台灣地區經濟最新動態
104.63	▲
景氣領先指標（7 月） （ 6 月份領先指標 103.89）
12.93%	▼
經濟成長率（第 2 季） （第 1 季經濟成長率 15.43%）
3.39%	▲
失業率（7 月） （ 6 月份失業率 3.34%）
41.03%	▲
出口值年增率（8 月） （ 7 月份出口值年增率 32.86%）
2.04%	▼
消費者物價上漲率（8 月） （ 7 月份消費者物價上漲率 2.52%）
國際經濟最新動態
2.1%	▼
美國經濟成長率（第 2 季） （第 1 季經濟成長率 2.7%）
4.1%
美國失業率（8 月） （ 7 月份失業率 4.1%）
4.3%	▼
大陸經濟成長率（第 2 季） （第 1 季經濟成長率 5.0%）
23.8%	▼
大陸出口值年增率（7 月） （ 6 月份出口值年增率 26.9%）

2025 年 12 月 綜合分析報告

本報告截稿日期為 2025 年 12 月 31 日。基本上，我們參酌過去 1 個多月來各項國際重要經濟指標以及主要國家經濟情勢的新進展，凝聚而整理出這份綜合報告。下次報告的截稿發佈日期預計是 2026 年 1 月 30 日。

壹、國際經濟情勢與展望

1. 半導體供應鏈推動台灣人均 GDP 位居亞州第四，優於日韓等國

本 ( 12 ) 月國際貨幣基金組織 (IMF) 發布的最新資訊，台灣 2025 年的人均 GDP 為 37,830 美元，排名亞洲第四，僅低於新加坡 94,480 美元、澳門 74,920 美元以及香港 56,840 美元。同時，台灣也超越日本以及南韓的人均 GDP ，兩國分別為 34,720 美元以及 35,960 美元。整體來看，隨著全球對於高科技人工智能以及相關半導體供應鏈的強勁需求持續成長，台灣的出口在今年以雙位數的增幅快速成長，優於鄰近的主要貿易競爭國，也顯示台灣在科技業的領先地位。展望未來，除了目前科技業的快速發展，如何更全面性的讓經濟紅利擴展到不同產業之間，也將成為台灣經濟接下來的發展課題。

美國聯準會本 ( 12 ) 月召開利率決策會議，降息 1 碼，主要是勞動市場仍疲，加上通膨目前仍可控，關稅影響低於預期，因此決議降息。 2025 年美國第 3 季經濟年成長率為 2.3% ，較前季 2.1% 上升 0.2% ；美國 11 月 CPI (消費者物價指數) 年增率為 2.7% ，較前期 3.0% 下降 0.3% 。

歐洲央行本 ( 12 ) 月召開貨幣政策會議，維持政策利率不變，並表示目前歐元區通膨與勞動市場皆穩定，經濟略有回溫，並小幅調高明年經濟展望。 2025 年歐元區第 3 季經濟年成長率為 1.4% ，較前季 1.6% 下降 0.2% ；歐元區 11 月 CPI (消費者物價指數) 年增率為 2.1% ，持平前月。

日本銀行本 ( 12 ) 月召開貨幣政策會議，升息 1 碼，主要是目前整體經濟持續復甦，下行風險逐步消除，因此決議升息。未來也將持續採用漸進式策略，根據經濟與通膨數據逐步調整利率決策。 2025 年日本第 3 季經濟年成長率為 0.6% ，較前季 2.0% 下降 1.4% ；日本 11 月 CPI (消費者物價指數) 年增率為 2.9% ，較前月 3.0% 下降 0.1% 。

中國本 ( 12 ) 月召開中央經濟工作會議，針對推動明年內需消費與房地產市場做出指引，同時也指出將保持寬鬆的財政與貨幣政策，以刺激消費與物價回溫。 2025 年中國第 3 季經濟年成長率為 4.8% ，較前季 5.2% 下降 0.4% ；中國 11 月 CPI (消費者物價指數) 年增率為 0.7% ，較前月 0.2% 上升 0.5% 。

