台灣地區經濟最新動態
104.63	▲
景氣領先指標（7 月） （ 6 月份領先指標 103.89）
12.93%	▼
經濟成長率（第 2 季） （第 1 季經濟成長率 15.43%）
3.39%	▲
失業率（7 月） （ 6 月份失業率 3.34%）
41.03%	▲
出口值年增率（8 月） （ 7 月份出口值年增率 32.86%）
2.04%	▼
消費者物價上漲率（8 月） （ 7 月份消費者物價上漲率 2.52%）
國際經濟最新動態
2.1%	▼
美國經濟成長率（第 2 季） （第 1 季經濟成長率 2.7%）
4.1%
美國失業率（8 月） （ 7 月份失業率 4.1%）
4.3%	▼
大陸經濟成長率（第 2 季） （第 1 季經濟成長率 5.0%）
23.8%	▼
大陸出口值年增率（7 月） （ 6 月份出口值年增率 26.9%）

2026 年 1 月 綜合分析報告

本報告截稿日期為 2026 年 1 月 30 日。基本上，我們參酌過去 1 個多月來各項國際重要經濟指標以及主要國家經濟情勢的新進展，凝聚而整理出這份綜合報告。下次報告的截稿發佈日期預計是 2026 年 2 月 26 日。

壹、國際經濟情勢與展望

1. 台灣與美國達成稅率 15% 貿易協議，南韓則面臨稅率調至 25% 的風險

本 ( 1 ) 月台灣與美國達成貿易協議，將美國對台關稅訂為 15% ，與日本為同一稅率。另一方面，南韓則因協議尚未在國會通過，川普表示可能將其稅率調高至 25% 。此外，美方表示未來針對半導體調查的關稅，將給予台灣最低稅率，且未來若科技產品是交付給美國企業或政府境內使用，可豁免關稅，同時前往美國建廠的半導體企業也將享有零關稅配額。另外，投資協議則以台灣企業自主赴美投資 2500 億美元，加上政府將提供信用擔保 2500 億美元，鼓勵更多廠商擴大融資規模，赴美建置供應鏈。整體來看，協議結果有助於台灣產業在國際市場上降低貿易不確定性，並與主要競爭對手競爭，但未來供應鏈變動與不同產業間的分化表現如何改善，仍是需要重點關注的課題。

美國聯準會主席鮑爾本 ( 1 ) 月遭司法部調查，鮑爾表示這是對聯準會獨立性的傷害，並指出未來聯準會決議將不會屈服於政治壓力。此外，本月聯準會會議維持利率不變。 2025 年美國第 3 季經濟年成長率為 2.3% ，較前季 2.1% 上升 0.2% ；美國 12 月 CPI (消費者物價指數) 年增率為 2.7% ，持平前月。

歐洲本 ( 1 ) 月與美國因格陵蘭議題陷入爭端，美國有意購買格陵蘭主權，但歐洲國家多持反對。後續雙方關係如何變化與談判協議結果仍待觀察。 2025 年歐元區第 3 季經濟年成長率為 1.4% ，較前季 1.5% 下降 0.1% ；歐元區 12 月 CPI (消費者物價指數) 年增率為 1.9% ，較前月 2.1% 下降 0.2% 。

日本首相高市早苗本 ( 1 ) 月宣布解散國會改選，此次改選被視為高市挑戰一黨過半執政，但以寬鬆財政作為其主要政見，也引發市場對日本財政的擔憂。 2025 年日本第 3 季經濟年成長率為 0.6% ，較前季 2.0% 下降 1.4% ；日本 12 月 CPI (消費者物價指數) 年增率為 2.1% ，較前月 2.9% 下降 0.8% 。

中國人行本 ( 1 ) 月召開 2026 年工作會議，定調將維持寬鬆貨幣政策，並將經濟成長與物價合理回升訂為今年的雙重目標。 2025 年中國第 4 季經濟年成長率為 4.5% ，較前季 4.8% 下降 0.3% ；中國 12 月 CPI (消費者物價指數) 年增率為 0.8% ，較前月 0.7% 上升 0.1% 。

