擔憂情緒消退，加上歐洲本身經濟基本面相對有所回穩，也增添穩定動能。 2025 年 4 、 5 、 6 月底德國 DAX 指數為 22,497.0 、 23,997.5 、 23,909.6 點；英國金融時報指數為 8,494.9 、 8,772.4 、 8,761.0 點。匯市方面， 2025 年 4 、 5 、 6 月底匯率為 1 歐元兌 1.1378 、 1.1276 、 1.1726 美元。

IMF 估計及預測 2025 、 2026 年歐元區經濟成長率為 1.0% 、 1.2% ；牛津經濟研究院 (Oxford Economics) 預測 2025 年歐盟經濟成長率為 1.1% 。

4. 日本銀行貨幣政策再次按兵不動，維持謹慎立場

日本銀行於 7 月召開貨幣政策會議，宣布維持基準利率在 0.5% 不變，自今年一月以來即沒有再次進行升息。另外，日本銀行略微調高對於未來的經濟與通膨展望，預估 2025 年日本經濟成長年增率自 0.5% 上調至 0.6%；通膨部分，預期 2025 年通膨年增率區間自 2.2% 上調至 2.5% 至 3.0% ；明年通膨年增率區間為 1.5% 至 2.0% ，主要將受到食品價格的漲幅在明年有望持平或走弱，中長期通膨展望則持續上升。 展望未來，儘管目前日美已經達成貿易協議減少部分不確定性，但全球經濟活動仍將受到貿易政策變化影響，進而影響日本經濟活動與金融市場，今明兩年日本整體經濟狀況穩定復甦，但仍有下行風險，物價則較為穩定。

國際貿易方面，日本 6 月出口成長年增率為 -0.5% ，較前月 -1.7% 上升 1.2% ，已連續 2 個月下滑，日本最大的出口商品汽車出口值成長率為 -7.3% ，但汽車出口數量成長率為 6.5% ，其中對美汽車出口值為 -26.7% ，出口數量為 3.4% ，顯示目前日本車商在整體關稅談判結果尚未明朗的情況下，縱使被課徵 25% 汽車關稅，也沒有大幅提高售價，以維持市場競爭力。 6 月進口成長率為 0.2% ，較前月 -7.7% 上升 7.9% 。 2025 年 4 、 5 、 6 月之出口成長年增率分別為 2.0% 、 -1.7% 、-0.5% ，進口成長率為 -2.2% 、 -7.7% 、 0.2% 。

物價方面，日本 6 月 CPI 年增率為 3.3% ，較前月 3.5% 下降 0.2% ；核心 CPI 年增率為 3.3% ，較前月 3.7% 下降 0.4% 。日本 6 月通膨年增幅為今年以來最低，整體通膨略有降溫，但仍與日本央行設定的 2% 通膨目標有一段距離。細項部分，米價年增幅為 100.2% ，儘管日本政府開始釋放儲備米，但是米價仍居高不下。而剔除生鮮食品的核心 CPI 受政府能源補貼恢復，能源價格下滑使核心 CPI 有所收斂；剔除生鮮食品與能源價格的核心核心 CPI 為 3.4% ，較前月 3.3% 上升 0.1% 。 2025 年 4 、 5 、 6 月之消費者物價年增率分別為 3.6% 、 3.5% 、 3.3% 。

勞動市場方面，日本 6 月失業率將於 8 月 1 日公布 ，至截稿前尚無 6 月數據以供參考 。 2025 年 3 、 4 、 5 月失業率分別為 2.5% 、 2.5% 、 2.5% 。

股市方面，截至台北時間 7 月 31 日止，日經指數收 41,069.8 點， 7 月共上漲 1.4% 。日本股市 7 月創下今年新高主要來自美日達成 15% 關稅協議所帶動，使對於汽車等出口產品的擔憂展望有所放緩，惟參議院選後所帶來的政治不確定性，以及市場仍謹慎看待關稅對企業的可能影響，因此漲幅有所收斂。 2025 年 4 、 5 、 6 月底日經指數為 36,045.4 、 37,965.1 、 40,487.4 點。匯市方面， 2025 年 4 、 5 、 6 月底匯率為 1 美元兌 142.80 、 145.25 、 144.13 日圓。

