台灣地區經濟最新動態
104.63	▲
景氣領先指標（7 月） （ 6 月份領先指標 103.89）
12.93%	▼
經濟成長率（第 2 季） （第 1 季經濟成長率 15.43%）
3.39%	▲
失業率（7 月） （ 6 月份失業率 3.34%）
41.03%	▲
出口值年增率（8 月） （ 7 月份出口值年增率 32.86%）
2.04%	▼
消費者物價上漲率（8 月） （ 7 月份消費者物價上漲率 2.52%）
國際經濟最新動態
2.1%	▼
美國經濟成長率（第 2 季） （第 1 季經濟成長率 2.7%）
4.1%
美國失業率（8 月） （ 7 月份失業率 4.1%）
4.3%	▼
大陸經濟成長率（第 2 季） （第 1 季經濟成長率 5.0%）
23.8%	▼
大陸出口值年增率（7 月） （ 6 月份出口值年增率 26.9%）

2025 年 11 月 綜合分析報告

本報告截稿日期為 2025 年 11 月 28 日。基本上，我們參酌過去 1 個多月來各項國際重要經濟指標以及主要國家經濟情勢的新進展，凝聚而整理出這份綜合報告。下次報告的截稿發佈日期預計是 2025 年 12 月 31 日。

壹、國際經濟情勢與展望

1.中日關係陷入緊張，東亞地緣風險攀升

本 ( 11 ) 月中國與日本由於日本首相高市早苗對於台海議題的發言，而陷入緊張關係，儘管目前雙方有進行外交上的會晤，但目前仍未發表任何共同聲明，雙方關係仍處低點，也引發美國總統川普與雙方領導人各自通話，介入協調緊張關係。目前，中國已對日本部分產品如水產、肉品出口進行管制，同時對內表示應降低赴日頻率，後續制裁適用範圍是否擴大，都將可能影響雙方商品、服務來往，進而影響兩國經濟態勢。另外，日本與南韓再次因為領土問題陷入爭端，雙方目前也推遲部分軍事合作演練。同時，中國與南韓則似乎出現更多合作空間，特別是南韓近期更改官方表述用語，將中國置於日本之前。

美國國會本 ( 11 ) 月通過臨時法案使聯邦政府重新開門運作，但部分經濟數據因關門期間調查不全將取消或延後發布，而經濟上造成的損失有望在重新開門後緩步回補。 美國第 2 季經濟年成長率為 2.1% ，較前季 2.0% 上升 0.1% ； 2025 年 9 月美國CPI 年增率為 3.0% ，較前月 2.9% 上升 0.1% 。

歐盟執委會本 ( 11 ) 月發布 2025 年秋季經濟預測報告，報告指出明後年歐洲經濟將保持溫和成長，惟動能仍較為疲弱，而通膨、失業率皆將緩步下滑。 2025 年歐元區第 3 季經濟年成長率為 1.4% ，較前季 1.5% 下降 0.1% ，歐元區 10 月 CPI 年增率為 2.1% ，較前月 2.2% 下滑 0.1% 。

日本本 ( 11 ) 月公布第 3 季經濟成長率為 1.1% ，較前季 2.0% 下降 0.9% ，主要受私人房產投資與出口拖累，整體經濟較為疲軟。同時，高市內閣本月也推出 21.3 兆日圓的財政刺激方案。 2025 年 10 月日本 CPI 年增率為 3.0% ，較前月 2.9% 上升 0.1% 。

中國人民銀行本 ( 11 ) 月公布第 3 季貨幣政策執行報告，內容保持寬鬆論調，同時表示達成今年度經濟成長目標已具基礎，並討論社會融資結構與政策利率操作議題。中國 10 月 CPI 年增率為 0.2% ，較前月 -0.3% 上升 0.5% 。

台灣主計總處最新公布 2025 年第 3 季經濟年成長率為 8.21 % ，較前季 7.71% 上升 0.5% 。本季內外需表現分歧，以科技業出口持續作為主要經濟動能，但內需則較為疲乏。 2025 年 10 月台灣 CPI 年增率為 1.48% ，較前月 1.25% 上升 0.23% 。

IMF 估計及預測 2025 、 2026 年全球經濟年成長率為 3.2% 、 3.1% ；標普全球 (S&P Global) 預測 2025 、 2026 年全球經濟年成長率為 2.8% 、 2.7% 。