台灣中央銀行本 ( 12 ) 月召開理監事會議，維持政策利率不變，並表示目前台灣經濟環境穩定，尚無迫切升降息的需求，將持續保持觀望態度。 2025 年台灣第 3 季經濟年成長率為 8.21% ，較前季 7.71% 上升 0.5% ；台灣 11 月 CPI (消費者物價指數) 年增率為 1.23% ，較前月 1.47% 下降 0.24% 。

IMF 估計及預測 2025 、 2026 年全球經濟年成長率為 3.2% 、 3.1% ；標普全球 (S&P Global) 預測 2025 、 2026 年全球經濟年成長率為 2.8% 、 2.7% 。

2. 聯準會降息 1 碼，描繪經濟軟著陸的未來展望

美國聯準會本 ( 12 ) 月召開利率決策會議，本次會議調降 1 碼，利率區間為 3.50% 到 3.75% ，並宣布短期購債計畫，作為調整貨幣市場流動性的政策手段。會後，聯準會主席鮑爾指出，目前勞動市場下行風險相對明顯，通膨部分仍偏高，但關稅對物價的影響低於預期，因此本次會議決議降息，但未來將保持在良好的觀望位置，等待經濟趨勢更加明朗。展望未來，目前各理事對明年降息空間仍有分歧，但上調美國今年經濟成長預期為 1.7% ，明年為 2.3% ；降低通膨預期今年為 2.9% ，明年為 2.4% ；失業率今年為 4.5% ，明年為 4.4% ，維持不變。

經濟成長方面，美國第 3 季經濟年成長率為 2.3% ，較前季 2.1% 上升 0.2% 。整體經濟仍以消費為基礎，並以服務性支出為主要動能，商品消費動能平穩。投資部分則略為放緩，住宅與企業廠房投資皆放緩，惟研發與設備投資需求仍穩定，抵消部分跌幅。此外，本季因應關稅的進口囤貨潮逐步放緩，也使淨出口有所提升，貢獻額外成長動能。

國際貿易方面，美國 9 月商品出口成長率為 7.9% ，較前月 -0.5% 上升 8.4% ；商品進口成長率為 -3.6% ，較前月 -5.2% 上升 1.6% ，商品貿易逆差為 91,345 百萬美元，受川普宣布藥物關稅與取消黃金製品關稅，使相關產品進出口波動加劇，影響整體貿易變化。 2025 年 7 、 8 、 9 月美國出口成長率為 3.8% 、 -0.5% 、 7.9% ；進口成長率為 1.3% 、 -5.2% 、 -3.6% 。

物價方面，美國 11 月 CPI 年增率為 2.7% ，較前期 3.0% 下降 0.3% ；核心 CPI 年增率為 2.6% ，較前期 3.0% 下降 0.4% 。整體通膨降溫，但本月數據因政府關門延後收集，仍要觀察是否受月底折扣季影響，使物價呈現下滑。 2025 年 8 、 9 、 11 月美國 CPI 年增率分別為 2.9% 、 3.0% 、 2.7% 。

勞動市場方面，美國 11 月失業率為 4.6% ，較前期 4.4% 上升 0.2% ，為四年新高；非農就業人數新增 6.4 萬人，較前期新增 11.9 萬人減少 5.5 萬。醫療照護業仍存有勞動力缺口，而運輸與休閒娛樂業則較為疲弱，顯示實體經濟可能略有放緩。此外，因為聯邦政府的解雇計畫，部分公務員 9 月底正式離職，公部門就業人數出現一次性下滑。 2025 年 8 、 9 、 11 月美國失業率分別為 4.3% 、 4.4% 、 4.6% 。