IMF 估計及預測 2025 、 2026 年日本經濟成長率為 0.7% 、 0.5% ；牛津經濟研究院 (Oxford Economics) 預測 2025 年日本經濟成長率為 0.8% 。

5. 兩新政策持續刺激中國內需消費成長

中國 2025 年第 2 季經濟成長率為 5.2% ，較前季 5.4% 下降 0.2% ，其中工業產值年增 5.3% ；服務業產值年增 5.5% ，兩大產業皆對經濟成長帶來挹注，也顯示在兩新政策的刺激下，有效推升產業的需求。工業部分在設備更新政策的刺激下，上半年運輸設備、電氣機械器材與電子設備製造業皆有雙位數的年增幅，分別為 16.6% 、 12.2% 、 11.1% ，通用設備則為 8.3% ，也反映出政策對於製造業設備需求的帶動；服務業部分以消費作為主要動能，在以舊換新的政策刺激下，上半年家電、家具、通訊以及休閒娛樂等商品類別的消費額，年增幅皆超過 20% 以上，顯見政策對消費者進行的補貼，有效推動消費回溫。

國際貿易方面，中國 6 月出口成長年增率為 5.8% ，較前月 4.8% 上升 1.0% 。出口地區細項，中國對美國出口下降 16 %，但對東協國家出口成長 17% ，此外，對歐盟、日本的出口也皆保持正成長，顯示目前中國出口商在美國關稅政策的干擾下，貿易策略有所調整；進口成長年增率為 1.1% ，較前月 -3.4% 上升 4.5% 。 2025 年 4 、 5 、 6 月出口成長年增率分別為 8.1% 、 4.8% 、 5.8% ；進口成長年增率為 -0.3% 、 -3.4% 、1.1% 。

物價方面，中國 6 月 CPI 年增率為 0.1% ， 較前月 -0.1% 上升 0.2% ，為今年 1 月以來再次轉漲，擺脫連續 4 個月的負成長區間。其中，主要受工業消費品價格的跌幅較上月收窄，以及部分家用消費品價格也在以舊換新政策推動下皆有小幅上升。核心 CPI 年增率為 0.7% ，較前月 0.6% 上升 0.1% ，創下近 14 個月以來的新高，今年年初以來，持續保持溫和回升的態勢。 2025 年 4 、 5 、 6 月 CPI 年增率分別為 -0.1% 、 -0.1% 、 0.1% 。

勞動市場方面， 6 月中國城鎮調查失業率為 5.0% ，持平前月；針對不含在校生的 16 至 24 歲調查失業率為 14.5% ，為今年以來的低點，趨勢上緩步下降。 2025 年 4 、 5 、 6 月全國失業率分別為 5.1% 、 5.0% 、 5.0% 。

股市方面，截至台北時間 7 月 31 日止，上海證券交易所綜合股價指數收 3,573.2 點， 7 月共上漲 3.7% ；深圳證券交易所成份股價指數收 11,009.8 點， 7 月共上漲 5.2% 。中國股市在 7 月創下今年新高，對內主要受到中國政府推動大型基建計畫帶動相關基建板塊；對外美國對中態度放緩，包含關稅問題，以及解禁部分 AI 晶片售往中國，進而帶動科技股上漲。 2025 年 4 、 5 、 6 月底上海證券交易所綜合股價指數為 3,279.0 、 3,347.5 、 3,444.4 點；深圳證券交易所成份股價指數為 9,899.8 、 10,040.6 、 10,465.1 點。匯市方面， 2025 年 4 、 5 、 6 月底匯率為 1 美元兌 7.2632 、 7.1916 、 7.1656 人民幣。

IMF 預測 2025 、 2026 年中國經濟成長率為 4.8% 、 4.2% ；牛津經濟研究院 (Oxford Economics) 預測 2025 年中國經濟成長率為 4.3% 。

6. 韓國、新加坡與香港第 2 季經濟成長率皆有所回穩

韓國 2025 年第 2 季經濟成長率為 0.5% ，較前季 0% 上升 0.5% 。相對上季，本季南韓主要受惠於出口推動經濟成長，為近四年多來最大漲幅，其中以半導體產品出口作為主要動能，總體消費也有所回穩。新加坡 2025 年第 2 季經濟成長率為 4.3% ，較前季 4.1% 上升 0.2% ，主要反映製造業者在關稅正式定案與徵收前提早出貨所帶動回穩。香港 2025 年第 2 季經濟成長率為 3.1% ，較前季 3.0% 上升 0.1% 。韓國 2025 年 6 月出口年增率為 4.3% ；新加坡 6 月出口年增率為 2.5% ；香港 6 月出口年增率為 11.9% 。