2. 美國政府重新開門，惟後續仍存關門風險

美國政府本 ( 11 ) 月重新開門，隨著聯邦各機構轄下事務停擺，對民眾生活產生不便，在輿論壓力下，參眾兩院通過將多數預算支出延長至明年 1 月 30 日，讓政府短期內仍可正常運作。美國國會預算辦公室指出第 4 季經濟成長率受政府關門影響而下滑，但隨政府重新開門，部分經濟損失可望在明年第 1 季將有所回補。展望後續，隨著兩黨將在 12 月針對各自提出的法案持續進行表決，雙方能否在立場上達成一致，也可能成為明年預算延長期限到期前，可供觀察的預警訊號。美國第 2 季經濟年成長率為 2.1% ，較前季 2.0% 上升 0.1% ，第 3 季經濟成長率由於政府關閉期間調查不全，將延至 12 月發布。

國際貿易方面，美國 8 月商品出口成長率為 -0.4% ，較前月 3.8% 下降 4.2% 。商品進口成長率為 -5.4% ，較前月 1.5% 下降 6.9% ， 8 月商品貿易逆差為 82,924 百萬美元，逆差收斂至今年以來最小值，主要受資本財與工業用品進口下滑推動。主要各國關稅多從 8 月開始實施，也進而影響貿易商決策。 2025 年 6 、 7 、 8 月美國出口成長率為 3.3% 、 3.8% 、 -0.4% ；進口成長率為 0% 、 1.5% 、 -5.4% 。

物價方面，美國 10 月 CPI 由於政府關門期間調查不全，將延至 12 月發布。 2025 年 7 、 8 、 9 月美國 CPI 年增率分別為 2.7% 、2.9% 、 3.0% 。

勞動市場方面，美國 9 月失業率為 4.4% ，較前月 4.3% 上升 0.1% ；非農就業人數新增 11.9 萬人，較前月新增 12.3 萬人減少 0.4 萬人，目前整體仍以醫療、休閒娛樂業為主要勞動需求來源，其他產業多保持平穩或略顯疲態。此外，由於政府關門導致家庭數據調查不全，未來將不會發布 10 月失業率數值。 2025 年 7 、 8 、 9 月美國失業率分別為 4.2% 、 4.3% 、 4.4% 。

股市方面， 2025 年 8 、 9 、 10 月底道瓊工業指數收在 45,544.9 、 46,397.8 、 47,562.7 點；納斯達克指數收在 21,455.6 、 22,660.0 、 23,725.0 點。截至美東時間 11 月 27 日止，道瓊工業指數、那斯達克指數分別收 47,427.1 、 23,214.7 點。美國股市 11 月呈現震盪小跌，本月美國股市主要受到對降息預期的情緒進行波動。而科技股跌幅略深主要受到 AI 市場的競爭加劇，以及是否出現泡沫化的問題，出現情緒擔憂的反應。

IMF 估計及預測 2025 、 2026 年美國經濟年成長率為 2.0% 、 2.1% ；標普全球 (S&P Global) 預測 2025 、 2026 年美國經濟年成長率為 2.0% 、 2.2% 。

3. 歐洲經濟保持溫和擴張，惟動能略顯不足

本 ( 11 ) 月歐盟執委會發布 2025 年秋季經濟預測報告，預估 2025 、 2026 與 2027 年歐元區經濟成長率分別為 1.3% 、 1.2% 與 1.4% ；通膨在今年可望降至 2.1% ，並逐漸往 2% 靠近進行震盪；失業率則會在 2027 年前逐步往 6.0% 緩步下滑。另外報告指出，雖然目前歐洲勞動市場仍穩定，加上各國政府提高赤字用於國防投資，將對經濟呈現正面影響。但是內外部大環境仍不穩定，貿易、政治以及股票市場的不穩定，都可能影響消費者行為，抵銷一部分的成長動能。歐元區第 3 季經濟年成長率為 1.4% ，較前季 1.5% 下降 0.1% 。儘管歐元區經濟保持溫和成長，但成長速度仍略顯疲態。

物價方面，歐元區 10 月 CPI 年增率為 2.1% ，較前月 2.2% 下降 0.1% ；核心 CPI 年增率為 2.4% ，持平前月 。目前歐元區商品物價保持穩定，食品漲幅略微收斂，能源價格持續疲軟，惟服務通膨仍較具有黏性，維持相對高位。主要國家部分， 10 月德國 CPI 年增率為 2.3% ，較前月 2.4% 下降 0.1% ； 10 月法國 CPI 年增率為 0.8% ，較前月 1.1% 下降 0.3% 。 2025 年 8 、 9 、 10 月歐元區 CPI 年增率分別為 2.0% 、 2.2% 、 2.1% 。