股市方面， 2025 年 9 、 10 、 11 月底道瓊工業指數收在 46,397.8 、 47,562.7 、 47,716.4 點；納斯達克指數收在 22,660.0 、 23,725.0 、 23,365.7 點。截至美東時間 12 月 30 日止，道瓊工業指數、那斯達克指數分別收 48,367.1 、 23,419.1 點。美國股市 12 月保持震盪，月中因部分科技公司業績展望不佳而走弱，但隨著美國政府推出創世紀計畫，與科技公司在國家級 AI 進行戰略合作，使市場擔憂情緒消退，加上市場對明年降息空間仍有正向預期，收斂指數跌幅。

IMF 估計及預測 2025 、 2026 年美國經濟年成長率為 2.0% 、 2.1% ；標普全球 (S&P Global) 預測 2025 、 2026 年美國經濟年成長率為 2.0% 、 2.2% 。

3. 歐洲央行維持利率不變，微幅調高經濟展望

本 ( 12 ) 月歐洲央行召開貨幣政策會議，宣布維持各項政策利率不變。目前基準存款利率為 2% ；主要再融資利率為 2.15% ；邊際借貸利率為 2.4% 。歐洲央行指出，目前歐元區通膨與勞動市場皆保持穩定，同時經濟也略有增長，加上關稅目前影響範圍仍有限。因此，保持目前的利率環境是適當的，並隨經濟環境變動適時調整。同時歐洲央行也將今年歐元區經濟成長展望由 1.2% 上調至 1.4% ，明年為 1.2% 。歐元區第 3 季經濟年成長率為 1.4% ，較前季 1.6% 下降 0.2% 。儘管歐元區經濟保持溫和成長，但成長速度仍較為緩慢。

物價方面，歐元區 11 月 CPI 年增率為 2.1% ，持平前月 ；核心 CPI 年增率為 2.4% ，持平前月 。整體物價仍以服務通膨帶動，但勞動成本有緩慢下滑的跡象，加上商品價格穩定，能源價格仍偏低，使目前歐元區通膨仍受到良好控制，保持平穩。主要國家部分， 11 月德國 CPI 年增率為 2.6% ，較前月 2.3% 上升 0.3% ； 11 月法國 CPI 年增率為 0.8% ，持平前月。 2025 年 9 、 10 、 11 月歐元區 CPI 年增率分別為 2.2% 、 2.1% 、 2.1% 。

勞動市場方面，歐元區 10 月失業率為 6.4% ，持平前月，整體來看歐元區勞動市場穩定，並無顯著變化。主要國家部分，法國 10 月失業率為 7.7% ，持平前月 ；德國 11 月失業率 6.3% ，持平前月。 2025 年 8 、 9 、 10 月歐元區失業率分別為 6.4% 、 6.4% 、 6.4% 。

股市方面， 2025 年 9 、 10 、 11 月底德國 DAX 指數為 23,880.7 、 23,958.3 、 23,836.8 點；英國金融時報指數為 9,350.4 、 9,717.3 、 9,720.5 點。截至美東時間 12 月 30 日止，德國 DAX 指數收 24,490.4 點；英國金融時報指數收 9,940.7 點。 12 月歐洲股市小漲，英國股市由金融與礦產類股推動上漲，惟消費品與石油類股較疲軟，拖累部分漲幅。德國股市則由金融、汽車與工業類股推動上漲，惟航空類股較弱勢，抵消部分漲幅。

匯市方面， 2025 年 9 、 10 、 11 月底匯率為 1 歐元兌 1.1743 、 1.1644 、 1.1578 美元。

IMF 估計及預測 2025 、 2026 年歐元區經濟年成長率為 1.2% 、 1.1% ；標普全球 (S&P Global) 預測 2025 、 2026 年歐盟經濟年成長率為 1.6% 、 1.3% 。