國際貿易方面，韓國 6 月出口成長年增率為 4.3% ，較前月 -1.3% 上升 5.6% ； 進口方面，進口成長年增率為 3.3% ，較前月 -5.3% 上升 8.0% 。產品部分，半導體為主要出口動能成長 11.6% ，汽車小幅成長 2.3% ，家電、鋼鐵等產業則較為疲弱。出口地區部分，韓國對歐盟的出口因為電動車需求帶動成長，但對美出口已連續三個月萎縮，對中出口則是連續兩個月萎縮，顯示韓國與兩大主要貿易國的貿易，受到關稅不確定性影響有所下降。新加坡方面， 6 月非石油出口成長年增率為 13.0% ，較前月 -3.9% 上升 16.9% 。其中電子與非電子產品都呈現正成長態勢，電子產品主要由個人電腦成長 53.8% 與 IC 產品成長 17.5% 所帶動；非電子產品主要由非貨幣性黃金成長 211.9% 與專用機械成長 31.4% 帶動。香港方面， 6 月出口成長年增率為 11.9% ，較前月 15.5% 下降 3.6% ；進口成長年增率則為 11.1% ，較前月 15.8% 下降 4.7% 。出口地區部分，香港對美出口自 4 月以來持續下滑，但對於東南亞國家的出口持續成長，對馬來西亞出口成長 52.6% ；對菲律賓出口成長 48.3% ；對越南出口成長 37.6% 。而香港對整體亞洲國家 6 月出口成長 17.2% ，相比對歐美國家的出口有所下滑，也顯示香港作為中國內地的重要轉口港，廠商的貿易策略也因應全球貿易政策持續調整。 2025 年 4 、 5 、 6 月出口成長年增率：韓國為 3.7% 、 -1.3% 、 4.3% ；新加坡為 22.1% 、 2.5% 、 10.5% ；香港為 14.7% 、 15.5% 、 11.9% 。

勞動市場方面，韓國 6 月失業率為 2.8% ，持平前月。香港 6 月失業率為 3.5% ，持平前月 。新加坡 2025 年第 2 季失業率初值為 2.1% ，較前月 2.0% 上升 0.1% 。 2025 年 4 、 5 、 6 月韓國失業率分別為 2.9% 、 2.8% 、 2.8% ；香港為 3.4% 、 3.5% 、 3.5% 。

股市方面，截至台北時間 7 月 31 日止，韓國綜合指數收 3,245.4 ， 7 月共上漲 5.65% ；香港恆生指數收 24773.3 ， 7 月共上漲 2.91% ；新加坡海峽時報指數收 4,183.2 ， 7 月共上漲 4.74% 。 2025 年 5 、 6 、7月底韓國綜合指數為 2,697.7 、 3071.7 、 3,245.4 點；香港恆生指數為 23,289.8 、 24,072.3 、 24773.3 點；新加坡海峽時報指數為 3,894.6 、 3,964.3 、 4183.2 點。匯市方面， 2025 年 4 、 5 、 6 月底匯率分別為 1 美元兌 1,421.0 、 1,370.0 、 1,352.6 韓元； 1 美元兌 7.7557 、 7.8388 、 7.8499 港幣； 1 美元兌 1.3055 、 1.2896 、 1.2742 新加坡幣。

IMF 預測 2025 年及 2026 年經濟成長率分別為：韓國 0.8% 、 1.8% ；新加坡 2.0% 、 1.9% ；香港 1.5% 、 1.9% ；牛津經濟研究院 (Oxford Economics) 預測 2025 年經濟成長率分別為：韓國 0.7% ；新加坡 1.6% ；香港 2.5% 。

7. 川普揚言制裁俄國，推升油價上漲

原油方面，截至美東時間 7 月 30 日止，WTI 原油現貨價格為 69.42 美元/桶。 7 月油價在上個月中東衝突停歇後，即進入盤整態勢，但是 7 月底川普表示將要求俄烏雙方在 8 月 8 日達成停火協議，將過去原先 50 天的期限縮短至 10 天，否則將對俄國實施制裁，範圍將涵蓋俄國能源出口。 2025 年 4 、 5 、 6 月底 WTI 原油價格為 58.08 、 60.26 、 64.32 美元/桶。