勞動市場方面，歐元區 9 月失業率為 6.3% ，持平前月，勞動市場持續保持穩定。主要國家部分，法國 9 月失業率為 7.6% ，較前月 7.5% 上升 0.1% ；德國 10 月失業率 6.3% ，持平前月。 2025 年 7 、 8 、 9 月歐元區失業率分別為 6.3% 、 6.3% 、 6.3% 。

股市方面， 2025 年 8 、 9 、 10 月底德國 DAX 指數為 23,902.2 、 23,880.7 、 23,958.3 點；英國金融時報指數為 9,187.3 、 9,350.4 、 9,717.3 點。截至美東時間 11 月 27 日止，德國 DAX 指數收 24,118.9 點；英國金融時報指數收 9,760.1 點。 11 月歐洲股市震盪小跌，英國股市受能源與消費類股拖累，惟金融與生計類股上漲收斂部分跌幅。德國股市則較為疲軟，主要受大型權值股業績不如預期拖累，惟金融類股上漲，抵消部分跌幅。

匯市方面， 2025 年 8 、 9 、 10 月底匯率為 1 歐元兌 1.1677 、 1.1743 、 1.1644 美元。

IMF 估計及預測 2025 、 2026 年歐元區經濟年成長率為 1.2% 、 1.1% ；標普全球 (S&P Global) 預測 2025 、 2026 年歐盟經濟年成長率為 1.6% 、 1.3% 。

4. 日本第 3 季成長速度放緩，高市內閣推出 21 兆日圓刺激方案

日本第 3 季經濟成長率為 1.1% ，較前季 2.0% 下降 0.9% ，為今年最慢增速。主要受市場預期房地產購置規定將加嚴，使私人房產投資下滑，拖累整體經濟成長。同時，出口在當時第 3 季關稅協議尚未明朗之際，也呈現疲態。在這樣的經濟疲軟的背景下，高市內閣本 ( 11 ) 月批准一項 21.3 兆日圓的經濟刺激方案，其中大部分預算將用於減低民眾生活成本，抑制通膨，包含電燃費補助、兒童補助等項目。此外，部分預算將用於重點投資國防、科技等領域。大規模刺激政策也反映高市內閣側重於財政擴張的立場，後續是否顯著影響日本財政赤字問題，以及是否使通膨再起，影響日銀貨幣決策，仍待持續觀察。

國際貿易方面，日本 10 月出口成長率為 3.6% ，較前月 4.2% 下降 0.6% 。日美貿易協議正式簽署後，日本對美出口儘管仍呈現負成長，但有明顯收斂，汽車出口也同步回溫，其他出口市場則保持穩定成長，並以半導體等科技產品作為主要動能，惟化學、機械及鋼鐵產品仍疲軟。 10 月進口成長率為 0.7% ，較前月 3.0% 下降 2.3% 。 2025 年 8 、 9 、 10 月日本出口成長率分別為 -0.2% 、 4.2% 、 3.6% ，進口成長率為 -5.1%、 3.0% 、 0.7% 。

物價方面，日本 10 月 CPI 與核心 CPI 年增率皆為 3.0% ，且皆較前月 2.9% 上升 0.1% 。細項部分，儘管食品漲幅隨基期走高逐步收斂，但仍明顯高於整體物價漲幅，同時能源價格也維持小幅上升，惟後續可以觀察政府新推出的能源補貼政策，能否壓制能源漲幅，緩解日本民眾生活成本；剔除生鮮食品與能源價格的核心核心 CPI 為 3.1% ，較前月 3.0% 上升 0.1% 。 2025 年 8 、 9 、 10 月日本 CPI 年增率分別為 2.7% 、 2.9% 、 3.0% 。

勞動市場方面，日本 10 月失業率為 2.6% ，持平前月，求職求才比為 1.18 ，較前月 1.20 下降 0.02 。整體勞動市場穩定，勞動供需逐步平衡。 2025 年 8 、 9 、 10 月日本失業率分別為 2.6% 、 2.6% 、 2.6% 。