台灣主計總處本 ( 1 ) 月公布 2025 年第 4 季經濟年成長率為 12.68% ，較前季 8.21% 上升 4.47% 。本季外需在科技業帶動下持續擴張，內需則受股市表現強勁、節假日增加帶動，略有回溫。 2025 年 12 月台灣 CPI (消費者物價指數)年增率為 1.31% ，較前月 1.22% 上升 0.09% 。

IMF 估計及預測 2025 、 2026 年全球經濟年成長率為 3.3% 、 3.3% ；標普全球 (S&P Global) 預測 2025 、 2026 年全球經濟年成長率為 2.8% 、 2.7% 。

2. 鮑爾遭司法部調查，聯準會本月維持政策利率不變

聯準會主席鮑爾本 ( 1 ) 月收到司法部刑事調查傳票，鮑爾隨後發表聲明，表示這起事件將影響未來美國貨幣政策獨立性，但政治壓力將不會控制聯準會，利率路徑將建立在經濟情勢的變化上，而非總統的政策偏好。後續，此事件也引發部分他國央行如歐洲、英國、澳洲與瑞士等央行，與部分國內參眾議員反彈，呼籲行政部門與聯準會應避免全面性衝突，維持利率決議的客觀與公正性。另外，本月聯準會會議維持利率不變，並指出目前美國經濟穩健，仍有觀察通膨與勞動市場變化的空間。美國第 3 季經濟年成長率為 2.3% ，較前季 2.1% 上升 0.2% ，整體經濟以消費與淨出口回升為基礎，投資部分略為放緩。

國際貿易方面，美國 11 月商品出口成長率為 3.7% ，較前月 14.5% 下降 10.8% ；商品進口成長率為 -4.5% ，較前月 -5.2% 上升 0.7% ，商品貿易逆差為 81,207 百萬美元。藥品、黃金製品持續呈現較大波動，也反映關稅對貿易所形成的不穩定性。 2025 年 9 、 10 、 11 月美國商品出口成長率為 8.5% 、 14.5% 、 3.7% ；進口成長率為 -3.4% 、 -5.2% 、 -4.5% 。

物價方面，美國 12 月 CPI 年增率為 2.7% ，持平前月 ；核心 CPI 年增率為 2.6% ，持平前月。整體物價並無受上個月折扣季僅是短期下滑，而是保持中長期的放緩趨勢。受耐久財價格下降影響，商品通膨保持穩定，服務通膨則受房租、醫療服務上升影響，抵消部分跌幅，使下降速度較為緩慢。 2025 年 9 、 11 、 12 月美國 CPI 年增率分別為 3.0% 、 2.7% 、 2.7% 。

勞動市場方面，美國 12 月失業率為 4.4% ，較前月 4.5% 下降 0.1% ；非農就業人數新增 5 萬人，較前期新增 5.6 萬人減少 0.6 萬。醫療照護業依然為主要勞動缺口，且隨年底假期到來，也推升休閒娛樂業的勞動需求，惟零售、批發與運輸業較為疲軟，製造業略為放緩，也反映實體經濟的持續降溫。 2025 年 9 、 11 、 12 月美國失業率分別為 4.4% 、 4.5% 、 4.4% 。

股市方面， 2025 年 10 、 11 、 12 月底道瓊工業指數收在 47,562.7 、 47,716.4 、 48,063.3 點；納斯達克指數收在 23,725.0 、 23,365.7 、 23,242.0 點。截至美東時間 1 月 29 日止，道瓊工業指數、那斯達克指數分別收 49,071.6 、 23,685.1 點。美國股市 1 月震盪小漲，儘管月中一度受到美歐關係因格陵蘭問題緊張而有所下跌，但隨川普表示不會動用武力，市場擔憂情緒消散，指數也跟隨半導體供應鏈類股收斂跌幅轉為小漲。