4. 日銀升息 1 碼，指出目前經濟下行風險逐步消退

日本銀行本 ( 12 ) 月召開貨幣政策會議，本次會議調升 1 碼，基準利率為 0.75% 。會後日銀總裁植田和男表示，目前日本經濟處於溫和復甦的趨勢中，明年國內多數企業將上調勞工薪資，加上外部貿易不確定性消退，整體經濟下滑風險逐步消除，因此決議升息。展望未來，若經濟穩定增長與通膨適度下滑，與 10 月的預測相符，日銀將會有進一步的升息空間，但這期間將保持漸進式策略，確認經濟與物價等指標在目前的利率環境下都能夠穩定後，才會有進一步的決策行為。日本第 3 季經濟成長率為 0.6% ，較前季 2.0% 下降 1.4% 。

國際貿易方面，日本 11 月出口成長率為 6.1% ，較前月 3.6% 上升 2.5% ，顯示隨貿易不確定性消散，日本對美出口自關稅戰以來首次轉正。汽車出口價格下滑幅度收斂，對美出口轉正，出口逐步回到正軌。另外，半導體、機械等產品出口持續保持擴張，提供整體出口成長動能。 11 月進口成長率為 1.3% ，較前月 0.7% 上升 0.6% 。 2025 年 9 、 10 、 11 月日本出口成長率分別為 4.2% 、 3.6% 、 6.1% ，進口成長率為 3.0% 、 0.7% 、 1.3% 。

物價方面，日本 11 月 CPI年增率為 2.9 % ，較前期 3.0% 下降 0.1% ；核心 CPI 年增率為 3.0% ，持平前月，整體通膨在相對高位保持震盪。民生部分，目前食品價格增幅受基期走高影響逐步下滑，而明年起日本政府的減稅與能源、生活補貼將實施，對於通膨的影響也值得注意；剔除生鮮食品與能源價格的核心核心 CPI 為 3.0% ，較前月 3.1% 下降 0.1% 。 2025 年 9 、 10 、 11 月日本 CPI 年增率分別為 2.9% 、 3.0% 、 2.9% 。

勞動市場方面，日本 11 月失業率為 2.6% ，持平前月，求職求才比為 1.18 ，持平前月。勞動市場持續保持穩健，企業需求仍略高於勞動力供給。 2025 年 9 、 10 、 11 月日本失業率分別為 2.6% 、 2.6% 、 2.6% 。

股市方面， 2025 年 10 、 11 、 12 月底日經指數為 52,411.3 、 50,253.9 、 50,339.5 點， 12 月共上漲 0.17% 。日本股市 12 月保持震盪，儘管受部分美國科技公司財報展望不佳拖累，月中指數下跌，但隨著美國股市回穩，加上日本央行升息符合市場原先預期，並無造成過度反應，跌幅收斂。

匯市方面， 2025 年 9 、 10 、 11 月底匯率為 1 美元兌 148.06 、 151.26 、 156.30 日圓。

IMF 估計及預測 2025 、 2026 年日本經濟年成長率為 1.1% 、 0.6% ；標普全球 (S&P Global) 預測 2025 、 2026 年日本經濟年成長率為 1.4% 、 0.7% 。

5. 中國召開中央經濟工作會議，保持寬鬆環境提振內需為首要任務

中國本 ( 12 ) 月召開中央經濟工作會議，針對明年經濟走向與政策提出指引。擴大內需主導為首要任務，明年將持續優化財政刺激政策，鼓勵消費與重點領域投資。同時，將推動全國統一規定，減少供給端的削價競爭問題，維持國內市場的供需穩定。另外，房地產市場則以穩定價格為重點，將持續推動政策性收購庫存房屋、提供寬鬆環境鼓勵建商與消費者進入市場，同時持續去化地方債務，減少隱性債務與不動產綁定的問題。整體來看，中國明年將保持寬鬆的貨幣與財政政策，以尋求更有效地刺激內需消費與投資景氣持續回溫。