股市方面， 2025 年 9 、 10 、 11 月底日經指數為 44,932.6 、 52,411.3 、 50,221.74 點， 11 月共下跌 4.18% 。日本股市 11 月震盪走弱，主要受中日外交關係緊張，引發市場對兩國經貿的擔憂，以及高市內閣推出財政刺激法案，使市場擔憂該政策對日本財政的壓力，同時日本國債價格也有所承壓。

匯市方面， 2025 年 8 、 9 、 10 月底匯率為 1 美元兌 147.00 、 148.06 、 151.26 日圓。

IMF 估計及預測 2025 、 2026 年日本經濟年成長率為 1.1% 、 0.6% ；標普全球 (S&P Global) 預測 2025 、 2026 年日本經濟年成長率為 1.4% 、 0.7% 。

5. 中國今年已具備 5% 經濟成長基礎，人行報告持續釋出寬鬆論調

中國人民銀行本 (11) 月發布 2025 年第 3 季中國貨幣政策執行報告。總體來說，內容延續第 2 季報告論調，將維持社會融資條件與貨幣政策相對寬鬆的環境，同時也將與財政政策持續合作，推動實體經濟。但報告中也指出要合理評估金融總量指標，顯示人行將更關注社會融資結構是否穩健，而非僅關注融資增加數量，預期明年社會融資增速可能會有所放緩。另外，利率方面，報告指出將 “暢通貨幣政策傳導機制” ，人行行長潘功勝表示，將收窄政策利率與市場利率的短期利差，強化人行政策利率的指引效果。經濟部分，實現 2025 年 5% 的經濟成長率目標已具有一定基礎，物價回溫，整體經濟逐漸回穩。

國際貿易方面，中國 10 月出口成長率為 -1.1% ，較前月 8.3% 下降 9.4% ，除十一長假使工作天數下降，後續仍需觀察出口動能在貿易戰逐步放緩下，提前拉貨動能遞減與歐美經濟復甦態勢，為年底傳統出口旺季能否表現亮麗的關鍵。目前中國對歐盟、東協的出口仍明顯優於對美出口的疲態；進口成長率為 1.0% ，較前月 7.4% 下降 6.4% 。 2025 年 8 、 9 、 10 月出口成長率分別為 4.4% 、 8.3% 、 -1.1% ；進口成長率為 1.3% 、 7.4% 、 1.0% 。

物價方面，中國 10 月 CPI 年增率為 0.2% ，較前月 -0.3% 上升 0.5% 食品價格跌幅略有收斂，加上旅遊刺激政策，推動相關文旅、娛樂服務在長假的需求，皆利於 CPI 回溫；核心 CPI 年增率 1.2% ，較前月 1.0% 上升 0.2% ，顯示中國整體物價呈現緩步回升態勢，消費者信心亦逐漸恢復。2025 年 8 、 9 、 10 月CPI 年增率分別為 -0.4% 、 -0.3% 、 0.2% 。

勞動市場方面， 10 月中國城鎮調查失業率為 5.1% ，較前月 5.2% 下降 0.1% ；針對不含在校生的 16 至 24 歲調查失業率為 17.3% ，失業率隨著季節性因素消退緩步下滑，持續維持在長期震盪區間中，整體勞動市場仍穩定。 2025 年 8 、 9 、 10 月失業率分別為 5.3% 、 5.2% 、 5.1% 。

股市方面， 2025 年 9 、 10 、 11 月底上海證券交易所綜合股價指數為 3,882.8 、 3,954.8 、 3,888.6 點；深圳證券交易所成份股價指數為 13,526.5 、 13,378.2 、 12,984.1 點。上海證券交易所綜合股價指數 11 月共下跌 1.67% ，深圳證券交易所成份股價指數 11 月共下跌 2.95% 。中國股市本月呈現震盪小跌，主要受到中日外交關係緊張拖累，同時，美國對於 AI 市場競爭加劇與泡沫化的擔憂，也使中國相關科技類股承壓。

匯市方面， 2025 年 8 、 9 、 10 月底匯率為 1 美元兌 7.1330 、 7.1186 、 7.1194 人民幣。

IMF 預測 2025 、 2026 年中國經濟年成長率為 4.8% 、 4.2% ；標普全球 (S&P Global) 預測 2025 、 2026 年中國經濟年成長率為 5.0% 、 4.6% 。