黃金方面，截至美東時間 7 月 30 日止，黃金現貨價格為 3,295.14 美元/盎司。 7 月金價主要受貿易消息帶動而有所波動，但整體走勢仍以盤整為主，惟 7 月底美國公布的第 2 季經濟成長率初值優於預期，提高市場對於延後降息的期望，削弱黃金作為避險工具的角色需求，使金價有所回落。 2025 年 4 、 5 、 6 月底之金價分別為每盎司 3,289.3 、 3,290.30 、 3,321.85 美元。

貳、台灣經濟情勢與展望

1. 資通訊出口強勁與拉貨潮帶動台灣上半年繳出優良經濟成績單

主計總處最新公布 2025 第 2 季經濟成長率為 7.96% ，較前季 5.48% 增加 2.48% ，主要受到資通訊電子產品需求旺盛，帶動第 2 季出口以新台幣計價年增率為 29.5% ，以及資本形成 （含政府、公營與民間固定投資及存貨變動） 年增率為 5.56% 也優於主計總處原先的衰退預期。內需部分則較為疲弱，民間消費年增率為 0.56% ，為近 15 季以來新低。主計總處預估 2025 年經濟成長率為 3.1% ，其他機構預測： IMF 預測台灣經濟成長率 2025 及 2026 分別為 2.9% 、 2.5% ；亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 2025 年及 2026 年經濟成長預測值為 3.3% 、 3.0% 。

國發會 2025 年 6 月景氣對策信號綜合判斷分數為 29 分，較前月 31 分下降 2 分，景氣燈號維持在綠燈穩定區間； 6 月景氣領先指標為 99.66 ，較前月 100.34 下降 0.68 ；同時指標為 106.52 ，較前月 106.07 上升 0.45 。工業與服務業加班工時、批發、零售及餐飲營業額兩項目為主要下滑項目。加班時長受到拉貨朝動能逐漸收斂，因此有所下滑回到綠燈穩定區間；批發零售等消費產業主要受到進口車市因為關稅政策未定，因此買氣仍較為保守，使內需消費由綠燈轉向黃藍燈。 而出口部分，在相關科技供應鏈產品帶動下，整體出口景氣仍維持紅燈熱絡格局，惟後續仍要關注在全球貿易政策的變化下，出口業是否會因此受到影響。 2025 年 4 、 5 、 6 月之景氣領先指標值 (不含趨勢指數) 分別為 101.02 、 100.34 、99.66；同時指標值分別為 105.27 、 106.07 、 106.52 。

2. 台灣民間消費及民間投資需保守看待

民間消費方面，主計總處公布 2025 年第 1 季民間消費年增率為 1.36% ，相較前季 2.12% 減少 0.76% ，另預估全年民間消費年增率為 1.64% 。經濟部公布 6 月零售業營業額年增率為 -2.9% ，主要受汽機車零售業及燃料零售業拖累，若不計列汽機車零售業，則年增率為 1.1% ；餐飲業部分，營業額年增率為 -2.0% ，主要受到去年同期適逢連假基期較高影響。

民間投資方面，主計總處公布 2025 年第 1 季民間投資年增率為 20.77% ，相較前季 16.97% 增加 3.80% 。由於新興科技應用需求強勁，企業積極提振製程與擴充產能，機械設備、營建工程與智慧財產投資皆延續成長。展望下半年，隨與美國談判結果逐漸明朗，關稅實質效果顯現，預估全年民間投資年增率為 5.77% 。

3.電子與資通訊產品出口續強，關稅效應成短期成能

出口方面，台灣 6 月出口額為 533.2 億美元，年增 33.7% ，較前月 38.6% 下降 4.9%，繼上個月後再次創下歷年單月新高； 6 月進口額為 412.6 億美元，年增 17.3% ，較前月 25.0% 下降 7.7%。產品部份以電子零組件與資通訊產品出口成長最為強勁，工具機與機械產品則相對疲弱。出口地區則以美國最為強勁，年增高達 90.9% ，對東協、日韓與中國也維持雙位數年增，僅對歐洲出口呈現衰退。 2025 年 4 、 5 、 6 月之出口成長年增率分別為 29.9% 、 38.6% 、33.7% ；進口成長年增率為 33.0% 、 25.0% 、17.3% 。