國際貿易方面，中國 11 月出口成長率為 5.9% ，較前月 -1.1% 上升 7.0% ，首次達成貿易順差超越 1 兆美元的紀錄，顯示以出口拉動經濟的態勢不變。另外，對非美市場出口趨勢不變，東協、歐盟仍為主要貿易夥伴，並以耐久財產品為動能。惟隨著去年年底搶出口使基期逐步走高，後續成長空間的多寡，將取決於外需能否有進一步復甦來推動；進口成長率為 1.9% ，較前月 1.0% 上升 0.9% 。 2025 年 9 、 10 、 11 月出口成長率分別為 8.3% 、 -1.1% 、 5.9% ；進口成長率為 7.4% 、 1.0% 、 1.9% 。

物價方面，中國 11 月 CPI 年增率為 0.7% ，較前月 0.2% 上升 0.5% ；核心 CPI 年增率 1.2% ，持平前月，兩數據皆為近一年半新高，通縮壓力緩解。本月中國整體物價主要受食品價格帶動回溫，豬價下滑幅度放緩，其他肉類與蔬菜價格的上漲，皆有利於整體物價擴張，也顯示消費信心緩步回穩。 2025 年 9 、 10 、 11 月 CPI 年增率分別為 -0.3% 、 0.2% 、 0.7% 。

勞動市場方面， 11 月中國城鎮調查失業率為 5.1% ，持平前月 ；針對不含在校生的 16 至 24 歲調查失業率為 16.9% ，畢業季因素影響力逐漸降低，整體勞動市場保持平穩。接下來關注農曆年前後，季節性轉職潮所帶來的影響。 2025 年 9 、 10 、 11 月失業率分別為 5.2% 、 5.1% 、 5.1% 。

股市方面， 2025 年 10 、 11 、 12 月底上海證券交易所綜合股價指數為 3,954.8 、 3,888.6 、 3,968.8 點；深圳證券交易所成份股價指數為 13,378.2 、 12,984.1 、 13,525.0 點。上海證券交易所綜合股價指數 12 月共上漲 2.06% ，深圳證券交易所成份股價指數 12 月共上漲 4.17% 。中國股市本月震盪小漲，儘管中央經濟會議宣示明年將持續護經濟帶動小幅上漲，但整體市場仍主要受美國市場對於 AI 發展的情緒而有所波動。

匯市方面， 2025 年 9 、 10 、 11 月底匯率為 1 美元兌 7.1186 、 7.1194 、 7.0794 人民幣。

IMF 預測 2025 、 2026 年中國經濟年成長率為 4.8% 、 4.2% ；標普全球 (S&P Global) 預測 2025 、 2026 年中國經濟年成長率為 5.0% 、 4.6% 。

6. 南韓、新加坡與香港出口皆穩定增長，對美貿易逐步回溫

南韓 2025 年第 3 季經濟年成長率為 1.8% ，較前季 0.6% 上升 1.2% 。本季南韓經濟在消費與出口皆有良好表現，消費主要受政府推出財政刺激政策以及消費信心因政治環境逐步回穩有所回溫。同時，出口部分則受半導體需求帶動維持成長。新加坡 2025 年第 3 季經濟年成長率為 4.2% ，較前季 4.7% 下降 0.5% 。資通訊、金融業持續推動服務業維持擴張，製造業部分主要以 AI 、半導體相關廠商作為主要成長動能，惟一般製造業略顯疲態。新加坡經濟在今年整體仍保持良好態勢，惟預期明年在關稅與經濟趨緩的大環境下，新加坡經濟將有所放緩。香港 2025 年第 3 季經濟年成長率為 3.8% ，較前季 3.1% 上升 0.7% ，消費、資本形成保持成長，帶動整體內需表現，而出口受科技產品帶動也持續成長。香港整體經濟隨消費動能、房市逐步回溫，可望刺激內需表現，加上金融服務業信心也有所回溫，同時，電子產品需求也將進一步推動外需成長。南韓 11 月出口年增率為 8.4% ；新加坡 11 月出口年增率為 10.0% ；香港 11 月出口年增率為 18.8% 。