6. 韓國消費者信心逐步回穩，香港、新加坡出口持續保持成長

韓國 2025 年第 3 季經濟年成長率為 1.7% ，較前季 0.6% 上升 1.1% 。本季韓國經濟在消費與出口皆有良好表現，消費主要受政府推出財政刺激政策以及消費信心因政治環境逐步回穩有所回溫。同時，出口部分則受半導體需求帶動維持成長。新加坡 2025 年第 3 季經濟年成長率為 4.2% ，較前季 4.7% 下降 0.5% 。資訊業、金融業持續推動服務業維持擴張，製造業部分主要以 AI 、半導體相關廠商作為主要成長動能，惟一般製造業略顯疲態。新加坡經濟在今年整體仍保持良好態勢，惟預期明年在關稅與經濟趨緩的大環境下，新加坡經濟將有所放緩。香港 2025 年第 3 季經濟年成長率為 3.8% ，較前季 3.1% 上升 0.7% ，消費、資本形成保持成長，帶動整體內需表現，而出口受科技產品帶動也持續成長。香港整體經濟隨消費動能、房市逐步回溫，可望刺激內需表現，加上金融服務業信心也有所回溫，同時，電子產品需求也將進一步推動外需成長。韓國 10 月出口年增率為 3.5% ；新加坡 10 月出口年增率為 25.2% ；香港 10 月出口年增率為 17.5% 。

國際貿易方面，韓國 10 月出口成長率為 3.5% ，較前月 12.6 % 下降 9.1% ； 進口方面，進口成長率為 -1.5% ，較前月 8.1% 下降 9.6% 。韓國半導體出口受近期市場對記憶體需求攀升，持續維持成長動能，但另外兩大出口產品汽車與鋼鐵皆走弱，未來觀察韓美協議敲定並降低稅率後，汽車出口是否回溫。新加坡方面， 10 月非石油出口成長率為 22.2% ，較前月 7.0% 上升 15.2% ，轉口貿易需求也保持成長。電子產品受傳統旺季需求推動，個人電腦與積體電路大幅成長。同時，非電子產品則由負轉正，專用機械與醫藥產品為主要動能。香港方面， 10 月出口成長率為 17.5% ，較前月 16.1% 上升 1.4% ；進口成長率則為 18.3% ，較前月 13.6% 上升 4.7% 。本月香港對美出口顯著回溫，顯示中美貿易放緩之際，與消費電子旺季到來，皆促成廠商加速出貨。此外，儘管對中國內地出口放緩，但其他亞洲市場仍保持穩定成長。 2025 年 8 、 9 、 10 月出口成長率：韓國為 1.1% 、 12.6% 、 3.5% ；新加坡為 1.8% 、 15.0% 、 25.2% ；香港為 14.5% 、 16.1% 、 17.5% 。

勞動市場方面，韓國 10 月失業率為 2.2% ，較前月 2.1% 上升 0.1% 。香港 10 月失業率為 3.8% ，較前月 3.9% ，下降 0.1% 。新加坡 2025 年第 3 季失業率為 2.0% ，持平前季 2.0% 。 2025 年 8 、 9 、 10 月韓國失業率分別為 2.0% 、 2.1% 、 2.2% ；香港為 3.7% 、 3.9% 、 3.8% 。

股市方面， 2025 年 9 、 10 、 11 月底南韓綜合指數為 3,424.6 、 4107.5 、 3,926.6 點；香港恆生指數 26,855.6 、 25,906.7 、 25,898.8 點；新加坡海峽時報指數為 4,300.2 、4,430.5 、 4,528.8 點。南韓綜合指數 11 月共下跌 4.40% ；香港恆生指數 11 月共下跌 0.18% ；新加坡海峽時報指數收 11 月共上漲 2.26% 。

匯市方面， 2025 年 8 、 9 、 10 月底匯率分別為 1 美元兌 1,391.1 、 1,402.8 、 1,423.7 韓元； 1 美元兌 7.7936 、 7.7804 、 7.7741 港幣； 1 美元兌 1.2840 、 1.2899 、 1.2954 新加坡幣。

IMF 預測 2025 、 2026 年經濟年成長率分別為：南韓 0.9% 、 1.8% ；新加坡 2.2% 、 1.8% ；香港 2.4% 、 2.1% ；標普全球 (S&P Global) 預測 2025 、 2026 年經濟年成長率分別為：南韓 1.0% 、 1.9% ；新加坡 3.4% 、 2.5% ；香港 3.2% 、 2.1% 。