IMF 估計及預測 2025 、 2026 年美國經濟年成長率為 2.1% 、 2.4% ；標普全球 (S&P Global) 預測 2025 、 2026 年美國經濟年成長率為 2.0% 、 2.2% 。

3. 美歐關係因格陵蘭問題陷入冰點，川普與北約的協議效果仍有待觀察

本 ( 1 ) 月中美國總統川普表示，希望丹麥賣出格陵蘭島主權給美國，同時將對從中阻擾的英國、法國、德國等八個國家實施 10% 懲罰性關稅。對此，歐盟則暫停美歐貿易協議的審批，且歐洲領導人多反對美國改變格陵蘭主權與動用關稅，包含法國總統馬克宏、英國首相施凱爾等皆表示反對。後續隨著川普與北約討論出針對格陵蘭的框架協議，讓美軍未來能在部分區域興建軍事基地，川普態度也有所緩和，表示關稅將不會如期實施。但未來歐洲國家對於協議的態度，川普是否在政策上再有變化，以及美歐關係如何修補，仍有待後續觀察。

物價方面，歐元區 12 月 CPI 年增率為 1.9% ，較前月 2.1% 下降 0.2% ；核心 CPI 年增率為 2.3% ，較前月 2.4% 下降 0.1% 。主要受能源價格下滑推動整體通膨下行，食品與商品價格則保持穩定，漲幅有限，惟服務通膨仍較具黏性較為震盪，為整體通膨主要的上行動能。主要國家部分， 12 月德國 CPI 年增率為 2.0% ，較前月 2.6% 下降 0.6% ； 12 月法國 CPI 年增率為 0.7% ，較前月 0.8% 下降 0.1% 。 2025 年 10 、 11 、 12 月歐元區 CPI 年增率分別為 2.1% 、 2.1% 、 1.9% 。

勞動市場方面，歐元區 11 月失業率為 6.3% ，較前月 6.4% 下降 0.1% ，歐元區勞動供需平穩，也反映整體經濟環境的穩健跡象。主要國家部分，法國 11 月失業率為 7.7% ，持平前月；德國 12 月失業率 6.3% ，持平前月。 2025 年 9 、 10 、 11 月歐元區失業率分別為 6.4% 、 6.4% 、 6.3% 。

股市方面， 2025 年 10 、 11 、 12 月底德國 DAX 指數為 23,958.3 、 23,836.8 、 24,490.4 點；英國金融時報指數為 9,717.3 、 9,720.5 、 9,931.4 點。截至美東時間 1 月 29 日止，德國 DAX 指數收 24,309.5 點；英國金融時報指數收 10,171.8 點。 1 月歐洲股市走勢分化，英國股市小漲，延續上月金融與礦產類股的漲勢，惟消費與生技類股較疲軟，拖累部分漲幅；德國股市震盪，軟體與金融類股走勢疲軟，但工業與科技類股則收斂部分跌幅。

匯市方面， 2025 年 10 、 11 、 12 月底匯率為 1 歐元兌 1.1644 、 1.1578 、 1.1737 美元。

IMF 估計及預測 2025 、 2026 年歐元區經濟年成長率為 1.4% 、 1.3% ；標普全球 (S&P Global) 預測 2025 、 2026 年歐盟經濟年成長率為 1.6% 、 1.3% 。

4. 高市宣布解散國會進行改選，未來財政政策走向成為關注焦點

日本首相高市早苗本 ( 1 ) 月宣布解散國會，將於 2 月改選，高市目前擁有較高支持率，因此本次解散也被視為高市希望帶領自民黨一黨過半，突破與維新會的共同執政現況。此次選舉，高市也針對經濟議題提出更為寬鬆的政策方向，包含降低消費稅、生活補貼等政策來降低民眾的生活壓力，但寬鬆政策也使市場對日本財政感到擔憂，日本國債在宣布改選後承受顯著賣壓。另外，日本銀行本月召開貨幣政策會議，維持基準利率 0.75% 不變。日銀指出，今年通膨將在上半年回落至 2% 以下，而政府的經濟政策將有助於促進經濟成長，預期今年經濟成長率由 0.7% 上調至 1.0% ；通膨由 1.8% 上調至 1.9% 。