國際貿易方面，南韓 11 月出口成長率為 8.4% ，較前月 3.5 % 上升 4.9% ； 進口方面，進口成長率為 1.1% ，較前月 -1.5% 上升 2.6% 。半導體、記憶體需求持續拉動南韓出口成長，加上在韓美貿易協議簽署後，汽車市場不確定性減少有所回溫推動出口成長。新加坡方面， 11 月非石油出口成長率為 11.6% ，較前月 21.7% 下降 10.1% ，電子與非電子產品皆保持雙位數年增，半導體、消費電子持續拉動出口增長，同時醫藥產品也有所回溫，提供額外的出口動能。另外，新加坡對美出口有顯著回升，後續持續觀察是否有回穩跡象。香港方面， 11 月出口成長率為 18.8% ，較前月 17.5% 上升 1.3% ；進口成長率則為 18.1% ，較前月 18.3% 下跌 0.2% 。香港對歐美市場出口逐步回穩，加上對東協、中國內地市場的出口保持擴張態勢，整體出口受多動能推動，保持穩定成長。 2025 年 9 、 10 、 11 月出口成長率：南韓為 12.6% 、 3.5% 、 8.4% ；新加坡為 14.5 % 、 25.0% 、 10.0% ；香港為 16.1% 、 17.5% 、 18.8% 。

勞動市場方面，南韓 11 月失業率為 2.2% ，持平前月。香港 11 月失業率為 3.8% ，持平前月。新加坡 2025 年第 3 季失業率為 2.0% ，持平前季 2.0% 。 2025 年 9 、 10 、 11 月南韓失業率分別為 2.1% 、 2.2% 、 2.2% ；香港為 3.9% 、 3.8% 、 3.8% 。

股市方面， 2025 年 10 、 11 、 12 月底南韓綜合指數為 4107.5 、 3,926.6 、 4,214.2 點；香港恆生指數 25,906.7 、 25,858.9 、 25,630.5 點；新加坡海峽時報指數為 4,428.6 、 4,524.0 、 4,646.2 點。南韓綜合指數 12 月共上漲 7.32% ；香港恆生指數 12 月共下跌 0.88% ；新加坡海峽時報指數收 12 月共上漲 2.70% 。

匯市方面， 2025 年 9 、 10 、 11 月底匯率分別為 1 美元兌 1,402.8 、 1,423.7 、 1,471.7 韓元； 1 美元兌 7.7804 、 7.7741 、 7.7838 港幣； 1 美元兌 1.2899 、 1.2954 、 1.2978 新加坡幣。

IMF 預測 2025 、 2026 年經濟年成長率分別為：南韓 0.9% 、 1.8% ；新加坡 2.2% 、 1.8% ；香港 2.4% 、 2.1% ；標普全球 (S&P Global) 預測 2025 、 2026 年經濟年成長率分別為：南韓 1.0% 、 1.9% ；新加坡 3.4% 、 2.5% ；香港 3.2% 、 2.1% 。

7. 油價因地緣政治變化震盪下滑，金價創高回落

原油方面， 2025 年 9 、 10 、 11 月底 WTI 原油價格為 62.31 、 60.71 、 59.28 美元/桶。截至美東時間 12 月 30 日止，WTI 原油現貨價格為 57.94 美元/桶。 12 月油價震盪下滑，月中一度受俄烏和談逐漸明朗，與國際能源總署 (IEA) 對明年原油供給將過剩的預期使油價下滑。但隨美國加大對委內瑞拉的石油制裁，以及美國經濟保持穩健，收斂油價部分跌幅。