外銷訂單方面，台灣 6 月外銷訂單為 567.7 億美元，年增 24.6% ，較前月 18.5% 上升 6.1%。產品部分以電子產品與資信通訊產品的接單金額成長最為強勁，其中細項主要是以 IC 設計、半導體、高階晶片為動能，被動元件與記憶體則稍微放緩。此外，基本金屬、塑橡膠、化學產品則是陷入衰退，前景較不明朗。經濟部表示，目前的訂單多還是以關稅下的拉貨潮為主，傳統下半年消費性電子的拉貨潮應須等到 8 月才會明朗。至於關稅是否影響下半年接單，仍需等待關稅稅率有更進一步的最終定案，才能判斷是否影響到整體經濟情勢。 2025 年 4 、 5 、 6 月之外銷訂單年增率分別為 19.8% 、 18.5% 、 24.6% 。

4. 勞動市場維持穩定；通膨持續下滑

勞動市場方面，台灣 6 月失業率為 3.36% ，較前月 3.30% 上升 0.06% ，目前台灣整體失業率處於近25年來的低點，勞動市場狀態穩定。主計總處表示，本月失業率小幅上升主要來自畢業季學生開始找工作，屬於正常現象，並且目前美國的關稅政策也尚未對台灣的勞動市場造成影響，無薪假人數並無明顯上升。 2025 年 4 、 5 、 6 月之失業率分別為 3.32% 、 3.30% 、 3.36% 。

物價方面，台灣 6 月 CPI 年增率為 1.37% ，較前月 1.55% 下降 0.18% ，創下四年來的新低，持續低於央行 2% 警戒線，七大類商品整體價格漲幅皆有所趨緩，但細項部分，租屋成本年增 2.3% ，且租屋成本近兩年來皆維持在年增幅 2% 以上，也顯示目前租屋市場仍較為僵化；核心CPI 年增率為 1.47% 較前月 1.61% 下降 0.14% 。 2025 年 4 、 5 、6月底 CPI 年增率分別為 2.03% 、 1.55% 、1.37% 。

股市方面，截至台北時間 7 月 31 日止，台灣加權指數收 23,542.5 點， 7 月共上漲 5.8% 。台灣股市 7 月受到美國對中國解禁部分晶片管制，以及台積電法說展望良好，帶動相關科技股與大盤上漲，儘管目前對台灣的關稅尚未明朗，但隨著全球各國與美國陸續完成談判，市場擔憂情緒也不如過去如此強烈。 2025 年 5 、 6 、 7 月底台灣加權指數為 21,347.3 、 22,256.0 、 23,542.5 點。

匯率方面，截至台北時間 7 月 31 日止，美元兌新台幣匯率為 29.92 新台幣。 2025 年 5 、 6 、 7 月底匯率為 1 美元兌 29.93 、 29.90 、 29.92 新台幣。

利率方面，中央銀行於本 ( 7 ) 月並無召開例會，上次會議維持政策利率不變，重貼現率為 2% 。 6 月金融業隔夜拆款利率最高為 0.828% ，最低為 0.818% ，加權平均利率為 0.823% ，與前月上升 0.003% 。中央銀行下次開會時間為 9 月中旬 。

5. 台灣經濟展望

上半年台灣整體經濟受惠電子相關產品拉貨潮帶動，繳出優良經濟成績單，展望未來，需要注意出口的拉貨潮動能趨勢，是否因為提前拉貨導致下半年經濟動能放緩，目前可以看到部分中低階電子產品也已經有放緩的跡象，後續高階產品是否有一樣的現象值得注意。另外，也要關注關稅政策對於全球經濟的影響，是否連帶影響到消費型電子、民生產業的消費需求與景氣，進而影響台灣相關產業鏈與內需消費下半年的成長空間。

以下為目前各預測機構對台灣 2025 及 2026 兩年經濟成長率 ( % ) 之估計與預測。我們將即時修正估計值。

	2024	2025	2026
主計總處	4.84(實際值)	3.10
中華經濟研究院		3.05	2.48
中央研究院經濟研究所		2.93
臺灣經濟研究院		3.02
臺灣綜合研究院		2.90
國際貨幣基金會（IMF）		2.9	2.5
亞洲開發銀行（ADB）		3.5	3.0