國際貿易方面，日本 12 月出口成長率為 5.1% ，較前月 6.1% 下降 1.0% ，半導體為主要出口動能，惟汽車出口較為疲軟。對美出口重回下滑，顯示關稅提高成本，可能使美國廠商較保守，僅採購適量貨物，不願積壓過多庫存。但在中日關係逐漸和緩下，日本對中國出口有所回溫。 12 月進口成長率為 5.2% ，較前月 1.4% 上升 3.8% 。 2025 年 10 、 11 、 12 月日本出口成長率分別為 3.6% 、 6.1% 、 5.1% ；進口成長率為 0.7% 、 1.4% 、 5.2% 。

物價方面，日本 12 月 CPI 年增率為 2.1% ，較前期 2.9% 下降 0.8% ；核心 CPI 年增率為 2.4% ，較前月 3.0% 下降 0.6% 。受食品漲幅持續收斂，加上本月政府實施電價與瓦斯補貼，能源通膨下滑，推動整體通膨顯著降溫，降至三年多來低點；剔除生鮮食品與能源價格的核心核心 CPI 為 2.9% ，較前月 3.0% 下降 0.1% ，其餘商品與服務價格則保持穩定震盪。 2025 年 10 、 11 、 12 月日本 CPI 年增率分別為 3.0% 、 2.9% 、 2.1% 。

勞動市場方面，日本 12 月失業率為 2.6% ，持平前月，求職求才比為 1.19 ，較前月 1.18 上升 0.01 。勞動需求略大於供給，利於今年薪資談判穩健成長。 2025 年 10 、 11 、 12 月日本失業率分別為 2.6% 、 2.6% 、 2.6% 。

股市方面， 2025 年 11 、 12 月與 2026 年 1 月底日經指數為 50,253.9 、 50,339.5 、 53,322.9 點， 1 月共上漲 5.93% 。日本股市 1 月受首相高市早苗解散國會進行改選，誓言推出更加寬鬆的財政環境，刺激日本股市創歷史新高，加上半導體供應鏈需求旺盛，也提供日本股市多方動能上漲。

匯市方面， 2025 年 10 、 11 、 12 月底匯率為 1 美元兌 151.26 、 156.30 、 156.37 日圓。

IMF 估計及預測 2025 、 2026 年日本經濟年成長率為 1.1% 、 0.7% ；標普全球 (S&P Global) 預測 2025 、 2026 年日本經濟年成長率為 1.4% 、 0.7% 。

5. 中國 2025 年實現 5% 經濟成長目標，人行定調今年將維持寬鬆政策

中國人民銀行本 ( 1 ) 月召開 2026 年工作會議，針對今年度貨幣政策提出指引。人行指出，今年將持續透過政策工具打造適度的寬鬆環境，降低整體社會融資成本與提高規模，提升貨幣流動性。同時，針對內需、科技等重點領域，持續提供金融支持，以實現全面性的經濟發展與物價合理回升的雙重目標。

經濟成長方面，中國 2025 年第 4 季經濟成長率為 4.5% ，較前季 4.8% 下降 0.3% ， 2025 全年達成 5% 經濟成長目標。消費在第四季增速隨著基期走高有所放緩，受官方實施政策補助的商品以及服務消費的成長表現較強勢；投資部分仍疲，房地產投資持續保持雙位數下滑，工業部分則保持平穩；出口順差則持續擴大，成為經濟成長的重要動能。