黃金方面， 2025 年 9 、 10 、 11 月底之金價分別為每盎司 3,862.70 、 4002.28 、 4,220.40 美元。截至美東時間 12 月 30 日止，黃金現貨價格為 4,333.05 美元/盎司。 12 月黃金價格上漲，創歷史新高。主要受美國對南美洲、歐洲的地緣政策變化引發避險情緒，加上川普政府持續釋出明年將有更寬鬆貨幣政策的態度，加上貴金屬市場本月全面性上漲，皆提供金價上漲動能。

貳、台灣經濟情勢與展望

1. 央行維持政策利率不變，全球經濟環境仍存各種不確定性

央行本 ( 12 ) 月召開理監事會議，宣布維持政策利率不變，目前重貼現率為 2% ；擔保放款融通利率為 2.375% ；短期融通利率為 4.25% 。央行指出，目前通膨可控，經濟穩定成長，尚無急需升息或降息需求，但由於貿易環境仍具不確定性，政策走向仍需保持觀望。展望未來，央行預估 2025 、 2026 年經濟成長率為 7.31% 、 3.67% ； CPI 為 1.66% 、 1.63% 。主計總處預估 2025 、 2026 年經濟年成長率為 7.37% 、 3.54% ； IMF 預測台灣經濟年成長率 2025 及 2026 分別為 3.7% 、 2.1% ；亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 2025 年及 2026 年經濟成長預測值為 7.3 % 、 4.0% 。

國發會 2025 年 11 月景氣對策信號綜合判斷分數為 37 分，較前月 35 分上升 2 分，景氣燈號維持紅黃燈； 11 月景氣領先指標為 101.70 ，較前月 101.22 上升 0.48 ；同時指標為 105.86 ，較前月 105.30 上升 0.56 。細項部分，批發零售指標受科技設備需求持續旺盛，加上年末零售業者促銷加大，推動該指標上行。另外，製造業展望則略為回溫，但仍處相對低點。 2025 年 9 、 10 、 11 月之景氣領先指標值 (不含趨勢指數) 分別為 100.76 、 101.22 、 101.70 ；同時指標值分別為 104.87 、 105.30 、 105.86 。

2. 民間消費略有回溫但仍具不確定性，民間投資隨基期走高展望略顯疲弱

民間消費方面，主計總處公布 2025 年第 3 季民間消費成長率為 1.19% ，較前季 0.17% 上升 1.02% 。本季受到股市回溫，民眾消費力道略優於前季。惟目前貿易環境仍不確定下，車市續疲，加上第三季連假較少，餐飲、批發略顯疲態拖累整體成長。主計總處預估 2025 、 2026 年民間消費成長率為 1.50% 、 2.43% 。另外，經濟部公布 11 月批發、零售及餐飲業營業額 : 批發業成長率為 16.7% ，主要由科技業應用與醫藥業疫苗與藥品準備增加，推動批發需求，其餘產業如建材、汽車受大環境影響呈現疲態；零售業成長率為 1.4% ，主要由消費品年底百貨業優惠活動開跑帶動，耐久財消費仍較為疲弱，拖累整體漲幅；餐飲業成長率為 2.8% 。

民間投資方面，主計總處公布 2025 年第 3 季民間投資成長率為 9.58% ，較前季 12.46% 下降 2.88% 。目前科技業的投資仍為主要動能，半導體設備第 3 季進口額年增達 59.58% ，半導體與高階封裝仍具備其需求。同時，營建工程投資略有回穩，但運輸工具投資如營業用小客車及飛機的採購仍疲，顯示在貿易環境不確定下，廠商仍較為謹慎。此外，明年隨基期走高，成長空間略為有限。主計總處預估 2025 、 2026 年民間投資成長率為 9.98% 、 1.73% 。