7. 油價持續保持震盪，金價受降息預期帶動上漲

原油方面， 2025 年 8 、 9 、 10 月底 WTI 原油價格為 63.72 、 62.31 、 60.71 美元/桶。截至美東時間 11 月 27 日止，WTI 原油現貨價格為 58.96. 美元/桶。 11 月油價主要受到市場對於降息的預期，加上對於俄烏和平協議能否順利推展的預期，是否影響俄國原油供給而有所波動。整體來看，本月油價主要受到市場預期的變化而有所波動。

黃金方面， 2025 年 8 、 9 、 10 月底之金價分別為每盎司 3,492.80 、 3,862.70 、 4002.28 美元。截至美東時間 11 月 27 日止，黃金現貨價格為 4,184.32 美元/盎司。 11 月黃金價格儘管在月初隨著全球貿易緊張情勢放緩，避險需求降低有所回落，但金價在市場對於下個月美國降息的可能性與預期逐步提高的態勢下，也緩步回升至 4,000 美元以上。

貳、台灣經濟情勢與展望

1. 出口持續推動台灣整體經濟表現，惟內需表現略顯疲弱

主計總處最新公布 2025 第 3 季經濟年成長率為 8.21% ，較前季 7.71% 上升 0.5% ，外需為主要經濟成長動能，科技需求帶動出口表現，第 3 季出口以新台幣計價年增率為 25.57% 。內需則相對疲弱，僅成長 0.49% ，其中，資本形成受汽車等運輸工具投資拖累，呈現負成長，加上國內消費成長有限，壓抑內需表現。主計總處預估 2025 、 2026 年經濟年成長率為 7.37% 、 3.54% ； IMF 預測台灣經濟年成長率 2025 及 2026 分別為 3.7% 、 2.1% ；亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 2025 年及 2026 年經濟成長預測值為 5.1 % 、 2.3% 。

國發會 2025 年 10 月景氣對策信號綜合判斷分數為 35 分，較前月 34 分上升 1 分，景氣燈號維持紅黃燈； 10 月景氣領先指標為 101.18 ，較前月 100.77 上升 0.41 ；同時指標為 104.85 ，較前月 104.95 下降 0.1 。細項燈號部分，主要是股市指標翻紅，帶動整體分數上升，其餘細項燈號不變。目前 AI 供應鏈持續保持成長動能，推動相關設備進口、產品製造與出口維持紅燈，但不同製造業別也呈分化現象，傳統製造業者對未來仍抱持較為謹慎的態度。 2025 年 8 、 9 、 10 月之景氣領先指標值 (不含趨勢指數) 分別為 100.42 、 100.77 、 101.18 ；同時指標值分別為 105.05 、 104.95 、 104.85 。

2. 民間消費略有回溫但仍具不確定性，民間投資隨基期走高展望略顯疲弱

民間消費方面，主計總處公布 2025 年第 3 季民間消費成長率為 1.19% ，較前季 0.17% 上升 1.02% 。本季受到股市回溫，民眾消費力道略優於前季。惟目前貿易環境仍不確定下，車市續疲，加上第三季連假較少，餐飲、批發略顯疲態拖累整體成長。主計總處預估 2025 、 2026 年民間消費成長率為 1.50% 、 2.43% 。另外，經濟部公布 10 月批發、零售及餐飲業營業額，批發業成長率為 10.5% ，科技業持續作為主要批發需求來源，惟塑化、紡織與建材等產業下游仍較為疲乏，拖累整體成長動能。零售業成長率為 1.9% ，餐飲業成長率為 9.2% ，主要受今年連續假期多集中在 10 月，推動外食與採購動能成長。

民間投資方面，主計總處公布 2025 年第 3 季民間投資成長率為 9.58% ，較前季 12.46% 下降 2.88% 。目前科技業的投資仍為主要動能，半導體設備第 3 季進口額年增達 59.58% ，半導體與高階封裝仍具備其需求。同時營建業略有回穩，但交通工具如營業用小客車及飛機仍保持疲態，顯示在貿易環境不確定下，一般廠商仍抱持較為謹慎的態度。此外，明年隨基期走高，成長空間略受壓抑。主計總處預估 2025 、 2026 年民間投資成長率為 9.98% 、 1.73% 。