國際貿易方面，中國 12 月出口成長率為 6.6% ，較前月 5.9% 上升 0.7% ，對東協、歐盟與非洲的出口皆保持穩定增長，非美市場持續作為拉動出口的重要動能，對美出口穩定，中美間不確定性逐漸消散。展望未來，新興市場需求與人民幣匯率的波動，都將持續影響未來出口表現；進口成長率為 5.7% ，較前月 1.8% 上升 3.9% 。 2025 年 10 、 11 、 12 月出口成長率分別為 -1.1% 、 5.9% 、 6.6% ；進口成長率為 1.0% 、 1.8% 、 5.7% 。

物價方面，中國 12 月 CPI 年增率為 0.8% ，較前月 0.7% 上升 0.1% ；核心 CPI 年增率 1.2% ，持平前月，整體物價持續回溫。本月主要由食品價格上升所帶動，惟雞蛋與肉價仍較為疲軟，拖累部分漲幅。另外，能源、耐久財較為疲軟，壓抑整體漲幅，但消費品則有小幅回溫。 2025 年 10 、 11 、 12 月 CPI 年增率分別為 0.2% 、 0.7% 、 0.8% 。

勞動市場方面， 12 月中國城鎮調查失業率為 5.1% ，持平前月 ；針對不含在校生的 16 至 24 歲調查失業率為 16.5% ，整體勞動市場穩定，但隨著冬季季節因素與新春長假來臨， 1 、 2 月失業率有微幅走高的空間。 2025 年 10 、 11 、 12 月失業率分別為 5.1% 、 5.1% 、 5.1% 。

股市方面， 2025 年 11 、 12 月與 2026 年 1 月底上海證券交易所綜合股價指數為 3,888.6 、 3,968.8 、 4,118.0 點；深圳證券交易所成份股價指數為 12,984.1 、 13,525.0 、 14,205.9 點。上海證券交易所綜合股價指數 1 月共上漲 3.76% ，深圳證券交易所成份股價指數 1 月共上漲 5.03% 。中國股市受大型科技股與礦產類股帶動上漲，加上官方財政與貨幣政策兩端皆持續釋出寬鬆態度，提供指數額外動能。

匯市方面， 2025 年 10 、 11 、 12 月底匯率為 1 美元兌 7.1194 、 7.0794 、 6.9890 人民幣。

IMF 預測 2025 、 2026 年中國經濟年成長率為 5.0% 、 4.5% ；亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 預測 2025 、 2026 年中國經濟年成長率為 4.8% 、 4.3% 。

6. 科技業持續刺激南韓、新加坡成長，香港經濟呈現溫和成長態勢

南韓 2025 年第 4 季經濟年成長率為 1.5% ，較前季 1.8% 下降 0.3% 。本季南韓出口受半導體產業帶動保持成長，加上民間消費穩健；政府支出穩定擴張，皆提供經濟成長動能，惟營建投資與設備投資疲軟，壓抑部分成長空間。新加坡 2025 年第 4 季經濟年成長率為 5.7% ，較前季 4.3% 上升 1.4% 。在年底出口旺季帶動下，電子業及生技製藥業推動整體製造業有顯著成長，加上對美出口也有所回溫，提供製造業額外成長動能。而服務業則保持平穩，零售、資訊服務與金融業皆維持穩健成長。香港 2025 年第 4 季經濟年成長率為 3.8% ，較前季 3.7% 上升 0.1% ，維持溫和成長。內需消費與資本形成皆保持成長態勢，惟政府支出略為下滑，抵消部分漲幅；外需商品出口則保持雙位數成長，加上金融市場熱絡，提供額外服務輸出成長動能。南韓 12 月出口年增率為 13.3% ；新加坡 12 月出口年增率為 10.6% ；香港 12 月出口年增率為 26.1% 。