3. 科技產品需求多路並進，AI、消費電子與記憶體供應鏈出口同步成長

出口方面，台灣 11 月出口額為 640.5 億美元，年增 56.0% ，較前月 49.7% 上升 6.3% ； 11 月進口額為 479.7 億美元，年增 45.0% ，較前月 14.6% 上升 30.4% 。整體出口仍受 AI 與半導體供應鏈需求帶動成長，加上消費電子相關零組件進入旺季需求上升，同時記憶體市場的供不應求皆進一步推動台灣出口的強勁表現。 2025 年 9 、 10 、 11 月之出口成長率分別為 33.8% 、 49.7% 、 56.0% ；進口成長率為 25.2% 、 14.5% 、 45.0% 。

外銷訂單方面，台灣 11 月外銷訂單為 729.2 億美元，年增 39.5% ，較前月 25.1% 上升 14.4% 。美國科技產品需求保持穩健，推動台灣資通訊與電子產業接單表現，對中國、東協的相關電子產品出口也保持擴張。另外，傳統產業塑化、化學與金屬產業持續受外部大環境疲弱拖累，保持負成長。 2025 年 9 、 10 、 11 月之外銷訂單年增率分別為 30.5% 、 25.1% 、 39.5% 。

4. 勞動市場穩定，通膨於低點保持震盪

勞動市場方面，台灣 11 月失業率為 3.33% ，較前月 3.36% 下降 0.03% ，失業率在相對低點穩定震盪。主計總處指出隨著傳統消費旺季新年假期到來，市場熱絡可望提升商家雇傭需求，失業率在年後的轉職潮之前，將保持穩定。 2025 年 9 、 10 、 11 月之失業率分別為 3.38% 、 3.36% 、 3.33% 。

物價方面，台灣 11 月 CPI 年增率為 1.23% ，較前月 1.47% 下降 0.24% 。食品因去年菜價基期高，今年蔬菜供需平穩價格下滑，抑制整體漲幅。另外，年底零售業促銷規模加大，抑制部分消費品價格；核心CPI 年增率為 1.72% 較前月 1.83% 下降 0.11% ，整體物價保持平穩，仍低於央行 2% 警戒線。 2025 年 9 、 10 、 11 月 CPI 年增率分別為 1.24% 、 1.47% 、1.23% 。

股市方面， 2025 年 10 、 11 、 12 月底台灣加權指數為 28,233.4 、 27,626.5 、 28,963.6 點， 12 月共上漲 4.83% 。台灣股市 12 月再創新高，在美國科技股帶動下，半導體、記憶體與載板等類股有較為強勢的表現，加上金融類股表現良好，也提供額外上漲動能。

匯市方面， 2025 年 10 、 11 、 12 月底匯率為 1 美元兌 30.75 、 31.41 、 31.44 新台幣。

利率方面，中央銀行本 ( 12 ) 月理監事會議維持政策利率不變，重貼現率為 2% 。 11 月金融業隔夜拆款利率最高為 0.826% ，最低為 0.820% ，加權平均利率為 0.823% ，較前月上升 0.001% 。

5. 台灣經濟展望

目前出口受多動能推進，除了 AI 與半導體相關廠商持續維持良好表現，消費電子廠商在年底旺季也有相對良好表現，同時記憶體市場的供不應求，也提供相關廠商新動能。但目前內需消費者信心在大環境動盪的情形下仍疲，民間消費與投資較為冷清。展望未來，明年經濟成長與出口基期走高，增速有放緩空間，出口超額利潤仍否移轉到內需消費或投資，將是明年經濟走向的重點。

以下為目前各預測機構對台灣 2025 及 2026 兩年經濟年成長率 ( % ) 之估計與預測。我們將即時修正估計值。

	2024	2025	2026
主計總處	4.84(實際值)	7.37	3.54
中華經濟研究院		5.45	2.55
中央研究院經濟研究所		7.41	3.71
臺灣經濟研究院		5.94	2.60
臺灣綜合研究院		7.25	3.46
國際貨幣基金會（IMF）		3.7	2.1
亞洲開發銀行（ADB）		7.3	4.0