3. 消費性電子旺季到來，相關出口顯著成長

出口方面，台灣 10 月出口額為 618.0 億美元，年增 49.7% ，較前月 33.8% 上升 15.9% ； 10 月進口額為 392.2 億美元，年增 14.6% ，較前月 25.1% 下降 10.5% 。除了 AI 需求強勁，隨著消費性電子旺季到來開始出貨，資通訊產品出口大幅成長，也帶動相關電子零組件出口。機械與光學產品略為成長，惟塑化、紡織與金屬產業仍維持疲態。 2025 年 8 、 9 、 10 月之出口成長率分別為 34.1% 、 33.8% 、 49.7% ；進口成長率為 29.7% 、 25.1% 、 14.6% 。

外銷訂單方面，台灣 10 月外銷訂單為 693.7 億美元，年增 25.1% ，較前月 30.5% 下降 5.4% 。訂單仍以美國資通訊、電子產品作為主要動能。同時，東協持續保持在第二大訂單來源，主要以 AI 供應鏈訂單為動能，持續成長。而塑化、鋼鐵等傳統產業則受海外廠商競爭，市場疲弱等因素持續疲軟。 2025 年 8 、 9 、 10 月之外銷訂單年增率分別為 19.5% 、 30.5% 、 25.1% 。

4. 勞動市場情勢穩定，通膨受連續假期推動走升

勞動市場方面，台灣 10 月失業率為 3.36% ，較前月 3.38% 下降 0.02% ，勞動市場穩定震盪。主計總處指出年前勞動市場會較為穩定，在年後轉職潮出現後波動才會加大。同時，隨全球貿易緊張趨緩，加上台幣回貶，有助於廠商接單，推升勞動力需求，抑制失業率。 2025 年 8 、 9 、 10 月之失業率分別為 3.45% 、 3.38% 、 3.36% 。

物價方面，台灣 10 月 CPI 年增率為 1.48% ，較前月 1.25% 上升 0.23% ，受到多個連假、季節效應帶動，本月旅宿與衣著費用皆有所上升，加上肉價仍保持上升推動食品價格，惟菜價下滑抵銷部分漲幅；核心CPI 年增率為 1.84% 較前月 1.46% 上升 0.38% ，整體物價仍保持在央行 2% 警戒線以下。 2025 年 8 、 9 、 10 月 CPI 年增率分別為 1.60% 、 1.25% 、1.48% 。

股市方面， 2025 年 9 、 10 、 11 月底台灣加權指數為 25,820.5 、28,233.4 、 27,626.5 點， 11 月共下跌 2.15% 。台灣股市 11 月回落，儘管 AI 出口持續火熱，但受擔憂 AI 未來競爭與泡沫化的擔憂影響，拖累科技股走勢。同時，美國市場對降息的情緒波動，也反應在台股市場的波動加劇。

匯市方面， 2025 年 9 、 10 、 11 月底匯率為 1 美元兌 30.47 、 30.75 、 31.41 新台幣。

利率方面，中央銀行本 ( 11 ) 月並無召開會議，上次會議維持政策利率不變，重貼現率為 2% 。 10 月金融業隔夜拆款利率最高為 0.825% ，最低為 0.818% ，加權平均利率為 0.822% ，較前月上升 0.001% 。中央銀行下次開會時間為 12 月中旬 。

5. 台灣經濟展望

台灣科技業持續展現出良好動能，除了 AI 供應鏈保持成長，消費性電子也隨著傳統拉貨季節到來，提供新動能，使出口表現亮麗。但不同產業間也呈現分歧，傳統製造業仍不敵外部需求不足，表現疲弱。同時，內需消費在連假帶動下，有較大幅度成長，但隨整體基期走高，成長速度放緩，也將對內需形成壓力。展望未來，目前台灣經濟仍以出口為動能，內需逐步放緩的情形下，也要關注明年出口基期走高與外部貿易環境是否出現新變數，進而影響經濟成長空間。

以下為目前各預測機構對台灣 2025 及 2026 兩年經濟年成長率 ( % ) 之估計與預測。我們將即時修正估計值。

	2024	2025	2026
主計總處	4.84(實際值)	7.37	3.54
中華經濟研究院		5.45	2.55
中央研究院經濟研究所		2.93
臺灣經濟研究院		5.94	2.60
臺灣綜合研究院		2.90
國際貨幣基金會（IMF）		3.7	2.1
亞洲開發銀行（ADB）		5.1	2.3