國際貿易方面，南韓 12 月出口成長率為 13.3% ，較前月 8.0% 上升 5.3% ； 進口方面，進口成長率為 4.6% ，較前月 1.1% 上升 3.5% 。半導體出口持續推動整體表現，消費電子在年底也有較佳表現，惟汽車與船舶出口平穩震盪，鋼鐵在外部環境疲軟下較為疲弱，抑制部分成長動能。新加坡方面， 12 月非石油出口成長率為 6.1% ，較前月 11.5% 下降 5.4% ，電子產品出口仍保持較為顯著的雙位數成長，並以半導體以及通訊設備做為主要動能；非電子產品出口則較為震盪，與去年同期近乎持平，黃金製品為主要出口擴張動能，也反映貴金屬價格的持續攀升。香港方面， 12 月出口成長率為 26.1% ，較前月 18.8% 上升 7.3% ；進口成長率則為 30.6% ，較前月 18.1% 上升 12.5% 。香港對亞洲市場出口仍然保持強勁，特別是以東南亞國家為主要出口地，加上本月對美國出口也顯著回溫，顯示雙邊貿易緊張情勢逐步和緩。 2025 年 10 、 11 、 12 月出口成長率：南韓為 3.5% 、 8.0% 、 13.3% ；新加坡為 24.9% 、 9.9% 、 10.6% ；香港為 17.5% 、 18.8% 、 26.1% 。

勞動市場方面，南韓 12 月失業率為 4.1% ，較前月 2.2% 上升 1.9% ，主要為冬季季節性因素導致，部分戶外工作受天氣嚴寒影響減少工作天數。香港 12 月失業率為 3.8% ，持平前月。新加坡 2025 年第 4 季失業率為 2.0% ，持平前季 2.0% 。 2025 年 10 、 11 、 12 月南韓失業率分別為 2.2% 、 2.2% 、 4.1% ；香港為 3.8% 、 3.8% 、 3.8% 。

股市方面， 2025 年 11 、 12 月與 2026 年 1 月底南韓綜合指數為 3,926.6 、 4,214.2 、 5,224.4 點；香港恆生指數 25,858.9 、 25,630.5 、 27,387.1 點；新加坡海峽時報指數為 4,524.0 、 4,646.2 、 4,908.1 點。南韓綜合指數 1 月共上漲 23.97% ；香港恆生指數 1 月共上漲 6.85% ；新加坡海峽時報指數收 1 月共上漲 5.64% 。

匯市方面， 2025 年 10 、 11 、 12 月底匯率分別為 1 美元兌 1,423.7 、 1,471.7 、 1,439.4 韓元； 1 美元兌 7.7741 、 7.7838 、 7.7837 港幣； 1 美元兌 1.2954 、 1.2978 、 1.2862 新加坡幣。

IMF 預測 2025 、 2026 年經濟年成長率分別為：南韓 1.0% 、 1.9% ；新加坡 2.2% 、 1.8% ；香港 2.4% 、 2.1% ；亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 預測 2025 、 2026 年經濟年成長率分別為：南韓 0.9% 、 1.7% ；新加坡 4.1% 、 2.1% ；香港 3.4% 、 2.6% 。

7. 地緣政治緊張關係推動油價、金價上漲

原油方面， 2025 年 10 、 11 、 12 月底 WTI 原油價格為 60.71 、 59.28 、 57.33 美元/桶。截至美東時間 1 月 29 日止，WTI 原油現貨價格為 64.28 美元/桶。 1 月油價走高，主要受伊朗國內抗議活動，情勢不穩，以及美國與伊朗核協議談判進展緩慢，雙方關係緊張，也引發市場對原油供應的擔憂。另外，適逢冬季，美國部分產油區減少產量，也提供油價額外上漲動能。

黃金方面， 2025 年 10 、 11 、 12 月底之金價分別為每盎司 4,002.28 、 4,220.40 、 4,327.78 美元。截至美東時間 1 月 29 日止，黃金現貨價格為 5,209.78 美元/盎司。 1 月黃金價格再創歷史新高。受到全球地緣緊張關係影響，從月初委內瑞拉事件，月中格陵蘭島主權議題，再到月底美國與伊朗針對和協議問題引發情勢緊張，皆使市場避險情緒顯著提升，進一步推動金價上漲。

貳、台灣經濟情勢與展望

1. 外需持續推動經濟成長，內需也略有回溫

主計總處本 ( 1 ) 月公布 2025 年第 4 季經濟年成長率為 12.68% ，較前季 8.21% 上升 4.47% ，外需出口持續成長，第 4 季出口以新台幣計價年增率為 43.43% ，科技供應鏈持續擴張。內需本季略有回溫，受年底節假日增加，以及股市熱絡，推動消費買氣回溫，車市在減稅政策下也有所回溫。惟資本形成仍較為疲軟，拖累部分漲幅。主計總處預估 2025 、 2026 年經濟年成長率為 8.63% 、 3.54% ；IMF 預測 2025 、 2026 年台灣經濟年成長率為 3.7% 、 2.1% ；亞洲開發銀行 (Asian Development Bank) 預測 2025 、 2026 年台灣經濟年成長率為 7.3% 、 4.0% 。

國發會 2025 年 12 月景氣對策信號綜合判斷分數為 38 分，較前月 37 分上升 1 分，景氣燈號轉為紅燈； 12 月景氣領先指標為 103.36 ，較前月 102.24 上升 1.12 ；同時指標為 105.38 ，較前月 105.01 上升 0.37 。細項部分，除科技業需求持續旺盛，隨著全球貿易緊張情緒逐漸消散，製造商信心回溫帶動整體分數上行，惟今年春節較晚，批發零售業表現則相對疲軟。 2025 年 10 、 11 、 12 月之景氣領先指標值 (不含趨勢指數) 分別為 101.24 、 102.24 、 103.36 ；同時指標值分別為 104.61 、 105.01 、 105.38 。

2. 民間消費略有回溫但仍具不確定性，民間投資隨基期走高展望略顯疲弱

民間消費方面，主計總處公布 2025 年第 3 季民間消費成長率為 1.19% ，較前季 0.17% 上升 1.02% 。本季受到股市回溫，民眾消費力道略優於前季。惟目前貿易環境仍不確定下，車市續疲，加上第三季連假較少，餐飲、批發略顯疲態拖累整體成長。主計總處預估 2025 、 2026 年民間消費成長率為 1.50% 、 2.43% 。另外，經濟部公布 12 月批發、零售及餐飲業營業額 : 批發業成長率為 6.6% ，科技業持續推動相關設備器械需求，加上春節將近，中上游廠商開始備貨推動成長，惟營建、汽車業較為疲軟，抵消部分漲幅；零售業成長率為 0.9% ，耐久財在年底促銷刺激下，需求回溫，但隨著百貨周年慶結束、加上年節較晚，消費品需求則較為疲軟；餐飲業成長率為 -1.1% 。

民間投資方面，主計總處公布 2025 年第 3 季民間投資成長率為 9.58% ，較前季 12.46% 下降 2.88% 。目前科技業的投資仍為主要動能，半導體設備第 3 季進口額年增達 59.58% ，半導體與高階封裝仍具備其需求。同時，營建工程投資略有回穩，但運輸工具投資如營業用小客車及飛機的採購仍疲，顯示在貿易環境不確定下，廠商仍較為謹慎。此外，明年隨基期走高，成長空間略為有限。主計總處預估 2025 、 2026 年民間投資成長率為 9.98% 、 1.73% 。

3. 科技產品需求逐漸往上下游供應鏈全面擴散，出口與訂單數量持續成長

出口方面，台灣 12 月出口額為 624.8 億美元，年增 43.4% ，較前月 56.0% 下降 12.6% ； 12 月進口額為 430.4 億美元，年增 14.9% ，較前月 45.0% 下降 30.1% 。科技產品需求從上游端的半導體、記憶體到下游端的伺服器、消費電子產品，皆持續保持成長，惟產業間的分化仍明顯，塑化、紡織與金屬等傳統產業仍呈現疲態。 2025 年 10 、 11 、 12 月之出口成長率分別為 49.7% 、 56.0% 、 43.4% ；進口成長率為 14.5% 、 45.0% 、 14.9% 。

外銷訂單方面，台灣 12 月外銷訂單為 762.0 億美元，年增 43.8% ，較前月 39.5% 上升 4.3% 。整體訂單仍以 AI 伺服器以及半導體相關供應鏈需求為主要訂單來源，加上光學檢測需求回溫，也提供額外成長動能。惟目前傳統產業前景仍然黯淡，大環境仍無顯著回溫訊號。 2025 年 10 、 11 、 12 月之外銷訂單年增率分別為 25.0% 、 39.5% 、 43.8% 。

4. 勞動市場、通膨皆在低點維持震盪趨勢

勞動市場方面，台灣 12 月失業率為 3.30% ，較前月 3.33% 下降 0.03% ，就業市場持續維持穩定，震盪趨勢不變，並無顯著上升或下滑跡象。 2025 年 10 、 11 、 12 月之失業率分別為 3.36% 、 3.33% 、 3.30% 。

物價方面，台灣 12 月 CPI 年增率為 1.31% ，較前月 1.22% 上升 0.09% 。整體物價穩定，食品部分，外食、肉價持續上升，惟菜價基期高抵消部分漲幅。另外，交通部分因能源價格疲弱，加上貨物稅減徵，使該項目維持在負值區間，抵銷整體漲幅；核心CPI 年增率為 1.83% 較前月 1.71% 上升 0.12% ，核心 CPI 略為走高，但仍低於央行 2% 警戒線。 2025 年 10 、 11 、 12 月 CPI 年增率分別為 1.47% 、 1.22% 、1.31% 。

股市方面， 2025 年 11 、 12 月與 2026 年 1 月底台灣加權指數為 27,626.5 、 28,963.6 、 32,063.8 點， 1 月共上漲 10.74% 。台灣股市 1 月再創新高，在科技需求持續擴張的環境下，半導體供應鏈類股從上游記憶體、設備，到中游代工，再到下游封裝、測試都表現強勁，推動整體指數持續上漲。

匯市方面， 2025 年 11 、 12 月與 2026 年 1 月底匯率為 1 美元兌 31.41 、 31.44 、 31.47 新台幣。

利率方面，中央銀行本 ( 1 ) 月並無召開會議，上次會議維持政策利率不變，重貼現率為 2% 。 12 月金融業隔夜拆款利率最高為 0.824% ，最低為 0.806% ，加權平均利率為 0.811% ，較前月下降 0.012% 。

5. 台灣經濟展望

台灣的出口去年繳出亮麗成績單，今年則要關注隨著基期走高，成長速度是否會有所放緩。並且隨著台美關稅協議的定案，消除對外貿易的不確定性，將有利於製造業如機械、汽車等產業逐漸回到正軌，減少觀望氛圍，加上與主要貿易競爭對手國享有一樣的稅率，也有助於產業在國際市場上競爭。此外，提振內需也是今年的重要課題之一，隨著出口、國內股市表現良好，如何有效推動內需消費，挹注整體經濟成長，將是帶動今年經濟成長的另一大動能。

以下為目前各預測機構對台灣 2025 及 2026 兩年經濟年成長率 ( % ) 之估計與預測。我們將即時修正估計值。

	2024	2025	2026
主計總處	4.84(實際值)	8.63	3.54
中華經濟研究院		7.43	4.14
中央研究院經濟研究所		7.41	3.71
臺灣經濟研究院		5.94	4.05
臺灣綜合研究院		7.25	3.46
國際貨幣基金會（IMF）		3.7	2.1
亞洲開發銀行（ADB）		7.3	4.0